發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者 羅雪峰

　　8月16日，國務(wù)院第五次全體會議強(qiáng)調(diào)要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持新技術(shù)新產(chǎn)品推廣應(yīng)用、迭代升級。

　　從2023年A股市場的整體表現(xiàn)來看，盤面基本上以震蕩調(diào)整為主，但以通信、計(jì)算機(jī)為代表的科技成長風(fēng)格卻多次領(lǐng)銜逆勢上漲，相關(guān)主題基金也有不菲的業(yè)績表現(xiàn)。以大成互聯(lián)網(wǎng)思維為例，該基金2023年度收益為20.62%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績基準(zhǔn)（-5.02%），同類基金中排名第2（2/216）。（數(shù)據(jù)來源：基金及業(yè)績基準(zhǔn)收益來自大成互聯(lián)網(wǎng)思維2023年年度報(bào)告，同類排名來自銀河證券，大成互聯(lián)網(wǎng)思維同類為偏股型基金(股票上限95%)(A類)，截至2023/12/31。）

　　據(jù)了解，大成互聯(lián)網(wǎng)思維的基金經(jīng)理王帥現(xiàn)任大成基金投研團(tuán)隊(duì)科技組負(fù)責(zé)人。公開資料顯示，在加入大成基金前，王帥曾任職廣發(fā)證券發(fā)展研究中心，是新財(cái)富第一電子研究團(tuán)隊(duì)核心成員；2019年底加入大成基金，擔(dān)任電子行業(yè)研究員，并獲得了優(yōu)秀員工榮譽(yù)。顯然，從證券到公募，王帥始終扎根科技領(lǐng)域，投研經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)嗅覺都在實(shí)戰(zhàn)中持續(xù)得到打磨。

　　值得關(guān)注的是，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者獲悉，王帥擬管理的新基金大成領(lǐng)先動(dòng)力正在發(fā)行中。意圖在科技賽道淘金的基金投資者不妨多加關(guān)注。

　　“科技產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步節(jié)奏和成長遠(yuǎn)景既富有想象空間又充滿著不確定性，立足全球科技產(chǎn)業(yè)鏈緊密跟蹤，挖掘高質(zhì)量成長型科技股，重視企業(yè)家精神和產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)方向的共振結(jié)合，依靠深度研究來盡可能消除不確定性、創(chuàng)造超額收益?！闭劶白约旱耐顿Y理念時(shí)，王帥如是說。

　　領(lǐng)先：投資階段的起點(diǎn)和終點(diǎn)都相對提前

　　市場風(fēng)云變幻，公募基金行業(yè)也隨之波瀾起伏，在這樣的大浪淘沙過程中，一些具備獨(dú)特選股理念的新銳基金經(jīng)理以亮眼的業(yè)績也日益受到市場關(guān)注。據(jù)銀河證券的公開數(shù)據(jù)顯示，2023年度，科技成長風(fēng)格逆市走強(qiáng)，由大成基金王帥管理的大成互聯(lián)網(wǎng)思維年度收益超20%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績基準(zhǔn)（-5.02%），位列同類基金第2（2/216），基金業(yè)績也在科技類基金中脫穎而出。（注：基金收益及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益來自大成互聯(lián)網(wǎng)思維2023年年報(bào)，基金年度收益為20.62%，同類排名來自銀河證券，同類基金為偏股型基金(股票上限95%)(A類)，截至2023/12/31。）

　　發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者翻看了大成互聯(lián)網(wǎng)思維基金2022年四季度以來的各季報(bào)前十大持倉股，從中不難發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理王帥布局時(shí)間領(lǐng)先市場，倉位變動(dòng)靈活，更好地抓住了細(xì)分行業(yè)機(jī)會。從大成互聯(lián)網(wǎng)思維的運(yùn)作軌跡來看，2023年的四個(gè)季度中，該產(chǎn)品主要圍繞大尺寸面板、算力產(chǎn)業(yè)鏈、自動(dòng)駕駛等代表復(fù)蘇與創(chuàng)新的方向進(jìn)行投資，充分把握了新一輪科技革命的動(dòng)能所在之處。

