由衷地感謝A股，助我完成血淋淋的投資者教育！

作者/慧超

（一）

“賠半，是最長情的告白；A股，中國人自己的緬北”。

類似上面這樣的諧謔，常常流行于階段性的熊市中。

畢竟，深刻的反思和嚴(yán)肅地批評(píng)是“極其危險(xiǎn)”的，類似段子在股民群體中的聲量共振，一定程度上反映著公眾對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)的極端失望，與憤怒。

最近這段時(shí)間，和好幾位“韭友”交（tu)流(cao)股市行情，其中不止一位新韭菜表示，這些年最大的一個(gè)決策失誤是：

開戶買A股。

超哥作為久經(jīng)考驗(yàn)的多年生宿根草本植物，對(duì)悲觀情緒下的極端行情，有著截然不同的認(rèn)識(shí)和感悟。

一方面，作為同樣肉體凡胎的一株散戶，我當(dāng)然也會(huì)有很多的焦慮、怨氣和憤怒。

但另一方面，自陰差陽錯(cuò)進(jìn)入股市，并被這個(gè)異常殘酷的市場(chǎng)反復(fù)爆錘之后，我一邊對(duì)著瘋狂輸出的A股大喊：“服了，我真服了，心服口服！”一邊在不服氣的勁頭下，被倒逼著開始認(rèn)真、主動(dòng)、系統(tǒng)性地學(xué)習(xí)了很多投資理財(cái)知識(shí)。

在上一篇文章《不曾踩雷的中產(chǎn)不是好韭菜》的結(jié)尾，我寫下了這樣一句話：

A股的確是我上過最貴的付費(fèi)課程?？蛇@堂課很值，正是因?yàn)锳股對(duì)我實(shí)施了殘忍血腥的投資者教育，才使得這幾年我規(guī)避了一些更大的雷，更暗的深淵。

今天我想就著這段話，展開聊聊，A股這堂昂貴的投資課，給我?guī)砹耸裁词找妫?/p>

（二）

這幾年我讀了幾十本投資類和泛經(jīng)濟(jì)類的書，越讀越覺得自己無知，越讀越覺得投資真是一個(gè)無限宏大的宇宙。

我依然覺得自己是投資界的小白，但確實(shí)越來越篤定一個(gè)觀點(diǎn)，這也是此篇文章想和韭友們探討的核心：

只要你擁有一定規(guī)模的財(cái)富，那投資和資產(chǎn)配置，就是你生活中注定繞不過去的話題。

而如果由此觀點(diǎn)做延伸思考，一個(gè)殘酷卻極其現(xiàn)實(shí)的邏輯，就是那句你可能聽過的話：

這個(gè)社會(huì)最大的公平就在于，當(dāng)一個(gè)人的財(cái)富大于自己認(rèn)知的時(shí)候，這個(gè)社會(huì)有100方法收割你，直到讓你的認(rèn)知和財(cái)富相匹配為止。

事實(shí)上，我由衷感謝A股對(duì)我完成慘痛的投資者教育，很大一個(gè)原因就是：

這堂投資課，確實(shí)讓我避開了這幾年房產(chǎn)投資的這個(gè)“大黑洞”。

16年10月到18年初，不到3年的時(shí)間內(nèi)，我買了2套房子，其中還有一套是全款。熟悉房產(chǎn)走勢(shì)的朋友都知道，那年月房價(jià)漲得很猛，幾乎每個(gè)月房價(jià)都在創(chuàng)新高。

我和超嫂都很高興，兩套房子價(jià)格持續(xù)上漲的“后遺癥”就是：

我們理所當(dāng)然地認(rèn)為，這一延續(xù)了20年的趨勢(shì)，以后仍將是常態(tài)。

我們倆決定買入更多套房子，開始密切地注意新盤信息和京承兩地的房價(jià)走勢(shì)，有空就去新樓盤的售樓處看樣板間。

這其中還去了本地當(dāng)年特別火爆的兩個(gè)新盤，其中一個(gè)是榮盛的，另外一個(gè)是恒大。記得當(dāng)時(shí)超嫂對(duì)恒大的新盤非常喜歡，我們甚至一度開始探討，要不要一次性買兩套？

