大家好，我是佩妮。???????

我發(fā)現(xiàn)了，人真的不能飄。

前陣我還在感嘆今年開年收益率不錯，最近美股市場這個驚濤駭浪啊，直接打回解放前。

（上次誰留言說，非專業(yè)股評博主開始寫股市了，就是過熱的信號來著？？？）

好在本韭菜的記憶不止 3 秒，一飄就偷偷減倉，現(xiàn)在倉位控制的也還可以。（再說了我還有大 A！東升西落！）??????????????????????

今天就借著寫文順道整理下市場信息，不做歸因，主要是邊寫邊思考應對。（我把寫東西當腦部massage）??????????

首先，年初這波特朗普行情（外媒叫“Trump Bump”）已經(jīng)回到原點，仿佛沒來過。

科技股都在暴跌，納指從高點下跌超過 13%。最慘是特斯拉，年初到現(xiàn)在跌了 45%，從 高點488 跌到 222，腰斬。?????????

值得注意的是，即使跌了這么多，美股的估值依然是高的。所以大家要控制好自己的小手節(jié)奏。

標普 500 在96% 分位，滬深 71%，港股 41%。（截止到 25 年 1 月）??

CAPE 比率達到 30.68，依然處于 5 年高位。（CAPE：股價/過去十年經(jīng)通脹調(diào)整的平均盈利，用以衡量長期估值水平；）

巴菲特指標（股市總市值與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率）剛從 200% 回落。意味著美股的總市值相當于 GDP*2。

與此同時，A 股大概是在70%左右。（也不代表就是很有投資價值……）

這些都只能作為參照系，美股一貫就高嘛，有恐高癥的怕是很難操作。

至少上個月納指在沖擊歷史高位的時候，還有很多人還在期待向上突破的。

那怎么現(xiàn)在，突然美股就開始大喊“衰退”敘事了呢？??

雖然宏觀經(jīng)濟指標，比如非農(nóng)，失業(yè)率，通脹，PMI 確實有一些變化，但是更關(guān)鍵的影響因素，其實也是“政策市”，就是對于川普政府近期一系列騷操作的擔憂。???

1）貿(mào)易戰(zhàn)和對等關(guān)稅，比如加拿大的墨西哥的 25% 關(guān)稅，對中國商品的累計 20% 關(guān)稅，這三大貿(mào)易伙伴的關(guān)稅已經(jīng)提至近幾十年的最高水平。??????

2）聯(lián)邦政府削減計劃（DOGE），也就是馬斯克領(lǐng)導的斧頭幫小組。

大家在社交媒體也看到很多 DOGE 的搞法了，很有馬斯克的風格：先砍，砍到大動脈再說。放出豪言要為國家節(jié)省一萬億。

（他喜歡舉很多極端的例子，比如政府居然為非法移民提供豪華酒店）

市場擔心的是，政府支出一旦大幅下跌，很多依賴于政府支出的企業(yè)收入也會受到影響。官方稱之為“戒斷”。

而且眾多的公務(wù)員裁員，也會影響消費者信心。

川普是力挺馬斯克的，這次特斯拉跌這么慘，他竟然在 X 上說：

自己長按翻譯就好。意思就是特斯拉跌是這些激進左反對派干的，你們竟然這樣對我們的國寶企業(yè)家，我要去買一輛特斯拉以表支持！

馬斯克回復：“感謝我的總統(tǒng)，respect?！?/p>

（活脫脫美版的：“總有刁民想害朕……”）

川普因為他的商人身份，大家認為他是關(guān)心股市的領(lǐng)導人。但是大家現(xiàn)在認為，這次他對于股市的下跌的容忍度超出預期，不會因為市場下跌就調(diào)整政策。

周一大跌，白宮的發(fā)言顯得極度漠視，稱呼股市為“Animal spirits”。諸君都是短視逐利的動物，我們才是真正為了美國好??！

因為上述舉措，經(jīng)濟的不確定性增加，有對沖基金的朋友跟我說，未來很多公司都面臨業(yè)績下修的風險，這些在現(xiàn)在的估值中還沒有反應出來，還是得謹慎點。

摩根士丹利周一報告表示： “如果經(jīng)濟增長顯著下滑，衰退可能性加大，標普 500 可能會從當前水平下跌 20%?！?/p>

另外還有這次Deepseek 的爆火，也引發(fā)了對科技股的重估，比如 openAI。

誰真金白銀掏這么多錢，不會暗嘀咕：星際之門會不會是下一個 wework 式的騙局呢？

外資基金其實也是會看政策預期，追漲殺跌的，而且會跨市場的看，不管是中國，美國，印度，日本，誰 momentum 比較好，我就去動態(tài)調(diào)整。

比如最近的歐洲股市，因為國防支出預期上漲而上漲，我也是真的看不懂……?

