重要拐點(diǎn)。

作者 | 劉寶丹 編輯 | 張曉玲

兩天前，久未露面的馬云現(xiàn)身阿里園區(qū)，看起來(lái)輕松自如。兩天后，阿里和蘋(píng)果聯(lián)手的重磅消息就傳了出來(lái)，蘋(píng)果的AI手機(jī)，最終選擇了阿里的通義千問(wèn)。

2月11日，華爾街見(jiàn)聞獲悉，蘋(píng)果已經(jīng)選擇阿里巴巴作為合作商，為中國(guó)版的iPhone開(kāi)發(fā)人工智能功能。

這是一個(gè)極具風(fēng)向標(biāo)意義的信號(hào)，蘋(píng)果對(duì)供應(yīng)商要求非常嚴(yán)格，這次在國(guó)內(nèi)眾多AI模型中選擇阿里巴巴，核心原因是看中其模型和應(yīng)用部署能力，通過(guò)這次合作，阿里巴巴也將在智能手機(jī)市場(chǎng)占據(jù)一定地位。

2月12日，資本市場(chǎng)再次被這一消息點(diǎn)燃，當(dāng)日阿里港股最終收漲8.48%，市值也來(lái)到2.2萬(wàn)億港幣上方。今年以來(lái)，阿里巴巴港股已經(jīng)累計(jì)漲幅超38%。

過(guò)去十幾年外界對(duì)于阿里巴巴的關(guān)注都在于它的電商業(yè)務(wù)。這場(chǎng)合作讓市場(chǎng)看到阿里AI的價(jià)值。

事實(shí)上，阿里在AI方面的能力一直被低估了。前年，拼多多市值超過(guò)阿里時(shí)，馬云空降內(nèi)網(wǎng)，鼓勵(lì)大家，并提到了阿里AI；三個(gè)月前，螞蟻20周年，馬云也現(xiàn)身大談AI帶來(lái)的機(jī)遇，引發(fā)關(guān)注。

當(dāng)蘋(píng)果將橄欖枝拋向阿里，帶來(lái)了阿里估值邏輯的深層裂變：從電商巨頭到AI基建核心玩家，疊加年初以來(lái)DeepSeek爆火，中國(guó)AI資產(chǎn)也迎來(lái)重估，阿里作為全面All in AI的科技大廠，資本市場(chǎng)正在用真金白銀重新定義阿里的“想象力”。

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拐點(diǎn)

2025年被視為AI大模型商業(yè)應(yīng)用元年，阿里巴巴開(kāi)年就甩出一個(gè)王炸級(jí)合作，將成為蘋(píng)果在中國(guó)的合作商，為其開(kāi)發(fā)AI功能。

蘋(píng)果AI會(huì)深度集成阿里通義大模型的多項(xiàng)功能，以重構(gòu)照片搜索、文本重寫(xiě)等能力，提升在攝影、文本處理等場(chǎng)景上的體驗(yàn)。

此外，用戶也可以通過(guò)語(yǔ)音助手Siri調(diào)用大模型，以完成用戶的指令。過(guò)去一年里，包括三星、小米等手機(jī)廠商都推出具備AI功能的智能手機(jī)，以優(yōu)化用戶體驗(yàn)。而蘋(píng)果的AI功能在中國(guó)一直未能上線，影響到了蘋(píng)果手機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

2025年第一季度，蘋(píng)果在中國(guó)銷售同比下降11.1%，收入降至185.1億美元。蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克也將市場(chǎng)份額下降的部分原因，這受到AI功能未在中國(guó)上線。

華爾街見(jiàn)聞獲悉，蘋(píng)果自2023年起就開(kāi)始在國(guó)內(nèi)尋找AI合作伙伴，近段時(shí)間還測(cè)試了DeepSeek模型，去年底，蘋(píng)果還在跟百度、騰訊、字節(jié)等廠商洽談。如今看來(lái)，蘋(píng)果最終還是選擇了阿里巴巴AI。

阿里巴巴的數(shù)據(jù)、模型能力，是它最終脫穎而出的關(guān)鍵因素。

知情人士稱，阿里巴巴作為電子商務(wù)巨頭，擁有更多的消費(fèi)者數(shù)據(jù)，提供的AI能夠根據(jù)個(gè)人數(shù)據(jù)更好地理解中國(guó)用戶請(qǐng)求，讓蘋(píng)果最終選定了它。

