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京東、阿里在香港發(fā)行“穩(wěn)定幣”的消息，已經(jīng)傳了有一段時(shí)間。

具體情況是，香港金融管理局于2024年3月推出穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒試點(diǎn)，首批參與機(jī)構(gòu)就包括京東旗下的京東幣鏈科技。到今年8月1日，香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，京東等首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)也將能夠正式持牌發(fā)行，率先搶跑。

阿里這邊的螞蟻國(guó)際，則公開(kāi)表示將在8月1日生效后“盡快提交申請(qǐng)”。而阿里的布局更大，通過(guò)子公司申請(qǐng)多個(gè)地區(qū)的牌照，包括新加坡、盧森堡等國(guó)，形成多點(diǎn)聯(lián)動(dòng)之勢(shì)。

穩(wěn)定幣并非新事物，早在2014年，首個(gè)穩(wěn)定幣USDT便已誕生，初衷是解決加密貨幣幣值不穩(wěn)定導(dǎo)致的交易劇烈波動(dòng)問(wèn)題。“穩(wěn)定”兩字的含義，是指將發(fā)行的代幣與特定國(guó)家的法幣進(jìn)行1比1等值兌換，使其幣值完全與其他加密貨幣的波動(dòng)無(wú)關(guān)。

簡(jiǎn)單的理解，就是給游戲廳設(shè)置了一個(gè)兌換處，玩家先到那里把錢(qián)換成游戲幣，再下場(chǎng)玩。

這個(gè)老技術(shù)為什么突然火起來(lái)了呢？

因?yàn)槊绹?guó)對(duì)待加密貨幣的態(tài)度，出現(xiàn)了極大的改變。

之前世界的主要大國(guó)，包括我國(guó)、美國(guó)，對(duì)加密貨幣都實(shí)施非常嚴(yán)格的監(jiān)管，我國(guó)更是在境內(nèi)完全禁止其交易。美國(guó)雖然允許交易，但是有諸多限制，并多次采取行動(dòng)予以打擊。

扎克伯格的Meta嘗試發(fā)行“天秤幣”失敗，某安老板趙長(zhǎng)鵬被誘捕，交了70多億美元贖金才脫身，都是嚴(yán)監(jiān)管政策的表現(xiàn)。

但在美債出現(xiàn)危機(jī)，尤其是特朗普重新上臺(tái)后，美國(guó)政策180度大拐彎。

特朗普搶在宣誓就職之前全家發(fā)幣，后來(lái)更是公開(kāi)宣稱(chēng)要把美國(guó)打造成為世界加密資產(chǎn)之都和比特幣超級(jí)大國(guó)。背后的考量是把加密貨幣，特別是穩(wěn)定幣作為美元美債的新的支撐。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特?貝森特多次表示，美元穩(wěn)定幣不僅擴(kuò)大了美元的使用范圍，還將"支持美國(guó)國(guó)債的持續(xù)需求"，“保持美元作為世界主導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣的地位”。

緊接著的行動(dòng)，能充分解釋政客們?cè)捴械囊馑肌?/p>

美國(guó)穩(wěn)定幣監(jiān)管法案出臺(tái)，一是要求發(fā)行商必須保證每1元穩(wěn)定幣真實(shí)對(duì)應(yīng)1美元的儲(chǔ)備，以政府信用背書(shū)，號(hào)召更多人下場(chǎng)來(lái)玩；

二是要求發(fā)行商將美國(guó)國(guó)債作為儲(chǔ)備金。

美國(guó)國(guó)債不是難賣(mài)嗎？讓穩(wěn)定幣發(fā)行商去買(mǎi)，不僅能換取美國(guó)政府的承認(rèn)，還能拿到國(guó)債的固定收益。

以幣商代替外國(guó)政府接盤(pán)美債，形成 “美元—美元穩(wěn)定幣—加密貨幣和美國(guó)國(guó)債投資”的新循環(huán)，以此化解美國(guó)當(dāng)前最大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

預(yù)計(jì)美元穩(wěn)定幣發(fā)行商持有的美債規(guī)模將大幅上升，很快將會(huì)超過(guò)中國(guó)持有的美債規(guī)模。

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明白美國(guó)的策略之后，也就不難理解香港的動(dòng)作了。

大陸不允許進(jìn)行加密貨幣，屬于既定方針，目的是避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累的財(cái)富，被西方搞出的新金融游戲輕易吸走。

