（本文轉載自：21財經APP）

作為杭州科技創(chuàng)新體系建設的重要參與者和親歷者，周愷秉曾長期負責杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理工作。自20世紀90年代起，他持續(xù)呼吁地方財政和企事業(yè)單位加大科技投入；2011年提出應關注創(chuàng)業(yè)投資項目的退出管理機制；2015年，他撰文建議杭州構建“硅谷式”的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。2025年4月，《21世紀經濟報道》在杭州獨家對話周愷秉，聽他分享杭州創(chuàng)業(yè)投資體系演進的經驗與思考。

口述 / 中國投資發(fā)展促進會副會長、杭州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會輪值會長 周愷秉

采訪整理 / 21世紀經濟報道記者 趙娜

過去幾十年，說起硅谷，人們總會提到它鼓勵冒險、寬容失敗、以人為本的創(chuàng)業(yè)文化。那么，光有這些就夠了嗎？

事實是，世界至今未能復制出第二個硅谷。也許我們的理解還有偏差，或者說，忽略了一些微小但重要的因素。

我在2020年曾提出一個創(chuàng)新公式：Innovations = F(Culture，System，VC，...)（）

創(chuàng)新是多個變量疊加形成的函數。第一是敢于冒險、寬容失敗的文化；第二是市場經濟的體制機制；第三是活躍推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的資本。當然，還有創(chuàng)業(yè)生態(tài)、營商環(huán)境、教育醫(yī)療等其他條件。

當杭州選定了這個公式，后面的發(fā)展就變成了“時間的函數”。

如今我們愈發(fā)相信，就像自然語言模型需要數以千億計的參數，僅靠九個、十個維度遠遠不夠。復用到城市的創(chuàng)新生態(tài)構建，這一過程與歷史、文化、制度、科技、人才和資本有關，也必然涉及一些看似微小但關鍵的變量。

杭州的獨特特質

“六小龍”的出現，表明杭州具備這些關鍵變量。我們今天的理解是，兩點因素至關重要：城市的包容度，以及由地理區(qū)位所造就的文化交融。

城市包容度不僅體現在政策上，也體現在社會肌理的方方面面。

以美國為例，在東部城市，初次相識時人們多關注教育和家庭背景；而在硅谷，強調的是“不問出身”的文化——英雄不問出處。

杭州也體現出這種特質。我們看到，第一代企業(yè)家如馬云、鐘睒睒、宗慶后、魯冠球、徐冠巨等多為本地人；而丁磊、李書福雖非杭州籍，但同樣來自浙江。如今“六小龍”的創(chuàng)始人中，四位來自省外，兩位為浙江籍，他們都選擇了杭州，并留在這里。

他們?yōu)槭裁丛敢饬粝聛?？我認為核心在于，杭州沒有讓人產生“外來者”的疏離感。比如在市民層面，本地居民普遍愿意與新移民交往，很少以籍貫貼標簽，普通話也成為大家日常交流的第一語言。

多年來，我們持續(xù)倡導“創(chuàng)業(yè)失敗亦英雄，鼓勵再次創(chuàng)業(yè)”，讓創(chuàng)業(yè)者真切感受到社會與政府的支持與尊重。同時，引導和培育浙商群體轉向創(chuàng)業(yè)投資領域，尤其專注天使和早期階段，推動了“借貸文化”向“投資文化”的轉變。

杭州還有一份獨特的氣質，源自地理區(qū)位所形成的文化交融。它位于中國東南沿海與長三角腹地的交匯處，承南接北、貫通東西。往北，是江蘇、山東一脈延續(xù)下來的持重與穩(wěn)??；往南，則是紹興、溫州一帶激蕩出的冒險與果敢。

這是一個科技創(chuàng)業(yè)的時代，需要既有冒險精神，也有科學理性。而杭州，正是南北文化的交匯之地，讓這兩種氣質在這里自然融合。這種融合，也深刻塑造了本地的創(chuàng)業(yè)文化與投資生態(tài)。

