當(dāng)光伏進(jìn)入最慘烈的洗牌階段，虧損面持續(xù)擴(kuò)大之時(shí)，行業(yè)還是有積極的消息傳來(lái)。

7月14日，隆基綠能發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損24億元-28億元，同比收窄46.6%-54.22%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為32億元-36億元，同比收窄31.78%-39.36%。

結(jié)合當(dāng)下產(chǎn)業(yè)情境，這對(duì)任何企業(yè)而言無(wú)疑都是個(gè)鼓舞人心的信號(hào)。

早在兩年前，行業(yè)投資一片火爆之時(shí)，隆基就預(yù)判，極致內(nèi)卷將把行業(yè)帶入寒冬。而在2024年的歲末年初，隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申在“2024年終對(duì)話”中表示，隆基要“重塑冠軍氣質(zhì)、重拾奮斗精神”。

抑或，一個(gè)階段的“減虧”只是隆基重塑并夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力的起始；而現(xiàn)階段的寒冬，亦是中國(guó)光伏邁向主力能源大江大河的必經(jīng)階段。

持續(xù)減虧的核心動(dòng)力何在？

根據(jù)財(cái)報(bào)，2025年一季度，隆基綠能凈虧損為14.36億元。據(jù)此測(cè)算，隆基綠能二季度的凈虧損為9.64-13.64億元，虧損持續(xù)收窄。

對(duì)于此次減虧，隆基綠能在公告中稱，受光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格跌破成本線影響，公司經(jīng)營(yíng)仍為虧損。

但通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理，銷售和管理費(fèi)用下降明顯、減值大幅下降。據(jù)悉，HPBC2.0組件產(chǎn)品自逐步投放市場(chǎng)，迅速獲市場(chǎng)認(rèn)可，簽單量及出貨量增長(zhǎng)。

“減虧”僅是事實(shí)和表象，筆者認(rèn)為，隆基綠能此次經(jīng)營(yíng)上的“轉(zhuǎn)機(jī)”，終究源于其創(chuàng)立以來(lái)始終恪守的創(chuàng)新勇氣。對(duì)于隆基而言，不管大環(huán)境如何變化，穩(wěn)健永遠(yuǎn)是企業(yè)的安身立命之本；持續(xù)的創(chuàng)新則是驅(qū)動(dòng)企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

黑鷹光伏最新統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2012年—2024財(cái)年間，在以風(fēng)光新能源為絕對(duì)核心主業(yè)的企業(yè)中，隆基綠能的整體研發(fā)投入力度穩(wěn)居全球第一，其研發(fā)投入在營(yíng)收中的占比平均保持在5.5%以上，累計(jì)研發(fā)投入已超320億元。

其中，隆基綠能2023年全年研發(fā)投入77.21億元，占營(yíng)業(yè)收入5.96%；2024年，隆基綠能研發(fā)投入約50億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)6%。當(dāng)產(chǎn)業(yè)陷入下行周期與產(chǎn)業(yè)寒冬，這樣的研發(fā)創(chuàng)新投入力度，顯然極為難得。

研發(fā)創(chuàng)新的重點(diǎn)突破口在哪里？最近數(shù)年，BC技術(shù)成為隆基綠能死磕破局的核心方向。

據(jù)黑鷹光伏了解，2022年行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)PERC時(shí)，隆基已啟動(dòng)“技術(shù)儲(chǔ)備計(jì)劃”轉(zhuǎn)向BC技術(shù)；2023年9月，公司確定將BC電池作為未來(lái)核心路線。全力押注BC技術(shù)代表了龍頭企業(yè)在技術(shù)十字路口的果敢抉擇。截至2024年底，隆基綠能獲得各類已授權(quán)專利3342項(xiàng)，其中BC電池組件專利超400項(xiàng)。

回頭看，當(dāng)行業(yè)還在大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)TOPCon電池技術(shù)時(shí)，隆基綠能在技術(shù)十字路口果敢選擇了跳出舒適區(qū)，以顛覆性技術(shù)重塑競(jìng)爭(zhēng)力，向舊產(chǎn)能發(fā)起“自我革命”。而隆基BC產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后，市場(chǎng)回應(yīng)積極，高品質(zhì)BC組件持續(xù)供不應(yīng)求。

