國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月12日發(fā)布5月CPI數(shù)據(jù)：

2024年5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價(jià)格下降2.0%，非食品價(jià)格上漲0.8%；消費(fèi)品價(jià)格持平，服務(wù)價(jià)格上漲0.8%。1--—5月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.1%。

從去年開始CPI的持續(xù)低位運(yùn)行，給決策層依據(jù)，在貨幣和財(cái)政端繼續(xù)釋放寬松的政策，比如央行繼續(xù)調(diào)低存、貸款的利率，以及財(cái)政部發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債。這些政策的結(jié)果是向市場(chǎng)注入貨幣，提高流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2023年全年CPI增長(zhǎng)0.2%，表明近2年的一系列寬松的貨幣財(cái)政政策釋放出來(lái)的貨幣，并沒(méi)有流入居民到消費(fèi)的領(lǐng)域。但考慮的三年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯后，樓市的萎靡對(duì)房地產(chǎn)、建筑業(yè)的影響，以及地方債務(wù)問(wèn)題停滯基建投資等問(wèn)題，寬松的貨幣和財(cái)政政策會(huì)持續(xù)下去，除非CPI超過(guò)了2%的預(yù)期線，決策層會(huì)考慮經(jīng)濟(jì)過(guò)熱帶來(lái)通脹，影響到民生消費(fèi)，這時(shí)候，降息的動(dòng)作才會(huì)停止。

就好比太平洋對(duì)岸的美國(guó)，目前也盯著CPI，就業(yè)等數(shù)據(jù)指標(biāo)，預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)的降息動(dòng)作何時(shí)來(lái)臨。只是我們這邊的貨幣政策和他們剛好相反。

從今年各行業(yè)類別的價(jià)格指數(shù)變化中，我們可以看到，去年倒霉的是豬肉商，今年就輪到了牛肉了。5月的豬肉價(jià)格相比于去年的時(shí)候，已經(jīng)回彈出現(xiàn)正向的同比增長(zhǎng)，為4.6%，而牛肉價(jià)格卻擴(kuò)大跌幅，同比下跌12.9%，同時(shí)，羊肉也同比下跌了7.5%。

從豬肉和牛肉的價(jià)格當(dāng)月同比的變化趨勢(shì)圖，我們可以看到在國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格的波動(dòng)遠(yuǎn)比牛肉要大，另外豬肉價(jià)格有明顯的周期性。在經(jīng)歷了23年的價(jià)格低谷后，從今年開始價(jià)格有所回升。而近十年的牛肉價(jià)格，似乎只有在今年，才出現(xiàn)了一個(gè)價(jià)格下降的時(shí)段。

從豬肉以及畜肉類在CPI中的權(quán)重占比的變化上看，我們以前戲稱的豬肉CPI也逐漸減少豬肉價(jià)格變化的影響。

豬肉價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月，會(huì)按規(guī)律進(jìn)入上漲周期，隨著豬肉價(jià)格的上漲，與之有互補(bǔ)屬性的牛肉，市場(chǎng)會(huì)增加一定的需求量，牛肉價(jià)格的下跌會(huì)有所減緩。但牛肉出欄時(shí)間在16-18個(gè)月，而豬肉大約是6個(gè)月，所以牛肉的根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格和需求，在供應(yīng)端的調(diào)整要比豬肉遲緩的多，那么這次牛肉價(jià)格的低谷估計(jì)還得持續(xù)1年
左右的時(shí)間。

另外，前段時(shí)間鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的各地水電氣漲價(jià)事件，在價(jià)格指數(shù)的變化上反而沒(méi)有太大的升幅，依然在1%漲幅以內(nèi)。

而2023年疫情開放后強(qiáng)勢(shì)回歸的旅游業(yè)，價(jià)格指數(shù)依然亮眼，同比增長(zhǎng)4.2%，“潑天的富貴”輪動(dòng)惠及到每一個(gè)旅游城市。今年五一勞動(dòng)節(jié)的旅游相關(guān)數(shù)據(jù)中，出游人次同比增長(zhǎng)7.6%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)28.2%。旅游期間總花費(fèi)同比增長(zhǎng)12.7%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)13.5%。

其實(shí)從5月CPI分類別同比漲幅的比較上看，8大類別中，只有食品煙酒和交通通訊下跌，其余均上漲，而其中交通通訊類的跌幅較小，但綜合CPI依然僅同比增長(zhǎng)0.3%，這意味著食品煙酒類占CPI權(quán)重較高。所以CPI整體的低位運(yùn)行，其實(shí)主要還是“民以食為天”概念主導(dǎo)CPI的統(tǒng)計(jì)方式，食品煙酒類的CPI權(quán)重大約在28%左右。

總的來(lái)說(shuō)，CPI還得在低位持續(xù)一段時(shí)間，貨幣和財(cái)政政策的釋放出來(lái)的“水”，還沒(méi)有進(jìn)入到居民消費(fèi)領(lǐng)域
，生活端老百姓暫時(shí)沒(méi)有
通脹的壓力。