打造創(chuàng)新比較優(yōu)勢

“硅谷”的誕生，是天時、地利、人和的結果。從全球經驗看，很多東西是無法照搬的。美國的128號公路曾是傳奇，日本、法國、德國也都嘗試建設科學城，但都未能復制硅谷。

我們回看那些活力十足的創(chuàng)新城市：美國有西雅圖、波士頓、紐約；中國有北京、上海、杭州。北京孕育了京東、小米、滴滴；上海崛起了拼多多、小紅書；杭州則是阿里和DeepSeek的發(fā)源地。

杭州之所以在眾多城市中脫穎而出，離不開它獨有的包容度和文化交融。這為創(chuàng)新生態(tài)打下了良好的土壤，而資本生態(tài)和創(chuàng)業(yè)文化，則是這片土壤上必不可少的養(yǎng)分。

杭州在引導基金方面發(fā)力很早，從2008年就開始探索政府引導基金運作模式，在很大程度上推動了杭州創(chuàng)新資本生態(tài)的形成?？偨Y過往經驗，我們看到政府支持區(qū)域內早期投資生態(tài)建設的重要意義。

一方面，相比北京匯聚了大量美元基金、深圳集結了國資巨頭、上海匯集了精品機構，杭州這20年來出現了一批天使投資人和市場化人民幣投資機構，如龔虹嘉、吳彬、李治國，以及普華資本、華睿投資、賽智伯樂、元璟資本等。

這些本地機構的創(chuàng)始人，很多是從民營企業(yè)家或科技企業(yè)高管轉型而來，具備產業(yè)理解力、技術判斷力與市場敏銳度。他們長期扎根早期階段，從幾千萬起步，到管理幾億、幾十億乃至數百億元的資本。

另一方面，近年紅杉、高瓴等頭部機構紛紛在杭州設立基金；深創(chuàng)投、達晨等也在此投資了大量項目。他們的很多投資處于成長期、成熟期項目，與本地早期機構形成了高效互補與良性互動。

優(yōu)化創(chuàng)新資本生態(tài)

杭州創(chuàng)投生態(tài)的成熟，還得益于政府領導和相關單位負責人“功成不必在我，功成必定有我”的共識。

比如杭高投作為市引導基金的管理人，支持了一批本地創(chuàng)投機構“從0到1”的成長。這些創(chuàng)投機構成為了“六小龍”們的最早期發(fā)現者和重要支持者。這種耐心、長期主義的導向，讓市場看到了“有為政府”的實踐路徑。

作為經驗分享，我們會建議地方政府投資基金加大對本地“小而美”基金管理人的支持。這類基金多在1-2億元、最多不超過5億元，專注于種子輪、天使輪、A輪投資，對區(qū)域初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)的價值不可小覷。

最后還要提一點?；钴S的創(chuàng)業(yè)投資資本是杭州科技金融生態(tài)的一部分，后者已成為杭州初創(chuàng)企業(yè)成長的重要支持。

我國金融體系以傳統(tǒng)銀行間接融資模式為主，在這樣的背景下，杭州各大銀行在科技金融領域做出了大量積極探索。可以說，這里已經成為各大銀行科技金融業(yè)務的兵家必爭之地。我們認為杭州在科技金融領域的成功經驗，可以成為其他城市在支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展方面的借鑒。

近年浙江省每年大約1000個投融資案例，其中一半都是杭州企業(yè)。今年浙江省獨角獸企業(yè)榜單的55家企業(yè)中，有44家坐落于杭州。這些都是杭州全方位、立體式、充滿生機的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)結出的碩果。這里已經成為全國乃至全球最具吸引力的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高地之一。

作為創(chuàng)業(yè)投資人，每一筆投資，既是對創(chuàng)新的押注，也是對未來的信心，更是對國運的信仰。期待大家以長期主義為筆，共同書寫中國創(chuàng)投高質量發(fā)展的新篇章。

（作者：趙娜 編輯：林坤）