2025年以來，全球政治、經(jīng)濟乃至軍事格局劇烈震蕩，如何透過底層商業(yè)邏輯，把握時代變局下的發(fā)展趨勢，已成為中國企業(yè)家的必修課。
4月20日，在嘉賓派上海站訪學中，嘉御資本董事長、嘉賓商學實戰(zhàn)導師衛(wèi)哲為企業(yè)家校友們帶來《新周期下的中國產(chǎn)業(yè)的全球進化》的主題授課，講授了經(jīng)濟新周期的核心特征、企業(yè)在全球化新時代的應對之道，并重點分析了消費和科技兩大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。
以下為授課內容精編版，Enjoy~

1、新周期下出海的兩大原則

各位同學，下午好！今天授課的核心主題，是新周期下的經(jīng)濟趨勢與企業(yè)發(fā)展策略。

新周期這個概念我提了3年了，起初鮮有人認同，而如今，新周期成為了各界共識。在新周期下，出海依然是中國企業(yè)最大的機會之一。但要想把握住這個機會，前提是你要把握住一定的核心原則。

首先，要有Born to be Global（生而全球化）的意識，要忘掉自己已經(jīng)做成了一定體量的公司，重新以最理想的狀態(tài)設計企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，再去對比理想與現(xiàn)實之間的差距，對照著逐步去調整。

原因是，在美國的高關稅下，中國制造外溢是必須的，但不能去墨西哥等美國周邊國家，因為上游供應鏈跟不過去。未來轉口交易會變得越來越難，美國一定會盯死并卡住原產(chǎn)地證明。

而中國企業(yè)需要去的國家，是上下游供應鏈能夠跟過去的地方，提升整體競爭力，比如越南、泰國等。但需要注意的是，必須盡可能趕在政策落位之前完成。

其次，非美國市場的延展，肯定是要做的，以此來降低單一市場依賴。以后中國的主基調，就是做好自己的事情，避免把美國逼到發(fā)起熱戰(zhàn)以挽救其頹勢的地步，我們的優(yōu)勢就會越來越大。

2、國民級消費品牌有望誕生

當前現(xiàn)狀下，什么是中國自己需要做好的事情？我認為最重要的無非就是這兩大領域：一是消費，二是以AI為代表的科技。

先說消費，這是順周期做法。中國每年對美出口額5000億美金，約合不到4萬億元人民幣，國內消化掉這部分真的很難嗎？其實并不難。要知道，2024年，中國社會消費品零售總額為48.79萬億元。在這個基礎上再增加4萬億元，并不是不可能完成的任務。

存量時代，是告別網(wǎng)紅品牌，迎來偉大的國民品牌的時代。國民品牌，是指所在國家一半以上的人在用。同時，要讓一、二線中產(chǎn)用了“有面子”，三、四線小鎮(zhèn)青年用了“有里子”。比如日本的優(yōu)衣庫，美國的Costco，這兩個國民品牌都是在所在國步入存量經(jīng)濟時代之際誕生的。打開巴菲特的投資組合，就等于打開了美國國民品牌的組合包。巴菲特為什么50歲之后才開始賺大錢？除了復利效應，他50歲大規(guī)模建倉的時候，正是美國國民品牌批量建倉的時候。

比如說小米，通過高端化轉型升級，實現(xiàn)了“面子”和“里子”的兼顧，因而成為我國一個非常有國民品牌相的品牌。

在我看來，能下沉的消費品牌才是“國民品牌”。如何做好下沉？下沉包含三要素：產(chǎn)品下沉、店型/渠道下沉和管理下沉。

產(chǎn)品下沉的最大誤區(qū)，是盲目走性價比道路。我們是堅決反對性價比的，公司也不投資和人性價比的企業(yè)。我們提倡“價性比”，其和性價比的本質區(qū)別在于，前者敢于定價，在同樣的價格下卷性能，而后者則是在同樣的性能下卷價格。

原因在于，企業(yè)卷價格，一旦產(chǎn)品跌破了零售價，單位商業(yè)模型全“破”，租金占比變高，人均工資占比變高，物流成本占比也變高，可謂一瀉千里。而走“價性比”路線的企業(yè)，只會破“毛利”，但別的防線都守住了。

店型/渠道下沉的最大誤區(qū)，是企業(yè)只會做流動人口生意，而不會做常住人口生意。存量時代，企業(yè)必須會做常住人口生意。比如，淄博燒烤就是在做流動人口的生意，所以火熱只是一時，不可持久。

