11月中旬，資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了兩幕相似的劇情。

房企老板黃輝轉(zhuǎn)讓【三湘印象】25%股權(quán)后，把控制權(quán)交給了湖北國資【湖北聯(lián)投】，自身套現(xiàn)17億元離場(chǎng)。

家居龍頭【居然之家】獲北京國資【金隅集團(tuán)】入股，創(chuàng)始人汪林朋預(yù)計(jì)套現(xiàn)21億元。

這兩家企業(yè)有些相似之處：早年借殼上市、經(jīng)營業(yè)務(wù)背后曾站著馬云等資本大佬，現(xiàn)在同時(shí)被染紅。

過去這兩年，房企老板套現(xiàn)已不足為道，現(xiàn)在，這股“套現(xiàn)風(fēng)”蔓延到了地產(chǎn)鏈條上的家居行業(yè)。

老板們的內(nèi)心盤算，各有差異。

有些不想繼續(xù)在漩渦中硬扛，想從股市里搞點(diǎn)錢安全上岸；有些則是企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)后突擊賣股，試圖自救。

“一個(gè)愿打 一個(gè)愿挨”的買賣

走完股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定增新股兩步后，湖北聯(lián)投及其子公司聯(lián)投置業(yè)將共同持有三湘印象42.31%股份，成為新的實(shí)控股東。

湖北聯(lián)投背后，湖北省和武漢城市圈九市國資委為主要出資人，武鋼集團(tuán)、東風(fēng)汽車、葛洲壩集團(tuán)在內(nèi)的6家省內(nèi)央企為股東。

湖北聯(lián)投對(duì)三湘印象估值達(dá)到了69.3億元，而截至今年9月，三湘印象的凈資產(chǎn)為41.2億元。

在行業(yè)下行背景下，湖北聯(lián)投相當(dāng)于溢價(jià)超68%入主這家【大部分股權(quán)都處于質(zhì)押狀態(tài)】的中小型房企，不少業(yè)內(nèi)人士都覺得價(jià)格“相對(duì)偏高”。

三湘印象目前經(jīng)營狀況并不優(yōu)秀。

多份業(yè)績(jī)報(bào)顯示，公司這兩年常處于虧損狀態(tài)，最高虧損接近1個(gè)億。

具體看業(yè)務(wù)，三湘印象旗下有地產(chǎn)+文化兩大板塊，地產(chǎn)板塊是營收凈利大頭，占比接近一半。

但這幾年，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要靠吃老本，依托上海、杭州幾個(gè)城市的存量項(xiàng)目去化、出租回籠資金；截至2023年6月底，三湘印象的土地及儲(chǔ)備僅剩燕郊兩宗地塊。

文旅方面，三湘印象主要的IP【觀印象】是早年收購的張藝謀“印象系列”實(shí)景演藝。

文旅比地產(chǎn)稍微多些活力，隨著旅游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，上半年，文化演藝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2828萬元，恢復(fù)至2019年同期的97.96%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)則僅恢復(fù)至6.33%。

不過，目前“觀印象”營收、凈利占比僅在15%左右，還難以擔(dān)起拯救效益重任。

在外人看來“不太劃算”的收購，湖北聯(lián)投卻是自有考量。

2022年，湖北聯(lián)投成為湖北第一家營收邁過千億門檻的省屬國企，在中國500強(qiáng)排名中不斷躍進(jìn)，目前在251位。

這背后，是聯(lián)投在不斷夯實(shí)家底——在全省國資體系內(nèi)，篩選了幾十家國企進(jìn)行了重組兼并。

而聯(lián)投也有了更大的野心：挺進(jìn)世界500強(qiáng)。

這在營收和規(guī)模上還需要加把勁，于是聯(lián)投開始向外尋找獵物。

業(yè)內(nèi)人士看來，整體來看，聯(lián)投看上的是三湘的上市平臺(tái)牌照，這樣能夠與資本市場(chǎng)直接對(duì)接，增加了上市融資渠道。

具體到業(yè)務(wù)，三湘也正好契合聯(lián)投的心意。

一方面，聯(lián)投目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比，不到17%，但在各個(gè)業(yè)務(wù)板塊里，房地產(chǎn)的毛利率更高，為其貢獻(xiàn)了32%利潤。

即使目前三湘印象地產(chǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)疲態(tài)，但對(duì)于聯(lián)投來說，打包裝入三湘的存量資產(chǎn)，也有機(jī)會(huì)擴(kuò)充效益，畢竟瘦死的駱駝比馬大。

另一方面，文旅逐步復(fù)蘇背景下，手握“觀印象”這個(gè)大IP，也可以和自身旗下旅游板塊的資源進(jìn)行整合聯(lián)動(dòng)。

值得注意的是，目前湖北聯(lián)投集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長劉俊剛，在履職湖北聯(lián)投之前，曾在當(dāng)?shù)匚穆皿w系內(nèi)任職多年。

