“長得好看的家伙”“華爾街最聰明的人之一”

11月22日，62歲的斯科特·貝森特（Scott Bessent）被提名為美國財政部長。

Bessent畢業(yè)于耶魯大學(xué)，2015年之前擔(dān)任喬治·索羅斯（George Soros）家族辦公室的首席投資官，2016年創(chuàng)立了對沖基金Key Square Group。

他作為特朗普的頂級經(jīng)濟顧問參與了競選活動?！癝cott作為世界上最重要的國際投資者和地緣政治和經(jīng)濟戰(zhàn)略家之一而廣受尊敬?！碧乩势赵u價。

特朗普還曾夸贊Bessent是“長得好看的家伙”和“華爾街最聰明的人之一”。

Bessent和特朗普一樣，都主張征收關(guān)稅保護(hù)美國工業(yè)；同時認(rèn)為完全放棄國際貿(mào)易體系將是重大錯誤，他還提倡遏制政府債務(wù)。

Bessent與丈夫前紐約市檢察官John Freeman育有兩子，是新內(nèi)閣中首位性少數(shù)群體人士。

以下是他在2024年撰寫的三篇文章，包括為特朗普強力辯護(hù)、反擊諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主；斥責(zé)加密貨幣交易所FTX的Bankman-Fried，后者“花費至少1億美元的竊取客戶資金來影響2022年選舉。

市場贊許特朗普經(jīng)濟學(xué)

2024年11月10日，WSJ

（背景：多位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主聯(lián)合撰文，稱特朗普的經(jīng)濟議程將損害美國經(jīng)濟。）

兩周前，23位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主警告稱，唐納德·特朗普的經(jīng)濟議程將給美國帶來災(zāi)難。特朗普贏得壓倒性勝利后，金融市場立即表現(xiàn)出強烈的不認(rèn)同。

但愿這些諾貝爾獎得主都沒有調(diào)整他們的退休投資組合，否則他們的401(k)計劃可能會像他們的聲譽一樣遭受嚴(yán)重?fù)p害。

資產(chǎn)價格變化無常，長期經(jīng)濟表現(xiàn)才是最終的衡量標(biāo)準(zhǔn)。但最近幾天，市場明確接受了特朗普2.0經(jīng)濟愿景。市場發(fā)出信號，預(yù)期所有美國人都將獲得更高的增長、更低的波動性和通脹，以及經(jīng)濟復(fù)蘇。

特朗普當(dāng)選推動美元創(chuàng)下兩年多來最大單日漲幅，創(chuàng)下近十年來第三大單日漲幅。這是對美國國際領(lǐng)導(dǎo)地位和美元作為世界儲備貨幣的信任投票。

小型股指數(shù)羅素2000也創(chuàng)下兩年來最大漲幅，原因是投資者預(yù)期特朗普經(jīng)濟將不成比例地使小型企業(yè)受益。追蹤羅素 2000指數(shù)的交易所交易基金錄得17年來最大單日流入量。

鑒于利率也在走高，股市的上漲尤其不尋常。收益率曲線趨陡、通脹預(yù)期穩(wěn)定以及股市上漲的綜合因素表明，市場預(yù)計特朗普的議程將促進(jìn)非通脹增長，從而推動私人投資。

即使在預(yù)期的促增長議程和隨之而來的能源需求增加的情況下，油價仍下跌。能源股同時上漲，表明人們對能源生產(chǎn)增加和地緣政治穩(wěn)定的預(yù)期。

盡管市場預(yù)期美國經(jīng)濟將重振旗鼓，但拜登政府的管理不善給特朗普帶來了需要克服的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。經(jīng)濟增長受到失控的聯(lián)邦赤字的支撐，去年聯(lián)邦赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的7%。

特朗普的授權(quán)是通過放松管制和稅收改革將美國經(jīng)濟重新私有化，以刺激他在第一任期內(nèi)實現(xiàn)的供給側(cè)增長。這對于重啟美國增長引擎、降低通脹壓力和解決四年不計后果的支出造成的債務(wù)負(fù)擔(dān)至關(guān)重要。

