點(diǎn)擊上圖▲立即收聽

“房地產(chǎn)行業(yè)的‘三道紅線’影響深遠(yuǎn)，但類比到車圈，不免有些‘望文生義’之嫌。”

文 / 巴九靈（微信公眾號(hào)：吳曉波頻道）

汽車行業(yè)似乎正走向一場(chǎng)前所未有的收緊。

帶動(dòng)這種氛圍的，是一則尋不見來源的流言：“新能源車企或?qū)⒚媾R三大限制?！?/b>

這三大限制分別是：嚴(yán)賬期、降杠桿、控產(chǎn)能。

因形似房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)年的“三道紅線”而引發(fā)不安。

2020年，我國(guó)監(jiān)管部門為了遏制房企無序擴(kuò)張，首次提出房地產(chǎn)“三道紅線”：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%、凈負(fù)債率不得大于100%、現(xiàn)金短債比不得小于1倍。

觸及三道紅線的房企，不得新增有息負(fù)債；觸及兩道紅線的，負(fù)債年增速不得超過5%；觸及一道紅線的，負(fù)債年增速不得超過10%；未觸及紅線的，負(fù)債年增速不得超過15%。

這劑猛藥，至今影響著房地產(chǎn)行業(yè)。

但類比到車圈，不免有些“望文生義”之嫌。

車與房

過去十幾年，房子被賦予了非常強(qiáng)的“金融資產(chǎn)”屬性。

即不少時(shí)候，買房是為了“炒”。

在房?jī)r(jià)會(huì)持續(xù)上漲的預(yù)期之下，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展至“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”的極端模式。

建設(shè)中的樓盤

具體路徑為：大量借款（高杠桿）拿地、快速開盤賣期房回款、用賣期房的錢買更多的地。整個(gè)行業(yè)高度依賴外部融資，也就是銀行借款、消費(fèi)者出錢買房等，現(xiàn)金流極其緊繃。

因此，一旦外部融資渠道收緊，房?jī)r(jià)預(yù)期轉(zhuǎn)冷，房企往往沒有多少緩沖空間。

2020年房地產(chǎn)“三道紅線”一出，社會(huì)資金流入房地產(chǎn)的渠道被大大收緊，房企就迅速爆雷，甚至引發(fā)社會(huì)性風(fēng)險(xiǎn)。

而車子，本質(zhì)是消費(fèi)品而非投資品，與此同時(shí)，車企和房企的經(jīng)營(yíng)模式也完全不同：

消費(fèi)者通常只會(huì)支付小額定金，并期望立刻拿到現(xiàn)車或在短期內(nèi)交付，換句話說，房企可以大規(guī)模賣“期房”，車企不能大規(guī)模賣“期車”。

車市不存在大規(guī)模消費(fèi)者被“套牢”的現(xiàn)象，消費(fèi)者也不指望車子保值增值。

與此同時(shí)，《新京報(bào)》在報(bào)道中指出，多數(shù)國(guó)內(nèi)車企的負(fù)債以應(yīng)付賬款等無息負(fù)債為主，幾大核心車企2024年有息負(fù)債占比均低于10%。這與有息負(fù)債規(guī)模大、依賴資本擴(kuò)張的房地產(chǎn)行業(yè)存在明顯區(qū)別。

選購(gòu)新能源汽車的消費(fèi)者

車圈的舊病新疾

流言的信息本體已不可查，我們搜尋后發(fā)現(xiàn)，傳播解讀者多為小自媒體或個(gè)人博客。

我們咨詢了業(yè)內(nèi)資深人士，得到的答案大同小異：“有聽說，但最終還是要以官方的說法為標(biāo)準(zhǔn)。”

相較之下，遠(yuǎn)離管理層身處一線的車企員工似乎與慌亂的氛圍更近一些。

小林去年剛?cè)肼毮承履茉窜嚻?，日常工作是組織俱樂部活動(dòng)、提供茶歇飲品、維護(hù)社群運(yùn)營(yíng)等。

自四月以來，小林就明顯感覺氣氛變了：“領(lǐng)導(dǎo)總是找我們開會(huì)，說要降本增效、保證現(xiàn)金流安全?！?/p>

行業(yè)群里，變化也悄然發(fā)生。過去，大家愛聊銷量、技術(shù)、發(fā)布會(huì)和新車型，群里總是熱熱鬧鬧，但最近，話題悄悄換了風(fēng)向，改賬期、融資收緊占到了中心。