后來的故事沒有意外，這兩個(gè)樓盤都“暴雷”了。直到現(xiàn)在，它們的房子“仍在建設(shè)中”。

不過，我沒有繼續(xù)再買房子，而這并不單純是一種幸運(yùn)。

命運(yùn)給予我了另一份幸運(yùn)，就是我當(dāng)時(shí)已開始認(rèn)真學(xué)習(xí)投資，總結(jié)A股投資折戟的種種原因，并確實(shí)試圖建立屬于自己的投資底層框架。

我絕不會(huì)狂妄地說，自己預(yù)測(cè)到了房企的大范圍暴雷，我真沒預(yù)測(cè)未來的本事。

我只是根據(jù)投資的基本邏輯，簡單地算了一筆賬，就徹徹底底打消了繼續(xù)投資房產(chǎn)的決策。

首先是放棄了投資北京房子的計(jì)劃。我早交夠了社保，購房資格沒問題。但當(dāng)時(shí)帝都尚未取消“認(rèn)房又認(rèn)貸”的政策，這意味我購房將屬于二套，首付高達(dá)60%，且貸款利率很高。

我在貝殼上看了一圈，發(fā)現(xiàn)我心中“有持續(xù)升值潛力”的北京好房子，當(dāng)時(shí)總價(jià)基本都過千萬線了。這意味著，如果我投資這樣一套房子，將一次性抽空家庭資產(chǎn)的流動(dòng)性，可能還要借點(diǎn)錢，讓自己處于“高杠桿”的狀態(tài)。

這完全不符合我當(dāng)時(shí)學(xué)習(xí)到的投資邏輯，因?yàn)樗淮涡月裣铝藘深w雷：

高杠桿投資和現(xiàn)金流枯竭。

繼而，也徹底打消了在承德繼續(xù)投資房產(chǎn)的決定。原因是即便這筆投資勝率很高，賠率也太低了。

當(dāng)時(shí)我的資金成本（商業(yè)貸款利息）要近5個(gè)點(diǎn)。而長期來看，投資債券基金和指數(shù)基金也能獲得6-8個(gè)點(diǎn)的收益，這么一算，除非房價(jià)還能以每年10%+的速度增值，否則加杠桿買房，就不是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的投資策略。

比如當(dāng)初我們差點(diǎn)一次買兩套的恒大樓盤，位置基本上已經(jīng)處于承德本地人概念中的“荒郊野外”了，但當(dāng)時(shí)均價(jià)要8000多一平。

重慶、長沙、武漢這種所謂“新一線”城市，平均房價(jià)才多少錢一平？承德一個(gè)沒什么產(chǎn)業(yè)的四線旅游城市，況且那么偏的地段，房價(jià)還能10年后翻一番漲到16000/㎡？

我本能地懷疑。

事實(shí)證明，遑論賠率幾何，投資四線房產(chǎn)連勝率都不存在了。如今復(fù)盤，真是一身冷汗。

畢竟做數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的話，近些年投資房產(chǎn)的朋友，其虧損程度，其實(shí)絲毫不亞于投資A股，虧二三十個(gè)點(diǎn)的人比比皆是，趕上運(yùn)氣不好房企暴雷，樓盤還有爛尾的風(fēng)險(xiǎn)。

我還記得當(dāng)時(shí)超嫂對(duì)我的投資判斷嗤之以鼻，并斬釘截鐵地表示：

“就算不漲，中國的房子也不可能跌，政府不會(huì)允許的。”

后來的事實(shí)證明，社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)也需要符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本規(guī)律，這個(gè)世界上沒有什么“不可能下跌的資產(chǎn)”。

（三）

第二個(gè)因?yàn)锳股對(duì)我實(shí)施的投資者教育，而讓我避開的深淵，就是炒幣。

幣圈最熱鬧的那幾年，好幾位朋友熱烈地奉勸我炒幣，他們不是騙子，而確實(shí)是在那段時(shí)間很容易地賺到了錢，所以真誠地向我推薦。

還記得當(dāng)時(shí)我注冊(cè)了好幾家平臺(tái)的賬戶，每天晚上打開軟件盯盤。有一次已經(jīng)把錢轉(zhuǎn)到支付寶，就差兌換虛擬幣了，但關(guān)鍵時(shí)刻，我所接受的價(jià)值投資信條，還是及時(shí)警醒了我。

