宏觀面暖風(fēng)頻吹，讓上證指數(shù)再次穩(wěn)穩(wěn)的站在了3400點(diǎn)之上。

不知不覺(jué)間，從4月8日關(guān)稅戰(zhàn)后的反彈開始，這一輪行情已經(jīng)走了整整兩個(gè)月！

這應(yīng)該說(shuō)是超越了大多數(shù)投資者的預(yù)期。

尤其是這兩天，宏觀面上出現(xiàn)了三大利好，讓市場(chǎng)的看多情緒變得積極起來(lái)。

第一個(gè)利好，中美貿(mào)易談判第二輪磋商進(jìn)展順利。

從周一到今天，中美高層談判在倫敦緊鑼密鼓的進(jìn)行著，據(jù)路透社的報(bào)道，談判“進(jìn)展順利”。

對(duì)比上一次日內(nèi)瓦會(huì)談——

1）時(shí)間上，談得更久。

周一談了一整天，持續(xù)7個(gè)小時(shí)，周二也是如此，可見談的非常深入。

2）規(guī)模上，談判團(tuán)隊(duì)規(guī)模更大。

美國(guó)方面，除了財(cái)政部長(zhǎng)貝特森之外，加上了商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克和貿(mào)易代表格里爾。

中國(guó)方面，除了副總理之外，也加上了商務(wù)部長(zhǎng)和副部長(zhǎng)。

這意味著，談判重點(diǎn)將不僅僅是關(guān)稅，更深入到了關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易制裁和禁運(yùn)。

3）預(yù)期上，更樂(lè)觀了。

據(jù)外媒報(bào)道，由于我國(guó)的稀土禁運(yùn)，導(dǎo)致美國(guó)許多高端產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)供應(yīng)鏈緊張，甚至可能停擺，讓美國(guó)被卡的非常難受。

稀土禁運(yùn)的影響，現(xiàn)在不僅僅影響到了美國(guó)的軍工產(chǎn)業(yè)，更已經(jīng)導(dǎo)致汽車、風(fēng)電、機(jī)器人、芯片等廣泛的供應(yīng)鏈出現(xiàn)問(wèn)題。

舉幾個(gè)例子：

a，F(xiàn)-35戰(zhàn)斗機(jī)每架需消耗417公斤稀土材料，稀土禁運(yùn)后，洛克希德?馬丁公司已被迫推遲了3個(gè)批次的戰(zhàn)機(jī)交付。

b，每臺(tái)7MW海上風(fēng)機(jī)需要2.3噸釹鐵硼磁體，稀土禁運(yùn)后，通用電氣的風(fēng)力渦輪機(jī)生產(chǎn)線已經(jīng)有三分之一處于停擺狀態(tài)。

c，電動(dòng)車和機(jī)器人的電機(jī)需要大量釹鐵硼磁體，稀土禁運(yùn)后，特斯拉的人形機(jī)器人“擎天柱”量產(chǎn)計(jì)劃已被迫推遲至2026年。

d，芯片制造過(guò)程中需要大量的稀土拋光材料，禁運(yùn)后，英特爾的14納米制程生產(chǎn)線已面臨間歇性停工風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)用材料也證實(shí)了，其為12英寸晶圓產(chǎn)線供應(yīng)的鈰基研磨液庫(kù)存周轉(zhuǎn)率已下降至危險(xiǎn)水平；

ASML極紫外光刻機(jī)的鏡面涂層工藝對(duì)釔元素有特殊需求，目前也缺貨嚴(yán)重。

可以說(shuō)，小小一個(gè)稀土的卡脖子，讓整個(gè)美國(guó)的高端產(chǎn)業(yè)都感受到了窒息的程度。

這就是為什么，美國(guó)近期如此緊張要跟中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人打電話，要急著進(jìn)行第二輪談判的核心原因。

美國(guó)等不起了。

既然美國(guó)有如此強(qiáng)烈而急迫的訴求，那么我國(guó)很自然的就有了更大的談判話語(yǔ)權(quán)。

據(jù)外媒的消息，這次談判，為了讓中國(guó)能夠放寬對(duì)稀土的限制，美方考慮取消近期出臺(tái)的一系列限制措施，涉及芯片設(shè)計(jì)軟件、噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)零件、乙烷以及核材料等領(lǐng)域。