這或許正是流言的殺傷力所在——真假摻雜，尤其是第一項(xiàng)——“嚴(yán)賬期”。

6月中旬，60天賬期打響汽車行業(yè)“反內(nèi)卷”第一槍，緊接著，全國(guó)工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)發(fā)布文件，向各大汽車生產(chǎn)廠家提出縮短返利兌現(xiàn)賬期、簡(jiǎn)化返利政策、取消復(fù)雜限制條件等呼吁，正式打響“反內(nèi)卷”第二槍。

如前述，雖然房企與車企有本質(zhì)不同，車企不存在大規(guī)模賣期車，但會(huì)通過延長(zhǎng)供應(yīng)鏈賬期，變相提前獲得資金。

制造展上展示新能源車材料

例如，在60天賬期“革命”前，一些車企的賬期甚至超過200天，這可以簡(jiǎn)單理解為，車企提前200天向供應(yīng)商賒購(gòu)零部件，隨后造車、賣車，等賺到錢后再還錢給供應(yīng)商。

這種資金“時(shí)間差”，實(shí)際上成為許多車企維持現(xiàn)金流的重要工具，部分車企可能還會(huì)利用這筆錢做短期投資或研發(fā)支出。

此外，過去新能源汽車行業(yè)享受了大量政府補(bǔ)貼、地方優(yōu)惠政策，這些支持在一定程度上也助推了車企的杠桿水平。

流言止于智者

至于其他幾項(xiàng)，我們咨詢了幾位行業(yè)大頭后，大致結(jié)論如下：

汽車行業(yè)由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)而非計(jì)劃經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)，有關(guān)部門大概率不會(huì)出臺(tái)“降杠桿”“控產(chǎn)能”相關(guān)政策，但行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面，如智駕、車輛安全和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管，未來可能會(huì)趨嚴(yán)。

以下是他們的細(xì)致分析，一起來看看吧。

大頭有話說

劉曉博

財(cái)經(jīng)評(píng)論員

公眾號(hào)“劉曉博說財(cái)經(jīng)”

我的確聽到了汽車行業(yè)三道紅線的傳聞，這令人想起2020年8月出臺(tái)的房地產(chǎn)行業(yè)三道紅線。我的第一反應(yīng)是：一定要吸取房地產(chǎn)調(diào)控的教訓(xùn)，對(duì)新能源車行業(yè)的調(diào)控要實(shí)事求是，防止調(diào)控過度。

近期之所以會(huì)有這個(gè)傳聞，跟國(guó)家整頓內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。之所以要整頓內(nèi)卷，主要有兩個(gè)原因：

◎第一，防止“外卷”，引發(fā)更大規(guī)模的貿(mào)易摩擦。中國(guó)制造在很多領(lǐng)域非常具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，而且產(chǎn)能巨大，光伏、新能源車等都是如此，引發(fā)了歐美的貿(mào)易壁壘。

◎第二，內(nèi)卷還會(huì)引發(fā)一系列內(nèi)部問題，比如車企對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)的擠壓，可能引發(fā)汽車質(zhì)量問題，關(guān)系到中國(guó)制造的聲譽(yù)、用戶的安全。

但是，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上對(duì)整頓內(nèi)卷的表述是：綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。而到目前為止，只看到了規(guī)范企業(yè)行為。

其實(shí)很多車企背后是地方政府，它們直接入場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)，成為一些弱勢(shì)車企遲遲不退市的重要原因，這都是畸形政績(jī)觀在作祟。

所以，接下來應(yīng)該主要從規(guī)范地方政府行為的角度深化汽車行業(yè)反內(nèi)卷，不能再無底線補(bǔ)貼那些該退出的車企了。建議對(duì)國(guó)有資本、政府基金投資汽車行業(yè)，尤其是新能源車，實(shí)施虧損追責(zé)制度。

