開年伊始，萬達(dá)集團(tuán)和其創(chuàng)始人王健林依然處于風(fēng)口浪尖。

短短一個多月內(nèi)，萬達(dá)集團(tuán)接連出售了宣城、銅陵、安陽、四平、揚(yáng)州5座萬達(dá)廣場，延續(xù)了近年來“賣賣賣”的資產(chǎn)處置節(jié)奏。與此同時，自2000年就加入萬達(dá)的老將張霖突然宣布離職，外界眾說紛壇。

多個萬達(dá)廣場易主，險資入場

根據(jù)天眼查披露的信息，坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）于1月10日至24日間分別成為銅陵萬達(dá)廣場投資有限公司、宣城萬達(dá)廣場投資有限公司、安陽萬達(dá)廣場投資有限公司、四平萬達(dá)廣場投資有限公司、揚(yáng)州萬達(dá)商業(yè)廣場有限公司的全資股東，坤華股權(quán)投資由新華保險持股99.9%、中金資本持股0.1%。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，這五家萬達(dá)廣場的股權(quán)雖已易主，但其經(jīng)營權(quán)仍由萬達(dá)商管運(yùn)營。

事實上，險資已成為萬達(dá)廣場的主要“接盤俠”。

根據(jù)地產(chǎn)金融視界不完全統(tǒng)計，新華保險以坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為主體，僅2024年已收購9座萬達(dá)廣場，再加上2025年初收購的5座，新華保險持有的萬達(dá)廣場數(shù)量增至14座；

從2023年底至2024年7月的約半年時間內(nèi)，陽光保險已接手太倉、湖州、上海金山、廣州蘿崗、合肥、東莞厚街等6家萬達(dá)廣場；

大家保險也于2023年5-6月期間先后受讓上海松江萬達(dá)廣場、西寧萬達(dá)廣場、臺山萬達(dá)廣場，并于2023年9月與橫琴人壽共同收購了上海周浦萬達(dá)廣場項目。

對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，不動產(chǎn)投資通常具有較高的穩(wěn)定收益且風(fēng)險相對較低，這使得險資更傾向于將資金投入不動產(chǎn)領(lǐng)域。通過投資不動產(chǎn)，險資可以分散投資風(fēng)險，降低整體投資風(fēng)險水平。

債務(wù)壓力下“斷臂求生”

近些年，萬達(dá)集團(tuán)已通過一系列資產(chǎn)出售和重組“斷臂求生”。

2023年以來，萬達(dá)集團(tuán)頻繁出售旗下萬達(dá)廣場項目，并退出了對部分萬達(dá)廣場的輕資產(chǎn)管理。不僅如此，萬達(dá)集團(tuán)也在逐步退出酒店和電影業(yè)務(wù)。2023年12月，萬達(dá)出售了上海萬達(dá)瑞華酒店資產(chǎn)。同月，萬達(dá)電影也發(fā)生了重大股權(quán)變更，騰訊旗下的上海儒意投資管理有限公司成為萬達(dá)電影的第一大股東。

債務(wù)壓力或是萬達(dá)近些年頻繁出售資產(chǎn)的主要原因。2024年，萬達(dá)集團(tuán)通過引入太盟投資、中信資本等戰(zhàn)略投資者，獲得了約600億元的資金注入，暫時避免了觸發(fā)上市對賭協(xié)議的風(fēng)險。然而，昔日的盟友卻紛紛上門“索債”。

圖源：萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)

2024年10月，永輝超市因未收到萬達(dá)商管的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，向仲裁機(jī)構(gòu)提起仲裁，涉及資金36.39億元。隨后，ST易購（即蘇寧易購）和融創(chuàng)中國也分別要求萬達(dá)集團(tuán)支付50.4億元和95億元的股份回購款。

與此同時，萬達(dá)集團(tuán)的股權(quán)凍結(jié)問題也愈發(fā)嚴(yán)峻。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月，萬達(dá)集團(tuán)累計凍結(jié)股權(quán)金額已近60億元。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)表示，從目前萬達(dá)情況來看，說明萬達(dá)債務(wù)問題還需進(jìn)一步解決。企業(yè)背后債務(wù)壓力都很大，需要妥善解決好。企業(yè)債務(wù)關(guān)系越復(fù)雜對企業(yè)影響越大，債務(wù)問題處理好，能夠抗得過去，或許還有新一輪發(fā)展機(jī)會。

高層變動：張霖辭去萬達(dá)商管總裁職務(wù)

在萬達(dá)集團(tuán)加速資產(chǎn)處置的同時，其核心業(yè)務(wù)板塊萬達(dá)商管也迎來了高層變動。

2月10日，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)公告稱，張霖因個人原因辭去總裁職務(wù)，現(xiàn)任董事長張春遠(yuǎn)為本次新任總裁。

張霖自2017年起擔(dān)任萬達(dá)商管總裁，期間主導(dǎo)了萬達(dá)商管的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型和多項重要戰(zhàn)略調(diào)整。然而，2024年張霖在萬達(dá)集團(tuán)的身份開始頻繁變化。2024年3月，萬達(dá)集團(tuán)發(fā)布聲明表示，張霖被任命為萬達(dá)投資集團(tuán)董事長并代表法人。僅過了兩天，萬達(dá)再次發(fā)布聲明，同意了張霖辭去文旅集團(tuán)總裁的決定。其職務(wù)由張春遠(yuǎn)接任，全面負(fù)責(zé)文旅集團(tuán)的運(yùn)營。

2024年的一年內(nèi)，張霖集中辭去萬達(dá)電影董事長、萬達(dá)投資集團(tuán)董事長、萬達(dá)商管總裁職責(zé)，僅保留萬達(dá)集團(tuán)董事職務(wù)。

此外，2024年10月18日，萬達(dá)商管也曾發(fā)布公告，此次變動涉及原董事長肖廣瑞及監(jiān)事張晶、馬軍，均因工作安排辭去相應(yīng)職務(wù)。根據(jù)新任職人員清單，張春遠(yuǎn)擔(dān)任董事長兼法定代表人，方栗雙和張勍分別擔(dān)任監(jiān)事。

高管頻繁變動的新階段，萬達(dá)商管仍面臨著諸多難題。財報顯示，萬達(dá)商管2024年前三季度的營業(yè)收入為399.26億元，去年同期為388.26億元；期內(nèi)營業(yè)利潤128.76億元，去年同期為149.47億元；凈利潤97.79億元，較去年同期的110.57億元有所減少。

截至2024年9月30日，萬達(dá)商管應(yīng)付賬款約109.73億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債約400.84億元，短期借款約38.89億元，長期借款約1064.6億元，應(yīng)付債券約61.91億元，負(fù)債合計約2990.3億元。而萬達(dá)商管的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約140.01億元，無法覆蓋目前的短期債務(wù)。

截至2024年6月末，發(fā)行人合并口徑有息負(fù)債1375.61億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債302.69億元，發(fā)行人有息負(fù)債存量較大，一年內(nèi)到期規(guī)模較高，存在一定的債務(wù)壓力。

在完成5座萬達(dá)廣場的出售后，王健林的資產(chǎn)處置大戲仍未落幕。天眼查消息顯示，2025年1月，王健林向珠海萬贏企業(yè)管理有限公司出質(zhì)了240萬股萬達(dá)集團(tuán)股權(quán)。

接下來，王健林會否將更多資產(chǎn)擺上貨架？眾多老將離任后，人員后續(xù)更新迭代能否跟進(jìn)？萬達(dá)何去何從？這些仍有待觀察。