圖片來源：攝圖網(wǎng)

中遠海控（601919）在經(jīng)歷了2020年下半年至2021年上半年的股價大飆進之后，積淀了一批忠實的粉絲，不過這兩年這些粉絲的感受并不太好，因為中遠?？氐墓蓛r和他們的期望相差甚遠。不過，如果從基本面的角度看，中遠?？剡@兩年其實是不錯的，今年以來，雖然總體上運價低迷，部分航線甚至跌至疫情前，但是中遠海控前三季度的業(yè)績依然在200億元以上，遠遠好于疫情前。

近期，紅海局勢緊張，包括馬士基、地中海在內(nèi)的多家航運巨頭暫停航線 全球海運價格，尤其是歐洲航線或經(jīng)歷新一輪上漲，該突發(fā)事件短期已經(jīng)在股市有所反映，但在該事件的背后，更值得注意的是，在前兩年的集運牛市行情中，散戶在股價上漲最初半年不為所動，卻在2021年上半年股價高位后開始大舉買入，最終高位“站崗”。

紅海停航令股價年內(nèi)新高

因近日紅海區(qū)域發(fā)生多起炸彈襲擊商船事件，截至目前全球四大航運巨頭馬士基、赫伯羅特、達飛、地中海航運等均發(fā)布公告，暫停其所有經(jīng)紅海的集裝箱運輸。另據(jù)澎湃新聞和財聯(lián)社報道，中遠海運、東方海外、長榮海運、ONE也口頭通知暫停紅海航線貨物的運輸業(yè)務(wù)。

受此影響，短期運價被迅速推高，港口航運板塊大漲。12月18日，中遠海特、寧波遠洋、錦江航運漲停，中遠海控、招商輪船的漲幅超過5%。12月21日，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約觸及漲停，四個交易日累計漲近40%，中遠?？氐墓蓛r也于12月20日盤中來到了今年的新高。

曼德海峽是連接紅海和亞丁灣，是亞洲、非洲、歐洲通往印度洋和北大西洋的海上捷徑。此前由于俄烏沖突以及巴拿馬運河擁堵，部分商船繞行蘇伊士運河，目前曼德海峽年均通過量為2.3萬艘船。蘇伊士運河—紅海航線，扼守亞、非、歐三洲交通要道，連通紅海與地中海，是世界上最繁忙的水道之一。數(shù)據(jù)顯示，全球約12%的貿(mào)易，其中包括30%的全球集裝箱和約10%的原油、12%的成品油貿(mào)易，要通過蘇伊士運河運輸，然后流經(jīng)紅海和曼德海峽。

招商證券表示，目前地區(qū)沖突造成緊張情緒蔓延，短期運價有望得到催化。一旦航道阻塞，相關(guān)船只可能將繞行，運距拉長以及運輸效率下降；如果繞行好望角，航程將增長8000海里以上（時間維度約兩周）；屆時，將影響通過貨物效率，同時地區(qū)緊張情緒將會使得相關(guān)航線戰(zhàn)爭風(fēng)險附加費上漲。

招商證券認為，短期來看，集運受益于跨境電商物流以及頭部航商提價，目前CCFI歐線運價指數(shù)提升至1023，展望12月下旬至1月，貨代報價可能受情緒催化，實現(xiàn)較大程度上升。

當(dāng)然了，這都是短期事件，至于后續(xù)如何演繹，還需且行且觀察。

散戶高位接盤的典型案例

中遠?？卦谝咔殚_始后，從2020年下半年開始，有一輪十倍的上漲行情，整個過程持續(xù)了一年，至2021年年中的7月7日見到高點。在這一輪波瀾壯闊的行情中，中遠?？爻霈F(xiàn)了一批鐵粉，不過，更多的散戶是在行情末端才涌入，成為了高位的接盤俠。（見圖一）

圖一：中遠?？毓蓶|戶數(shù)變化

來源：Choice數(shù)據(jù)

從業(yè)績的角度看，中遠?？氐臉I(yè)績其實2022年才到達巔峰，全年實現(xiàn)超過1000億元的歸母凈利潤，如果從單季度看，也是2022年第二季度的371.05億元才見頂，足足比股價觸頂晚了一年，是典型的周期股走勢。（見圖二）

圖二：中遠海控單季度業(yè)績變化

來源：Choice數(shù)據(jù)

有意思的是，其實集運在大眾投資者的認知中，本來就是周期非常強的行業(yè)，在但經(jīng)過此輪大爆發(fā)，很多鐵粉認為周期屬性明顯減弱，應(yīng)該給予十左右的合理估值，但市場并沒有讓他們?nèi)缭?，不過，這批鐵粉至少是低位買入，雖然預(yù)期與現(xiàn)實差別較大，但至少也賺錢不少，最慘的是圖一所示的，從2021年下半年開始涌入抄底的散戶，他們是從一開始的不相信，到中遠海控股價和業(yè)績不斷上升令他們相信，最后買入后卻成了高位接盤。

其實，中遠?？亟衲陿I(yè)績雖然下滑比例驚人，但其實絕對規(guī)模依然可觀，前三季度的歸母凈利潤依然在220億元左右，這個業(yè)績在A股剔出金融股板塊的排名中，依然能位列第十三。

而且，中遠?？氐姆旨t這兩年也非常不錯，股息率比較可觀，公司在大賺后明顯是加大了投資者的回饋。（見圖三）

圖三：中遠?？胤旨t情況

來源：Choice數(shù)據(jù)

從股價表現(xiàn)看，中遠海控2020年上漲超7倍，2021年上漲約2倍，2022年雖然下跌約40%，但2023年至今又回升了約20%，加上分紅比較好，應(yīng)該說，只要不是高位接盤，中遠?？剡@兩年的持有體驗應(yīng)該比很多其他板塊尤其是新能源板塊的個股要好不少。

其實，看空中遠?？氐挠^點無外乎以下幾點：

1）周期太強，新造船訂單很多，恐出現(xiàn)運力大幅度上升；

2）需求端由于全球經(jīng)濟疲軟，恐出現(xiàn)下滑；

3）散戶太多。

對于這些觀點，本文由于篇幅限制，就不展開討論分析，以后有機會再展開。本文主要還是想呈現(xiàn)這樣一個事實：好公司、好股票但不是好的買入時機也不行，中遠?？厥巧糇犯哒緧彽挠忠坏湫桶咐?/strong>

（本文完）

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