但是，中國(guó)不能完全封閉，要開(kāi)一個(gè)窗口，隨時(shí)觀察跟蹤世界的最新變化。

這個(gè)窗口最合適的地方，當(dāng)然是兼有自由港與金融城等身份的香港。

同時(shí)，我國(guó)要做穩(wěn)定幣，必須結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，否則跟在別人后面亦步亦趨當(dāng)學(xué)生，只會(huì)被動(dòng)挨打。

京東、阿里能夠被選中，恰恰因?yàn)樗麄兪侵袊?guó)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)的典型代表——電商平臺(tái)。

綜合相關(guān)新聞，兩家對(duì)穩(wěn)定幣的規(guī)劃都是將其應(yīng)用在跨境電商、海外市場(chǎng)收單結(jié)算等領(lǐng)域，重點(diǎn)解決跨境支付結(jié)算中的痛點(diǎn)。

在香港發(fā)行的穩(wěn)定幣，錨定港元價(jià)值。相比傳統(tǒng)SWIFT支付需3–7天、手續(xù)費(fèi)高達(dá)6%，穩(wěn)定幣可實(shí)現(xiàn)秒級(jí)到賬，成本僅為十萬(wàn)分之一，資金周轉(zhuǎn)周期從30天壓縮至2天，直接提升供應(yīng)鏈效率。

對(duì)于年跨境交易規(guī)模達(dá)千億美元的超大電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，無(wú)異于掌握了一件金融的神兵利器。

國(guó)際金融這盤(pán)大棋，美國(guó)下出先手，中國(guó)沉穩(wěn)接招。

你有張良計(jì)，我有過(guò)墻梯。棋至中盤(pán)，精彩在后頭。

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最后聊聊與穩(wěn)定幣有關(guān)的誤解與機(jī)會(huì)。

誤解一：穩(wěn)定幣會(huì)弱化美元。

恰恰相反，穩(wěn)定幣被政策引導(dǎo)用于拓展美元的功能和使用范圍，目的是增強(qiáng)美元在全球的地位。反而其他非美貨幣會(huì)受到一定沖擊，尤其是那些幣值不穩(wěn)定的小型經(jīng)濟(jì)體。

誤解二：任何法定貨幣都可以大量發(fā)行穩(wěn)定幣。

穩(wěn)定幣的信用建立在法定貨幣的基礎(chǔ)之上，如果法定貨幣認(rèn)可度并不高，錨定它的穩(wěn)定幣也不會(huì)有多大接受度。就像一個(gè)資產(chǎn)如果質(zhì)量不行，在這個(gè)資產(chǎn)基礎(chǔ)上做個(gè)ABS就會(huì)有人買(mǎi)了嗎？顯然不是。所以日前99%的穩(wěn)定幣都是錨定美元。

港元本質(zhì)上是美元的代幣，香港發(fā)行穩(wěn)定幣，某種程度上增加的是錨定美元資產(chǎn)的規(guī)模和流通性。但是不排除港版穩(wěn)定幣將以人民幣為儲(chǔ)備資產(chǎn)（如與離岸人民幣CNH掛鉤），如此即可直接擴(kuò)大人民幣在跨境支付、數(shù)字貨幣交易等場(chǎng)景的使用，尤其吸引國(guó)際投資者和機(jī)構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)，提升流動(dòng)性。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)是全球貨幣變局的產(chǎn)物，全球貨幣超發(fā)，造成貨幣關(guān)系變化，去中心化的趨勢(shì)越發(fā)明顯。穩(wěn)定幣在購(gòu)買(mǎi)區(qū)塊鏈資產(chǎn)、跨境支付結(jié)算、替代匯率高波動(dòng)國(guó)家法定貨幣方面，會(huì)發(fā)揮越來(lái)越重要的功能。

特別值得關(guān)注RWA代幣化——Real World Asset Tokenization，指將現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（房地產(chǎn)、債券、大宗等）的所有權(quán)、收益權(quán)或使用權(quán)轉(zhuǎn)換為區(qū)塊鏈上的數(shù)字代幣，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)鏈上流通。本質(zhì)是通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)提升資產(chǎn)流動(dòng)性、透明度和可組合性。穩(wěn)定幣的發(fā)展無(wú)疑將給這一趨勢(shì)增加助力。

具體信息，可以關(guān)注發(fā)幣公司、交易所、跨境支付結(jié)算中介等。有興趣深入探討，可以加龍馬好友小助理入群探討，龍馬君和群友們已經(jīng)研究探討穩(wěn)定幣好幾個(gè)月了。

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