文/金立成

作者簡(jiǎn)介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

（本文1200字左右，閱讀大概需要2分鐘，這是“立成說投資”第676篇原創(chuàng)文章）

近日，光伏龍頭上市公司晶澳科技發(fā)布公告稱，公司預(yù)計(jì)2024年1-6月業(yè)績(jī)預(yù)虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-12.00億至-8.00億，凈利潤(rùn)同比下降124.93%至116.62%，這是公司近5年來(lái)第一次中報(bào)出現(xiàn)大面積虧損。

利潤(rùn)虧損的主要原因是什么呢？晶澳公司是這么說的：報(bào)告期內(nèi)，光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，使得主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利大幅下降和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅上升，導(dǎo)致凈利潤(rùn)為負(fù)值。筆者簡(jiǎn)單來(lái)翻譯一下，利潤(rùn)虧損的原因就是因?yàn)楣夥袠I(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，產(chǎn)品供過于求，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷和存貨貶值。

當(dāng)然了，光伏行業(yè)凈利潤(rùn)虧損，這并非最糟糕的，不出意外的話，整個(gè)光伏行業(yè)的現(xiàn)金流也會(huì)變得很差，畢竟這是一個(gè)強(qiáng)周期和重資產(chǎn)行業(yè)，用了太高的經(jīng)營(yíng)杠桿。

很多投資者還想逆勢(shì)抄底光伏行業(yè)，但筆者認(rèn)為，目前還沒有到最佳時(shí)機(jī)，因?yàn)樾袠I(yè)的洗牌期才剛剛開始，不少企業(yè)的利潤(rùn)虧損可能要持續(xù)幾年的時(shí)間，這又是一次時(shí)代給予光伏行業(yè)供給側(cè)出清的機(jī)會(huì)。

截至2024年一季度末，晶澳科技里面還有高達(dá)18萬(wàn)多名股東，烏泱泱的一片，密密麻麻。投資者要知道，近兩年來(lái)，晶澳科技的股價(jià)從一年前的40元一路暴跌至今的10元左右，但股東人數(shù)卻在逆勢(shì)增長(zhǎng)，這并不是什么好事。

因?yàn)榘凑諔T例，絕大多數(shù)普通投資者是不會(huì)選擇主動(dòng)止損的，畢竟這是反人性的。一個(gè)投資者要正確面對(duì)自己的投資失誤是很難的，所以，他們只懂得“越跌越買”，于是“越套越深”。

“人多的地方不要去”，這是筆者一貫奉行的投資策略之一！這是因?yàn)閺恼軐W(xué)層面上講，眾人蜂擁而上的地方，無(wú)論是追漲還是抄底，都說明了他們不可能是擁有獨(dú)立思考的“少數(shù)人”，無(wú)法成為“少數(shù)人”，在投資領(lǐng)域很難取得真正意義上的成功。

萬(wàn)事萬(wàn)物皆有周期，只是周期有長(zhǎng)有短，有強(qiáng)有弱。這個(gè)世界上也從來(lái)沒有什么成長(zhǎng)“神話”，眾人所理解的“神話”也是周期帶來(lái)的，只不過是順周期帶來(lái)的副產(chǎn)品而已。

而今光伏行業(yè)正迎來(lái)它的逆周期，此時(shí)作為理性的投資者，應(yīng)該耐心等待供給側(cè)產(chǎn)能出清的機(jī)會(huì)，行業(yè)才有可能再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

光伏行業(yè)最黑暗的日子可能還沒有到來(lái)，場(chǎng)外的投資者千萬(wàn)別急著抄底。從估值的角度來(lái)看，光伏行業(yè)的上市公司在未來(lái)很可能迎來(lái)大面積“破凈”的至暗時(shí)刻，此時(shí)場(chǎng)內(nèi)的投資者可能基本上也熬不住了，開始變得絕望，紛紛割肉離場(chǎng)，這時(shí)或許也就距離行業(yè)的反轉(zhuǎn)期不遠(yuǎn)了。

投資之中最難的一件事，恐怕就是要能踩準(zhǔn)時(shí)代和企業(yè)成長(zhǎng)周期的節(jié)奏，這需要一個(gè)投資者必須要同時(shí)具備理性的宏觀投資視角和較強(qiáng)的微觀投資分析能力，如此才能找到及時(shí)進(jìn)場(chǎng)和及時(shí)抽身離場(chǎng)的時(shí)機(jī)。否則，有再多的錢也不夠賠的。

時(shí)代帶給你的，總有一天時(shí)代也會(huì)帶回去的。普通的投資者請(qǐng)一定要記住這一條：跟隨大流是一件很容易的事，懂得及時(shí)抽身離場(chǎng)的投資者，才是真正擁有大投資智慧的，如此才能真正做到穿越周期。那些總認(rèn)為憑著自己的一廂情愿“死扛不認(rèn)輸”的投資者，他們既沒有行業(yè)一線經(jīng)營(yíng)者踏實(shí)肯干的能力，也缺乏洞悉周期的慧眼。

（注：以上內(nèi)容僅代表“立成說投資”的獨(dú)家觀點(diǎn)，不作為專業(yè)投資建議！）