第一份白酒年報(bào)，不太好看。

在港股上市的珍酒李渡，發(fā)布了資本市場(chǎng)第一份白酒年報(bào)，同時(shí)也是第一份醬酒年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為70.7億元，同比增長(zhǎng)0.5%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為13.24億元，同比暴跌43.1%，主要受非經(jīng)營(yíng)性金融工具公允價(jià)值變動(dòng)影響；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)16.8億元，同比增長(zhǎng)3.3%。

已經(jīng)實(shí)屬不易的成績(jī)，映照的卻是一個(gè)尷尬的事實(shí)：白酒低谷比市場(chǎng)想象的還要久。

作為浸潤(rùn)白酒市場(chǎng)超過三十年的白酒教父，不僅左手掌握號(hào)稱"第三"的醬酒上市公司珍酒李渡，還右手把控白酒最大渠道之一的華致酒行，盡管不愿承認(rèn)，但是吳向東也難逃白酒低谷。

也就是在3月21日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，吳向東難得的對(duì)白酒行業(yè)進(jìn)行了不算預(yù)測(cè)的預(yù)測(cè)。

吳向東表示，白酒行業(yè)已經(jīng)觸底，但是拐點(diǎn)難以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，在存量競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)下，品牌化、品質(zhì)化，將是未來(lái)發(fā)展的核心要素。

在渠道策略上，吳向東指出，珍酒李渡堅(jiān)持與時(shí)間做朋友，長(zhǎng)期目標(biāo)清晰，不追求短期激進(jìn)增長(zhǎng)，不會(huì)“以量換價(jià)”。公司將通過差異化產(chǎn)品和區(qū)域深耕鞏固優(yōu)勢(shì)，并注重經(jīng)銷商質(zhì)量和庫(kù)存管理，等待行業(yè)回暖的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

他還強(qiáng)調(diào)，珍酒李渡將以商務(wù)場(chǎng)景為主，輔以宴席產(chǎn)品探索新消費(fèi)群體。

事實(shí)上，珍酒李渡就已經(jīng)感受到了市場(chǎng)的教訓(xùn)，高端產(chǎn)品珍酒已經(jīng)四連跌。

吳向東的珍酒李渡目前擁有四大產(chǎn)品線，珍酒、李渡、湘窖、開口笑，四個(gè)品牌中，只有李渡實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

作為核心營(yíng)收支柱的珍酒品牌去年?duì)I收44.8億元，同比下降2.3%，在集團(tuán)內(nèi)部營(yíng)收占比為63.4%；銷量下滑至12284噸。

值得注意的是，這已經(jīng)是珍酒銷量連續(xù)第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸。

而2024年下半年下滑趨勢(shì)更為明顯，2024年下半年?duì)I收29.3億元，同比下降16.5%，珍酒收入下降22%。

而李渡雖然增長(zhǎng)18.3%，但均價(jià)下降，毛利率也降低了。

高端產(chǎn)品價(jià)格倒掛明顯，如珍三十和珍十五的實(shí)際售價(jià)遠(yuǎn)低于建議零售價(jià)，導(dǎo)致經(jīng)銷商庫(kù)存壓力大。

以其主力產(chǎn)品“珍十五”為例，其建議零售價(jià)在500元以上，但消費(fèi)者在電商平臺(tái)的實(shí)際到手價(jià)在350元左右。

珍酒李渡也在年報(bào)中坦白，2024年下半年，主動(dòng)減緩珍三十的市場(chǎng)擴(kuò)張節(jié)奏，還削減了珍十五、珍三十的支線產(chǎn)品，以期穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。

公司雖通過控貨穩(wěn)價(jià)（如停止接收第三代珍十五訂單），但市場(chǎng)需求恢復(fù)仍需時(shí)間。

盡管市場(chǎng)已經(jīng)如此寒冬，珍酒李渡則仍在不斷擴(kuò)充產(chǎn)能。

自2009年改制以來(lái)，珍酒累計(jì)投入超120億元用于增產(chǎn)擴(kuò)能。

釀酒產(chǎn)能由2000噸躍升至4.4萬(wàn)噸，基酒儲(chǔ)存量突破10萬(wàn)噸。

在3月13日，珍酒的2025年年會(huì)上，朱國(guó)軍透露，珍酒2024年釀酒產(chǎn)能達(dá)4.4萬(wàn)噸，制曲能力達(dá)到8萬(wàn)噸，優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)存超10萬(wàn)噸。

“十五五”期間更將提升至10萬(wàn)噸，儲(chǔ)酒量預(yù)計(jì)達(dá)40萬(wàn)噸。

穿透君還發(fā)現(xiàn)，珍酒特別喜歡強(qiáng)調(diào)其貴州第三醬酒的身份。

無(wú)論是在自己的宣傳中，還是在營(yíng)銷投放中，貴州第三醬酒，如影隨形。

如果把歸屬在四川省的郎酒刨除在外，珍酒確實(shí)是貴州第三的醬酒，排在貴州茅臺(tái)、習(xí)酒之后。

而在2023年以前，國(guó)臺(tái)酒業(yè)也壓在珍酒之前。

如果從排名來(lái)看，2024年對(duì)于珍酒來(lái)說，也算是上了一個(gè)大臺(tái)階。

不過，行業(yè)卻仍然難熬。

目前正值成都糖酒會(huì)期間，市場(chǎng)同樣寒冷。

包括南都等多家媒體的現(xiàn)場(chǎng)走訪報(bào)道顯示，除了頭部名酒以外，今年的糖酒會(huì)，普遍更多的是關(guān)注大眾消費(fèi)和中端產(chǎn)品，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，極少有新品發(fā)布，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)30元-50元區(qū)間，將是目前行業(yè)擴(kuò)容與搶奪的核心價(jià)位。

消費(fèi)者更加理性了，精美的外表、奢華的包裝，這些"智商稅"越來(lái)越難撬動(dòng)銷量。

錢包癟了，更多的是在乎性價(jià)比，而不在乎華而不實(shí)的瓶子和盒子了。

核心品牌增長(zhǎng)乏力、價(jià)格倒掛困境、消費(fèi)需求疲軟及高費(fèi)用投入壓力之下，珍酒能保住來(lái)之不易的醬酒第三嗎？

對(duì)此，你怎么看？你覺得珍酒好喝嗎？