原創(chuàng) | 涌流商業(yè)

作者 | 李偉

過(guò)去5年，海底撈熬過(guò)了艱難的關(guān)店收縮期，開啟了“紅石榴”多品牌計(jì)劃，如今重新找回狀態(tài)的餐飲巨頭，拋出了真金白銀。

3月25日，海底撈公布：2024年收入為人民幣427.55億元，同比增加3.14%；公司擁有人應(yīng)占溢利47億元，同比增加4.65%；核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)62.30億元，同比增加18.74%。

5月，海底撈董事會(huì)將在股東周年大會(huì)上建議派發(fā)現(xiàn)金股息，每股0.507港元（相當(dāng)于0.468元），共計(jì)股息約25.34億元人民幣。3月26日，海底撈股價(jià)上漲6.14%至17.62港元。

此前，海底撈2024年中期派息19.34億元（已派付），加之本次的25.34億元，2024年的經(jīng)營(yíng)讓股東收獲豐厚。

截至2024中期，創(chuàng)始人張勇夫婦持股60.35%，施永宏夫婦持股9.55%，特海國(guó)際CEO楊利娟持股3.08%。以此估算，2024年全年，他們分別獲得約26.96億元、4.27億元、1.38億元。

派息率95%

這不是海底撈第一次大手筆派息了，但是是派息率最高的一次。

公司2022年年末派息5.54億元、2023年年末40.61億元、2024年年中19.34億元；分別相當(dāng)于每股0.116港元、0.824港元、0.391港元；都已經(jīng)派付。

2019、2020、2022年，海底撈全年派息約為凈利潤(rùn)的31%、29%、41%；2021年經(jīng)營(yíng)困難未派息；2023年派息率升至90%；2024年進(jìn)一步增至95%。

26日上午，海底撈CEO茍軼群、董事會(huì)副主席周兆呈、財(cái)務(wù)總監(jiān)李朋出席投資者會(huì)議，解釋了派息決策緣由：

“我們深知沒(méi)有股東們的信任與支持，公司無(wú)法取得今天的成就。在滿足經(jīng)營(yíng)的前提下，我們希望通過(guò)分紅持續(xù)回報(bào)股東。同時(shí)，我們也將繼續(xù)致力于提高公司盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以確保股東的長(zhǎng)期利益得到保障?！?/p>

“首先，管理層非常重視股東回報(bào)，公司在制定分紅政策的時(shí)候，也會(huì)綜合考慮公司的整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，包括財(cái)務(wù)狀況，以及當(dāng)下獲得增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。我們也可以通過(guò)降低派息率，以平衡現(xiàn)金開支，實(shí)現(xiàn)整個(gè)公司價(jià)值最大化。

其實(shí)，從海底撈2018年上市以來(lái)，除了2021年受疫情影響，我們產(chǎn)生較大虧損，沒(méi)有派息之外，其他年份均進(jìn)行了派息，基本上是從之前2019年-2020年的30%，2022年的40%、2023年的90%，（提高到）目前2024年95%。

展望未來(lái)的話，公司也會(huì)嚴(yán)格按照以上的分紅政策，滿足公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展資本金的需求的前提下，給予股東一個(gè)合理的回報(bào)?！?/p>

翻臺(tái)率重回4次

截至2024年年底，大中華地區(qū)共有1368家海底撈品牌餐廳，含13家加盟店。來(lái)自海底撈餐廳的經(jīng)營(yíng)收入占公司2024年總收入的94.5%。

海底撈餐廳收入從2023年的392.67億元增加2.9%至2024年的403.98億元，主要由于餐廳翻臺(tái)率提升。

2024年，海底撈餐廳整體翻臺(tái)率為4.1次/天，高于上年的3.8次/天。人均消費(fèi)97.5元，同比下滑1.6元。人均消費(fèi)高峰是在2020年，達(dá)到110.1元。