至于現(xiàn)階段，建議抓好60天賬期的落實(shí)，規(guī)定更詳細(xì)的操作細(xì)則，比如如何確認(rèn)收貨日、用什么樣的支付形式等，防止一些車企打擦邊球。

我認(rèn)為，要求車企把對(duì)供貨商的結(jié)算賬期壓縮到60天，再加上對(duì)4S店壓庫(kù)存的管控，就足以產(chǎn)生降杠桿、控產(chǎn)能的效果，短期內(nèi)不建議再控制銀行信貸，或者通過有形之手控制產(chǎn)能。

總之，不能用藥太猛，人為制造風(fēng)險(xiǎn)。

張翔

國(guó)際智能運(yùn)載科技協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)

汽車是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，汽車行業(yè)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，因此我認(rèn)為汽車行業(yè)不會(huì)出臺(tái)“降杠桿”“控產(chǎn)能”等相關(guān)政策，因?yàn)檫@些東西不應(yīng)該是政府管，而應(yīng)該是企業(yè)自己的事情。

具體來說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)自己判斷市場(chǎng)需求并做出生產(chǎn)計(jì)劃。例如，每年車企會(huì)公布它們接下來一年的預(yù)期銷量，產(chǎn)銷量就是一個(gè)生產(chǎn)計(jì)劃、一個(gè)指導(dǎo)文件，企業(yè)應(yīng)當(dāng)據(jù)此進(jìn)行資金的調(diào)度、資源的調(diào)配。

也因此，目前中國(guó)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)能大于銷量的現(xiàn)象較為普遍，這是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)下的正?，F(xiàn)象——不同于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的統(tǒng)一調(diào)配，現(xiàn)在車企自主制定生產(chǎn)和銷售目標(biāo)，市場(chǎng)導(dǎo)向決定了“多生產(chǎn)、搶市場(chǎng)”的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

新能源汽車零件制造

不過，智駕有些不同，它涉及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的問題，政府可以管、應(yīng)當(dāng)管。

當(dāng)前，智駕行業(yè)面臨的最大問題是：沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、沒有明確規(guī)則，管理辦法也尚未出臺(tái)。目前市場(chǎng)上流傳的相關(guān)文件，大多還只是征求意見稿，并不具備法律效力。

這一現(xiàn)狀導(dǎo)致，一旦出現(xiàn)事故或爭(zhēng)議，基本沒有現(xiàn)成的監(jiān)管路徑或法律依據(jù)，事實(shí)上，這也是全球范圍內(nèi)都面臨的共同難題——智能駕駛技術(shù)的發(fā)展，始終跑在法規(guī)、監(jiān)管、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的前面。技術(shù)尚未成熟，產(chǎn)品形態(tài)仍在不斷演變，監(jiān)管部門也難以及時(shí)制定有約束力的標(biāo)準(zhǔn)。

更關(guān)鍵的是，中國(guó)在汽車標(biāo)準(zhǔn)制定上長(zhǎng)期是跟隨國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的，比如參考美國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)家的成熟體系。然而，當(dāng)前連國(guó)際上都沒有對(duì)智能駕駛達(dá)成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)更缺乏參考對(duì)象，導(dǎo)致行業(yè)在一定程度上處于“無人區(qū)”和“真空期”。

如果此時(shí)監(jiān)管“一刀切”，對(duì)智能駕駛進(jìn)行嚴(yán)厲限制，反而可能會(huì)扼殺行業(yè)的創(chuàng)新活力，讓這個(gè)本就艱難的產(chǎn)業(yè)陷入停滯。如何在鼓勵(lì)創(chuàng)新和保障安全之間找到平衡，將是未來監(jiān)管者和企業(yè)必須共同面對(duì)的長(zhǎng)期課題。

總結(jié)來說，我認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的事情不會(huì)出臺(tái)政策，政府只是一個(gè)立法者而不是家長(zhǎng)，但行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)的事情會(huì)管得越來越嚴(yán)，持續(xù)出臺(tái)政策。

