中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況是一個(gè)下行周期，這也就意味著高通脹的時(shí)代已經(jīng)過去了。我們處于一個(gè)相對衰退的大環(huán)境，賺錢越來越難了，人們現(xiàn)在需要的是防御性的儲蓄，更慎重的投資。

基于這樣的狀況，管清友寫了新書《新周期投資策略》希望能夠在時(shí)代變化的時(shí)候，給讀者一個(gè)明確的投資策略。

書的第1部分告訴我們宏觀趨勢和資產(chǎn)配置的工具該如何選擇，第2章到第4章關(guān)于股票投資的一些策略，第5章談到了其他投資產(chǎn)品的選擇，第6章告訴讀者風(fēng)險(xiǎn)如何規(guī)避。

資產(chǎn)配置

我們熟知的投資產(chǎn)品大部分就是股票 房地產(chǎn) 黃金外匯，作者分別對它們進(jìn)行了說明。

對于股票，其實(shí)他并不鼓勵普通人去投資，因?yàn)閷ι鲜泄静涣私饩臀幢啬苜嵉藉X，而基金和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的產(chǎn)品相對來說比股票好一些，在這兩個(gè)中間基金的風(fēng)險(xiǎn)更大。所以他認(rèn)為普通投資者應(yīng)該買投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

而對于房產(chǎn)來說，是大部分人可能沒有機(jī)會去買的，但是從投資角度來說，新一線城市和二線核心城市可能是一個(gè)不錯(cuò)的投資點(diǎn)。

黃金的增值幅度不大，但是可以稍微買一點(diǎn)，這是對高凈值人士的建議，但是對普通投資者來說可有可無。

對于中產(chǎn)以上的家庭外匯是要儲備一些的。主要還是看歐元日元美元三者之間的匯率變化，一般來說外匯的波動距離判斷起來很難，有一年的判斷就很不起了。

作者給了一個(gè)可供選擇底層資產(chǎn)的圖譜。他對這個(gè)圖譜進(jìn)行了分析，基本上來說對于普通人還是集中在股票基金，房地產(chǎn)，黃金，外匯。最后的結(jié)論是選擇余地不大，要根據(jù)環(huán)境變化調(diào)整自己的思路。

消費(fèi)股

最適合普通投資者的是消費(fèi)股，消費(fèi)股是一個(gè)很寬泛的概念，它大致有四類。

第一類是生物醫(yī)藥和食品飲料，第二類是汽車，第三類是農(nóng)林牧漁家電，第四類涉及商貿(mào)零售，紡織業(yè)，輕工。

必選消費(fèi)是指大家離不開的商品，單價(jià)低，消耗量大，使用頻率高，比如食品服裝?？蛇x消費(fèi)是大家買的時(shí)候會斟酌，有可能放棄，一般像奢侈品高端家電這種，耐用品周期長。

品牌價(jià)值是消費(fèi)股價(jià)值最直觀的體現(xiàn)，而且必選消費(fèi)的盈利比較穩(wěn)定，這些企業(yè)都現(xiàn)金流特別好。

必選消費(fèi)，對時(shí)機(jī)的選擇要求比較低。它的盈利活動相對于經(jīng)濟(jì)周期是比較滯后的，而可選消費(fèi)是一個(gè)強(qiáng)周期行業(yè)，需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)波動自上而下投資。

疫情之后，新的消費(fèi)主義出現(xiàn)。雖然國家的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長由投資型變成消費(fèi)驅(qū)動型。讓作者認(rèn)為這非常困難，因?yàn)橄M(fèi)比重的上升和實(shí)際人們的消費(fèi)觀念變化有關(guān)。

在我們的文化中崇尚節(jié)儉，而且我們的社會是未復(fù)鮮了，所以有許多消費(fèi)會轉(zhuǎn)向醫(yī)療健康領(lǐng)域。在心理上，疫情的變化讓我們更注重合理消費(fèi)，所以大家會越來越務(wù)實(shí)追求性價(jià)比，選擇必選消費(fèi)更多。作者總結(jié)新的消費(fèi)主義特點(diǎn)就是民生剛需高頻。作者長期看好必選消費(fèi)。

護(hù)城河理論

護(hù)城河理論是巴菲特提出的，有四個(gè)方面，無形資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成本，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和成本優(yōu)勢。

無形資產(chǎn)是不具備實(shí)物形態(tài)，可以為企業(yè)帶來效益的資產(chǎn)。通常是專利商標(biāo)，特許經(jīng)營權(quán)以及商譽(yù)。

轉(zhuǎn)換成本也就是一種黏性，讓用戶在轉(zhuǎn)換品牌產(chǎn)品時(shí)產(chǎn)生一定的額外成本，通常這個(gè)發(fā)生在金融服務(wù)業(yè)軟件服務(wù)行業(yè)。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也就是用戶越多，它的護(hù)城河越寬，其實(shí)就是粉絲量的意思。誰能獲客誰就能占據(jù)更大的規(guī)模，這和規(guī)模效應(yīng)也是有關(guān)系的。

成本優(yōu)勢也就是一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)效率第，一個(gè)是流程又是用流程創(chuàng)造更低的成本，更高的效率。另一個(gè)是地理位置的優(yōu)勢，加會影響運(yùn)輸物流供應(yīng)鏈的成本。第三個(gè)是資源優(yōu)勢，所處的行業(yè)自然資源，國家政策帶來的一些優(yōu)勢。作者還說這個(gè)包括規(guī)模效應(yīng)。

如果用護(hù)城河理論看公司的話，首先一個(gè)護(hù)城河的價(jià)值在于提高競爭力，增加企業(yè)價(jià)值，這是它的盈利能力，還要看公司的議價(jià)能力，能夠占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上下，有更多的資源。

最后一個(gè)是利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)是衡量現(xiàn)金流的指標(biāo)，用經(jīng)營現(xiàn)金流，凈額除以凈利潤指標(biāo)越高利潤，變現(xiàn)能力就越強(qiáng)，現(xiàn)金流保障性就越好，溢價(jià)能力越強(qiáng)。所以要衡量有護(hù)城河的公司，用利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)來看就行。

結(jié)語

《新周期投資策略》為讀者講述了變局時(shí)代的財(cái)富邏輯，這么清晰的本子展現(xiàn)了國際局勢變化 宏觀形勢變化下 普通人能夠如何進(jìn)行投資 書中還對新能源、科技股和個(gè)人養(yǎng)老進(jìn)行了解說。

總體來說，如果你了解投資，那么這本書可以幫助你做更好的決策。

【文/云玖弋】

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