昔日南通首富，陳錦石當下一籌莫展。

在4月23號中南建設的投資者業(yè)績會上，他滿臉只有疲態(tài)和躊躇，一時低頭，一時看向遠處，整場會議一言不發(fā)，眉頭緊鎖，沒有了當年的意氣風發(fā)。

老板的情緒也直接影響到了其他高管，在董事會秘書梁潔介紹完業(yè)績后，簡單回答了幾個投資人問題后，業(yè)績會便草草結束了。整場下來僅有40分鐘。

翻開中南建設2023年業(yè)績，透過一些數據就能看見陳錦石的憂愁。

2023年，中南建設實現銷售額398.8億元，縮水了38.6%。今年前3個月銷售數據，更加難看，進一步縮水38%至47.3億元。

營收、利潤層面，去年公司收入684.88億元，同比增長16%。房地產開發(fā)業(yè)務還是占據了很大的比重，占比93%。建筑施工下滑更加嚴重，從上年的105億元縮水將近一半到54.7億元。

收入增長，不能說明到口袋的錢有那么多，歸母凈利潤下滑42.37%至-52.93億元，雖有所收窄，但已經連續(xù)三年為負。

終究還是逃不了戴帽的命運。

擺在陳錦石面前的已經不是賺多少錢的問題，而是公司還能不能保留上市地位和活下去。我們也不再進去看中南建設盈利情況，因為當下房企利潤大額虧損基本都是計提減值，無非計提金額大小，所以更應該看現金流入、債務化解情況。

說點歷史吧。去年，小陳老板陳昱含卻篤定市場會持續(xù)回暖，公司有信心實現盈利。今年，她說市場預期還在，但需要一段時間，整體還是處在以價換量的階段，“這并非一朝一夕能夠達到預期效果”。

首先一點，銷售肯定是少了很多的，結算比上一年好了很多，收入為639.3億元，增長了27.2%，這是推動整體收入上漲的關鍵。

去年，中南是一個區(qū)域一個區(qū)域干掉的，賣掉了很多子公司，但帶來的收入微乎其微。連同一起處置還有人員縮編，壓縮成本，員工縮減0.94萬人，少了近8千人�！叭M”少了11億元，其中管理費用近3個億。

該賣的都賣了，該縮減的都縮減了，結果一層層皮扒下來，有息負債卻沒少多少

2023年底有息負債還有432.6億元，只比去年少了43億元，短債比例52%，還增加了3.2個百分點。

存貨賬面價值（可變現），即使減去計提金額，少了將近500億元。不過，較2022年，權益資產少了111.45億元，歸母凈資產金額減少52億元，加上將近400億元的銷售額，相差無幾。

只要不賣地、投資項目，大部分房企都是可以保持經營性現金流凈額為正的，中南建設也不例外，加上“三費”的壓縮，經營性現金流凈額仍有1.27億元。但流入金額依然縮水了超過60%，僅有233.32億元。

2023年末，中南建設開發(fā)成本期末余額為774.7億元，流入的現金占比不到一半，加上僅230億元有息短債。

錢根本不夠用，螞蟻撼大樹

看到如此情形，陳錦石注定萬般愁緒涌上心頭。

債權人肯定會盡快訴訟保全自身的財產。無邏輯觀察統(tǒng)計了中南建設執(zhí)行案件和潛在執(zhí)行案件（剔除已撤訴）涉案金額多達158.43億元。

沒錢還，就強制拿中南建設抵押股份執(zhí)行拍賣。從2023年4月到今年3月9日，大股東中南城投、小陳老板累計被拍賣約1.71億股份，占公司總股份的4.47%。

以中南建設股價來看，拍賣股份仍是一點小錢。但對于陳錦石父女來說，或許不失為另類套現方式。

現在的形勢，加上已經戴帽，中南建設進入退市的概率是很大。

退市對誰的傷害最大呢？

工商信息上看，中南城投的股份可是質押給南通地方國企海門城發(fā)，而且雙方還有不少合作項目。嗯，按照以往，我們肯定具體分析詳情，這次就不展開了，最近風聲緊。

中南建設戴帽之后，立即有消息傳出了，萬達商管戰(zhàn)投方太盟投資洽談債務化解、股權交易等合作。深交所也聞訊趕來了。

業(yè)績會上，中南建設確認了上述消息，但口很密，沒有透露太多。

常理中，在債務困境中有戰(zhàn)投資金是重大利好。但陳錦石和他團隊卻沒有露出一絲喜悅，跟前幾年投資者活動中的意氣風發(fā)對比鮮明，特別在2020年登上南通首富寶座時。

當初5000塊起家的他，一步步走上南通首富，應該知道：資本往往都是沾血的，順風時賓客滿座、添磚加瓦，逆風時破骨抽髓。

王健林就給陳錦石當了一個案例，陳錦石不想步入他的后塵，但刀已在脖。不管怎樣，還是不妨礙父女倆領著近百萬年薪。

無邏輯觀察

跑在一線，挖掘企業(yè)隱蔽角落，觀察商業(yè)底層邏輯。