6月2日，港交所發(fā)布公告稱，祥源控股集團(tuán)以約22.95億港元戰(zhàn)略投資港交所主板上市公司海昌海洋公園（02255.HK），此番交易若成功推進(jìn)，祥源控股將成為海昌海洋公園的控股股東。

這意味著，中國最大的山岳景區(qū)投資運(yùn)營商祥源控股，和中國最大的海洋主題公園運(yùn)營商海昌海洋公園，將結(jié)合在一起。這是本世紀(jì)以來，中國文旅上市公司領(lǐng)域發(fā)生的最重大的變化，這不僅對雙方產(chǎn)生巨大影響，還將深刻影響未來中國文旅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

接下來，知酷文旅將通過幾組問與答，揭示這場文旅“世紀(jì)交易”的重大意義。

一、為什么此次交易是本世紀(jì)中國文旅上市公司最重大的變化？

答：第一，祥源控股連續(xù)7年獲評“中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)”，海昌海洋公園也曾11次獲評“中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)”?，F(xiàn)在，兩家“中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)”在一起了，這是過去從來沒有的情況。

第二，祥源控股旗下A股上市公司祥源文旅(600576.SH)市值107億元（6月2日），港股上市公司海昌海洋公園（02255.HK）市值也是百億元級別，近一年由于債務(wù)問題導(dǎo)致預(yù)期偏弱，市值下滑至74億元（6月2日）。祥源控股將同時(shí)控股兩家百億元級別的文旅上市公司，這也是過去從來沒有的情況。

祥源控股旗下還有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上市公司交建股份(603815.SH)，屆時(shí)旗下上市公司多達(dá)三家，坐擁A股、港股兩大融資窗口。

第三，祥源控股是中國文旅行業(yè)的“山岳之王”，布局了齊云山、黃山、張家界、丹霞山、碧峰峽、莽山、臥龍神樹坪等眾多山岳型景區(qū)、度假區(qū)項(xiàng)目。海昌海洋公園是中國排名第一、世界排名第二（市值排名）的海洋主題公園運(yùn)營商，堪稱“海洋霸主”，在上海、大連、三亞等地運(yùn)營7座海洋主題公園項(xiàng)目，并以輕資產(chǎn)輸出的形式，在北京、福州以及海外的沙特阿拉伯籌備多個(gè)新項(xiàng)目。兩個(gè)文旅不同賽道的霸主，如今或即將強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，這在中國旅游發(fā)展史上尚屬首次。

二、海昌海洋公園的原控股股東為什么要出讓控股權(quán)？

答：其實(shí)，海昌海洋公園的產(chǎn)品、品牌和團(tuán)隊(duì)都非常優(yōu)質(zhì)。新冠疫情前，海昌海洋公園接連投資了上海、三亞等多個(gè)大項(xiàng)目，趕上三年疫情，面臨巨大的債務(wù)壓力。此次，祥源控股以增資擴(kuò)股的方式，為海昌海洋公園注資22.95億港元，將大大緩解其債務(wù)問題，幫助其輕裝上陣。

三、海昌海洋公園為什么選擇了祥源控股？

答：海昌海洋公園的資產(chǎn)非常有吸引力，據(jù)知酷文旅了解，參與這一競購的玩家有很多。海昌海洋公園最終選擇祥源控股，是經(jīng)過慎重考慮的，最重要的原因是祥源控股既有意愿也有能力，能經(jīng)營好包括主題公園在內(nèi)的文旅業(yè)務(wù)。祥源控股踏足文旅領(lǐng)域17年，始終保持堅(jiān)定務(wù)實(shí)、厚積薄發(fā)的態(tài)度，積累了“投、研、建、運(yùn)”四位一體全鏈路能力，如今這些積累正在結(jié)出碩果，也讓文旅業(yè)界普遍認(rèn)可祥源控股的能力和模式。關(guān)于這一點(diǎn)，詳細(xì)內(nèi)容可參考知酷文旅往期文章《祥源文旅，行走在旅游業(yè)轉(zhuǎn)型與重塑的大時(shí)代》。

所以，將海昌海洋公園的未來交給祥源控股，是合適的選擇。

四、祥源控股此次跨界投資，會不會跨度有點(diǎn)大，能實(shí)現(xiàn)有效整合嗎？

答：此前業(yè)界對祥源控股的認(rèn)知是投資自然資源型景區(qū)，此次投資海洋主題公園，確實(shí)有些跨界的意味。但實(shí)際上，兩者的整合并不存在太多障礙。祥源控股的“投研建運(yùn)”一體化能力，其核心聚焦的是把握文旅市場的需求變化，用優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)和服務(wù)贏得游客信賴，而不是拘泥于某一項(xiàng)產(chǎn)品業(yè)態(tài)。就像小米公司，既賣手機(jī)，也造汽車，還有空調(diào)、電視等各種產(chǎn)品，這些業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)都是小米對用戶需求的洞察，以及用戶對小米的信賴。

“一法通，萬法通”，祥源控股也從不局限在自然資源景區(qū)的標(biāo)簽上。旗下除了山岳景區(qū)，還有碧峰峽的野生動物世界，以及圍繞大熊貓文化的碧峰峽大熊貓基地和臥龍神樹坪大熊貓基地，和海昌的海洋動物主題有共通之處；祥源控股的文旅板塊還有鳳凰古城、祥源花世界、生態(tài)樂園等，涵蓋休閑樂園、文化體驗(yàn)、高端度假等各類項(xiàng)目。所以，祥源控股有管理經(jīng)營好各類文旅項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)和能力。