作為最早布局大模型的科技公司之一，2023年4月，阿里巴巴發(fā)布了首個(gè)大語(yǔ)言模型通義千問(wèn)，并持續(xù)開(kāi)源。1月29日，阿里巴巴超大規(guī)模的MoE模型Qwen2.5-Max正式上線，在多個(gè)權(quán)威基準(zhǔn)測(cè)試中，該模型展現(xiàn)出與DeepSeek V3、GPT-4等比肩，甚至領(lǐng)先的性能。

通義千問(wèn)Qwen大模型已經(jīng)成為全球最大的開(kāi)源模型族群。近日，李飛飛等全球頂尖AI研究人員基于阿里巴巴開(kāi)源模型為底座，打造出了性能比肩OpenAI的O1和DeepSeek的R1等模型的s1-32B模型，成本不到50美元。

蘋(píng)果還看中了阿里巴巴的數(shù)據(jù)能力。蘋(píng)果的目標(biāo)是找到一家能夠根據(jù)個(gè)人數(shù)據(jù)理解中國(guó)用戶請(qǐng)求的合作伙伴，而阿里巴巴作為電商巨頭，擁有龐大的用戶購(gòu)物和支付數(shù)據(jù)，這是百度等其他模型廠商難以匹敵的優(yōu)勢(shì)。

大模型能力之外，阿里巴巴在落地部署、算力等AI基建方面也極具優(yōu)勢(shì)。

據(jù)了解，蘋(píng)果最終放棄了Deepseek的模型，主要是因?yàn)镈eepseek團(tuán)隊(duì)在支持像蘋(píng)果這樣的大客戶方面缺乏必要的人力和經(jīng)驗(yàn)，肉眼可見(jiàn)的是，正處于爆發(fā)期的Deepseek本身算力有些捉襟見(jiàn)肘，時(shí)常彈出“服務(wù)器繁忙”的提示。

此外，Qwen2.5Max在數(shù)學(xué)、編程領(lǐng)域的全球榜單中擊敗Claude-3.5-Sonnet等國(guó)際選手，且在蘋(píng)果最看重的“工程化能力”上展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)——模型性能與部署成本的平衡，恰是蘋(píng)果這類消費(fèi)電子巨頭商業(yè)化落地的命門(mén)。

與蘋(píng)果合作，不僅可能帶來(lái)直接的模型授權(quán)收入，更將推動(dòng)阿里巴巴云在開(kāi)發(fā)者生態(tài)中的滲透，阿里巴巴云的價(jià)值將會(huì)隨之持續(xù)提升；而對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，能否扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)銷量的頹勢(shì)，阿里巴巴AI也是重要突破口。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，蘋(píng)果2024年在中國(guó)的出貨量為4290萬(wàn)部，同比下降17%，居行業(yè)第三。

AI大模型已經(jīng)從百模大戰(zhàn)逐漸走向應(yīng)用戰(zhàn)場(chǎng)，隨著和蘋(píng)果的深度牽手，阿里巴巴也將刷新AI心智，這個(gè)昔日的電商巨頭正在把自己打造成真正的科技企業(yè)。

2

未來(lái)

從電商巨頭到AI基建核心玩家，資本市場(chǎng)正在用真金白銀重新定義阿里巴巴的想象力。

阿里估值重構(gòu)的核心，在于其AI技術(shù)首次在全球頂級(jí)科技巨頭的合作中站上“甲方”席位。蘋(píng)果放棄百度、DeepSeek等備選，選擇阿里的通義千問(wèn)Qwen系列模型，本質(zhì)是對(duì)阿里技術(shù)實(shí)力的硬核認(rèn)證。

這種技術(shù)溢價(jià)直接反映在資本市場(chǎng)： 中信證券已將阿里目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至135美元/ADR，其邏輯正是AI能力從“成本中心”向“利潤(rùn)引擎”的質(zhì)變。

更深層的估值邏輯，在于阿里AI技術(shù)對(duì)其核心業(yè)務(wù)的“杠桿效應(yīng)”。過(guò)去，市場(chǎng)對(duì)阿里的估值長(zhǎng)期錨定在電商GMV與云服務(wù)收入，但此次合作揭示了一個(gè)新敘事——AI技術(shù)正在成為打通C端與B端的超級(jí)連接器。

