預(yù)約直播每周分享全球資產(chǎn)行情

2025年5月12日，在日內(nèi)瓦，中美就一項(xiàng)為期90天的關(guān)稅互降協(xié)議達(dá)成共識(shí):美國(guó)將對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的平均關(guān)稅從145%大幅下調(diào)至30%，中國(guó)也將對(duì)美國(guó)產(chǎn)從125%降至10%。

這個(gè)結(jié)果超出了中美談判之前所有最樂(lè)觀的預(yù)期；

盡管是“臨時(shí)措施”，但對(duì)全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈而言，這不只是政策窗口的開(kāi)啟，而是一次現(xiàn)實(shí)承認(rèn)：

制造業(yè)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)權(quán)，仍牢牢掌握在中國(guó)手中。

一、全球制造遷徙70年：為何走到“無(wú)法轉(zhuǎn)移”的終點(diǎn)？

從美國(guó)到德國(guó)、日本、韓國(guó)、臺(tái)灣，再到中國(guó)大陸，全球制造業(yè)的核心在過(guò)去70年當(dāng)中不斷東移。

每一輪遷徙的背后，都是“成本 + 效率”的重新組合。然而，這個(gè)遷移的過(guò)程，走到中國(guó)發(fā)生了停滯；

截至2024年，中國(guó)制造業(yè)增加值占全球比重已達(dá)32.1%，連續(xù)14年位居全球第一。美國(guó)為15.3%，日本6.5%，德國(guó)5.5%，印度3.5%，墨西哥2.2%。

更關(guān)鍵的是，中國(guó)是全球唯一一個(gè)擁有全部41個(gè)工業(yè)大類(lèi)、207個(gè)中類(lèi)和666個(gè)小類(lèi)的國(guó)家，聯(lián)合國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)完整度滿(mǎn)分。

這意味著，任何一項(xiàng)制造任務(wù)，無(wú)論是初級(jí)原料處理還是高端設(shè)備組裝，都可以在中國(guó)本地完成，從設(shè)計(jì)、模具到生產(chǎn)、包裝和運(yùn)輸，整個(gè)流程無(wú)需出境即可閉環(huán)。

這種“工業(yè)閉環(huán)能力”，已經(jīng)不是“搬一條產(chǎn)線”就能遷移的了。它是中國(guó)制造業(yè)在過(guò)去幾十年中逐步積累起來(lái)的龐大生態(tài)體系，是其他國(guó)家和地區(qū)難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

所以，中國(guó)構(gòu)建的不是某一條單一的產(chǎn)業(yè)鏈，而是一套完整的生態(tài)系統(tǒng)。

這是為什么川普在4月初向中國(guó)掀起全面貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，美國(guó)從零售業(yè)的巨頭沃爾瑪，亞馬遜到科技產(chǎn)業(yè)鏈上的蘋(píng)果，英偉達(dá)都在游說(shuō)川普政府停下來(lái)；

因?yàn)橐灾袊?guó)現(xiàn)有的制造業(yè)能力，Trump的行為本質(zhì)上是全球貿(mào)易的Covid-19時(shí)刻。

這種block down相對(duì)于美國(guó)而言是完全不可能長(zhǎng)期持續(xù)的。

二．中國(guó)制造很難有實(shí)質(zhì)上的替代

在過(guò)去70年中所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，基本都是市場(chǎng)自然形成的，就是后來(lái)者擁有比前任更低的成本或者更高的效率；

但是在2018年貿(mào)易戰(zhàn)之后，中國(guó)部分的產(chǎn)業(yè)鏈條的轉(zhuǎn)移，并不是因?yàn)槭袌?chǎng)行為發(fā)生的轉(zhuǎn)移，而是關(guān)稅引發(fā)的行政力量發(fā)生的轉(zhuǎn)移。

比如媒體當(dāng)中主要的幾個(gè)“替代者”所面臨的問(wèn)題：

越南

電子出口額已突破1000億美元，但90%以上的核心零部件和設(shè)備來(lái)自中國(guó)；

每百萬(wàn)人口僅有工程師260人（中國(guó)為2200人），產(chǎn)業(yè)技術(shù)帶動(dòng)力不足；工業(yè)用電缺口長(zhǎng)期存在，能源調(diào)度能力影響產(chǎn)能爬坡。