像今年港股和恒生漲幅全球領(lǐng)冠，相對估值也便宜，就多配置點。還有最近的歐洲。（不過恒生的漲主要應該還是自己人多，畢竟連開港卡的業(yè)務(wù)都爆了……）???????????????????????

很多互聯(lián)網(wǎng)公司和 AI 科技敘事的公司，還有一些好的消費公司還是在港股的。A 股因為近年太保守，太注重卡脖子科技（而且是不咋賺錢的科技，你看科創(chuàng)板的市盈率被那幫不太賺錢的公司拉的多高?。瑒偤媒o港股留出了空間。????????????

最近聽說 zjh 在鼓勵投行報項目，對于之前的一些紅黃燈也考慮放開，畢竟剩下的也不多了。???

哦，沖浪沖著，我又去看了一圈特斯拉的海外研報。btw，我還持有特斯拉。????

特斯拉這家公司，他的高估值幾乎完全是由高想象空間的AI+自動駕駛+人形機器人，還有馬斯克這個人頭上無敵大的個人魅力光環(huán)頂起來的。

其實還有很多業(yè)務(wù)啦，比如電池，能源儲能（預計 2030 年儲能部署 142GWh），車險，服務(wù)。還有向其他汽車制造商賣碳排放額度，都賺了 25 億美金。

但是很多買了特斯拉的人估計也不是很在意這些……?

之前有人測算過，即使按照 2030 年能生產(chǎn) 600 萬輛的樂觀預測（現(xiàn)在已經(jīng)下調(diào)），8000 億美元估值里也只有有2400 億是核心汽車業(yè)務(wù)，其他都是給這些未來想象力的。即使目前跌下來，目前他還有 7145 億美金。

這里畫的餅包括：????

1）2026 年開始大規(guī)模量產(chǎn) Optimus 機器人。（GS預計 2030 年總市場規(guī)模 100 億美金，這……）????

2）2026 /27年計劃推出的 cybercab 全自動駕駛出租車。可能在德克薩斯和加州先測試。

跳票是大有可能的。不過，你相信光嗎？??????????

但是這波跌的特斯拉的股東已經(jīng)開始拉互助會了……h(huán)hh，怎么沒人拉我？是我不夠喪嗎？?

這波下跌，很多人詬病核心汽車業(yè)務(wù)增長乏力，eps 和 pe 的雙重暴擊。加上干 DOGE 顯然是個不討人喜歡的工作，股民都覺得他不務(wù)正業(yè)。過去三個月馬斯克的個人資產(chǎn)下跌了1500 億美金。?

雖然他一貫就不務(wù)正業(yè)，但是，你可以去搞太空搞 AI 搞衛(wèi)星，搞政治是怎么回事？?

說了這么多，其實我還是沒有想好，但是如果特斯拉繼續(xù)跌到一定幅度，我會把高位減倉的那些接回來，按比重調(diào)整。（不能提供具體交易指引哈，僅供參考）?????????????????

至于美股，熔斷都經(jīng)歷過了，10% 級別這個不過小浪花而已。（幣圈的朋友都沒說話，我怕啥……）??

每個人有自己的風險偏好，根據(jù)這個去調(diào)整海外國內(nèi)，etf，債，個股的比例就可以了，沒法一概而論。

我是一個二級小韭菜，大概是國內(nèi)海外 2:1，風險資產(chǎn)和固收類 3:2，偏好相對高一點，更注重科技和成長類。

哎，也犯過很多錯，投資實在是太博大精深了，就繼續(xù)學習吧。???????????????????????

沒什么目的，主要是期待和大家討論，共同進步～愛你們?

我是佩妮 ，關(guān)注我，一個只說真話的創(chuàng)投人??