我國(guó)新能源汽車行業(yè)目前仍處于粗放式發(fā)展階段，中國(guó)新能源車企超過100家，遠(yuǎn)高于歐美、日韓等成熟市場(chǎng)的企業(yè)數(shù)量，這些市場(chǎng)通常不到10家。

未來，隨著行業(yè)管理辦法的完善，新能源車行業(yè)的頭部效應(yīng)將愈發(fā)明顯。

例如，比亞迪起步較早，享受到了很多政策紅利，也有了資金、名氣等的積累，而一些起步較晚的小廠，紅利享受得少，每一輛車分?jǐn)偟某杀揪透摺?/p>

隨著行業(yè)優(yōu)勝劣汰，小企業(yè)將被逐步淘汰，產(chǎn)能和銷量之間的結(jié)構(gòu)性失衡也將逐步緩解，市場(chǎng)集中度將持續(xù)提升。

林示

中歐協(xié)會(huì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車秘書長(zhǎng)

目前，我認(rèn)為監(jiān)管是在試探市場(chǎng)的反應(yīng)，用一種施壓的方式讓大家先自查自降。例如，前段時(shí)間要求各大車企將賬期嚴(yán)控在60天內(nèi)，實(shí)際上只是針對(duì)車企6月份之后的新貨款，對(duì)于之前欠下的貨款，還是可以慢慢還的，如果真的嚴(yán)格執(zhí)行60天賬期，很多企業(yè)會(huì)扛不住。

智駕方面，電動(dòng)化、智能化是中國(guó)汽車由大到強(qiáng)的必由之路，是我國(guó)車企是否能與國(guó)外百年車企相抗衡的核心技能，因此我覺得不會(huì)卡得很死，不然智駕就永遠(yuǎn)沒辦法成長(zhǎng)了。

智能駕駛測(cè)試賽

不過，產(chǎn)能過剩的確是目前汽車行業(yè)的重大問題，需要通過更嚴(yán)格的紅線管理，優(yōu)勝劣汰，慢慢回歸理性：

過去幾年，中國(guó)新能源車企快速擴(kuò)張，產(chǎn)能規(guī)劃普遍遠(yuǎn)超銷量，尤其是部分企業(yè)在新能源風(fēng)口期，瘋狂拿地，導(dǎo)致即便是頭部車企，產(chǎn)能利用率也不高。

對(duì)于小企業(yè)來說，一旦爆雷，產(chǎn)能幾乎瞬間歸零。例如，哪吒、威馬這樣的新勢(shì)力企業(yè)，留下的不是車，而是爛尾工廠和巨大的債務(wù)窟窿，這些“爛攤子”往往需要地方政府出面兜底，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

因此，嚴(yán)控產(chǎn)能，不只是為了維護(hù)市場(chǎng)秩序，也是為了減輕地方政府的財(cái)務(wù)壓力，更是為了保障消費(fèi)者的權(quán)益——畢竟，沒人希望買的車未來連維修服務(wù)都找不到。

未來，汽車行業(yè)政策如果收緊，“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的局面會(huì)更加明顯，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)受到很大影響：

首先，對(duì)于企業(yè)而言，“降杠桿”“控產(chǎn)能”等措施嚴(yán)格執(zhí)行后，最占便宜的是擁有一定造血或抗風(fēng)險(xiǎn)能力的大企業(yè)，而中小企業(yè)可能會(huì)面臨困難。

其次，供應(yīng)鏈也會(huì)加速集中。整車企業(yè)肯定優(yōu)先找頭部供應(yīng)商進(jìn)貨，反之，小廠商在技術(shù)、產(chǎn)能、現(xiàn)金流方面都存在不確定性，即使給同樣的賬期，主機(jī)廠也不敢冒險(xiǎn)。

第三，這還會(huì)波及汽車經(jīng)銷商。對(duì)于很多4S店來說，貸款購(gòu)車占據(jù)了總銷量的30%甚至更高，部分地區(qū)如成都的貸款購(gòu)車比例甚至高達(dá)60%—70%。過去，銀行對(duì)貸款購(gòu)車提供較高返傭，有些甚至高達(dá)15%，是很多經(jīng)銷商的重要利潤(rùn)來源。