4次/天的翻臺(tái)率，對(duì)海底撈來(lái)說(shuō)有特殊意義，類似于獨(dú)有的“榮枯線”。

2021年11月，海底撈提出“啄木鳥計(jì)劃”，收縮擴(kuò)張，在當(dāng)年年底之前關(guān)停約300家門店。公司當(dāng)時(shí)確定的原則是：平均翻臺(tái)率不達(dá)到4次/天，原則上不會(huì)規(guī)?；_設(shè)新店，要先提升存量門店的經(jīng)營(yíng)效率。

2017-2019年生意好時(shí)，海底撈的翻臺(tái)率為4.8次/天-5.0次/天。即便距此仍有差距，如今海底撈的翻臺(tái)率也已達(dá)到重啟擴(kuò)張的條件，選擇權(quán)在公司手中。

海底撈依舊選擇謹(jǐn)慎，2024年全年，海底撈品牌新開62家餐廳，其中自營(yíng)餐廳59家，加盟餐廳3家，重啟2家前期關(guān)停的海底撈餐廳，全年關(guān)閉或搬遷70家。

客單價(jià)難以企及往年，是行業(yè)普遍存在的難題，26日，財(cái)務(wù)總監(jiān)李朋指出，數(shù)字背后企穩(wěn)的趨勢(shì)：

“2024年平均客單價(jià)較2023年下降1.5元，但是如果拆開來(lái)看的話，其實(shí)2024年下半年對(duì)比上半年，客單價(jià)環(huán)比漲了0.3元。2024年下半年同比2023年下半年，整體的客單價(jià)上漲了1.6元。通過(guò)數(shù)字趨勢(shì)可以看到，去年整體客單價(jià)其實(shí)是穩(wěn)中略有上升的?！?/p>

李朋進(jìn)一步解釋海底撈定價(jià)策略，“我們要實(shí)現(xiàn)絕對(duì)好（產(chǎn)品）、相對(duì)便宜，整個(gè)（體）高性價(jià)比的顧客體驗(yàn)。展望未來(lái)，我們希望客單價(jià)有相對(duì)穩(wěn)定的趨勢(shì)?！?/p>

外賣業(yè)務(wù)的成功，彌補(bǔ)了客單價(jià)的劣勢(shì)。海底撈外賣收入從2023年的10.415億元增加20.4%至2024年的12.539億元，主要?dú)w因于2023年下半年開始的一人食精品快餐業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入。

加盟是否將加速

26日的業(yè)績(jī)會(huì)上，加盟進(jìn)展是另一討論重點(diǎn)。

2024年，公司正式啟動(dòng)加盟業(yè)務(wù)。截至年底，海底撈品牌共經(jīng)營(yíng)1,368家餐廳，僅有加盟餐廳13家，其中10家是由直營(yíng)轉(zhuǎn)變而來(lái)，新開加盟店僅有3家。這一速度可能與外界期望有差距。

26日，周兆呈解釋背后原因：“2024年3月開始，我們啟動(dòng)了海底撈加盟業(yè)務(wù)，為確保加盟商的質(zhì)量與加盟店經(jīng)營(yíng)水平，公司建立了涵蓋資質(zhì)審核、運(yùn)營(yíng)能力評(píng)估、長(zhǎng)期發(fā)展匹配度的三輪篩選機(jī)制，加盟商審核通過(guò)率保持在一個(gè)比較低的水平。

我們觀察到加盟模式在下沉市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁需求，包括70%的加盟申請(qǐng)，來(lái)自三線以及以下的城市，其中不少來(lái)自縣級(jí)城市?！?/p>

“我們（要）能夠確保加盟模式對(duì)海底撈現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式起到補(bǔ)充（作用），而不是替代，同時(shí)保證品牌的一致性和服務(wù)質(zhì)量。在這個(gè)前提底下，我們穩(wěn)步推進(jìn)加盟模式的試點(diǎn)和推廣。從數(shù)量上來(lái)講，其實(shí)跟海底撈開店的邏輯是一致的，我們不會(huì)去從數(shù)量上去設(shè)定一個(gè)具體的擴(kuò)店計(jì)劃?！?/p>