值得關(guān)注的是，今年6月份，隆基綠能宣布，經(jīng)美國(guó)國(guó)家可再生能源實(shí)驗(yàn)室（NREL）權(quán)威認(rèn)證，其BC電池組件效率突破26%，再度改寫晶硅組件效率天花板。

也就在6月中旬，隆基綠能再次發(fā)布HIBC技術(shù)及產(chǎn)品，HIBC組件功率突破700W，量產(chǎn)效率高達(dá)25.9%，功率密度超過(guò)259W/㎡，再次為同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的光伏行業(yè)注入以科技創(chuàng)新穿越周期的強(qiáng)心劑。

在6月底召開的隆基綠能2024年年度股東大會(huì)上，鐘寶申透露，6月份公司的BC二代產(chǎn)品單月生產(chǎn)2GW，預(yù)計(jì)9月份可實(shí)現(xiàn)單月生產(chǎn)3GW，11月份可實(shí)現(xiàn)單月生產(chǎn)4GW。預(yù)計(jì)到2025年底BC二代電池、組件產(chǎn)能將分別達(dá)到50GW。

根據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放的長(zhǎng)期觀察，其一，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的背景下，隆基綠能在BC技術(shù)上的布局正在顯現(xiàn)出其戰(zhàn)略前瞻性；其二，隆基近年來(lái)不斷加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和升級(jí)，其BC技術(shù)與其他產(chǎn)品相比具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也有利于提升企業(yè)利潤(rùn)。其三，隆基在光伏調(diào)整周期中始終強(qiáng)調(diào)先行業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)，先行業(yè)走出低谷，同時(shí)為未來(lái)的健康發(fā)展奠定了比較好的基礎(chǔ)。

綜合分析，隨著近段時(shí)間相關(guān)部門和行業(yè)整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的不斷深化，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望率先走出周期。

BC加速破局，重塑冠軍氣質(zhì)

每年2月14日，情人節(jié)，隆基綠能的生日。

如今，這家全球新能源超級(jí)巨頭剛好成立25年，登陸資本市場(chǎng)13年。

遵循第一性原理，秉持“可靠、增值、愉悅”的價(jià)值觀，以及“產(chǎn)品領(lǐng)先，高效運(yùn)營(yíng)，唯實(shí)協(xié)作，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的經(jīng)營(yíng)方針，這家龍頭過(guò)往的發(fā)展與成就有目共睹。

羅馬不是一天建成的！隆基25年的“翻山越嶺”，亦如整個(gè)產(chǎn)業(yè)，歷經(jīng)考驗(yàn)與挑戰(zhàn)。 這家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)多次劇烈變動(dòng)中實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)的背后，是核心理念、戰(zhàn)略布局、技術(shù)抉擇、研發(fā)投入、投資步伐、管理提升、品牌構(gòu)建等諸多要素的長(zhǎng)久發(fā)力。

眾所周知，身處一個(gè)兼具成長(zhǎng)性、變化性和周期性的行業(yè)，中國(guó)光伏已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)2008年金融危機(jī)、2011-2012年歐美雙反、2018年“531新政”三次下行周期與洗牌；而此輪大洗牌對(duì)行業(yè)的沖擊最為劇烈，內(nèi)卷程度堪稱史上最強(qiáng)。

而當(dāng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入前所未有的挑戰(zhàn)周期，這家產(chǎn)業(yè)龍頭又開始為穿越周期與未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展持續(xù)蓄力。隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申曾表示，一方面，“重塑冠軍氣質(zhì)”是因?yàn)槁』谶^(guò)去十年里相當(dāng)多的時(shí)間，都處在行業(yè)引領(lǐng)者的位置，企業(yè)是有領(lǐng)先能力和底蘊(yùn)的；同時(shí)，隆基提出“重塑冠軍氣質(zhì)”，旨在重塑冠軍的目標(biāo)、擔(dān)當(dāng)和意志，具體指企業(yè)在市場(chǎng)中要爭(zhēng)第一，追求合理的規(guī)模和盈利。