因?yàn)槲疑钪@就是投機(jī)。回顧投資的底層邏輯，我無法正視那個(gè)核心問題：

炒幣到底賺的是誰的錢？

買股票的本質(zhì)是買公司。比如我擁有騰訊的股票，那也可以說，馬化騰和張小龍這樣的頂級(jí)創(chuàng)業(yè)者和鵝廠10多萬員工，每天都在給我打工。

股票背后體現(xiàn)的是公司的價(jià)值增長或下降，但虛擬幣背后所能夠依托的價(jià)值何在？它實(shí)在過于虛無縹緲了。

即便運(yùn)氣好，真的賺錢了，但這筆錢或許意味著一場(chǎng)更大的災(zāi)難。

因?yàn)槿诵灾杏袕?qiáng)烈的路徑依賴，最危險(xiǎn)的事可能不是虧錢，而是以錯(cuò)誤的方式賺到錢，然后你就會(huì)開始沿襲那個(gè)錯(cuò)誤的路徑，直至萬劫不復(fù)。

我當(dāng)然知道幣圈讓很多人發(fā)了大財(cái)，但這世間哪一次投機(jī)都會(huì)涌現(xiàn)一些幸運(yùn)兒，君子蘭、郵幣卡、藏獒、普洱茶和文玩核頭，這些年中國人經(jīng)歷的每一次大型投機(jī)熱潮，都會(huì)有人在其中發(fā)了大財(cái)。

但我認(rèn)為那個(gè)人不會(huì)是我。

“A股，中國最大的知識(shí)付費(fèi)平臺(tái)?！?/p>

大多數(shù)人會(huì)將上面這句話當(dāng)成一句蘊(yùn)涵譏嘲諷刺的段子，但我確實(shí)覺得，如果你能將A股當(dāng)做一個(gè)“知識(shí)付費(fèi)平臺(tái)”去看待，真的會(huì)有一種豁然開朗的感覺。

既然是“知識(shí)付費(fèi)平臺(tái)”，那么貴不貴，就不再是那個(gè)最重要最本質(zhì)的問題，真正重要的問題反而是：

交了這么多學(xué)費(fèi)，承受了如此多折磨與壓力，一個(gè)人到底有沒有不斷學(xué)習(xí)和提升認(rèn)知？一個(gè)人有沒有痛定思痛，建立最基本的投資常識(shí)和投資框架？

所以，當(dāng)我誠實(shí)地省思過往的所失與所得，確實(shí)想感嘆一句：

“還是要感謝A股，它至少幫我完成了一堂血淋淋的投資者教育課。”

（四）

對(duì)于日常身陷財(cái)富與階層雙重焦慮的中產(chǎn)階層而言，在投資理財(cái)?shù)倪^程中，“踩雷”幾乎是命中注定的必渡之劫。

這其中，固然存在一些金融騙局的精心設(shè)套，固然有投資者自身的貪婪、短視和急功近利，但在我看來，還有一個(gè)非常重要，卻被人們刻意忽略的重要因素：

很多投資者缺乏最基本的投資常識(shí)和財(cái)富管理觀念。

這倒也不難理解，畢竟當(dāng)人們?cè)庥鼋鹑隍_局和投資失敗時(shí)，怪他人慫恿、怪市場(chǎng)殘酷、怪騙子狡猾，可比怪自己無知和愚蠢，要容易得多。

實(shí)際上，近些年經(jīng)常引發(fā)熱議的那些典型投資慘劇，其悲劇性的源頭，往往站著一位對(duì)投資懵懂無知卻貪婪狂妄的人。

前些日子，鳳凰網(wǎng)上有一篇傳播很廣的破產(chǎn)故事，標(biāo)題是《血虧1150萬，我的中產(chǎn)夢(mèng)死于理財(cái)》，這篇報(bào)道我讀下來，內(nèi)心感受就是八個(gè)字：

哀其不幸，怒其無知。

這個(gè)新聞的主人公擁有著不錯(cuò)的學(xué)歷，研究生畢業(yè)。在家庭財(cái)務(wù)“死于理財(cái)”之前，她可以帶著兒子在三亞1000多一晚的酒店連住20天，歐洲游、名牌包、小孩國際幼兒園，這些典型富裕階層的生活，她都擁有。

但幸福的破折號(hào)被一項(xiàng)投資決策引向了噩夢(mèng)——

她為了那七八十萬的收益，損失了1000多萬本金。

這位女士幾乎將家庭的全部資產(chǎn)，一股腦都放在了一個(gè)自己壓根兒沒進(jìn)行過審慎研究的“籃子”里，這家財(cái)富管理公司對(duì)她的回報(bào)承諾是，年化10%。