美國經(jīng)濟還面臨拜登政府扭曲資本配置的后果。破壞性的能源政策、將投資引向不切實際的能源轉(zhuǎn)型，以及受政府授權(quán)而失去經(jīng)濟效益的半導(dǎo)體制造廠削弱了美國的競爭力。

特朗普將實現(xiàn)美國能源投資的復(fù)興，并確保貿(mào)易自由和公平，支持美國的長期競爭力。

允許私營部門而不是政府分配資本對增長至關(guān)重要。美國必須改革《通脹削減法案》中鼓勵非生產(chǎn)性投資的扭曲激勵機制，而這種投資必須靠長期補貼來維持。改革監(jiān)管環(huán)境將鼓勵更多的貸款并重振銀行。

特朗普還必須解決政府借款問題。美國的利息支出超過了國防預(yù)算。財政部長珍妮特·耶倫借入了超過1萬億美元的更昂貴的短期債務(wù)，扭曲了國債市場，這些債務(wù)與歷史相比更為昂貴。

以更正統(tǒng)的借款方式償還這些債務(wù)可能會提高長期利率，需要巧妙處理。在不擾亂金融市場的情況下回歸審慎借貸策略的唯一方法是：恢復(fù)投資者對經(jīng)濟的信心并維護(hù)美元的全球地位。

拜登經(jīng)濟學(xué)的失敗是顯而易見的。特朗普以前曾扭轉(zhuǎn)過經(jīng)濟局面，他準(zhǔn)備再次這樣做。23位諾貝爾獎得主也許不明白這一點，但金融市場已經(jīng)清楚地表達(dá)了這一點。

國際經(jīng)濟體系應(yīng)如何改變

2024年10月23日，The Economist

美國必須在重塑國際經(jīng)濟秩序方面發(fā)揮更積極的作用。

徹底放棄國際貿(mào)易體系對美國人和盟友來說將是一場災(zāi)難。然而，現(xiàn)狀造成了安全漏洞，美國總體經(jīng)濟利益尚不明確。下一代美國國際經(jīng)濟政策必須更緊密地將安全和經(jīng)濟關(guān)系聯(lián)系起來，以實現(xiàn)真正自由貿(mào)易所能帶來的好處。

調(diào)整是必要的，但必須經(jīng)過仔細(xì)校準(zhǔn)和慎重安排。

全球化的經(jīng)驗表明，其支持者的兩大主要理論存在缺陷。第一個理論是，通過向世界開放市場，從而促進(jìn)經(jīng)濟合作，美國將加強其國家安全。這種一體化的安全理論產(chǎn)生了好壞參半的結(jié)果。

二戰(zhàn)后，美國向歐洲國家和日本開放市場，幫助這些國家重建經(jīng)濟，并將它們轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾陌踩擞?。然而，與中國等競爭對手的一體化也造成了脆弱性……

國際經(jīng)濟一體化改變了美國經(jīng)濟的基本結(jié)構(gòu)，改變了與對手之間的力量平衡。工業(yè)生產(chǎn)向海外轉(zhuǎn)移以及美國資源向服務(wù)業(yè)的相應(yīng)重新分配，在地緣政治平靜時期可以說帶來了總體效益。但最終，國防工業(yè)基礎(chǔ)的實力與更廣泛的工業(yè)基礎(chǔ)的健康狀況密切相關(guān)。

全球化的第二種理論是，全球化將帶來經(jīng)濟效益。

這一論點依賴于經(jīng)典的李嘉圖比較優(yōu)勢范式。即使經(jīng)濟一體化導(dǎo)致短期中斷，例如由于美國工資與廉價外國勞動力之間的差距導(dǎo)致制造業(yè)工作崗位流失，這些中斷也會隨著時間的推移而平衡。

外國市場將向美國生產(chǎn)商開放，相對的外國競爭力將通過外國工資上漲和貨幣效應(yīng)而下降，從而防止全球經(jīng)濟持續(xù)失衡。

這一結(jié)果同樣喜憂參半。全球經(jīng)濟的短期效率得到改善。商品成本大幅下降，有助于抑制通貨膨脹。但貿(mào)易自由化的分配影響卻被忽視，加劇了美國的不平等。

