近日,諾亞財富CIO辦公室對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)表了觀點看法。其認(rèn)為,美股盡管盈利層面影響偏積極,但當(dāng)前較高的利率已對其上行勢頭展現(xiàn)出一定抑制作用。短期對美股偏中性看待。國內(nèi)則暫時進(jìn)入政策真空期,10月基本面數(shù)據(jù)顯示出溫和改善,但不足以進(jìn)一步帶動市場預(yù)期形成新的趨勢。

全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)回顧及展望

美國市場

美國公布的通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期,但鮑威爾鷹派發(fā)言。特朗普的人事任命提名人員政治態(tài)度偏強(qiáng)硬,政策不確定性較強(qiáng)。受上述因素影響,美債利率曲線繼續(xù)陡峭化上行,趨勢性買盤仍未出現(xiàn)。美股受利率上行、特朗普交易止盈等影響,主要股指出現(xiàn)回調(diào)。

后續(xù)來看,9月降息以來,美國增長不斷改善,GDP增速高于潛在增速。增長改善疊加后續(xù)特朗普移民政策率先落地,通脹或?qū)㈤_始面臨一定壓力,使美債利率維持在偏高位置。對美股而言,盡管盈利層面影響偏積極,但當(dāng)前較高的利率已對其上行勢頭展現(xiàn)出一定抑制作用。短期對美股偏中性看待。本周關(guān)注英偉達(dá)業(yè)績情況。

中國市場

國內(nèi)暫時進(jìn)入政策真空期,10月基本面數(shù)據(jù)顯示出溫和改善,但不足以進(jìn)一步帶動市場預(yù)期形成新的趨勢。上周國內(nèi)市場整體風(fēng)險偏好回擺。主要股指收跌,利率曲線下移。后續(xù)來看,股票市場短期內(nèi)回歸基本面定價,指數(shù)層面或延續(xù)震蕩格局。債券市場即將迎來地方債集中供給,需關(guān)注央行對沖政策力度。另外,基本面改善概率較大,年底政策預(yù)期仍將形成擾動,債市難有趨勢性機(jī)會。

外匯市場

上周美債利率繼續(xù)上行,美元指數(shù)上漲1.65%。主要經(jīng)濟(jì)體貨幣兌美元均有貶值。人民幣亦面臨較大貶值壓力,但周三央行開始調(diào)整中間價,人民幣幣值穩(wěn)定在7.2左右,較其他經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值幅度相對較小。

后續(xù)來看,美債利率或維持高位,美元指數(shù)易升難降。人民幣面臨外部壓力仍大。但外匯政策發(fā)力,年底結(jié)匯需求季節(jié)性回升,有望形成一定對沖。中期看,特朗普關(guān)稅政策將在明年對出口形成較大壓力,穩(wěn)匯率的強(qiáng)訴求屆時逐漸動搖,幣值調(diào)整幅度可能加大。

圖表:金融市場周度跟蹤(2024/11/11-2024/11/15)