印度

勞動(dòng)力確實(shí)豐富，但制造業(yè)占GDP比重僅為15%；

復(fù)雜的行政審批、土地征用、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱等問(wèn)題拖累大項(xiàng)目落地效率；

iPhone雖在印度組裝，但其零部件鏈條依然依賴(lài)中國(guó)；高學(xué)歷勞動(dòng)力不愿進(jìn)工廠，文化結(jié)構(gòu)與工廠體系存在錯(cuò)位。

墨西哥

近距離享受美墨加協(xié)議紅利，但產(chǎn)業(yè)協(xié)同性弱、技術(shù)導(dǎo)入能力差；

物流體系雖接軌美國(guó)，但本地原材料和機(jī)械設(shè)備基礎(chǔ)仍舊落后；2024年制造業(yè)增長(zhǎng)率僅為2.1%，遠(yuǎn)低于東亞。

這幾個(gè)國(guó)家或地區(qū)并非毫無(wú)潛力，但要承接完整的制造業(yè)鏈條，既要?jiǎng)趧?dòng)力，也要制度效率、產(chǎn)業(yè)集群、政策執(zhí)行力以及本地消費(fèi)市場(chǎng)——目前沒(méi)有一個(gè)具備全套能力。

他們不是替代者，是補(bǔ)充者。

三．中國(guó)制造的核心優(yōu)勢(shì)，早就不是便宜

蘋(píng)果公司的CEO庫(kù)克在貿(mào)易戰(zhàn)之后公開(kāi)發(fā)言，人工成本便宜早就已經(jīng)不是中國(guó)制造的核心優(yōu)勢(shì)；中國(guó)制造的核心優(yōu)勢(shì)在于：

1.超高的系統(tǒng)效率

中國(guó)制造業(yè)的人均產(chǎn)值是越南的4.6倍，印度的6.1倍；

很多去東南亞開(kāi)工廠的企業(yè)家都有實(shí)際的感受，除了人工比我們便宜，物流比我們貴，電力比我們貴，甚至土地租金都比我們貴，所以如果算overall cost，不考慮關(guān)稅等因素，中國(guó)其實(shí)是最低的。

2.自動(dòng)化+協(xié)作：

中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人使用密度已經(jīng)在全球位列前五，2024年達(dá)到每萬(wàn)人246臺(tái)，遠(yuǎn)超全球平均值168臺(tái)，超過(guò)美國(guó)、法國(guó)，僅次于韓國(guó)、新加坡等高自動(dòng)化國(guó)家；

自動(dòng)化并不僅限于硬件設(shè)備投入，更體現(xiàn)在“自動(dòng)化+數(shù)字化+分布式協(xié)同”系統(tǒng)的成熟：中國(guó)制造企業(yè)正通過(guò)AI排產(chǎn)系統(tǒng)、MES（制造執(zhí)行系統(tǒng)）、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行多地協(xié)同、實(shí)時(shí)調(diào)度，從而形成極高的人均產(chǎn)值與訂單響應(yīng)效率；

以美的、比亞迪、寧德時(shí)代為代表的一批中國(guó)企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了部分環(huán)節(jié)的“黑燈工廠”作業(yè)，例如美的順德基地通過(guò)數(shù)字孿生系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)控超過(guò)10萬(wàn)個(gè)生產(chǎn)變量，效率比傳統(tǒng)車(chē)間提升40%以上；

這些技術(shù)的擴(kuò)散速度遠(yuǎn)超預(yù)期，目前已從珠三角、長(zhǎng)三角快速滲透至安徽、湖北、重慶等內(nèi)地城市，形成“中國(guó)式自動(dòng)化規(guī)模效應(yīng)”。

3.內(nèi)需支撐

中國(guó)擁有一個(gè)14億人口構(gòu)成穩(wěn)定消費(fèi)市場(chǎng)，所有的產(chǎn)品都要經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)這個(gè)市場(chǎng)殘酷驗(yàn)證后才參與了全球競(jìng)爭(zhēng)；