年化10%的收益，不僅遠(yuǎn)高于銀行的定期理財(cái)，甚至已經(jīng)顯著高于債券基金和指數(shù)基金的平均年化收益率。

如果是一位接受過系統(tǒng)性投資者教育的人，面對(duì)如此之高的收益，本身就是要打一個(gè)巨大的問號(hào)。

即便投，首先也肯定要審慎地研究明白該產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，是股票還是債券？股票的話是哪些公司的股票，債券是城投債、地產(chǎn)債還是可轉(zhuǎn)債？

何況，但凡有基本的投資常識(shí)，一個(gè)人也不可能將所有的雞蛋，都放在同一個(gè)籃子里。

而這位女士不僅抽掉了家庭所有的現(xiàn)金流，不僅丈夫的生意周轉(zhuǎn)資金被存進(jìn)去了，她甚至還將婆婆用于治療癌癥的100萬也存進(jìn)去“理財(cái)”了。

這是非常典型的，一個(gè)沒有受過任何投資者教育的投資人，在金融投資領(lǐng)域踩雷的故事。

（五）

昨天我開車時(shí)，聽孟巖的播客，他提到了一個(gè)概念，叫“高級(jí)外行”：

就是說很多名校畢業(yè)、智商很高、事業(yè)成功、專業(yè)能力很強(qiáng)的人，如果聊起投資、聊起資產(chǎn)配置，他們完全沒概念。

一個(gè)很大的問題是，絕大多數(shù)中國人從小到大都沒有接受過系統(tǒng)的投資者教育，無論是家庭教育還是學(xué)校教育，可以說我們的教育體系中，非常欠缺的一堂課是“財(cái)商教育（Financial Quotient）”。

之前文章的留言中，有讀者朋友掛了個(gè)狗頭說：

“你不理財(cái)，財(cái)不離你。”

我想說的是，其實(shí)這是一個(gè)嚴(yán)重的認(rèn)知誤區(qū)。

很多人會(huì)覺得，既然投資路上這么多坑，那么好，老子就干脆老老實(shí)實(shí)把所有錢都存銀行，不就免得暴雷了嗎？

20年前只存錢不買房的人，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)自己還是買不起房，絕對(duì)穩(wěn)健的存款利息成了一個(gè)笑話。

兩個(gè)工資相同，10年前都喝不起茅臺(tái)的人，一個(gè)將工資存銀行，另一個(gè)將工資不斷買茅臺(tái)股票。到今天兩個(gè)人所擁有的資產(chǎn)規(guī)模，要相差幾十倍，兩個(gè)人完全不再屬于同一個(gè)階級(jí)了——很簡單，好資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)不斷上漲。

所以，長期持有現(xiàn)金，只選擇銀行存款的人，其實(shí)也在無形中做出了自己的投資決策：

他們對(duì)財(cái)富的處置方式，確實(shí)避免了資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)，但也任由自己的財(cái)富在“穩(wěn)定”的狀態(tài)下逐漸貶值，現(xiàn)金購買力將被通脹和資產(chǎn)升值所持續(xù)稀釋。

當(dāng)然，必須重申，我不是勸你去炒股。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，如果你沒接受過任何系統(tǒng)性的投資者教育，財(cái)商為零，沒有基本的投資底層邏輯和常識(shí)，那貿(mào)然去做高風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)果只有一個(gè)：

賠錢！

我只是想說，如果你覺得以自己的勤奮、聰敏和天賦，以后的生活會(huì)越來越好，擁有的財(cái)富數(shù)字會(huì)越來越多。

那作為一株久經(jīng)收割的老韭菜，超哥有一個(gè)用血淚換來的教訓(xùn)，真誠地送給你：

盡早了解價(jià)值投資的基本概念，盡早主動(dòng)、系統(tǒng)性地接受投資者教育，盡早建立符合自身情況的投資框架，你將會(huì)受益終身。

學(xué)習(xí)這些，占用不了你太多時(shí)間和精力，可如果你一直對(duì)此無動(dòng)于衷，那在殘酷的現(xiàn)實(shí)生活中，你的無知可能要為此付出巨額的，甚至人生中難以承受的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

這里是思維補(bǔ)丁，謝謝你的閱讀。