此外，實現(xiàn)李嘉圖比較優(yōu)勢所必需的調(diào)整過程基本上沒有實現(xiàn)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟持續(xù)失衡。外國政府，尤其是……出口依賴型經(jīng)濟體的政策選擇阻礙了所期望的平衡。這些公開的政策包括對市場準(zhǔn)入的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、貨幣操縱、對優(yōu)先行業(yè)的補貼、強制技術(shù)轉(zhuǎn)讓和竊取知識產(chǎn)權(quán)。

在更微妙的層面上，政府對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的選擇也造成了不平衡。例如，許多國家抑制家庭收入在國民收入中的份額，這人為地提高了其出口部門的國際競爭力……

美國7月份的月度貿(mào)易逆差達(dá)到了疫情后的最高水平790億美元，年度商品逆差有望連續(xù)第四年超過1萬億美元。

全球經(jīng)濟一體化的教訓(xùn)是，自由貿(mào)易在某種程度上與自由市場存在緊張關(guān)系。李嘉圖的比較優(yōu)勢只有在經(jīng)濟體系兼容的范圍內(nèi)才有效，因此兩者之間的貿(mào)易不會導(dǎo)致長期失衡。如果一個擁有自由市場的國家與受管制的經(jīng)濟體進(jìn)行貿(mào)易，它實際上的進(jìn)口被受管制經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)政策選擇影響。

而且由于貿(mào)易是在全球范圍內(nèi)清算的，因此存在嚴(yán)重失衡的國家會影響全球貿(mào)易體系的所有參與者，而不僅僅是其雙邊交易對手。

盡管存在許多缺陷，但放棄國際貿(mào)易體系將是一個重大的經(jīng)濟和戰(zhàn)略錯誤。相反，美國必須采取旨在糾正的政策、消除國際經(jīng)濟失衡的根源。至關(guān)重要的是，這些措施必須在全球范圍內(nèi)發(fā)揮作用，因為雙邊行動在很大程度上轉(zhuǎn)移了失衡，而不是解決其根本原因。

宏觀經(jīng)濟層面的干預(yù)措施，如廣泛的關(guān)稅，將比微觀經(jīng)濟干預(yù)措施（如產(chǎn)業(yè)政策）更有效，后者通常依靠政府來選擇贏家和輸家。

這些干預(yù)措施必須以前瞻性指導(dǎo)的形式得到充分傳達(dá)，以提供談判籌碼和市場調(diào)整的時間。美國還需要通過減少前所未有的預(yù)算赤字來解決自身對全球失衡的貢獻(xiàn)。鑒于聯(lián)邦支出異常高且效率低下，而稅收收入與歷史水平一致，削減支出是適當(dāng)?shù)摹?/p>

此外，美國必須將其安全和經(jīng)濟關(guān)系更緊密地聯(lián)系起來。安全盟友更有可能擁有有利于美國的經(jīng)濟體。美國的安全保證和市場準(zhǔn)入應(yīng)該與盟友的承諾聯(lián)系起來，這些盟友承諾在我們的集體安全上投入更多資金，并以能夠逐漸減少失衡的方式構(gòu)建其經(jīng)濟。

這種安全和經(jīng)濟聯(lián)盟的相互聯(lián)系體系應(yīng)具有活力，以激勵符合美國利益的行為。各國可以根據(jù)其所顯示的偏好，更接近或遠(yuǎn)離這種關(guān)系體系的中心。

與目前占主導(dǎo)地位的雙邊方法相比，更清晰地劃分國際經(jīng)濟將提供更有效的杠桿來應(yīng)對不平衡的根本原因。此外，留在外圍的成本將很高……

當(dāng)前的全球經(jīng)濟體系處于不可持續(xù)的不平衡狀態(tài)。西方中產(chǎn)階級和工薪階層對全球化的警惕性越來越高。維護(hù)國際貿(mào)易體系利益的唯一方法是質(zhì)疑其一些錯誤的假設(shè)，并根據(jù)當(dāng)前情況進(jìn)行更新。（本文有刪減）

