外部不確定性上升，關(guān)注債市避險(xiǎn)價(jià)值，資金面看，十年國(guó)債ETF（511260）近20日資金凈流入。

東方證券香港指出，2月中國(guó)10年期國(guó)債收益率基本保持不變，債市正回報(bào)主要集中于長(zhǎng)端品種，久期暴露受益明顯。其表現(xiàn)背后的關(guān)鍵催化劑為中國(guó)央行重啟國(guó)債買賣的常態(tài)化信號(hào)強(qiáng)化，標(biāo)志央行通過(guò)直接干預(yù)穩(wěn)定收益率曲線、支持合理融資成本的決心進(jìn)一步落地。展望后市，央行國(guó)債買賣常態(tài)化提供收益率下行錨定，央行公告明確“常態(tài)化開(kāi)展國(guó)債買賣”并關(guān)注長(zhǎng)期收益率，結(jié)合當(dāng)前“適度寬松”基調(diào)，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率中樞有望進(jìn)一步下探。同時(shí)，債市避險(xiǎn)需求將在外部不確定性加劇時(shí)階段性回升。

十年國(guó)債ETF（511260）跟蹤上證10年期國(guó)債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國(guó)債作為樣本，久期恒定。從過(guò)往表現(xiàn)來(lái)看，十年國(guó)債ETF（511260）成立以來(lái)凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報(bào)告，截至2025年末，近1年回報(bào)率達(dá)0.4%，近3年回報(bào)率達(dá)14.23%，近5年回報(bào)率達(dá)23.19%，成立至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)36.31%。

值得關(guān)注的是，十年國(guó)債ETF成立以來(lái)經(jīng)歷了2018～2025年共計(jì)8個(gè)完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告、Wind，相關(guān)業(yè)績(jī)經(jīng)托管行核對(duì)，過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)。十年國(guó)債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年凈值增長(zhǎng)率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.4%/-1.34%。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。