用一個(gè)稀土，換來(lái)幾十項(xiàng)美國(guó)禁運(yùn)物資的松綁，絕對(duì)是賺大了！

一旦談判達(dá)成，綜合來(lái)看將帶來(lái)以下結(jié)果：

宏觀上，對(duì)全球貿(mào)易形勢(shì)都是重大利好，因此這段時(shí)間無(wú)論美國(guó)、亞太股市，還是A股，情緒面都變得更積極了。

尤其是資源板塊，小金屬、能源金屬、有色金屬、鋼鐵、化工、化肥等行業(yè)成為了這兩天的領(lǐng)漲主線。

核心邏輯就是，宏觀經(jīng)濟(jì)向好，衰退預(yù)期減弱，將帶動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)和通脹的升溫。

最直接受益的當(dāng)然是稀土產(chǎn)業(yè)了，今天小金屬板塊幾乎漲瘋了，絕大部分跟稀土相關(guān)的個(gè)股都被買到了漲停板上。

第二個(gè)利好，汽車產(chǎn)業(yè)出臺(tái)重磅政策。

近日，工信部主持召開黨組會(huì)議，要求扎實(shí)推進(jìn)“綜合整治新能源汽車行業(yè)‘內(nèi)卷’問(wèn)題”等3項(xiàng)集中整治。

這次政府部門對(duì)癥下藥、逐條反內(nèi)卷，其中最重磅的一個(gè)政策措施就是，《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》。

條例規(guī)定“明確60日支付期限”，即大型企業(yè)從中小企業(yè)采購(gòu)貨物、工程、服務(wù)，應(yīng)當(dāng)自交付之日起的60日內(nèi)支付款項(xiàng)。

據(jù)網(wǎng)上的信息，國(guó)內(nèi)車企財(cái)報(bào)里的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)，比亞迪為127天、吉利也是127天、長(zhǎng)城是163天、上汽是164天，平均在120-180天之間。

這般漫長(zhǎng)的賬期，導(dǎo)致大量汽車行業(yè)上游的供應(yīng)鏈企業(yè)，出現(xiàn)了現(xiàn)金流緊張和經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)被迫暫停的問(wèn)題。

如今政府下場(chǎng)督導(dǎo)之后，各大車企紛紛響應(yīng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)已有十多家大型車企作出了“支付賬期不超過(guò)60天”的承諾。

單單是6月10日晚至11日凌晨之間，就有比亞迪、奇瑞、一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、廣汽、賽力斯、吉利等8家企業(yè)發(fā)布了承諾聲明。

這對(duì)于汽車零部件和電池行業(yè)板塊來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是一個(gè)重大利好，因此今天相關(guān)板塊的漲幅也相當(dāng)靚麗，僅次于小金屬板塊。

第三個(gè)利好，消費(fèi)刺激政策最新舉措來(lái)了。

去年底、今年初的時(shí)候，君臨就反復(fù)預(yù)告，今年的國(guó)策是“促銷費(fèi)”，對(duì)消費(fèi)板塊要重點(diǎn)關(guān)注。

去年四季度的時(shí)候，消費(fèi)板塊炒了一波，那時(shí)候炒的還是預(yù)期。

市場(chǎng)雖然一度情緒高昂，但遲遲不見政策落地，導(dǎo)致很快就情緒消退了。

一季度，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向抱團(tuán)AI+人形機(jī)器人，更導(dǎo)致消費(fèi)股一度遇冷。

但要來(lái)的，終歸要來(lái)！

進(jìn)入二季度以后，市場(chǎng)主線明顯轉(zhuǎn)向消費(fèi)+醫(yī)藥，珠寶、美容、生物制品、化學(xué)制藥等板塊輪番上漲，紛紛突破行業(yè)指數(shù)的歷史新高，迎來(lái)了結(jié)構(gòu)性的大消費(fèi)行情。