祥源控股投資收購文旅項(xiàng)目，也不是簡單的財(cái)務(wù)投資，而是將自身“投研建運(yùn)”的能力注入其中，使項(xiàng)目的發(fā)展水平邁上新臺階。這一點(diǎn)在齊云山、鳳凰古城、碧峰峽、黃龍洞、丹霞山等項(xiàng)目的升級改造上，已經(jīng)得到了充分驗(yàn)證。

五、從祥源控股的角度，為什么要入主海昌海洋公園？

答：兩者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后的舞臺很大，想象空間很大。

祥源控股和海昌海洋公園的互補(bǔ)性很強(qiáng)。祥源的自然景區(qū)與文化遺產(chǎn)，與海昌的海洋文化、主題樂園形成產(chǎn)品互補(bǔ)；祥源旗下景區(qū)分布于大湘西、大黃山、大南嶺三大國際旅游目的地，以及長三角、華南、華北等區(qū)域，與海昌重點(diǎn)布局的環(huán)渤海、長三角、華中及成渝經(jīng)濟(jì)圈，形成區(qū)域布局互補(bǔ)；祥源與海昌各自擁有千萬級年游客量，二者聯(lián)合后，將形成覆蓋全年齡段、多消費(fèi)場景的億級潛在用戶池，并為“祥源旅行”線上平臺的用戶增長提供了天然流量入口；商業(yè)模式方面，海昌與北京、福州、寧波等多地政府展開輕資產(chǎn)項(xiàng)目合作，并積極探索出海沙特，這與祥源“國內(nèi)50+國際50旅游目的地布局”戰(zhàn)略相向而行，海昌的海洋文化IP也可反哺祥源的“文化IP+旅游+科技”特色產(chǎn)業(yè)模式。

可以說，祥源控股和海昌海洋公園的結(jié)合，將實(shí)現(xiàn)1+1遠(yuǎn)大于2的效果。

六、祥源控股這么大手筆的投資，不擔(dān)心資金鏈壓力嗎？

答：一方面，to C的文旅項(xiàng)目本身就是現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù)，只要自身產(chǎn)品好，客流持續(xù)增長，就有源源不絕的現(xiàn)金流。海昌海洋樂園本身經(jīng)營層面沒有問題，自身現(xiàn)金流良好，只是因債務(wù)問題一時(shí)無法脫身，祥源控股幫助緩解債務(wù)問題，后續(xù)有望依靠自身造血能力實(shí)現(xiàn)資金平衡。另一方面，祥源控股一向風(fēng)格穩(wěn)健，對潛在風(fēng)險(xiǎn)有充足的考慮和預(yù)防，并且擅長以多元的融資手段降低融資成本。據(jù)了解，此次交易，祥源控股作為產(chǎn)業(yè)投資人牽頭整個(gè)項(xiàng)目，與嵊州市文旅集團(tuán)等多方聯(lián)手共同參與。

因此，此次交易不會產(chǎn)生太大的資金壓力。而且由于文旅產(chǎn)業(yè)前景好，政府也大力支持文旅、提振消費(fèi)，地方文旅集團(tuán)等積極參與此次交易，顯示出對祥源控股入主海昌海洋公園的充分信心。

七、此次交易，對于祥源控股的國際化發(fā)展有哪些影響？

答：在資本市場層面，祥源控股將形成“A+H”的雙資本市場平臺，吸引更多國際投資者關(guān)注，同時(shí)也可借港股這個(gè)平臺，持續(xù)打造國際化品牌。在具體業(yè)務(wù)層面，海昌海洋公園正在拓展國際業(yè)務(wù)，目前在沙特啟動了沙特海昌海洋公園項(xiàng)目。祥源控股也基于游客“輕松愉快 玩遍全球”的需求，提出了“國內(nèi)50+國際50”的旅游目的地建設(shè)運(yùn)營的遠(yuǎn)景目標(biāo)，增資入股海昌海洋公園，對祥源控股建設(shè)運(yùn)營海外旅游目的地是極大的助力。

八、祥源此次交易，對文旅產(chǎn)業(yè)的格局有哪些影響？

答：影響非常巨大。當(dāng)前中國文旅產(chǎn)業(yè)的緊要目標(biāo)是，打造一批世界級景區(qū)和度假區(qū)。要完成這一目標(biāo)，需要世界級文旅企業(yè)。

祥源控股和海昌海洋公園都是“中國旅游集團(tuán)20強(qiáng)”，一個(gè)是“山岳之王”，一個(gè)是“海洋霸主”，兩者優(yōu)勢互補(bǔ)、相互賦能，項(xiàng)目布局與客源覆蓋協(xié)同。祥源控股看中海昌海洋樂園的產(chǎn)品、品牌和發(fā)展前景，海昌海洋公園認(rèn)可祥源控股“投研建運(yùn)”能力，以及真誠務(wù)實(shí)、持之以恒深耕文旅的態(tài)度和理念。雙方的此次合作，為中國誕生世界級文旅企業(yè)創(chuàng)造了條件。假以時(shí)日，雙方的能力和業(yè)務(wù)充分整合，將創(chuàng)新出更加極致體驗(yàn)的文旅項(xiàng)目和產(chǎn)品，為國內(nèi)外游客打造世界級景區(qū)和度假區(qū)，亦可代表中國文旅企業(yè)參與國際旅游市場的角逐。

作者｜吳莫言

編輯｜小知知

設(shè)計(jì)｜Joe

圖片來源｜相關(guān)企業(yè)官網(wǎng)