*ST美尚（300495.SZ，美尚生態(tài)景觀(guān)股份有限公司）9月20日摘牌退市，股價(jià)僅0.13元/股，市值不足9000萬(wàn)元。至此，*ST美尚結(jié)束了3286天的創(chuàng)業(yè)板之旅。

該公司總部位于深圳，由王迎燕創(chuàng)立于2001年，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋生態(tài)修復(fù)、生態(tài)文旅、生態(tài)產(chǎn)品三大領(lǐng)域。*ST美尚退市早已注定。今年5月8日，*ST美尚公告，股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，已觸及深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則規(guī)定的交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形，股票將被深交所終止上市交易。

2015年12月22日，是王迎燕的人生高光時(shí)刻。這一天，美尚生態(tài)登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)為31.82元/股。美尚生態(tài)上市之后，即刻備受資本市場(chǎng)熱捧，一舉連續(xù)拿下14個(gè)漲停板。2016年1月，美尚生態(tài)股價(jià)站上了153元/股的高位，市值超過(guò)百億元。這一年，王迎燕以50億元身家躋身胡潤(rùn)百富榜。

眼見(jiàn)她起高樓，眼見(jiàn)她樓塌了。高光之后，王迎燕和她的美尚生態(tài)進(jìn)行了一系列“神操作”，逐漸沉淪。

證監(jiān)會(huì)查明，2018年6月12日至2020年7月3日，王迎燕等人實(shí)際控制“吳某”等113個(gè)證券賬戶(hù)對(duì)美尚生態(tài)進(jìn)行操縱，累計(jì)交易額近800億元。不過(guò)，一番操作猛如虎，結(jié)果倒虧2.38億元。

2020年，美尚生態(tài)業(yè)績(jī)“變臉”。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2020年，該公司凈利潤(rùn)從前一年的2.24億元轉(zhuǎn)為虧損9687萬(wàn)元，這是美尚生態(tài)上市以來(lái)的首次虧損。2021年12月，監(jiān)管出手。因信息披露違法違規(guī)等，美尚生態(tài)和時(shí)任董事長(zhǎng)王迎燕被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

2023年6月，監(jiān)管部門(mén)查實(shí)，美尚生態(tài)涉嫌欺詐發(fā)行，連續(xù)9年財(cái)務(wù)造假，從2012年到2020年，公司虛增利潤(rùn)合計(jì)4.57億元。

2023年7月，針對(duì)美尚生態(tài)的欺詐發(fā)行違法行為，證監(jiān)會(huì)對(duì)美尚生態(tài)處以930萬(wàn)元的罰款，對(duì)王迎燕處以960萬(wàn)元的罰款。

該來(lái)的，終歸要來(lái)。*ST美尚退市，繁華皆成過(guò)往。

沙灘上的高樓

王迎燕出生于1967年，創(chuàng)立美尚生態(tài)當(dāng)年才34歲。美尚生態(tài)是國(guó)內(nèi)少有的擁有風(fēng)景園林設(shè)計(jì)和施工“雙甲”資質(zhì)的公司，也是房地產(chǎn)城建領(lǐng)域園林景觀(guān)界的頭部公司。

王迎燕創(chuàng)業(yè)趕上了好時(shí)候。美尚生態(tài)創(chuàng)辦之時(shí)，恰好迎來(lái)房地產(chǎn)、基建大發(fā)展時(shí)期，吃到了時(shí)代紅利，搭上時(shí)代快車(chē)，規(guī)模一再躍升。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年和2014年，美尚生態(tài)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.63億元、5.35億元和5.73億元，凈利潤(rùn)分別為7071.15萬(wàn)元、1.01億元和1.08億元。商而優(yōu)則IPO。2015年12月，美尚生態(tài)如愿登陸資本市場(chǎng)。

上市之后的美尚生態(tài)，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。2015年、2016年和2017年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.8億元、10.55億元和20.73億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.1億元、2.09億元和6003萬(wàn)元。

事后來(lái)看，美尚生態(tài)無(wú)異于沙灘上建高樓，靚麗數(shù)據(jù)充滿(mǎn)讓人眼花繚亂的造假。證監(jiān)會(huì)查明，2012年至2020年，美尚生態(tài)連續(xù)9年虛增利潤(rùn)，合計(jì)高達(dá)4.57億元。

2012年，美尚生態(tài)虛增凈利潤(rùn)1171.27萬(wàn)元，虛增凈利潤(rùn)占當(dāng)期披露凈利潤(rùn)的16.56%；2013年虛增凈利潤(rùn)1652.33萬(wàn)元，虛增凈利潤(rùn)占當(dāng)期披露凈利潤(rùn)的16.31%；2014年虛增凈利潤(rùn)767.15萬(wàn)元，虛增凈利潤(rùn)占當(dāng)期披露凈利潤(rùn)的7.12%；2015年虛增凈利潤(rùn)6672.74萬(wàn)元，虛增凈利潤(rùn)占當(dāng)期披露凈利潤(rùn)的60.52%。

