國產(chǎn)游戲的氪金能力，可能遠超你的想象。

2024年4月29日，一款名為《無盡冬日》的游戲，登頂微信小游戲暢銷榜。

在此之前，微信小游戲一直被一款名為《尋道大千》的游戲霸榜數(shù)月，而《無盡冬日》用不到一個月的時間，便斬斷了《尋道大千》的蟬聯(lián)紀錄。

值得一提的是，這款在國內(nèi)迅速躥紅的游戲，其實很早就火到了國外，在韓國等地瘋狂吸金。

根據(jù)Sensor Tower統(tǒng)計顯示，截止至2025年3月底，《無盡冬日》國內(nèi)及其海外版全球累計收入已達到22.5億美元（超160億人民幣）。

也是近五年上市的手游中，流水最快突破20億美元的產(chǎn)品之一。

這不禁讓人好奇，究竟是一款怎樣的游戲，能這么火；背后又站著哪家企業(yè)？

一款“上頭”的微信小游戲

筆者第一次了解到《無盡冬日》，來自朋友圈的廣告。

在冰天雪地里，一個男人守著微弱的火堆，為了活下去冒險去森林砍柴，結(jié)果還是沒救回熄滅的火堆...

于是我點進了游戲，也大致懂了游戲規(guī)則。

游戲很簡單，以末日廢土為主題，玩家們需要爭分奪秒地建造避難所、囤積物資、結(jié)盟征戰(zhàn)，在弱肉強食的環(huán)境中生存壯大。

就是這么一款看似簡單的游戲，卻擁有超強“吸金”能力。

公開資料顯示，去年4月在國內(nèi)上線后，首月流水達到了2億，而且連續(xù)兩個月霸占微信小游戲暢銷榜的榜首。

同時，根據(jù)AppMagic數(shù)據(jù)，今年5月，《無盡冬日》沖上了全球手游收入排行榜第二，賺了1.37億美元（約9.84億人民幣），僅次于國民手游《王者榮耀》。

玩家為什么愿意氪金呢？

從游戲設定看，《無盡冬日》精準地擊中了SLG（策略類游戲）玩家追求長期目標與社交競爭的心理訴求。

進入游戲，你的設定是鎮(zhèn)長，需要將避難所修好，還要養(yǎng)活幸存者；隨著小鎮(zhèn)的規(guī)模不斷擴大，身上的“責任”就越來越大。

玩家需要抽卡牌集合英雄，然后給英雄升級；接著，核心玩法來了，玩家需組隊推關卡，解鎖聯(lián)盟（公會），大家一起打野獸、搶寶箱、建總部；聯(lián)盟之間也會爆發(fā)領地爭奪戰(zhàn)...

這個過程中，需要玩家付費的地方也很多。抽卡要錢、英雄升級要錢、技能禮包要錢、建造加速、訓練加速等等，這些都需要充值。

于玩家而言，為了搶占地盤、為了聯(lián)盟排名，就會付費。這種集體榮譽感與自我英雄主義，會讓人“很上頭”。

總的來說，這種“不充值就挨打”、“想當大哥就充值”的氛圍下，《無盡冬日》用戶粘性以及單用戶付費金額都很高。

在社交平臺上，就有不少網(wǎng)友吐槽《無盡冬日》太燒錢，表示自己為了游戲氪金十萬，甚至百萬的玩家，也大有人在。

來源：小紅書

當然，玩家們真金白銀的投入，也直接把《無盡冬日》的開發(fā)商點點互動送上了一個新高度。

根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，點點互動憑借《無盡冬日》等游戲，在全球2024年移動應用發(fā)行商收入TOP50排行榜，排名第19；在2025年4月的中國手游發(fā)行商收入排行榜中超越網(wǎng)易與米哈游，位列第二。

一家“被ST”的上市公司

繼續(xù)深扒點點互動，其背后的母公司名為世紀華通，而這居然是一家ST上市企業(yè)。

公開資料顯示，世紀華通于2011年上市，上市之時，企業(yè)主業(yè)業(yè)務是汽車零配件。

2014年，世紀華通開始向互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，先后收購了七酷網(wǎng)絡、天游軟件、點點互動以及盛趣游戲等多家游戲公司的股權(quán)，這也導致公司商譽居高不下。

