5月27日，小米集團(tuán)交出了一份令人驚艷的成績(jī)單：2025年第一季度營收達(dá)1112.9億元，同比增長(zhǎng)47.4%，創(chuàng)下歷史新高。這份財(cái)報(bào)不僅展現(xiàn)了小米在手機(jī)和AIoT領(lǐng)域的穩(wěn)健增長(zhǎng)，更讓人眼前一亮的是其智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的爆發(fā)式表現(xiàn)——單季度交付75869輛SU7，收入181億元，毛利率甚至超越手機(jī)業(yè)務(wù)達(dá)到23.2%。

造車業(yè)務(wù)成最大黑馬 毛利率反超手機(jī)

誰能想到，一年前還被質(zhì)疑"門外漢造車"的小米，如今交出的成績(jī)單讓行業(yè)側(cè)目。一季度181億元的電動(dòng)車收入，相當(dāng)于每天入賬2億元；75869輛的交付量，意味著平均每分鐘就有1.7輛SU7駛出工廠。更關(guān)鍵的是，23.2%的毛利率已經(jīng)超過了手機(jī)業(yè)務(wù)的22.8%，這意味著小米造車不是賠本賺吆喝，而是實(shí)實(shí)在在的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。

從財(cái)報(bào)細(xì)節(jié)看，小米汽車虧損已縮減至5億元，距離盈虧平衡僅一步之遙。對(duì)比特斯拉當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利用了整整16年，小米用速度詮釋了什么叫"后來者居上"。這背后是雷軍"十倍投入"戰(zhàn)略的兌現(xiàn)——北京亦莊工廠的智能化改造、供應(yīng)鏈的垂直整合、線上線下融合的銷售體系，共同構(gòu)成了小米造車的護(hù)城河。

手機(jī)AIoT基本盤穩(wěn)固 創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)提升

在造車光環(huán)下，小米的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同樣可圈可點(diǎn)。手機(jī)×AIoT分部收入927億元，同比增長(zhǎng)22.8%，證明小米的生態(tài)鏈戰(zhàn)略依然充滿活力。特別值得注意的是，小米14系列持續(xù)熱銷，配合澎湃OS的跨設(shè)備協(xié)同能力，正在構(gòu)建更完整的智能生活場(chǎng)景。

更值得關(guān)注的是創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的崛起。186億元的總收入中，除了電動(dòng)車貢獻(xiàn)的181億元，還有5億元來自AI等新興領(lǐng)域。雖然絕對(duì)值不大，但透露出小米在人工智能、芯片等領(lǐng)域的布局已開始商業(yè)化落地。有消息稱，小米自研的澎湃芯片已迭代至第三代，在影像處理、AI運(yùn)算等關(guān)鍵領(lǐng)域逐步擺脫對(duì)外依賴。

現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1273億 技術(shù)投入持續(xù)加碼

翻開資產(chǎn)負(fù)債表，小米的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到2168億元，同比增長(zhǎng)34.7%。這為接下來的技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)提供了充足彈藥。據(jù)內(nèi)部人士透露，小米2025年研發(fā)投入將突破300億元，重點(diǎn)投向智能駕駛、大模型、芯片三大領(lǐng)域。

在智能駕駛方面，小米全棧自研的ADAS系統(tǒng)已迭代至2.0版本，城市NOA功能將在三季度推送；大模型領(lǐng)域，小米的"小愛同學(xué)"正升級(jí)為多模態(tài)AI助手；芯片方面，車規(guī)級(jí)MCU和座艙芯片的研發(fā)已進(jìn)入流片階段。這些投入雖然短期內(nèi)難見回報(bào)，卻為小米未來的競(jìng)爭(zhēng)力埋下種子。

市值劍指2萬億 小米迎來"第二春"

資本市場(chǎng)對(duì)小米的轉(zhuǎn)型給予了積極反饋。有分析師預(yù)測(cè)，若保持當(dāng)前增速，小米年底市值有望突破2萬億港元，對(duì)應(yīng)股價(jià)80港元。這個(gè)估值不僅反映了造車業(yè)務(wù)的潛力，更是對(duì)小米"手機(jī)×AIoT×汽車"生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的認(rèn)可。
回望小米發(fā)展史，從手機(jī)紅海突圍，到IoT生態(tài)構(gòu)建，再到跨界造車，每一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型都伴隨著質(zhì)疑，但最終都用業(yè)績(jī)證明了自己。如今的小米，正在完成從硬件公司到科技生態(tài)的蛻變。

正如雷軍所言："汽車是小米科技的集大成者，也是我們通向未來的船票。"站在千億營收的新起點(diǎn)，這家成立15年的企業(yè)，正迎來屬于自己的"第二春"。