這就是為什么中國(guó)制造當(dāng)中最難的其實(shí)是在國(guó)內(nèi)替代海外品牌，而不是出海。因?yàn)樵跊](méi)有品牌優(yōu)勢(shì)的情況之下，國(guó)產(chǎn)品牌想打敗海外品牌必須在效率，質(zhì)量，價(jià)格服務(wù)全方位碾壓對(duì)手才有機(jī)會(huì)贏下市場(chǎng)；

一旦這個(gè)過(guò)程完成了，Made in China想走出國(guó)門(mén)太容易了；

看一下沒(méi)有貿(mào)易禁令的家電，美的，海爾，小米，海信在海外簡(jiǎn)直就是摧古拉朽的存在；

這就跟一個(gè)籃球運(yùn)動(dòng)員在NBA打成了全明星再參與FIBA簡(jiǎn)直就是降維打擊。

4.區(qū)域再平衡：

當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)內(nèi)部有序的“再分布”運(yùn)動(dòng)。

隨著東部沿海地區(qū)（如長(zhǎng)三角、珠三角）人力成本上升、土地資源緊張，越來(lái)越多的制造企業(yè)開(kāi)始向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，如安徽、湖北、四川、重慶、河南等地；

以重慶為例，2024年全市制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)23.7%，其中電子信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破萬(wàn)億元，成為內(nèi)陸新興制造重鎮(zhèn)；

河南近年來(lái)引入超100家外資配套企業(yè)承接華為、比亞迪等核心廠商的生產(chǎn)外包業(yè)務(wù)，并在智能終端、動(dòng)力電池等領(lǐng)域建立起初步生態(tài)；

地方政府政策配套也極具吸引力，如“零地價(jià)拿地”“五年免稅”“即報(bào)即批”等，疊加本地勞動(dòng)力成本低、人力資源豐富，形成“成本-效率-政策”三重洼地；

從市場(chǎng)角度而言，中國(guó)足夠大，不需要轉(zhuǎn)移出境，之前70年制造業(yè)跨境轉(zhuǎn)移的鏈條在中國(guó)只需要內(nèi)部消化。

二戰(zhàn)時(shí)山本五十六在偷襲珍珠港之前，向日本天皇諫言，如果不能在3個(gè)月之內(nèi)打敗美國(guó)太平洋艦隊(duì)，那我們毫無(wú)勝算；

因?yàn)楫?dāng)時(shí)的美國(guó)，在全球的制造業(yè)當(dāng)中有超過(guò)38%的市場(chǎng)份額；如果打消耗戰(zhàn)，日本沒(méi)有任何的優(yōu)勢(shì)可言；

不同于2018年，美國(guó)只是在部分中國(guó)沒(méi)有突破的核心領(lǐng)域卡脖子，而這次是發(fā)動(dòng)全面的貿(mào)易禁令；

很顯然川普的“閃電戰(zhàn)”只是一場(chǎng)演不下去的政治作秀，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)不是口號(hào)而是結(jié)構(gòu)或者生態(tài)系統(tǒng)的勝負(fù)。

這場(chǎng)145%到30%的降稅，并非中美友好象征，而是產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)實(shí)抗不住了。

跨國(guó)企業(yè)在選系統(tǒng)，不是選國(guó)旗；

投資者長(zhǎng)期尋找效率最優(yōu)，而不是看政治家的作秀；

工廠在布局生存，而非承擔(dān)戰(zhàn)略使命。所以答案非常清晰：

誰(shuí)在妥協(xié)？不是誰(shuí)輸了，而是誰(shuí)先承認(rèn)代價(jià)太高。

誰(shuí)在筑牢制造業(yè)核心？不是誰(shuí)最強(qiáng)，而是誰(shuí)最穩(wěn)、最全、最不可復(fù)制。

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S叔，十年全球資產(chǎn)投資人，定居香港；預(yù)約直播，每周分享全球資產(chǎn)；關(guān)注我，打開(kāi)全球投資視野；

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