上市后，美尚生態(tài)的造假還在持續(xù)。

2016年至2019年，美尚生態(tài)分別虛增凈利潤(rùn)6401.11萬(wàn)元、7835.24萬(wàn)元、14827.80萬(wàn)元、5843.56萬(wàn)元；虛增凈利潤(rùn)占對(duì)應(yīng)當(dāng)年披露凈利潤(rùn)的比例分別為30.64%、27.58%、38.34%、27.20%。2020年上半年，美尚生態(tài)虛增凈利潤(rùn)533.70萬(wàn)元，虛增凈利潤(rùn)占當(dāng)期披露凈利潤(rùn)的13.85%。

美尚生態(tài)的造假時(shí)間跨度令人驚詫?zhuān)旒俜绞揭捕喾N多樣。

2023年6月，監(jiān)管查明：2012年至2020年6月，美尚生態(tài)通過(guò)提前確認(rèn)應(yīng)收賬款收回、虛記銀行利息收入、不按審定金額調(diào)整項(xiàng)目收入、虛增子公司收入等方式虛增凈利潤(rùn)，進(jìn)行虛假記載。

提前確認(rèn)應(yīng)收賬款是美尚生態(tài)的主要造假方式之一。2012年至2019年，美尚生態(tài)將未收回的應(yīng)收賬款在賬面虛假記賬提前收回，影響美尚生態(tài)應(yīng)收賬款、銀行存款、長(zhǎng)期應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備等會(huì)計(jì)科目，最終影響相關(guān)期間的凈利潤(rùn)。提前確認(rèn)應(yīng)收賬款收回導(dǎo)致2012年至2019年美尚生態(tài)分別虛增凈利潤(rùn)1104.63萬(wàn)元、1431.68萬(wàn)元、494.37萬(wàn)元、-412.88萬(wàn)元、992.15萬(wàn)元、1960.90萬(wàn)元、837.10萬(wàn)元、2750.10萬(wàn)元。

不按審定金額調(diào)整項(xiàng)目收入也成為美尚生態(tài)調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的路徑。美尚生態(tài)曾在西安國(guó)際港務(wù)區(qū)景觀(guān)綠化提升工程、綠地曲江名城一期等15個(gè)工程項(xiàng)目中，未按經(jīng)建設(shè)方、施工方和第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)共同確認(rèn)的項(xiàng)目審定金額調(diào)減前期已確認(rèn)收入。通過(guò)這一操作導(dǎo)致美尚生態(tài)2015年至2019年凈利潤(rùn)虛增合計(jì)約2.2億元。

虛增子公司收入、虛增銀行利息也是數(shù)據(jù)造假的重要手段。2017年、2018年，美尚生態(tài)子公司金點(diǎn)園林通過(guò)虛增施工成本的方式，虛增項(xiàng)目完工進(jìn)度，提前確認(rèn)合同收入，分別虛增凈利潤(rùn)4312.73萬(wàn)元、6116.20萬(wàn)元；2012年至2020年6月，公司編制虛假原始憑證計(jì)提利息并入賬，虛記銀行利息收入合計(jì)超4000萬(wàn)元。

操縱自家股票，800億交易倒虧2.38億

美尚生態(tài)長(zhǎng)時(shí)間財(cái)務(wù)造假，創(chuàng)始人還下場(chǎng)，操縱自己公司股票。

據(jù)今年1月16日發(fā)布的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)（王迎燕、季云）》，2018年6月12日至2020年7月3日，王迎燕、私募機(jī)構(gòu)上海永樹(shù)資產(chǎn)管理有限公司法人代表季云控制使用涉案賬戶(hù)組,集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)，連續(xù)交易“美尚生態(tài)”，對(duì)“美尚生態(tài)”進(jìn)行操縱。

操縱期間，賬戶(hù)組累計(jì)買(mǎi)入3,140,873,757股，買(mǎi)入399.83億元,賣(mài)出3,138,440,957股，賣(mài)出397.98億元。

處罰決定書(shū)顯示，操縱期間，賬戶(hù)組自2018年6月12日起集中買(mǎi)入涉案股票，2018年11月27日賬戶(hù)組持有18,386,647股,占流通股本比例為6.76%。2019年1月31日，賬戶(hù)組持有21,584,396股，占流通股本比例達(dá)3.90%(限售股解禁導(dǎo)致占比下降)。

操縱期間，賬戶(hù)組交易該股的數(shù)量占該股市場(chǎng)成交量的比例平均為32.18%。有404個(gè)交易日的成交量占比超過(guò)20%，有299個(gè)交易日的成交量占比超過(guò)30%，有169個(gè)交易日的成交量占比超過(guò)40%，有35個(gè)交易日的成交量占比超過(guò)50%。2019年6月17日成交占比最高,達(dá)到58.66%。賬戶(hù)組申買(mǎi)數(shù)量占市場(chǎng)申買(mǎi)量比例超過(guò)30%的交易日有303個(gè)，最高為55.85%。賬戶(hù)組申賣(mài)量占市場(chǎng)申賣(mài)量比例超30%的交易日有112個(gè)，最高為43.84%。