從營收結(jié)構(gòu)來看，2024年，世紀華通營收226.2億，成了A股游戲公司里首家突破200億的。

其中，世紀華通旗下游戲業(yè)務子公司點點互動2024年收入約為150億元，同比增長155%，占整個集團收入近70%；《無盡冬日》便是其中主要“貢獻”者。

回到世紀華通，為何會被ST？

2024年11月，根據(jù)企業(yè)公告，世紀華通因財務報告存在重大虛假記載，被證監(jiān)會實施“其他風險警示”，股票簡稱變更為“ST華通”。

具體違規(guī)行為，主要涉及以下兩個方面。

首先，是商譽造假。

以2018年為例，企業(yè)未對子公司無錫七酷網(wǎng)絡進行商譽減值測試，少計提減值準備6236.30萬元，導致當年利潤虛增5.94%。

2019-2022年問題，合并盛趣科技時高估商譽原值1.22億元，且未對包含點點互動的資產(chǎn)組執(zhí)行減值測試，造成2020年利潤虛增7.62億元，2022年利潤虛減3.45億元。

總之，世紀華通的商譽造假，都主要發(fā)生在收購游戲公司期間。

其次，是業(yè)績造假。

2020年，企業(yè)通過虛構(gòu)《千年3》軟件著作權(quán)轉(zhuǎn)讓，虛增營業(yè)收入3.30億元、利潤3.30億元。提前確認《彩虹聯(lián)萌》交易收入，導致2020年利潤虛增1.10億元，2021年利潤少計2.08億元。

也就是說，世紀華通通過內(nèi)部關聯(lián)交易偽造收入，配合提前確認收入時點，人為調(diào)節(jié)利潤表。

總的來說，種種違規(guī)行為，最終導致世紀華通2018-2022年連續(xù)五年財報失真，形成系統(tǒng)性財務造假鏈條。

根據(jù)當事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，中國證監(jiān)會決定，對ST華通、時任董事長王苗通等相關人員總計罰款1400萬元。

2024年11月8日復牌后，世紀華通股價連續(xù)跌停，市值蒸發(fā)超百億元。

今年5月12日晚間，ST華通公告稱，因年報虛假記載，包括連續(xù)四任董事會秘書在內(nèi)的七名高管收到浙江證監(jiān)局警示函。

關于未來的挑戰(zhàn)

營收結(jié)構(gòu)來看，財報顯示，2024年世紀華通財報中汽車零部件業(yè)務收入占比約7%，游戲已是企業(yè)的主要營收來源。

從結(jié)果導向看，世紀華通向游戲轉(zhuǎn)型，雖然付出了“慘痛”代價，但也算頗有成就。

不過，另一組數(shù)據(jù)也透露出了這個行業(yè)的諸多不確定性。

財報顯示，2024年，世紀華通游戲業(yè)務收入達209.66億元，同比增長85.94%，其中移動游戲收入占比超80%。與此同時，2024年，世紀華通營銷費用高達77.42億元，同比增長129%。

今年一季度，世紀華通營銷投放力度持續(xù)提升。

財報顯示，今年一季度企業(yè)實現(xiàn)營收81.45億元，同比增長91.12%；同期銷售費用達29.23億元，同比提升150.15%。銷售費用增速遠高于營收增速。

再看《無盡冬日》的營銷推廣，確實是“高舉高打”。

從微信朋友圈到各類休閑小游戲界面，再到短視頻平臺，這款游戲的廣告幾乎無處不在。

這種“高舉高打”的買量模式，短期內(nèi)確實引爆了用戶增長與收入，但長期挑戰(zhàn)仍在。

一方面，世紀華通雖然收入頗豐，但扣除平臺分成、巨額營銷成本后，實際歸屬于企業(yè)的年化凈利潤可能遠低于市場想象。

另一方面，SLG游戲天然依賴持續(xù)的高強度運營投入和內(nèi)容更新以維持用戶活躍。一旦買量放緩或玩家進入疲勞期，收入可能出現(xiàn)斷崖式下滑，爆款的生命周期成為懸頂之劍。

此外，從競爭角度出發(fā)，內(nèi)憂外患依舊不少。

一邊，世紀華通仍將持續(xù)面臨騰訊網(wǎng)易寡頭的長期壓力，頭部玩家擁有頂級研發(fā)人才、重磅IP資源、優(yōu)質(zhì)發(fā)行渠道、海量營銷預算優(yōu)先；世紀華通在爭奪核心資源時往往處于被動。

另一邊，米哈游《原神》、莉莉絲《萬國覺醒》等中小廠商通過垂直細分領域和創(chuàng)新玩法崛起，進一步加劇市場競爭。

歸根到底，持續(xù)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品輸出、有序的經(jīng)營策略、良好的業(yè)績發(fā)展...,目前世紀華通還需要時間去證明自己。

小結(jié)

順利的話，2025年11月處罰期滿，世紀華通終可摘帽。

從快速入局游戲行業(yè)到違規(guī)操作被罰，從“高舉高打”的營銷策略到“吸金百億”的爆款游戲；這背后，正是A股游戲王的AB面。