管理下沉的最大誤區(qū)，是很多企業(yè)執(zhí)著于“千城萬店”，這是不對的。我想說，企業(yè)不如先以“百城萬店”為目標，這樣一來，區(qū)域密度高，管理更容易，利潤更高。此外，跨區(qū)域發(fā)展的節(jié)奏應該是“蠶食”，日拱一卒，不要跳躍式發(fā)展，不要被國家行政區(qū)域的劃分所局限，也就是打破行政思維。

要打造國民品牌，還必須做到“得中原者得天下”。

過去，在營銷驅動、增量經(jīng)濟時代，是“得北上廣深者得天下”。舉個奢侈品行業(yè)的例子，凡是有志于全球市場的品牌，必須要拿下作為全世界五大時尚中心的英國倫敦、法國巴黎、意大利米蘭、日本東京、美國紐約。當企業(yè)攻下時尚最高地，品牌價值會自然溢出。同理，在中國，拿下“北上廣深”非常關鍵。

而到了存量時代，就變成了“逐鹿中原”的戰(zhàn)爭。中原就是山河四省，即山東、山西、河南、河北。歷史經(jīng)驗告訴我們，由北向南易，由南向北難。為什么要從北向南？原因是，北方經(jīng)濟弱，人均消費力差，如果企業(yè)能在北方掙錢，商業(yè)模型和財務模型則更能經(jīng)受住未來考驗。同時，先從難的地方做起，在四季分明的北方，有利于企業(yè)提前設計好適宜各個季節(jié)的豐富產(chǎn)品，再往南發(fā)展就只需要做減法。因此，山河四省是最好的練兵場，可以讓品牌打造更好的產(chǎn)品組合。

之前，在消費領域，有人說產(chǎn)品為王，有人說渠道為王。其實都不如“王中王”：產(chǎn)品渠道合一型。比如，蘋果、小米是產(chǎn)品型公司，也自建了越來越多的旗艦店；Costco是渠道公司，但現(xiàn)在自有品牌占比也超過了80%。

做到產(chǎn)品渠道合一還不夠，還需要再迭代。企業(yè)追溯供應鏈上游的上游，去實現(xiàn)技術升級，比如小米就堅持自己去研發(fā)芯片。這背后的邏輯是，存量時代的企業(yè)競爭，要實現(xiàn)貿、工、技三位一體。

此外，消費企業(yè)還應該“消滅”淡季，提高效率。一年四季，一周七天，一日早晚，都要盡可能做到“淡季不淡”。比如，以往消費企業(yè)的會員日都被設定在周末，而忽略了周末本身就是旺季，肯德基則將會員日定在星期四，取得了極為顯著的成效。

為什么要“消滅”淡季，因為在淡季，企業(yè)產(chǎn)生的毛利幾乎就等于凈利。而旺季各項成本高企，物流貴、人工貴，產(chǎn)品還賣得便宜，所以真正在旺季賺錢并不容易。

3、關于AI的三大預測

下面再談中國自身需要做好的事情之二，以AI為代表的科技。這屬于逆周期做法。

目前最顯著的趨勢是，國內科技布局由軟到硬，由輕到重，更能抗周期變化。背后的原因，第一是A股上市標準變化；第二是美元基金退出，帶來后續(xù)輪融資變化；第三是如前面所說，各國對安全的需求大于對效率的追求。

改變行業(yè)多，改變行業(yè)深，改變行業(yè)快，是當前AI的顯著特點。因此我說，AI不是Web3那樣一時的風口，而是毋庸置疑的大趨勢。

在AI時代下，很多企業(yè)家自然而然地將目光投射在大模型本身上面。然而，大模型意味著大資本、大數(shù)據(jù)量、大應用場景，所以它其實是與絕大多數(shù)企業(yè)無緣的。字節(jié)的豆包、騰訊的元寶、阿里的通義千問，幾乎大部分大模型，也就是AI的To C業(yè)務，都由互聯(lián)網(wǎng)大廠和手機終端廠商把持，這些企業(yè)天然有大量用戶。

而且，大模型的迭代速度還越來越慢，面臨一軟一硬兩個問題。

軟問題是數(shù)據(jù)問題，人類歷史上積累的各種數(shù)據(jù)，也就是自然參數(shù)，約有1萬億。參數(shù)耗盡之日迫近后，AI企業(yè)選擇將AI自身產(chǎn)生的數(shù)據(jù)再喂給大模型，企圖達到“數(shù)據(jù)永動機”的效果。然而，這其實相當于蛇咬自己的尾巴，成長速度會越來越慢。

硬問題是大模型訓練的基礎設施瓶頸出現(xiàn)了。目前，美國大多公司仍停留在5萬張卡級別，中國的字節(jié)跳動、阿里巴巴等大企業(yè)的單一訓練中心大約在1萬張卡級別。為什么提不上去？既有錢的問題，也有電的問題。