可以看到，進(jìn)入2025年，市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴的態(tài)度出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變。1月中旬它還創(chuàng)下近期新低，然而自1月14日起，其股價(jià)開(kāi)始逐步拉升，一個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅超45%。

作為All In AI的科技巨頭之一，阿里巴巴用兩年多時(shí)間讓資本真正對(duì)它的AI價(jià)值進(jìn)行重新審視。

2023年9月，蔡崇信和吳泳銘分別出任阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席和CEO，在完成管理職務(wù)的第二次制度化交接棒之后，阿里巴巴開(kāi)始大刀闊斧布局AI。

阿里巴巴對(duì)AI的布局主要有三個(gè)層面，首先，阿里巴巴云提供算力服務(wù)，同時(shí)擁有大型通義千問(wèn)，可以提供大模型服務(wù)。其次，作為國(guó)內(nèi)最大的電商平臺(tái)，阿里巴巴將AI視為提升競(jìng)爭(zhēng)能力的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，應(yīng)用在自身的生態(tài)場(chǎng)景。最后，阿里巴巴還對(duì)包括月之暗面在內(nèi)的AI初創(chuàng)進(jìn)行廣泛投資。

作為主戰(zhàn)場(chǎng)，阿里巴巴云對(duì)AI的布局涵蓋訓(xùn)練、推理、部署和應(yīng)用整個(gè)生命周期。過(guò)去一年，阿里巴巴云以AI為中心，全面重構(gòu)底層硬件、計(jì)算、存儲(chǔ)等，并與AI場(chǎng)景融合，加速模型的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。

去年9月，阿里巴巴云CTO周靖人在云棲大會(huì)上表示，“為應(yīng)對(duì)GPU算力的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)需求，尤其是即將爆發(fā)的推理市場(chǎng)，阿里巴巴云已經(jīng)準(zhǔn)備好了?！?/p>

而DeepSeek無(wú)疑加速了AI應(yīng)用的普及。高盛認(rèn)為，DeepSeek大火基本上是推理效率巨大提升，中國(guó)企業(yè)有進(jìn)一步全球擴(kuò)張的潛力，其中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的云業(yè)務(wù)等將受益于來(lái)自AI應(yīng)用率多年提高的持續(xù)公共云和AI計(jì)算需求。

民生證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師呂偉指出，DeepSeek帶來(lái)的平權(quán)效應(yīng)縮小與海外模型的差距，高效的訓(xùn)練方法讓算力門(mén)檻顯著降低。而算力門(mén)檻的下降給予云廠商們以低門(mén)檻部署“殺手級(jí)”應(yīng)用的機(jī)遇將不斷擴(kuò)大。

基于AI基建和模型的全面布局，疊加DeepSeek帶來(lái)的利好，云服務(wù)商將成為2025年資本關(guān)注的重點(diǎn)，基于此，阿里巴巴AI也將進(jìn)入重估階段。

近日，摩根大通訪談了超100個(gè)阿里巴巴投資者后發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴的情緒日益樂(lè)觀。該機(jī)構(gòu)表示，許多對(duì)沖基金和單向做多基金投資者將人工智能視為阿里巴巴的潛在拐點(diǎn)，其中一些人表示有興趣了解阿里巴巴云業(yè)務(wù)的估值以及來(lái)自大語(yǔ)言模型的上行空間。

摩根大通表示，要促進(jìn)消極投資者轉(zhuǎn)向積極立場(chǎng)，未來(lái)可能需要阿里巴巴給出明確的AI變現(xiàn)策略，以超預(yù)期的云業(yè)務(wù)盈利以及實(shí)現(xiàn)更具吸引力的估值。

阿里巴巴是對(duì)AI最樂(lè)觀的科技巨頭之一，吳泳銘去年曾說(shuō)，生成式AI最大的想象力，絕不是在手機(jī)屏幕上做一兩個(gè)新的超級(jí)app，而是接管數(shù)字世界，改變物理世界。

如今，阿里巴巴是時(shí)候去驗(yàn)證自己的判斷了，這將是一場(chǎng)前所未有的全球之戰(zhàn)。

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