1月29日，中國(guó)恒大在香港高等法院再提訊。據(jù)央視新聞，法官正式頒令，要求中國(guó)恒大清盤(pán)。

就在眾人對(duì)于恒大系未來(lái)走勢(shì)驚疑不定之時(shí)，恒大物業(yè)卻宣布于1月30日復(fù)牌，復(fù)牌后恒大物業(yè)平開(kāi)，表現(xiàn)穩(wěn)定。隨后，恒大汽車(chē)也復(fù)牌，復(fù)牌后卻大跌近13%，隨后被快速拉升并微跌1%。

恒大物業(yè)的走勢(shì)，讓人猜測(cè)，恒大集團(tuán)的清盤(pán)，對(duì)于恒大物業(yè)并非壞事，說(shuō)不定會(huì)讓恒大物業(yè)迎來(lái)涅槃重生的機(jī)會(huì)。

01

1月29日，已經(jīng)是恒大第七次發(fā)布清盤(pán)聆訊延期。

但這一次，恒大已經(jīng)沒(méi)有那么幸運(yùn)了。

因?yàn)�，在恒大集團(tuán)當(dāng)家人許家印被抓以后，事實(shí)上恒大已經(jīng)很難組織起像樣的重組進(jìn)展。因而，在香港法院看來(lái)，恒大的重組方案欠缺進(jìn)展，公司資不抵債，于是正式頒令恒大清盤(pán)。

從公開(kāi)的數(shù)據(jù)可以看出，恒大總負(fù)債23882億元，剔除預(yù)收房款后的負(fù)債為17842億元，總資產(chǎn)為17439億元。恒大已經(jīng)處于嚴(yán)重資不抵債，無(wú)力償還債務(wù)的狀態(tài)。雖然恒大曾提出過(guò)重組計(jì)劃，但后因銷(xiāo)售不及預(yù)期、恒大地產(chǎn)（中國(guó)恒大的主要附屬公司）被立案調(diào)查等因素而無(wú)法進(jìn)一步推進(jìn)重組。同時(shí)，還有45%的C類(lèi)債權(quán)人反對(duì)相關(guān)重組方案。

雖然，中國(guó)恒大相關(guān)負(fù)責(zé)人肖恩透露，當(dāng)前中國(guó)恒大一直朝著修復(fù)、提升資產(chǎn)價(jià)值和業(yè)務(wù)活力的方向努力，對(duì)部分重組的核心條款進(jìn)行了多次重大調(diào)整，既努力保障境外債權(quán)人的利益，也努力保障公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)化險(xiǎn)的時(shí)間與空間，也得到了大量債權(quán)人的充分理解和寶貴支持。

但依舊未能如愿。所以，肖恩也只能對(duì)香港法院的裁決結(jié)果表示遺憾。

據(jù)北京金訴律師事務(wù)所主任王玉臣表示，清盤(pán)令的目的是為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，避免公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)造成更大的損失。

實(shí)際上，恒大的清盤(pán)，最受關(guān)注的是內(nèi)地的保交樓問(wèn)題。

對(duì)此，肖恩解釋?zhuān)哼@次法院頒布的境外清盤(pán)令所涉主體是在香港上市的中國(guó)恒大(03333.HK)，目前恒大集團(tuán)及其他作為獨(dú)立法人主體的境內(nèi)外子公司管理運(yùn)營(yíng)體系保持不變，集團(tuán)仍將努力盡一切可能保障境內(nèi)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，穩(wěn)步推進(jìn)保交樓等重點(diǎn)工作，維持物業(yè)服務(wù)品質(zhì)不受影響，仍將全力保障平穩(wěn)推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解和資產(chǎn)處置，仍將盡力依法公平推進(jìn)各項(xiàng)工作。

換句話說(shuō)，就是中國(guó)恒大作為境外上市的主體，與其境內(nèi)外子公司均為獨(dú)立法人，因此，中國(guó)恒大在境外的清盤(pán)，對(duì)于境內(nèi)的保交樓影響非常有限。易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，清盤(pán)代表著企業(yè)停止運(yùn)營(yíng)，但是在清盤(pán)的同時(shí)，恒大的保交樓工作還是要推進(jìn)的。

02

對(duì)于恒大物業(yè)，一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但最終被中國(guó)恒大拖累，并被挪用了134億現(xiàn)金。

恒大物業(yè)（06666.HK）2023年半年報(bào)顯示，恒大物業(yè)的總合約面積約8.12億平方米，在管面積約5.09億平方米，2023年上半年新增合約面積約15.14億平方米，其中來(lái)自第三方的合約面積占比約為93.3%；恒大物業(yè)營(yíng)業(yè)收入約61.45億元，同比增長(zhǎng)約6.2%；毛利潤(rùn)約14.99億元，毛利率約為24.4%，公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)約7.81億元，每股基本盈利約0.07元。

