這周和大家聊一個藥房股。

早些時候，分析過益豐藥房。

今天換一家，聊一心堂（002727）。

至于為什么聊它，后面慢慢展開。

該公司2000年底成立于云南，2014年7也上市。

主營是藥店，目前已布局全國10個省，主要集中在中國西南部。

秉持“一心做事，以心換心”的理念，堅持用“愛心、關心、誠心、精心、恒心”服務每一位消費者。

公司文化良好，同時創(chuàng)始人阮鴻獻的創(chuàng)業(yè)故事也很感人。

1、估值歷史極低位，安全性非常高。

市銷率0.61，市凈率1.4，市現(xiàn)率4.7，市盈率11，全部屬于歷史最低。

所以，綜合估值處于歷史“極”低位，安全墊“非常”厚。

這屬于一眼就能定胖瘦的階段，不用太多的財務知識能力。

投資，有時候先不輸，再追求贏。

機會是等出來的，追高往往站崗，終成苦命人。

要說為什么它的估值這么低，內(nèi)外環(huán)境原因綜合導致。

所以，一定程度上，我們要感謝熊市，給我們一個好價格。

2、業(yè)績穩(wěn)健增長，與股價形成背離。

公司成立于2000年11月，營收從2001年的3100萬，增長到2022年的174個億。

更難能可貴的是，這20多年里，業(yè)績幾乎沒有負增長，一直穩(wěn)步向前。

凈利潤情況類似，從2009年的不足1億，增長到2022年已超10億。

而業(yè)績的增長來自其藥房數(shù)量的穩(wěn)步增加，去年三季度突破1萬家規(guī)模。

更直接的對比，2017年的一心堂，營收77.5億，凈利潤4.2億。

五年之后的2022年，營收174億，凈利潤11億。

五年時間，業(yè)績翻倍有余。

而股價，又回到了2017年的原點。

這不是背離，啥是？！

背離就會糾正，這是邏輯使然，是規(guī)律決定。

3、技術形態(tài)漂亮，有買入信號。

從大到小，年線三連陰，持續(xù)時間夠長。

幅度上，從2021年高點49.1元，最低回調到今年初的16.8，跌近43%。

物極必反，跌多了漲。

股價位置，目前18.55元，在過去11年的上市歷史中，僅三年比現(xiàn)在低。

橫向股價支撐強度大。

月線，量價配合，底部放量大漲縮量回調。

MACD形成嚴重背離，出現(xiàn)反轉試倉信號。

4、同行對比，性價比很高。

作為藥房同行，截至2023Q3，營收前四分別為大參林177、老百姓160、益豐藥房159和一心堂128。

反觀當前市值，它們依次為248、171、392、111。

小學數(shù)學水平，就能看出來，一心堂性價比很高。

估值中的市盈率指標，也側面印證了性價比。

從高到低，益豐藥房27、大參林和老百姓都是19，一心堂只有11。

差得有點離譜了。

即便是業(yè)績增長有點遜色，也不至于如此大差距，有糾偏需求。

從ROE、利潤率等指標看，四者間的差距并非像市值和估值那般恐怖。

這就進一步確定了性價比的存在。

5、底部連續(xù)放量，大小資金不斷潛伏。

機構近幾個月沒有任何研報，關注度低。

冷落之下，溢價成分很少。

近一年股價，表現(xiàn)最明顯。

一心堂跌45%，其余三家，大參林跌28%、老百姓跌23%、益豐藥房跌7%。

有個有趣的現(xiàn)象，一心堂的市值最低，但股東戶數(shù)卻最多，達3.29億。

大參林2.97、老百姓2.88、益豐藥房1.69。

看下來，感覺高高在上的益豐像是被大機構坐莊了，哈哈。

或者換個說法，散戶又在大批量抄底一心堂。

實際上，一心堂的機構持股也不低。

8%的北向，19%的公募，遠超另外三家同行。

資金端總結，機構偷咪咪地收集廉價籌碼，也伴隨著很多小散跟隨而入。

6、一心堂，更厚道、更靠譜。

看兩個關鍵指標，商譽和分紅。

商譽占比，一心堂19%，大參林35%、益豐藥房45%、老百姓80%。

好家伙，一個比一個高，高市值都是這么給吹胖的嗎？

分紅方面，細看兩個指標。

股息收益率，一心堂2.16%，大參林2.3%、老百姓1.71%、益豐藥房0.74%。

累計凈分紅，分別是-8、-11、-26、-49。

很顯然，一心堂更加厚道靠譜一些。

7、藥房生意的未來，可以期待。

關于未來，藥房的生意并不是最好的，畢竟凈利率只有5%左右。

但它比大部分生意都更好。

疫情三年，線下店關了無數(shù)，藥房卻經(jīng)住了考驗。

未來隨著更多小藥店的退出，上市的幾家公司市占率會進一步提高，利潤率慢慢地也會改善。

而長期看，人對藥的需求，只會越來越高。

你買別的，希望越便宜越好，但到了事關生命健康的藥物，卻可能是反過來的。

所以，從行業(yè)現(xiàn)狀、未來趨勢、消費心理等方面，可以考慮長期拿著頭部藥房股。

8、一心堂的未來，值得關注。

先發(fā)后至，一心堂最先上市，在瘋狂并購潮中，漸落后風。

雖然門店數(shù)量目前暫居第四，但差異化嘗試，讓人更加看好。

一是擴展地域的選擇，頗有智慧，向競爭不太激烈的偏二三線擴展。

二是全產(chǎn)業(yè)鏈深耕，不只是買藥，往上游做，保障來源。

三是O2O電商，借助時代大勢，線上發(fā)力，把現(xiàn)有一萬家發(fā)揮更大作用。

四是兼營藥妝、彩票，充分榨取每個店的價值，增加流量、豐厚利潤。