現(xiàn)在大盤的走勢基本上就是跟著銀行股的走勢，銀行的漲跌直接決定大盤的紅或綠。而銀行下跌，大盤要想翻紅，就得靠互聯(lián)網(wǎng)金融、證券來拉。今天指數(shù)又是力挽狂瀾，神秘資金死守3500點(diǎn)，指數(shù)全天穩(wěn)定，個(gè)股有將近2000家下跌。

所以說雖然上證指數(shù)已經(jīng)越過 3500 點(diǎn)，技術(shù)上看著也不錯(cuò)。但身邊好像大多數(shù)人好像還深套著，基本沒怎么賺到錢。

而這次應(yīng)該算是結(jié)構(gòu)性牛市，類似銀行，創(chuàng)新藥， 電力 ，新能源，新城建， 反內(nèi)卷， 穩(wěn)定幣。。都走牛了！只是一不小心買了白酒 恒生科技這些垃圾板塊，虧錢概率還是蠻高的。

從滬深 300 指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上證指數(shù)表現(xiàn)就可以看出。核心其實(shí)還是銀行板塊在拉抬指數(shù)。

昨天，險(xiǎn)資開始清倉式減持銀行，中國人壽公告稱準(zhǔn)備減持杭州銀行 0.7%的股份，前期中國人壽也就持有0.7%股份，基本算是清倉式減持。銀行股開始松動(dòng)了。

中國人壽歷史上總共減持過杭州銀行四次：

這事兒發(fā)生在正處于行情高漲的時(shí)候，從這兩天的跳水行情來看，還是有關(guān)聯(lián)的， 人壽清倉減持杭州銀行如果是個(gè)案，對(duì)銀行抱團(tuán)的影響還可控，如果更多的險(xiǎn)資效仿的話，抱團(tuán)將瓦解。

我們看 到這波銀行的上漲，有很大原因是來自保險(xiǎn)資金的買入。

因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金對(duì)分紅率比較看重，像儲(chǔ)蓄險(xiǎn)等現(xiàn)在2.5%基礎(chǔ)的利率，險(xiǎn)資收益得高過這個(gè)才不會(huì)虧錢。

算來算去也就只有銀行了。

能看到，近期上漲的原因是股息率吸引力增加，中證銀行股息率一度逼近7%，這樣理財(cái)資金可以通過分紅獲得更高的收益，遠(yuǎn)香于債券、國債等產(chǎn)品。

同樣， 銀行股價(jià)上漲，伴隨股息率下降，這樣不僅會(huì)降低其理財(cái)資金的吸引力，而且還加大的了波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這是這兩天有資金開始叛變的原因。背后就是與股息率快速下降有關(guān)，目前杭州銀行的股息率只有3.46%了，快接近長江電力股息率，而 四大行當(dāng)前的股息率平均為3.85%，已處于近10年低位區(qū)間（逼近2018年極端水平）。

這就是我之前說的，銀行股價(jià)上漲所需要的宏觀環(huán)境沒有變化，與銀行綁得最深的房地產(chǎn)，如今跌得面目全非；而銀行卻不受任何影響，屢創(chuàng)新高。

回過頭來，我們再看杭州銀行不斷走高的房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率，也許正是這讓股東感到了一絲擔(dān)憂。

截至2024年底，杭州銀行房地產(chǎn)業(yè)的不良公司貸款已經(jīng)達(dá)到25.06億，不良率高達(dá)6.65%。

這些折射的，都是杭州銀行在內(nèi)控上，存在的風(fēng)險(xiǎn)。

而作為股東，不知道是不是嗅到了，才選擇清倉離場？！

這兩天有個(gè)比較明顯的特征，那就是整個(gè)市場邏輯正在從逆周期向順周期轉(zhuǎn)向。

什么是逆周期和順周期呢？

核心定義對(duì)比

銀行、公用事業(yè)、高股息股、醫(yī)療這些就屬于“逆周期資產(chǎn)”，在經(jīng)濟(jì)下行增長無望市場會(huì)自發(fā)的買入這類資產(chǎn)抵御風(fēng)險(xiǎn)。

但是問題來了，哪怕是所謂的“日本失去的二十年”，日本也不是逆周期資產(chǎn)一直漲，有色、地產(chǎn)、消費(fèi)、科技制造等順周期一直跌，中途也有幾次超跌反彈，實(shí)際上超跌反彈獲利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于逆周期資產(chǎn)。

在7月1號(hào)上面定調(diào)“反內(nèi)卷”之后，整個(gè)制造業(yè)都將迎來過剩產(chǎn)能的出清和盈利反轉(zhuǎn)，也許不是馬上看到，但是這個(gè)趨勢是不可改變的。

所以今年下半年，不要再去追高什么銀行了，建議逢低布局低位的順周期板塊，回報(bào)肯定比銀行好的多。 不知道您怎么看？歡迎留言。

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