但是各家大公司在這方面的投資有增無減。今年2月，我的老東家阿里巴巴此前宣布，未來3年，投入3800億元用于建設云和AI硬件基礎設施。這并不算多。因為，現(xiàn)在的情況是，每個季度投不了100億美金，就已經(jīng)很難上牌桌了。

因此，大多數(shù)企業(yè)家應該關注的領域有3個：基礎建設、行業(yè)+AI和AI+行業(yè)。

行業(yè)+AI和AI+行業(yè)，看似是順序之差，實則完全是兩回事。行業(yè)+AI的公司，我稱之為智能人工公司，這類公司往往誕生于2022年之前，重心在人工，通過智能代替了原來很多人做的事。AI+行業(yè)的公司，我稱之為Native（原生）AI公司，這類公司往往誕生于2023年之后，這類公司致力的方向是超越人工的智能，是再聰明的人再多的人也無法替代的智能。

行業(yè)+AI的方向，我最不看好教育+AI。因為和教育相關的信息都在互聯(lián)網(wǎng)的公域上，鮮少有私域信息。每個大模型迭代一個新的版本，往往都會拿教育相關的考試題目來“秀肌肉”。作為曾經(jīng)市值千億的互聯(lián)網(wǎng)教育公司Chegg互聯(lián)網(wǎng)教育，雖然這家公司也擁抱AI，但還是被ChatGPT干到市值幾乎歸零，成為AI的受害者之一。

但總的來說，AI應用呈現(xiàn)兩極分化之勢，行業(yè)+AI快于AI+行業(yè)。在座的各位企業(yè)家，無論是從事制造業(yè)、服務業(yè)還是二級市場投資，都要自問一句：我所在的行業(yè)，應當如何加速擁抱AI？

過去一兩年間，AI爆火，很多人跑來問我：這個領域到底有沒有泡沫？我斬釘截鐵地回答：有泡沫。但隨即會繼續(xù)補充，泡沫分兩種，一種是肥皂泡，外表絢麗，可破碎之后一切皆幻滅；一種是啤酒泡，當泡沫退去，啤酒還在，甚至一杯有泡沫的啤酒還更好喝。而AI，就是啤酒泡。

考大家一個生活小常識：啤酒泡是怎么產(chǎn)生的？杯中有半杯啤酒的情況下，往杯里倒啤酒速度再快，不會起沫；往一個空杯中慢慢倒啤酒，也不會起沫。只有當快速往空杯中倒啤酒的情況下，才會涌起泡沫。其實，杯子就是行業(yè)，而啤酒就是資本，資本大量進入一個近乎空的行業(yè)，自然就有泡沫。

嘉御資本接受AI企業(yè)有多少泡沫？我們認為，一杯啤酒有20%-30%的泡沫，是比較合適的，泡沫退去也會比較快。同理，一家AI企業(yè)，在理性估值之上有20%-30%的泡沫，也是可以接受的。

接下來我談一談關于AI的三大預測：

一、未來3年左右，手機App少一半。因為目前，手機內的App是一個個孤島，只能完成單一任務。而AI+Agent，將會像一個助理一樣幫助我們完成跨任務。AI+Agent，會很快影響我們的生活；

二、未來10年左右，人類工作時長每周小于4天。因為有了AI+Robotic，將會大大降低人類的工作時間，未來人們的消費休閑時間將大于工作時間。馬斯克的Optimus將在明年量產(chǎn)50萬臺，未來5年內進入家庭，同時中國的人形機器人也在如火如荼地發(fā)展，未來前景十分樂觀。

三、未來20年左右，人類壽命將達到平均100歲以上。過去的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療跟互聯(lián)網(wǎng)教育一樣，基本只改變了生產(chǎn)關系，解決了資源和需求不匹配的問題。而有了AI+Healthcare，將在醫(yī)藥器材的醫(yī)療服務的智能化方面取得生產(chǎn)力的突破?？紤]到醫(yī)療行業(yè)是重監(jiān)管行業(yè)，而監(jiān)管立法比技術進步要滯后很多，因此我把此預測的時間點定在20年后。

最后，我想說，周期輪換中，不是強者生存，而是適者生存。恐龍曾是地球上最強大的動物，但在某一輪周期輪換過程中，它卻慘遭淘汰。希望各位在嘉賓商學進修，不是先把自己變得更強大，而是讓自己變得更適應今天的商業(yè)社會。謝謝大家！

授課 | 衛(wèi)哲 嘉御資本董事長、嘉賓商學實戰(zhàn)導師

出品 | 嘉賓商學