海底撈為什么開新店和加盟都無(wú)比謹(jǐn)慎？

這與早前經(jīng)歷有關(guān)。2018-2020年，資本加持下海底撈迅速擴(kuò)張，三年間凈增832家，2020年底全球門店數(shù)達(dá)到1298家。2021年公司決策失誤，雖然當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入411.1億元，同增43.7%，但虧損41.6億元，其中一次性計(jì)提的減值損失超過(guò)36.5億元，原因是公司錯(cuò)判疫情節(jié)奏，2020年下半年逆勢(shì)擴(kuò)張、深陷泥潭。

直到2022年6月，月度環(huán)比數(shù)據(jù)才轉(zhuǎn)好，公司開啟硬骨頭計(jì)劃，重啟部分關(guān)閉的門店，當(dāng)年翻臺(tái)率僅為3.0次/天。

2023年，“科目三”舞蹈、演唱會(huì)后大巴接送來(lái)餐廳，海底撈貼心服務(wù)在社交媒體爆紅，再次讓餐廳找回狀態(tài)。

如今，謹(jǐn)慎開店的效果是可見的，管理層透露，新店選址和運(yùn)營(yíng)效率得到保障，2024年新開門店平均翻臺(tái)率達(dá)到4.4次/天，優(yōu)于老店。

紅石榴將熟

主品牌穩(wěn)定情況下，公司開始嘗試多業(yè)態(tài)。

2024年，海底撈啟動(dòng)了紅石榴計(jì)劃，孵化11個(gè)子品牌，包含“焰請(qǐng)烤肉鋪?zhàn)印?、“火焰官”、“小嗨火鍋”等，?4家門店，經(jīng)營(yíng)形態(tài)覆蓋正餐、簡(jiǎn)餐、快餐等。

得益于新品牌的貢獻(xiàn)，報(bào)表中“其他餐廳”收入2024年提升39.6%，從2023年的3.462億元增加至2024年的4.833億元。

公司早年曾嘗試過(guò)副品牌建設(shè)，2020-2021年孵化過(guò)快餐品牌，但最終效果不佳。當(dāng)時(shí)主品牌海底撈火鍋處于擴(kuò)張期，店長(zhǎng)層級(jí)創(chuàng)業(yè)動(dòng)力不高。現(xiàn)在，火鍋主品牌進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，新品牌孵化被提至更高戰(zhàn)略位置，激勵(lì)體系已建立。

2024年12月，公司宣布向副品牌“焰請(qǐng)烤肉鋪?zhàn)印碧峁┥舷?億元的財(cái)務(wù)資助?？救馄放婆c火鍋主業(yè)存在較強(qiáng)協(xié)同性，特點(diǎn)都在依靠新鮮食材供應(yīng)鏈，顧客自主烹飪。

26日，CEO茍軼群更新進(jìn)展：“紅石榴計(jì)劃過(guò)去一年的工作核心目標(biāo)，不是開多少家新品牌的店，而是把多品牌創(chuàng)新的機(jī)制建立起來(lái)?！狈趸缕放?，公司會(huì)給予創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)+品牌經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分紅權(quán)，吸引海底撈店長(zhǎng)、大區(qū)經(jīng)理加入多品牌工作中來(lái)。

“我們對(duì)焰請(qǐng)本身的發(fā)展比較有信心，除了焰請(qǐng)烤肉鋪?zhàn)右酝獾钠渌麆?chuàng)意品牌，我們?cè)?月份創(chuàng)業(yè)評(píng)審委員會(huì)向優(yōu)秀的店經(jīng)理做推薦，3-4個(gè)品牌獲得了眾多店經(jīng)理的認(rèn)可，（它們）將進(jìn)入我們下一步的推廣計(jì)劃當(dāng)中?！?/p>

26日，管理層還透露，2025年公司已經(jīng)簽約門店數(shù)41家，其中30家是新項(xiàng)目、11家是因物業(yè)等原因搬遷的門店；全年新店（含加盟）預(yù)計(jì)將以中單位數(shù)比例增加。

以1,368家餐廳為基數(shù)，假設(shè)5%比例，2025年新店數(shù)約為68家。

lianhe

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