但隨著汽車行業(yè)去杠桿，銀行返傭比例驟降到5%—7%，經(jīng)銷商利潤(rùn)正在被快速壓縮，可能會(huì)引發(fā)一波4S店倒閉潮。

對(duì)消費(fèi)者而言，貸款購(gòu)車的優(yōu)惠空間也會(huì)大幅減少。以一輛20萬的車為例，購(gòu)車人可能直接少拿到一萬多元的價(jià)格優(yōu)惠。對(duì)于10萬—15萬元區(qū)間的價(jià)格敏感型消費(fèi)者而言，這很可能會(huì)直接影響購(gòu)車意愿。

最后，對(duì)于監(jiān)管層面而言，我認(rèn)為有兩點(diǎn)可以做：

◎第一，加強(qiáng)行業(yè)治理與監(jiān)管。例如，品牌之間的罵戰(zhàn)，在一定程度上都是違反廣告法的，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)出手制止這種事情，甚至強(qiáng)力罰款，這樣才可以讓用戶了解真實(shí)的汽車產(chǎn)品。

◎第二，嚴(yán)格監(jiān)管汽車的安全與質(zhì)量。對(duì)于國(guó)內(nèi)外的汽車品牌，我們的安全標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)一視同仁，逼迫企業(yè)放棄低質(zhì)低價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)，讓那些有技術(shù)能力的車企搶占市場(chǎng)，而不是讓那些以價(jià)換量的車企搶占市場(chǎng)。劣幣驅(qū)逐良幣，是非常不正常的生態(tài)現(xiàn)象。

朱西產(chǎn)

同濟(jì)大學(xué)汽車學(xué)院教授

汽車安全技術(shù)研究所所長(zhǎng)

目前，我國(guó)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，價(jià)格戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)、營(yíng)銷戰(zhàn)，戰(zhàn)火紛飛，車企日子都不好過。

車圈各類問題中，產(chǎn)能過剩問題最嚴(yán)重，長(zhǎng)賬期也是惡習(xí)，加杠桿則增高了風(fēng)險(xiǎn)。智駕方面，問題不是技術(shù)成熟度不夠，而是過度營(yíng)銷了，需要注意的是，我國(guó)不是禁止智駕，而是禁止不成熟的智駕。

我著重講一下汽車行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)，其具有兩面性：

一面代表先進(jìn)生產(chǎn)力。隨著新能源汽車電池電機(jī)電控產(chǎn)業(yè)鏈的完備，我國(guó)造車成本得到了有效控制，以電池原材料為例，碳酸鋰的價(jià)格較2022年的峰值已經(jīng)下降近90%，極大降低了車企成本。

而另一面則是惡性競(jìng)爭(zhēng)。價(jià)格戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致車企降低安全標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以低于成本的價(jià)格惡意擠壓和打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

總體而言，價(jià)格戰(zhàn)反映了我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)業(yè)集中度不足”的問題——占全球汽車產(chǎn)量1/3的中國(guó)汽車，排名前五的車企只進(jìn)了比亞迪一席，排第五；六到十名的五席只進(jìn)了吉利一席，排第十。

并且，國(guó)內(nèi)車企價(jià)格戰(zhàn)，哪些企業(yè)是正面的，哪些企業(yè)是惡意的，一時(shí)間難以分辨。不過，目前車圈的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)引起了高層重視，未來有望改善。

最后，面對(duì)當(dāng)前汽車行業(yè)的“反內(nèi)卷”趨勢(shì)與政策不確定性，我建議新能源車企兼并重組、擴(kuò)大銷量，提升高額研發(fā)投入的分?jǐn)偮省?/p>

參考資料：

《貝殼車評(píng)｜車企高負(fù)債率究竟會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“恒大”式危機(jī)？》 新京報(bào)

本篇作者| 蔣紫涵|責(zé)任編輯|徐濤

主編|何夢(mèng)飛|圖源|VCG

8月17日—8月24日，走進(jìn)埃塞與肯尼亞，直擊非洲新興市場(chǎng)的真實(shí)脈絡(luò)，開啟企業(yè)家的機(jī)遇探尋~