本周二，離岸人民幣對美元匯率是7.15。

自4月初以來，不到3個月的時間，離岸人民幣已經升值了近3000點，幾乎是單邊升值。也就是說如果你運氣不好，本打算4月初將1萬美元換成人民幣，然后遲至現在才兌換就白白損失了近3000塊人民幣。

（離岸人民幣對美元匯率）

為何人民幣漲得那么猛？

一是因為美元跌了。老特上臺后，大搞“關稅戰(zhàn)”、打擊非法移民，威脅辭退美聯儲主席等，一系列騷操作削弱了美元信用，有機構調查顯示看空美元的機構占比逼近二十年高點。目前美元指數已經從年初的110點跌到目前的96點。

當然從老特自己角度也希望看到弱美元，以便更好推行他的對內減稅、對外加稅政策。

（美元指數）

二是中美博弈出現緩和。全世界可能沒有一個人想到，今年中美“關稅戰(zhàn)”打得最猛，但相對其它國家談得最快，最有成效。中美在倫敦達成了框架，下一步還有望取得新進展。人民幣對美元匯率在這個檔口順勢升值，符合市場預期。

三是人民幣升值有比較堅實的基礎。第一，在今年以前，中國科技實力被長期低估，直到今年deepseek的出現、中國軍工新成就、芯片領域有新突破等。市場上中國已經有和?美股七巨頭相媲美的科技股，但因為長期被低估，中國科技股有補漲，受資金青睞的空間。

第二，2020年以來，美國推行無節(jié)制的量化寬松，為此美元泛濫，通脹率高企。同期中國貨幣政策較為穩(wěn)健，通脹率在低位，人民幣幣值較為穩(wěn)定，對美匯率有堅挺的底氣。?

最近，央行貨幣政策委員會2025年第二季度例會中有提到：

我國經濟呈現向好態(tài)勢，社會信心持續(xù)提振，高質量發(fā)展扎實推進，但仍面臨國內需求不足、物價持續(xù)低位運行、風險隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。要實施好適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協同配合，保持經濟穩(wěn)定增長和物價處于合理水平。

從中可以讀出兩點信息，一是沒有提降準降息，可能是視接下來國內的經濟數據變化、美聯儲降息與否、中美博弈情況再作決定，短期不降準降息，也是人民幣強勢的原因之一。

二是突出了對物價的重視，一方面正視了物價持續(xù)低位運行的挑戰(zhàn)，另一方面也說了發(fā)揮貨幣政策總量和結構作用，讓經濟增長和物價保持合理的增長。

可以想象，接下來央行可能更多使用MLF、逆回購以及其它結構性貨幣政策工具（如加力支持科技創(chuàng)新提振消費等）。

就像中國社會科學院學部委員余永定之前說的：

與2024年相比，中國人民銀行想通過現有政策工具降低市場基準利率，加快M2增速，從而實現 GDP增速5%左右、通貨膨脹率漲幅2%左右的貨幣政策最終目標。

短期內可能沒降息，但M2持續(xù)反彈仍值得期待。5月份，中國廣義貨幣(M2）達到7.90%，較1月份的7%有比較明顯的反彈。

在降息還沒有到來，人民幣匯率往往顯得比較強勢，而M2持續(xù)反彈的時候，股市的反彈也增添了一份底氣。