過(guò)往一年多時(shí)間，面對(duì)殘酷洗牌，隆基在整體戰(zhàn)略上做了三大方面調(diào)整優(yōu)化。其一，在科技創(chuàng)新方面研發(fā)成功了并開始大規(guī)模量產(chǎn)二代BC電池。其二，對(duì)組織進(jìn)行調(diào)整，隊(duì)伍的戰(zhàn)斗力更強(qiáng)；第三，在組件業(yè)務(wù)之外其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局定位更為清晰。

從財(cái)務(wù)健康度來(lái)看，隆基綠能當(dāng)前的負(fù)債率始終保持在60%左右，優(yōu)于行業(yè)多數(shù)企業(yè)70%～80%的水平。而截至2024年，該公司貨幣資金531.57億元，其中期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額509.48億元，充分保障后續(xù)持續(xù)性研發(fā)投入、市場(chǎng)開拓等運(yùn)作，繼續(xù)踐行“企業(yè)的壽命要大于產(chǎn)品的壽命”的產(chǎn)品質(zhì)保理念。

從技術(shù)迭代與市場(chǎng)變局看，綜合各方觀點(diǎn)，2025年全球TOPCon產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)900GW，遠(yuǎn)超實(shí)際需求，而BC技術(shù)因自主專利門檻和轉(zhuǎn)化效率的“冠軍”氣質(zhì)，在新舊產(chǎn)能更迭中更為理性。面對(duì)全行業(yè)困境，政策引導(dǎo)已明確轉(zhuǎn)向。工信部等部委與行業(yè)協(xié)會(huì)推動(dòng)的“減產(chǎn)”與“創(chuàng)新”政策逐步落地，多家頭部企業(yè)主動(dòng)削減開工率或延期新產(chǎn)能投放。

在萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放看來(lái)，面對(duì)行業(yè)困境，政策導(dǎo)向已明確。從目前的情況看，“控產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)正向高效率、低能耗技術(shù)傾斜，隨著行業(yè)逐步復(fù)蘇，先進(jìn)產(chǎn)能的市場(chǎng)份額將會(huì)快速提升，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望先于行業(yè)走向復(fù)蘇。

那么，BC技術(shù)到底何時(shí)成為光伏行業(yè)的主流？在2024年SNEC展期間，鐘寶申判斷：5年后，BC技術(shù)將成為光伏行業(yè)的主流，市占率將超過(guò)50%。

2024年11月，隆基與另一家BC路線擁躉者愛旭股份在珠�！罢摰馈�。當(dāng)被問(wèn)及BC產(chǎn)品何時(shí)能夠占據(jù)“半壁江山”時(shí)，鐘寶申的回答是2027-2028年。對(duì)于當(dāng)前BC的定位，而愛旭股份董事長(zhǎng)陳剛則認(rèn)為BC現(xiàn)在相當(dāng)于是“6歲的小孩”。

特別值得注意的是，隆基綠能于2023年正式啟動(dòng)BC生態(tài)圈建設(shè)，如今已蔚然成型。截至2025年5月底，隆基綠能已累計(jì)與全球191家合作伙伴展開技術(shù)對(duì)接，與44家合作方達(dá)成55項(xiàng)合作。

最新數(shù)據(jù)顯示，該公司HPBC系列組件訂單已累計(jì)出貨30GW。在儲(chǔ)備訂單名單中，華能、國(guó)能投、華電、蒙能等電力央國(guó)企赫然在列。

據(jù)了解，今年以來(lái)，隆基綠能的BC二代量產(chǎn)線已全線貫通，電池良率達(dá)97%，產(chǎn)品已在歐洲、中東、非洲、亞太、拉美等全球市場(chǎng)規(guī)�；瀱纬鲐�。

上海交通大學(xué)太陽(yáng)能研究所所長(zhǎng)沈文忠教授曾在今年一場(chǎng)行業(yè)會(huì)議上指出，BC技術(shù)作為晶硅電池的終極技術(shù)，擁有晶硅電池當(dāng)中最高效率，并具有可靠性和美觀等優(yōu)點(diǎn)。他預(yù)測(cè)：“未來(lái)3—5年，BC技術(shù)應(yīng)該有10倍以上的增長(zhǎng)空間。”