這說(shuō)明，恒大物業(yè)基本營(yíng)收穩(wěn)定，管理面積、收入、利潤(rùn)等指標(biāo)處于行業(yè)龍頭水平，但卻因?yàn)楸慌灿昧?34億而落得“負(fù)資產(chǎn)”、“資不抵債”的命運(yùn)。這134億，不僅超過(guò)了恒大物業(yè)120億的IPO募資款，而且連恒大物業(yè)的自有資金也掏空了。

由于不能歸還上述挪用資金，這兩家公司的關(guān)系很微妙：中國(guó)恒大既是恒大物業(yè)的控股股東，也是其債務(wù)人。此外，中國(guó)恒大手中唯一還有點(diǎn)價(jià)值的資產(chǎn)就是恒大物業(yè)的股份，被債權(quán)人虎視眈眈地盯著。

所以，既為劃清與中國(guó)恒大的關(guān)系，也為了追討上市公司的134億元，2023年11月28日，恒大物業(yè)的全資附屬公司金碧物業(yè)就第一組20億的質(zhì)押貸款，向廣州中院起訴中國(guó)恒大及其4家附屬公司，要求償還本息共計(jì)21.46億元。

隨后又在中國(guó)恒大清盤(pán)之前，今年1月，恒大物業(yè)的三家全資附屬公司金碧物業(yè)、恒康物業(yè)和金碧華府，又將中國(guó)恒大及其相關(guān)附屬公司告上了法庭，涉及七項(xiàng)訴訟，追討第二和第三組共計(jì)114億元的本息。

這表明了恒大物業(yè)與母公司恒大集團(tuán)切割的決心。從目前來(lái)看，恒大物業(yè)追償行為勝訴的幾率較高，可參考的案例是：2023年8月15日，鑫苑服務(wù)向香港國(guó)際仲裁中心提交了針對(duì)鑫苑置業(yè)的仲裁，要求收回鑫苑服務(wù)就抵押事項(xiàng)而蒙受的任何損失。最終經(jīng)仲裁中心仲裁裁決，鑫苑置業(yè)需立即向鑫苑服務(wù)支付4.3億元。

但是清盤(pán)后的中國(guó)恒大，擁有著眾多的債權(quán)人，最終恒大物業(yè)能夠追討回的資產(chǎn)應(yīng)該相對(duì)有限。

不過(guò)，自此劃清了中國(guó)恒大的關(guān)系，對(duì)于恒大物業(yè)未來(lái)走勢(shì)也是一個(gè)好事情。

而且，恒大物業(yè)的新增業(yè)務(wù)也基本不再依賴恒大集團(tuán)。2023年上半年，恒大物業(yè)新增合約面積1514萬(wàn)平方米，其中有93.3%來(lái)自第三方�？梢�(jiàn)，恒大物業(yè)在新項(xiàng)目拓展方面，已基本脫離對(duì)關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)的依賴。

03

中國(guó)恒大清盤(pán)后，恒大物業(yè)將會(huì)脫離“恒大“的羈絆，一是業(yè)務(wù)上，恒大的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)徹底出清，二是，股權(quán)上，恒大的比例可能會(huì)越來(lái)越低。

這樣，有就有利于恒大物業(yè)投入新的大股東懷抱。

如果，恒大物業(yè)的“恒大標(biāo)簽“淡化了后，逐步走向獨(dú)立的恒大物業(yè)將會(huì)成為眾多資本追逐的香餑餑。

據(jù)悉，恒大物業(yè)管理層也一直在為獨(dú)立做準(zhǔn)備，如恒大物業(yè)官微已經(jīng)變更為“金碧物業(yè)服務(wù)”。

從克而瑞統(tǒng)計(jì)的2023年物業(yè)在管面積TOP100排行榜上來(lái)看，恒大物業(yè)在管面積52854萬(wàn)平方米，其他排名前6的物業(yè)企業(yè)，比如說(shuō)碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、雅生活服務(wù)、綠城服務(wù)，只要成為了恒大物業(yè)的大股東，就有可能超越萬(wàn)物云成為在管面積第一的物業(yè)企業(yè)。

未來(lái)，恒大物業(yè)是否能夠因?yàn)橹袊?guó)恒大的清盤(pán)而涅槃重生，讓我們拭目以待。

而從1月30日，恒大物業(yè)的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，復(fù)牌后一直走勢(shì)平穩(wěn)，直至收盤(pán)時(shí)跌了3.85%。隨后1月31日股價(jià)又上漲4%。

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