文 / 9C資本力 周永信

騰訊最近投資了智元機(jī)器人，持股不多，只有2%，但卻把這家公司的估值，推到了150億。

智元機(jī)器人2023年2月成立，至今不過兩年多一點的時間，但憑借150億的估值，已經(jīng)是妥妥的獨角獸。

這兩年的一級市場，可是很不活躍的。

這只獨角獸是怎么養(yǎng)成的呢？

1.華為天才少年

說到智元機(jī)器人，就不得不說彭志輝，他是智元機(jī)器人的門面擔(dān)當(dāng)。

彭志輝，1993年生于江西吉安，2020年加入“華為天才少年計劃”，2022年1月獲得嗶哩嗶哩“2021年度百大UP主”稱號，同年12月從華為離職，2023年2月與人聯(lián)合創(chuàng)辦智元機(jī)器人，任首席技術(shù)官。

華為背景，技術(shù)天才，流量UP主，這些標(biāo)簽，都很利于智元機(jī)器人的品牌塑造（講故事）。

所以，彭志輝是智元機(jī)器人對外品牌輸出的第一人。

而事實上，他也的確重要，機(jī)器人是科技賽道，而他可能是內(nèi)部掌握核心技術(shù)最多的人。另外，他可能也是內(nèi)部對機(jī)器人最熱愛的人。

可惜的是，他的持股太少，騰訊投資后，他的持股只有4%左右（間接持股）。

2.交大教授

除了彭志輝，智元機(jī)器人還有兩位技術(shù)大佬，他們是閆維新教授、宋海濤教授。

閆維新，上海交通大學(xué)機(jī)械與動力工程學(xué)院博士生導(dǎo)師、機(jī)器人研究所教授，同時擔(dān)任上海人工智能研究院首席科學(xué)家。他作為智元機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人，主要負(fù)責(zé)硬件系統(tǒng)設(shè)計與技術(shù)攻關(guān)。

宋海濤，曾任上海人工智能研究院院長，也是智元機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人及早期董事，主導(dǎo)人形機(jī)器人整體設(shè)計。

作為知名大學(xué)教授，兩人為智元機(jī)器人帶來的肯定不只是技術(shù)，還有方方面面的資源。

二人的持股也不多，加起來共計6.5%左右。

3.低調(diào)的董事長

相對于上述三位，智元機(jī)器人的董事長要低調(diào)得多。

騰訊投資前，智元機(jī)器人的董事長是舒遠(yuǎn)春，騰訊投資后，變更為鄧泰華。

舒遠(yuǎn)春的公開資料極少，好像也沒怎么出席過公開的活動，但他卻是智元機(jī)器人的最大股東。

他通過三個有限合伙企業(yè)（桑蓬、管鮑、興夙）間接持股52.0587%，同時直接持股2.8314%，總計持股約54.89%。

鄧泰華，此前是華為公司副總裁、計算產(chǎn)品線原總裁，但有媒體報道，他并非“空降”高管，而是智元機(jī)器人的創(chuàng)始人之一，只是因故推遲了對外官宣時間。甚至有公司內(nèi)部人士稱：“鄧泰華一直是我們的創(chuàng)始人、董事長及CEO”。

據(jù)說，智元機(jī)器人內(nèi)部曾因技術(shù)問題，引發(fā)團(tuán)隊分歧，幾乎導(dǎo)致嚴(yán)重后果，最終是鄧泰華解決了分歧，推動團(tuán)隊繼續(xù)前行。

由以上可見，兩位董事長盡管低調(diào)，但卻可能是智元機(jī)器人最重要的人。

4.熱門賽道

以上說的是人，再說事。

智元機(jī)器人所處的人形機(jī)器人行業(yè)，是近兩年最熱門的賽道之一。

高盛預(yù)測，2035年該賽道市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)1540億美元，摩根士丹利則認(rèn)為潛在市場規(guī)模或達(dá)3萬億美元。

中國市場，中性預(yù)測顯示，2035年整機(jī)市場規(guī)模約500億元，遠(yuǎn)期或達(dá)6萬億元（2050年）。

很多企業(yè)，都瞄上了這一賽道。

國際方面，有特斯拉、波士頓動力、Agility Robotics（Digit）等，占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。

國內(nèi)方面，有優(yōu)必選（Walker系列）、達(dá)闥科技、小米（CyberOne）等加速技術(shù)突破，摩根士丹利報告顯示，中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占比達(dá)63%。

