快速聊兩句。

一、M1和M2剪刀差有所收窄。

M1包括現(xiàn)金、活期存款、微信支付寶余額，這些“活錢(qián)”變多，說(shuō)明企業(yè)發(fā)工資、進(jìn)貨的錢(qián)更靈活了，支付寶余額可能也多了，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“水流”在加快，這是個(gè)好事。
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不過(guò)，總體上，?“活錢(qián)”和“死錢(qián)”差距還是很大??，更多錢(qián)還是存成定期或買(mǎi)了理財(cái)，消費(fèi)和投資還是有點(diǎn)慫。

二、社融增量：??政府發(fā)債扛大梁，企業(yè)趁機(jī)低息搶跑??

??社融總量：??5月社融新增2.29萬(wàn)億，比去年多2247億。前五個(gè)月累計(jì)18.63萬(wàn)億，相當(dāng)于每天給經(jīng)濟(jì)“輸血”約1200億。

??政府債是“頂梁柱”??：
??5月發(fā)債1.46萬(wàn)億??，創(chuàng)今年新高，主要是基建、化債、保障房項(xiàng)目。
??地方專(zhuān)項(xiàng)債4432億??，下半年可能更猛，比如修路、蓋保障房的錢(qián)，替代了一部分銀行貸款。
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企業(yè)債“薅利率羊毛”??：
??5月企業(yè)發(fā)債1400億??，利率低到1.97%（比余額寶還低），企業(yè)趁機(jī)低息借錢(qián)，省利息。
??但中小微企業(yè)還是難??：前五個(gè)月企業(yè)債融資比去年少2884億，大企業(yè)吃肉，小企業(yè)喝湯。

三、人民幣貸款：??企業(yè)貸款、房貸回暖，消費(fèi)貸款偏弱
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企業(yè)貸款：5月企業(yè)貸款新增5300億，可能和??外貿(mào)企業(yè)搶出口有關(guān)，?5月中美關(guān)稅談判緩和，90天緩沖期里，企業(yè)抓緊時(shí)間生產(chǎn)出貨，借錢(qián)周轉(zhuǎn)。

??居民貸款：房貸略微回暖（中長(zhǎng)期貸款），代表消費(fèi)的短期貸款（比如信用卡、消費(fèi)貸）反而少了2624億，618促銷(xiāo)提前到5月，但大家還是捂緊錢(qián)包。
。

??總結(jié)??：
??政府發(fā)債托底??：狂修基建、化解債務(wù)，錢(qián)先頂上。
??企業(yè)趁機(jī)低息借錢(qián)??：大企業(yè)薅羊毛，中小微還得等。
??老百姓還是摳??：房貸回暖但消費(fèi)慫，存款蹭蹭漲。
??經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)，但距離企穩(wěn)回升還言之尚早。