“利他主義”是Bankman-Fried犯罪的核心

2024年3月14日，WSJ

（背景：1992年出生的Bankman-Fried創(chuàng)立了加密貨幣交易所FTX，曾在福布斯美國富豪榜上排名第41位。因欺詐、洗錢等罪名，在2024年3月被判處25年監(jiān)禁，罰金110億美元。)

薩姆·班克曼-弗里德（Bankman-Fried）應(yīng)該被長期監(jiān)禁——他自己的律師的量刑備忘錄說明了原因。

加密貨幣交易所FTX的創(chuàng)始人班克曼-弗里德去年因欺詐性地使用客戶資產(chǎn)彌補其對沖基金Alameda Research的損失而被定罪。檢察官尋求判處100年徒刑。他的律師建議少于六年，甚至暗示監(jiān)督釋放可能就足夠了。他們自己的論點實際上反對寬大處理。

在長達(dá)100頁的量刑備忘錄中，班克曼-弗里德的律師提出了一系列糟糕的理由來證明他們的客戶從輕發(fā)落，理由包括他的自閉癥和素食主義。主導(dǎo)主題是最可惡的：班克曼·弗里德先生認(rèn)為他應(yīng)該輕松地擺脫困境，因為他想讓世界變得更美好。

律師至少10次提到了他們客戶所謂的“賺錢捐獻(xiàn)”策略，或者班克曼-弗里德先生所說的“有效利他主義”。他們引用他父親的話說，“Sam創(chuàng)辦FTX是為了賺錢捐獻(xiàn)”；他們稱贊他“對世界的承諾”和“為世界提供的偉大禮物”；他們將他描述為“仍然可以對這個世界產(chǎn)生重大、積極影響的人”。

我可以像他們一樣繼續(xù)說下去。但問題是：班克曼-弗里德先生致力于讓世界“變得更好”的功利使命，這首先導(dǎo)致他陷入欺詐和犯罪。他的法律摘要非但沒有為寬大處理提供依據(jù)，反而強調(diào)了他的良好意圖和更大的目標(biāo)，表明他沒有從欺詐和共謀罪的定罪中學(xué)到任何東西，或者學(xué)到了錯誤的教訓(xùn)。

他表現(xiàn)得好像自己凌駕于法律之上。他玩弄客戶的資產(chǎn)，因為他自以為更了解情況。他向客戶謊報資產(chǎn)的安全性，將資產(chǎn)借給自己在對沖基金中進(jìn)行投機，并通過從不知情的客戶那里“借”更多資金來隱瞞由此造成的損失。這就是普通的龐氏騙局。

他的律師會讓我們相信，由于班克曼-弗里德先生“從未重視或渴望巨大的個人財富或地位”，他生活節(jié)儉，他“無法體驗快樂或愉悅”，他的罪惡感減輕了。事實上，他的道德傲慢驅(qū)使他犯罪。盡管聯(lián)邦檢察官迄今為止拒絕追究班克曼-弗里德先生去年被起訴的競選財務(wù)指控，但據(jù)稱，當(dāng)他花費至少1億美元的竊取客戶資金來影響2022年選舉，他也帶來了同樣的功利主義觀點。

班克曼-弗里德先生的法律團隊辯稱，由于他的動機據(jù)稱是利他主義，他理應(yīng)得到較輕的刑罰，這是在要求法官劉易斯·A·卡普蘭認(rèn)可最初導(dǎo)致被告從事犯罪活動的扭曲道德。

無論你是否同意班克曼·弗里德先生關(guān)于如何讓世界變得更美好的觀點，無論你是支持他的素食主義、他對全球變暖的危言聳聽，還是他優(yōu)先花掉不義之財，都沒有關(guān)系。歷史告訴我們，最大的罪行是由那些認(rèn)為自己是人類恩人的人犯下的。

拼多多又砍了自己一刀