另外，華為、騰訊、小鵬等科技與汽車企業(yè)，也通過投資或自研在進(jìn)入。

身處熱門賽道，當(dāng)然更容易做大估值。

5.產(chǎn)品迭代

行業(yè)前景只是個餅，要說服投資人，還得能拿出點實實在在的硬東西。

智元機(jī)器人在這方面做的很不錯。

2023年成立以來，智元機(jī)器人迅速推出了多款產(chǎn)品，包括“遠(yuǎn)征”和“靈犀”兩大系列。

2024年8月，它又發(fā)布了五款商用人形機(jī)器人新品，涵蓋遠(yuǎn)征A2、遠(yuǎn)征A2-W、遠(yuǎn)征A2-Max、靈犀X1和靈犀X1-W，覆蓋交互服務(wù)、柔性制造、特種作業(yè)、科研教育和數(shù)據(jù)采集等多個場景。

此外，智元機(jī)器人還推出了靈犀X2雙足人形機(jī)器人，具備高自由度運(yùn)動和情感交互能力。

不僅如此，智元機(jī)器人還定義了具身智能技術(shù)的G1至G5演進(jìn)路線，并在G2和G3階段取得了重要突破。

例如，G2階段實現(xiàn)了通用的位姿估計模型UniPose、通用的抓取模型UniGrasp等。

6.小步快跑

智元機(jī)器人的融資動作很有特點。

自2023年2月成立以來，它共完成了9輪融資，這個節(jié)奏是很密集的。

但是，智元機(jī)器人對外釋放的股權(quán)卻并不多。

投資人中，持股最多的是高瓴資本，通過兩個合伙企業(yè)，合計持股6.84%。

其他的投資人，持股都低于2.4%。

最近投資的騰訊，也只持股2%而已。

融資次數(shù)多、節(jié)奏密，但每次釋放的股權(quán)都很少。

這種小步快跑的融資方式，能提高資金利用效率、減少股權(quán)稀釋。

當(dāng)然，它另一個重要的價值，還在于利于估值的成長。

因為物以稀為貴嗎，只釋放那么點股權(quán)，很容易把估值推上去。

由于股比低，投資人真正投入的資金也有限，并不會有太大壓力，還可以為下一輪造預(yù)期，投資人也樂見其成。

7.產(chǎn)業(yè)資本

盡管一級市場低迷，但智元機(jī)器人也不是誰的錢都拿的。

除了知名投資機(jī)構(gòu)以外，它更青睞產(chǎn)業(yè)資本。因為產(chǎn)業(yè)資本帶來的不只是資金，還有很多資金之外的東西。

最典型的，就是比亞迪。

2023年8月，比亞迪投資智元機(jī)器人，持股3.76%（最近的持股比例是2.38%）。

比亞迪的投資，財務(wù)回報是次要的 ，關(guān)鍵的是戰(zhàn)略需求，畢竟隔壁的特斯拉，已經(jīng)在自研機(jī)器人。

誰知道機(jī)器人科技的進(jìn)步，會給新能源汽車行業(yè)造成什么影響呢。

而智元機(jī)器人對比亞迪，同樣有戰(zhàn)略需求。

比亞迪已經(jīng)在工廠中投入了150臺研究機(jī)器人用于生產(chǎn)。智元機(jī)器人將與比亞迪探索人形機(jī)器人在工業(yè)制造領(lǐng)域的應(yīng)用。

可以想象，智元機(jī)器人一旦實現(xiàn)應(yīng)用場景相關(guān)技術(shù)的突破，比亞迪就是它天然的大客戶，能幫助它迅速實現(xiàn)商業(yè)化。

8.量產(chǎn)可能

做大需要規(guī)模，規(guī)模需要量產(chǎn)。

2024年12月15日，智元機(jī)器人累計產(chǎn)量962臺。

2025年1月，智元機(jī)器人宣布其第1000臺通用具身機(jī)器人正式下線。

這不是真正的量產(chǎn)，但已經(jīng)顯示了量產(chǎn)的可能。

9.專利實力

作為一家科技公司，專利是命脈，也是實力的體現(xiàn)。

智元機(jī)器人十分重視專利的研發(fā)與申請。

成立兩年，它已經(jīng)申請專利131件。

#9C小結(jié)

成立2年，融資9輪，估值150億，還是在一級市場低迷的形勢下，這樣的獨角獸是不多的。

智元機(jī)器人很值得研究。

本文作者：周永信，資本顧問 / 律師，9C資本力創(chuàng)始人，著有《左手企業(yè)經(jīng)營 右手資本運(yùn)作》一書。