　　“資產(chǎn)價(jià)格與資產(chǎn)質(zhì)量的匹配是買賣核心。產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場認(rèn)知的階段對資產(chǎn)價(jià)格的影響遠(yuǎn)大于估值本身，不同發(fā)展階段、不同商業(yè)模式應(yīng)找到相適應(yīng)的估值方法；曲線兩端的公司估值的擴(kuò)張和收縮的幅度比較寬，與產(chǎn)業(yè)變化更同頻；曲線底端的行業(yè)估值“上有頂、下有底”，更依賴于周轉(zhuǎn)，規(guī)模效應(yīng)、先發(fā)優(yōu)勢比較重要，重視周轉(zhuǎn)加速、ROE改善的過程。”王帥如是告訴發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，相對于許多科技類基金經(jīng)理，王帥對于投資階段起點(diǎn)和終點(diǎn)都相對提前。通過相對提前的布局和退出，王帥在成長性與安全性之間做出了取舍，有效提升了高彈性風(fēng)格產(chǎn)品的容錯(cuò)率，并強(qiáng)化了對回撤的控制。

　　公開資料顯示，大成互聯(lián)網(wǎng)思維基金經(jīng)理王帥具有7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中2年基金管理經(jīng)驗(yàn)。王帥畢業(yè)于上海交通大學(xué)，2019年加入大成基金，目前任大成基金投資團(tuán)隊(duì)科技組負(fù)責(zé)人；此前王帥為廣發(fā)證券電子研究組的核心成員，對產(chǎn)業(yè)積累深刻認(rèn)知。2022年11月27日起，王帥接管大成互聯(lián)網(wǎng)思維，正式擔(dān)任基金經(jīng)理。

　　聚焦：泛國產(chǎn)化浪潮下AI仍是科技成長關(guān)鍵線索

　　對于大成互聯(lián)網(wǎng)思維的逆市表現(xiàn)，王帥在年報(bào)中也回顧了幾個(gè)關(guān)鍵之處：“2023年全年，基金經(jīng)理一直以‘奇點(diǎn)’和‘鐘擺’兩個(gè)詞來描述投資策略，投資品種最典型的選擇是重倉了AI和面板。AI方面，上半年以AI算力作為主要的持倉方向，下半年則顯著減配了算力環(huán)節(jié)并增加了AI目前的最主要落地應(yīng)用方向——智能駕駛；面板方面，從2022Q4開始，基金經(jīng)理就重倉了大尺寸面板，理想的供給格局在不確定性增加的時(shí)代背景下展示出了經(jīng)營韌性，在2023Q4又增加了OLED相關(guān)配置。從相對收益的角度，基金經(jīng)理的投資策略取得了較理想的相對回報(bào)?！?/p>

　　當(dāng)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者提及今年以來科技成長風(fēng)格有較大起伏，王帥表示，首先市值風(fēng)格因子年內(nèi)影響相對顯著，年初多數(shù)股票都經(jīng)歷了不同程度的下跌，但小市值股票估值收縮要更顯著，即便經(jīng)歷了春節(jié)后的反彈也仍然沒有完全收復(fù)。此外，市場輪動(dòng)特征也相對顯著，很多板塊和行業(yè)都曾在不同階段獲得了階段性的行情，這也反映了相對的存量資金市場特征，也是其中的一個(gè)因素。還要認(rèn)識到的是，現(xiàn)階段科技股投資最大的基本面線索仍舊是AI，在春節(jié)前后市場回升的過程中，AI相關(guān)的內(nèi)容也表現(xiàn)更加強(qiáng)勢；5月以后，可以看到無論“云側(cè)”還是“端側(cè)”權(quán)益資產(chǎn)，都逐漸在全球范圍內(nèi)都受到市場的認(rèn)可

　　值得一提的是，不同于2023年對于產(chǎn)業(yè)的“拐點(diǎn)”判斷，2024年初，王帥認(rèn)為科技產(chǎn)業(yè)已不再位于“拐點(diǎn)”區(qū)間，而是進(jìn)入了趨勢內(nèi)。王帥指出，過去兩年里反復(fù)探討、質(zhì)疑的結(jié)論已經(jīng)逐步明朗，且持續(xù)融入到社會共識中。在共識逐步建立的時(shí)代，“趨勢性資產(chǎn)”值得關(guān)注，科技安全的相關(guān)命題也體現(xiàn)出更高的重要性。

　　“可以按照供需格局劃分“趨勢性資產(chǎn)”的屬性。供給格局穩(wěn)固的資產(chǎn)會展現(xiàn)突出的韌性；而泛國產(chǎn)化是需求擴(kuò)張的主要方向，成長性與持續(xù)性長期占優(yōu)。回歸到細(xì)節(jié)，在投資的選擇上，中國具備定價(jià)權(quán)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)等供給格局具備競爭力的環(huán)節(jié)，以及國產(chǎn)化深水區(qū)、新質(zhì)生產(chǎn)力等能夠提升國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工環(huán)節(jié)中的話語權(quán)的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注。”王帥如是說。

