上周科大訊飛新聞頻出：1、股價暴跌；2、星火大模型V3.0面世；3、學(xué)習(xí)機內(nèi)容出現(xiàn)價值觀問題；4、劉總對此表示在國內(nèi)創(chuàng)新不易。

關(guān)于股價暴跌，我們認為是由多方面因素綜合作用所致。10月24日科大訊飛股價暴跌9.97%，當(dāng)天收盤價直接落到46.67元，次日股價略有反彈，股民們以為科大訊飛已企穩(wěn)，但是到10月26日、27日，30日早盤階段，股價依然下滑，27日更是觸達半年來的最低點，此外，市盈率（TTM）超過了400，動態(tài)市盈率更是接近800，這可能使得投資者對公司的高估值產(chǎn)生了疑慮。難道暴跌主要原因是PE過高了？

我們來看看科大訊飛10月19日公布的2023年第三季度報告，雖然凈利潤同比大幅下滑76.36%，至少第三季度凈利潤還有2,579萬元，但，公司扣非凈利潤虧損卻在持續(xù)加深，截至三季度扣非凈利潤為-3.24億元。難道暴跌是因為虧損嚴重？

雖然2023年虧損的那幾個月，科大訊飛股價并未受其影響，6月份更是沖到了81.88的價位，市值更是接近驚人的1900億。我們判斷星火大模型對公司股價影響巨大，同時也是由于今年chatGPT概念的一飛沖天所致。科大訊飛產(chǎn)品迭代上馬不停蹄，很快推出了號稱”已整體超越ChatGPT，并在醫(yī)療領(lǐng)域超越GPT-4”的星火認知大模型V3.0。

10月24日，科大訊飛發(fā)布了人工智能產(chǎn)品“訊飛星火認知大模型3.0”，但當(dāng)天股價暴跌近10%。隨后兩天股價繼續(xù)走低，創(chuàng)下近半年新低。從財報數(shù)據(jù)來看，科大訊飛營收略有下滑，毛利潤雖有增長，但從利潤大幅下滑的原因猜測應(yīng)該是在于搶占通用人工智能市場，加大在該領(lǐng)域的研發(fā)投入，從業(yè)績報可見開發(fā)支出、研發(fā)費用都有所增長，而銷售費用、管理費用也出現(xiàn)了一定的增長。難道暴跌是因為3.0缺乏驚喜？

作為深度參與中國教育系統(tǒng)的科大訊飛，其訊飛學(xué)習(xí)機還是出現(xiàn)了一些與主流價值觀不符的內(nèi)容。

隨著科大訊飛董事長劉慶峰火速回應(yīng)并表示國內(nèi)創(chuàng)新不易，從劉總的言語中，不難發(fā)現(xiàn)他對國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)環(huán)境的抱怨和不滿，但是回頭來看，畢竟科大訊飛所涉及的是教育領(lǐng)域，是國人最早的學(xué)習(xí)與認知渠道之一，如果出現(xiàn)任何角度上的差池，后果必不堪設(shè)想。難道暴跌是因為產(chǎn)品出了問題？

當(dāng)然，教育領(lǐng)域本身就有高度敏感性，此次事件說明公司在產(chǎn)品內(nèi)容審查方面存在疏漏，導(dǎo)致輿論反響強烈，無可厚非。股價暴跌也顯示出投資者對公司前景及盈利能力的擔(dān)憂。建議公司管理層需要平衡技術(shù)創(chuàng)新與內(nèi)容監(jiān)管之間的關(guān)系，同時做好風(fēng)險說明，防范市場失望情緒，維護投資者信心。

從長期來看，通用人工智能市場潛力巨大，科大訊飛加大投入體現(xiàn)了公司搶占先機的決心。但短期內(nèi)，利潤下滑難以避免，投資者需要理性看待并關(guān)注公司技術(shù)儲備與商業(yè)化轉(zhuǎn)換能力。科大訊飛必須解決并在內(nèi)容審查方面持續(xù)完善，勢必會減少監(jiān)管風(fēng)險，有利于人工智能創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。

科大訊飛正處于業(yè)務(wù)和技術(shù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻，股價震蕩也意味著市場在重新評估其價值。