上一期，我們整體回顧了各寬基指數(shù)的增速情況，整體看去年是相對承壓的一年，大部分指數(shù)ROE呈現(xiàn)一定回落，尤其是中小型企業(yè)承壓更大。

隨著一系列有力政策陸續(xù)出臺，2025年一季報(bào)顯示，大部分指數(shù)出現(xiàn)見底反轉(zhuǎn)態(tài)勢。尤其是偏成長性的指數(shù)，出現(xiàn)了較大的增速提升，其中以創(chuàng)業(yè)板指、深證100、中證1000增速為最。

不過，寬基指數(shù)行業(yè)分布廣泛，我們無法看清具體行業(yè)的進(jìn)展。今天我們基于131個(gè)二級行業(yè)的增速數(shù)據(jù)，對全部行業(yè)再做一次完整的“體檢”。

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A股131個(gè)二級行業(yè)增速對比

1、2024年度ROE靠前的二級行業(yè)

2、2025年一季度增速靠前的行業(yè)

3、主要行業(yè)簡述

1）農(nóng)林牧漁

作為典型的周期行業(yè)，農(nóng)林牧漁的投資難度較大，受生產(chǎn)模式特性影響，該行業(yè)的營收、利潤的確定有一定的特殊性。

從2025年一季報(bào)看，養(yǎng)殖業(yè)與飼料行業(yè)出現(xiàn)了明顯的反轉(zhuǎn)，季度ROE增速位列所有行業(yè)之首。而漁業(yè)、林業(yè)的仍處于行業(yè)低谷期。

2）電子

得益于AI的興起，相關(guān)題材和細(xì)分子行業(yè)獲得了市場的高度關(guān)注，但從Q1的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，A股相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)其實(shí)一般，只能說稍有恢復(fù)。

當(dāng)然，市場也不是下注眼下的業(yè)績，而是期望星辰大海的未來。作為價(jià)值投資者，如何權(quán)衡成長與估值，是貫穿一生的命題。

3）家用電器與食品飲料

作為消費(fèi)領(lǐng)域的關(guān)鍵子行業(yè)，家用電器與食品飲料廣泛的影響著消費(fèi)行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)。從2025年一季報(bào)看，食品飲料與家用電器整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

其中白酒以28.80%的年度ROE，奪得桂冠。2025年一季度，以10.09%的ROE位居各行業(yè)之首。

4）醫(yī)藥生物

作為行業(yè)投資的關(guān)鍵領(lǐng)域之一，生物醫(yī)藥也是我們常常關(guān)注的對象。跟消費(fèi)一樣，醫(yī)藥也有較強(qiáng)的反周期性。不過前幾年因特殊情況而拔高的ROE，在最近幾年快速回落。

這個(gè)回歸的過程，讓最近幾年接觸醫(yī)藥行業(yè)的投資者，吃了不少虧。從2025年一季度的數(shù)據(jù)看，醫(yī)藥行業(yè)的整體表現(xiàn)仍然一般，但下滑的速度已經(jīng)降低，醫(yī)療服務(wù)開始企穩(wěn)。

5）房地產(chǎn)、銀行與非銀金融

1）房地產(chǎn)仍處于下行期，其中房地產(chǎn)開發(fā)在2024年負(fù)增長的基礎(chǔ)上，2025年一季度繼續(xù)下行，產(chǎn)業(yè)出清仍在進(jìn)行中。

2）銀行相對平穩(wěn)，但對比2024年，無論是國有大型銀行，還是股份制、城商行抑或是農(nóng)商行，2025年第一季度均出現(xiàn)些許增速下滑。

3）非銀金融，得益于市場相對漸暖，證券行業(yè)的增速較為可觀。

6）電力設(shè)備

光伏行業(yè)仍處于下行期，2025年一季報(bào)ROE為-0.85%，是下滑速度最快的幾個(gè)行業(yè)之一。目前光伏行業(yè)的PE估值歷史新高，而PB處于歷史低位，呈現(xiàn)典型的行業(yè)利潤下滑而出現(xiàn)的估值背離狀態(tài)。

7）計(jì)算機(jī)、傳媒與通信

作為行業(yè)投資的重點(diǎn)行業(yè)之一，TMT（計(jì)算機(jī)、通信和傳媒）常常是技術(shù)創(chuàng)新浪潮的驅(qū)動(dòng)者。

目前TMT行業(yè)的估值不算低，不少子行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也一般。其中受《哪吒2》的影響，影視院線有較高的增速提升，季度ROE升至3.72%。

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"61"全市場估值儀表盤

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“61”指數(shù)基金估值表（0359期）

受靜態(tài)市盈率影響，每當(dāng)年報(bào)更新時(shí)，紅利類指數(shù)官方市盈率便會(huì)出現(xiàn)較大的變化。

本期采用2024年最新數(shù)據(jù)后，各紅利類指數(shù)PE明顯上升，致使進(jìn)入正常估值水平，還請留意。

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