　　在剛剛披露的二季報(bào)中，王帥也分享了對于市場與投資的最新思路?！?024Q2市場先漲后跌，市場的分化也在進(jìn)一步增加，存量市場的特征也在進(jìn)一步顯現(xiàn)。盡管如此，符合時(shí)代特征的資產(chǎn)也在迎來趨勢性的行情。供給格局更加得到重視，股東利益在資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)中的體現(xiàn)也在顯現(xiàn)。

　　二季度，基金經(jīng)理提高了倉位，主要增加配置的方向是AI算力（既包括海外算力產(chǎn)業(yè)鏈，也包括國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈）、先進(jìn)制程半導(dǎo)體設(shè)備板塊，也擴(kuò)大了現(xiàn)有持倉電信運(yùn)營商板塊的倉位，主要減配的方向是OLED產(chǎn)業(yè)鏈?！?/p>

　　“我對AI對人類社會的深刻改變充滿信心。實(shí)際上，AI的產(chǎn)品屬性決定了對其競爭性投資展開的必然性。而競爭性投資落實(shí)到供給緊約束的環(huán)節(jié)就是算力。但相比于云端的持續(xù)建設(shè)，我更傾向于認(rèn)可‘算力部署結(jié)構(gòu)’這樣的表達(dá)，未來算力部署應(yīng)該會形成從云到端、有層次的格局，在更快、更全面的高速通訊網(wǎng)絡(luò)支持下，形成算力對不同需求的響應(yīng)。隨著算力部署結(jié)構(gòu)的完善，不同層次模型產(chǎn)品的日趨成熟，新的應(yīng)用生態(tài)將會建立起來，而這個(gè)迭代的過程和生態(tài)完善的過程將會充滿機(jī)遇。”采訪中，王帥對發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者如是表示。

　　數(shù)據(jù)來源：基金及業(yè)績基準(zhǔn)收益來自大成互聯(lián)網(wǎng)思維2023年年度報(bào)告，滬深300指數(shù)收益來自Wind，同類排名來自銀河證券，大成互聯(lián)網(wǎng)思維同類為偏股型基金(股票上限95%)(A類)，截至2023/12/31。

　　注：截至2024/06/30，王帥在管產(chǎn)品（A類份額）如下，業(yè)績數(shù)據(jù)來自各基金歷年年度報(bào)告。

　　1.大成互聯(lián)網(wǎng)思維A成立日：2015/04/21。業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率*60%+中證綜合債券指數(shù)收益率*40%。最近5個(gè)完整會計(jì)年度（2019年-2023年）基金及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：40.22%/23.09%、60.25%/17.63%、2.94%/-0.76%、-24.74%/-12.04%、20.62%/-5.02%。歷任基金經(jīng)理及任職時(shí)間：李博(2015/04/21-2022/11/30)、王帥(2022/11/27至今)。

　　2.大成科創(chuàng)主題A成立日：2019/07/18。業(yè)績比較基準(zhǔn)：中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*40%。自合同生效當(dāng)年開始所有完整會計(jì)年度（2020年-2023年）基金及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：85.52%/37.81%、20.29%/3.29%、-15.83%/-20.30%、3.91%/-15.85%。歷任基金經(jīng)理及任職時(shí)間：李博(2019/07/18-2021/05/20)、謝家樂(2019/08/06-2023/06/08)、王帥(2023/06/01至今)。

　　3.大成國家安全A成立日：2016/05/04。業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證800指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%。最近5個(gè)完整會計(jì)年度（2019年-2023年）基金及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：35.89%/27.71%、70.71%/21.39%、25.45%/0.61%、-19.44%/-16.65%、-6.73%/-7.41%。歷任基金經(jīng)理及任職時(shí)間：張君孺(2016/05/04-2017/01/18)、侯春燕(2017/01/18-2019/01/10)、陳龍(2017/05/08-2019/02/22)、楊挺(2019/02/20-2020/06/29)、謝家樂(2019/08/06-2020/11/13)、李林益(2020/10/15-2022/08/11)、魏慶國(2022/08/09-2023/10/10)、王帥(2023/09/27至今)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。請投資者認(rèn)真閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等文件，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買產(chǎn)品。