房企套現(xiàn)過往

從去年開始，對(duì)于房企來說，“套現(xiàn)”已經(jīng)不是什么稀奇事了。

旭輝、雅居樂、德信、復(fù)星等都曾在2022年進(jìn)行減持套現(xiàn)。

但與黃老板直接“離場(chǎng)”不同的是，上述房企當(dāng)時(shí)出手更多是為了“救公司”。

不少房企精準(zhǔn)選擇了物業(yè)這頭“現(xiàn)金奶�！�。

從去年中旬到年末，雅居樂兩次叫賣雅生活物業(yè)股，合計(jì)套現(xiàn)約8.37億港元，以補(bǔ)充集團(tuán)流動(dòng)資金。

雅居樂員工持股平臺(tái)共青城同樣拿出了雅生活股權(quán)進(jìn)行變現(xiàn)，所得的2.068億港元作為貸款借給雅居樂，且無抵押不計(jì)息。

去年12月，旭輝永升的股東Elite Force同意出售5.15%股份，籌集4.365億港元用于集團(tuán)回血。

Elite Force背后的實(shí)際擁有人便是旭輝林氏三兄弟。

頻繁利用物業(yè)回血，遭到了物業(yè)公司其他股東投資者詬病，但房企們確實(shí)是到了捉襟見肘的時(shí)刻。

當(dāng)時(shí)，但能向監(jiān)管部門、銀行申請(qǐng)到發(fā)債和借款資格的，都是名單上為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)示范房企，一些已經(jīng)陷入危機(jī)的房企基本上被“判了死刑”。

哪怕是優(yōu)質(zhì)房企，成功獲得授信額度只是第一步，但要到真正放款成功，還有很漫長的路要走。

從股票里找錢應(yīng)急，便成了最快捷的方式。

不少投資人士當(dāng)時(shí)還分析稱，由于物管股股價(jià)處于回暖階段，房企通過出售物企股份可以回籠更多的資金，也會(huì)有更多的投資者愿意接手相應(yīng)股份。

家居龍頭們接連出售股權(quán)

今年冬天，套現(xiàn)的命運(yùn)齒輪由房地產(chǎn)老板轉(zhuǎn)到了鏈條下游的家居老板身上。

三湘印象出讓股權(quán)的同一時(shí)期，家居龍頭居然之家也轉(zhuǎn)讓了10%的股份予金隅集團(tuán)。

金隅集團(tuán)是北京市屬國企，主營業(yè)務(wù)包括水泥建材、房地產(chǎn)、貿(mào)易服務(wù)等業(yè)務(wù)。

家居企業(yè)變賣國資，半年前就有案例——紅星美凱龍以63億元的代價(jià)將實(shí)控權(quán)出讓給建發(fā)集團(tuán)。

紅星如此急迫賣身，主要因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)壓頂——2023年上半年，公司一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債662.25億，而集團(tuán)賬上現(xiàn)金只有87.56億。

此番出售股權(quán)，紅星老板車建興還能套現(xiàn)6.3億元，有媒體報(bào)道稱，車?yán)习鍖⒂眠@部分金額來償還債務(wù)。

居然之家如今短債體量雖沒有紅星高，但壓力也愈發(fā)凸顯。

截至2023年6月底，居然控股手里有貨幣資金35.6億，而短期借款與一年內(nèi)到期借款合計(jì)73.9億元，現(xiàn)金難覆蓋短債。

從經(jīng)營狀態(tài)來看，居然之家這幾年來已經(jīng)陷入“增收不增利”的困境。

截至2023年三季度末，公司營業(yè)總收入97.44億元，同比上升3.33%；但歸母凈利潤11.51億元，同比下降24.99%。

和紅星美凱龍最大的不同是，盡管居然之家“染紅”了，但老板汪林朋還留了一手：并沒有把控制權(quán)交出去，國資也只能做第三大股東。

另外，該宗交易僅涉及股份轉(zhuǎn)讓，22億元順勢(shì)流入汪林朋的口袋，后續(xù)走向暫無風(fēng)聲。

值得一提的是，從居然之家借殼上市至今，汪手上的股票一直處于鎖定狀態(tài)，直到今年六月份才解禁。

解禁期一結(jié)束，汪就開始減持，一禮拜內(nèi)就套現(xiàn)超過兩個(gè)億。

同樣是11月，“美的系”變?yōu)轭櫦壹揖幼畲蠊蓶|，老板顧江生套現(xiàn)103億元離場(chǎng)。

相對(duì)前兩家，顧家的經(jīng)營情況還算穩(wěn)健，近年來營收利潤基本保持正增長。

但從2020年?duì)I利增速放緩之后，顧江生家族開始大規(guī)模套現(xiàn)，據(jù)不完全估算，加上這次的收購款，顧江生家族套現(xiàn)金額至少超過200億元。

籌劃脫手的同時(shí)，顧江生悄悄做起了LP，出資6億元成為一家專做硬科技、新能源、新材料領(lǐng)域基金的最大出資方。

曾經(jīng)說過“一輩子只做家居”的顧江生，在行業(yè)遇到不確定性時(shí)，看來也萌生出了“世界那么大， 我想去看看”的念頭。