其中，消費(fèi)和醫(yī)藥龍頭占比較大的北證50指數(shù)、恒生生物科技指數(shù)，近一年漲幅分別高達(dá)83.21%、76.38%。

妥妥的結(jié)構(gòu)性牛市?。?/p>

這里面的核心邏輯，就是兩會(huì)之后，擴(kuò)內(nèi)需、促銷費(fèi)的政策在逐步發(fā)力。

a，安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新。

b，免簽證范圍擴(kuò)大，大力促進(jìn)外國(guó)人來(lái)華消費(fèi)，比如出臺(tái)離境退稅政策、優(yōu)化支付服務(wù)政策等。

c，提高養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，尤其是體制內(nèi)、事業(yè)單位和國(guó)企退休員工的養(yǎng)老金水平，今年都獲得了明顯增長(zhǎng)。

d，最新的一個(gè)政策是，提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)。

6月9日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《意見》，要求“適當(dāng)加快提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，2025年原則上所有省份都要調(diào)整”。

根據(jù)人社部發(fā)布的全國(guó)各地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)情況，今年上半年，已經(jīng)有廣東、福建、重慶、四川、貴州、內(nèi)蒙古、山西、新疆等多地上調(diào)了最低基本工資標(biāo)準(zhǔn)。

舉幾個(gè)例子：

廣東省，廣州市從2022年標(biāo)準(zhǔn)的2300元/月，上調(diào)至今年的2500元/月，漲幅約為8.7%。

貴州省，一類區(qū)月最低工資標(biāo)準(zhǔn)從1790元調(diào)整為2130元，漲幅約19%，二類區(qū)從1670元調(diào)整為1980元，漲幅約18.6%，三類區(qū)從1570元調(diào)整為1890元，漲幅約20.4%。

新疆自治區(qū)，烏魯木齊、克拉瑪依，月最低工資標(biāo)準(zhǔn)從1900元調(diào)整為2070元，漲幅約為9%；伊寧、石河子等27個(gè)縣（市、區(qū)）從1700元調(diào)整為1890元，漲幅約為11.2%。

大致上，各地漲幅在8-20%之間，平均12%左右，遠(yuǎn)高于GDP增速。

可以看到，今年的促銷費(fèi)政策涵蓋了以舊換新、外國(guó)人來(lái)華、退休養(yǎng)老金、最低工資等，范圍非常全面。

預(yù)計(jì)接下來(lái)還有生育補(bǔ)貼政策、失業(yè)人群支持政策等，無(wú)論是涵蓋面、執(zhí)行力度等，都超出了年初時(shí)候的預(yù)期。

這也是今年二季度大消費(fèi)行情能夠持續(xù)上行的重要政策面支撐。

進(jìn)入6月份，2025年已經(jīng)走過(guò)了一半。

不知道各位讀者是否發(fā)現(xiàn)，今年雖然基本面整體不樂(lè)觀，很多投資者信心低迷；

但在充足的流動(dòng)性+政策支持下，大A的表現(xiàn)可謂超預(yù)期的“穩(wěn)”。

上證指數(shù)基本圍繞著3100-3500點(diǎn)之間震蕩，月線走成了一條直線，穩(wěn)得簡(jiǎn)直是可怕。

這個(gè)行情格局，跟2019年非常相似。

再對(duì)比一下2019和2025年的宏觀基本面，就會(huì)發(fā)現(xiàn)相似點(diǎn)更多了——

大背景上，都剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退，2018年的去杠桿+毛衣戰(zhàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)異常低迷，2023-2024年疫情后的中國(guó)，消費(fèi)降級(jí)有多嚴(yán)重也不用多說(shuō)了。

政策面上，為了刺激經(jīng)濟(jì)，2019和2025年都推出了擴(kuò)內(nèi)需政策。2019年的汽車下鄉(xiāng)政策讓新能源車消費(fèi)從此爆發(fā)，同時(shí)白酒、醫(yī)藥、食品等行業(yè)也都收獲了巨大的漲幅。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”的邏輯主導(dǎo)著大盤。

這種情況，通常發(fā)生在熊市末期和牛市早期的轉(zhuǎn)換之際，隨著政策一步步深入發(fā)力，最終扭轉(zhuǎn)了宏觀基本面，讓經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪大牛市的征程中。

2019年之后，A股就進(jìn)入了2020-2021年的兩年牛市，無(wú)論是消費(fèi)、醫(yī)藥，還是科技股，都出現(xiàn)了一大批十倍股。

2025年，或許我們已經(jīng)又一次站在了牛市的初期階段。