△ 圖片來(lái)源/美尚生態(tài)微信公眾號(hào)

王迎燕、季云對(duì)美尚生態(tài)操縱期間，美尚生態(tài)的價(jià)格多次偏離相關(guān)指數(shù)。如2018年6月12日至2019年3月21日，“美尚生態(tài)”階段漲幅達(dá)34.60%,與同期創(chuàng)業(yè)板綜指(下跌0.97%)偏離35.57%。

操縱自家股票，不賺反賠。王迎燕、季云對(duì)美尚生態(tài)操縱期間，交易金額約800億元。最終結(jié)果卻讓人感到滑稽，扣除傭金和相關(guān)稅費(fèi)，賬戶(hù)組共虧損2.38億元。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，王迎燕等人的行為違反了《證券法》第五十五條第一款第一項(xiàng)的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百九十二條所述的操縱證券市場(chǎng)行為。王迎燕、季云在操縱“美尚生態(tài)”過(guò)程中分工協(xié)作，相互配合，屬于共同違法主體。其中，王迎燕是操縱行為的發(fā)起者、決策者，安排了交易保證金，負(fù)責(zé)部分賬戶(hù)的借用工作，起主導(dǎo)作用，應(yīng)承擔(dān)主要責(zé)任。季云是操縱行為的實(shí)施者，負(fù)責(zé)部分賬戶(hù)的借用工作，應(yīng)承擔(dān)次要責(zé)任。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》第一百九十二條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)對(duì)王迎燕、季云分別處以500萬(wàn)元和300萬(wàn)元的罰款。

退市塌樓

根基不牢，地動(dòng)山搖。美尚生態(tài)終究被打回原形。

2021年4月30日，美尚生態(tài)2020年年報(bào)被中興華出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，加上控股股東及關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金8.95億元，公司戴上“*ST”帽子。

2020年，美尚生態(tài)凈利潤(rùn)為虧損9687萬(wàn)元。2021年虧損10.49億元，2022年虧損7.05億元，2023年虧損5.57億元，2024年一季度虧損1.7億元。

負(fù)面纏身、披星戴帽加上持續(xù)虧損，投資者們紛紛用腳投票。

2024年5月8日，*ST美尚公告，截至2024年5月8日，公司股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，已觸及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2024年修訂）》第10.2.1條規(guī)定的交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形，公司股票將被深圳證券交易所終止上市交易，因此，公司股票將自2024年5月9日（周四）開(kāi)市起停牌。

2024年9月19日晚間，*ST美尚公告稱(chēng)，公司股票已被深交所決定終止上市，并將于9月20日被摘牌。值得一提的是，*ST美尚退市時(shí)股價(jià)為0.13元/股，市值為8766萬(wàn)元。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，*ST美尚上市9年，累計(jì)募資28.77億元，累計(jì)分紅2.08億元，是一家典型的取大于予的企業(yè)。

截至2024年3月底，*ST美尚股東數(shù)2.1萬(wàn)戶(hù)，前十大股東持股占比33.35%。其中，王迎燕持股1.2億股，占比17.87%，湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司持股5479.8萬(wàn)股，占比8.13%，無(wú)錫文旅一期產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙）持股2649.6萬(wàn)股，占比3.93%。

北京卓浩律師事務(wù)所律師王明明向時(shí)代周報(bào)記者表示，《證券法》規(guī)定了證券發(fā)行、交易、監(jiān)管等各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)投資者的權(quán)益保護(hù)有詳細(xì)的規(guī)定。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，明確了證券市場(chǎng)虛假陳述行為的法律責(zé)任和賠償機(jī)制。投資者享有獲得真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息，包括公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、重大事項(xiàng)等。

“上市公司和其他發(fā)行人須按規(guī)定披露相關(guān)信息，不得隱瞞或誤導(dǎo)。如果因上市公司的虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為導(dǎo)致?lián)p失，投資者有權(quán)要求賠償?！蓖趺髅鞣治稣f(shuō)。

證券仲裁員及北京證投律師事務(wù)所律師劉海旭向時(shí)代周報(bào)記者表示，美尚生態(tài)上存在欺詐發(fā)行，連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假，信披違規(guī)等行為。對(duì)于不同階段的投資者，需依據(jù)不同事項(xiàng)分別主張權(quán)利，訴訟時(shí)效也不盡相同。在訴訟時(shí)效范圍內(nèi)，股民主張索賠能獲得賠償?shù)母怕瘦^高。

撰文丨梁怡

編輯丨陸曉輝

版式丨陳溪清

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