上證指數(shù)繼續(xù)收紅，今天漲到了3581，成交量更是達(dá)到1.93萬億，逼近2萬億大關(guān)了！

雖然最近各個題材開始百花齊放，但還是發(fā)現(xiàn)個現(xiàn)象，上證從年初到現(xiàn)在漲了217點(diǎn)，其中光金融就貢獻(xiàn)了124點(diǎn)，貢獻(xiàn)率超過50%，

可以說大盤能沖到這個位置，核心還得感謝金融板塊的托底，

當(dāng)然也不能說這個現(xiàn)象就錯了，如果我們?nèi)タ春Ｍ猓瑫l(fā)現(xiàn)實(shí)際歐洲的金融牛更夸張，

今年法國興業(yè)銀行漲了91%，德意志銀行和德國商業(yè)銀行也漲了80%多，意大利的裕信銀行也漲了50%！

歐洲指數(shù)方面，德國DAX大漲了22.1%，加上歐元大幅升值，實(shí)際ETF漲幅超過30%，不僅吊打了標(biāo)普500和納斯達(dá)克，也甩開了其他國家一大截。

為什么德國股市今年這么牛？原因有很多，

首先是德國DAX指數(shù)的成份股只有40只，指數(shù)漲跌更依賴個股，這一點(diǎn)和主要靠“七姐妹”帶動的美股特別像。

剛我們說到了，德國DAX有兩家銀行（德國商業(yè)銀行和德意志銀行）漲幅兇猛，貢獻(xiàn)了一部分漲幅，

這些年歐洲的經(jīng)濟(jì)有所改善，各大銀行在加息過程中改善了凈息差，基本面有所提升，

另一方面是川普全球關(guān)稅之后，很多歐洲資本從美國回流到了德國，引起德國、法國、英國的幾個銀行估值紛紛大漲，很多銀行從6、7倍的市盈率漲到十倍出頭，迎來了業(yè)績和估值的戴維斯雙擊，

像匯豐、渣打幾個傳統(tǒng)大行的股價從22年的底部到現(xiàn)在更是已經(jīng)漲了300%-400%了。

此外德國DAX還有一個更離譜的-萊茵金屬，今年股價漲幅達(dá)到了夸張的199%。

很多人可能不了解這家公司，它家主營業(yè)務(wù)是車輛制造和武器系統(tǒng)。

現(xiàn)在全球地緣沖突加劇，歐洲也在提升防務(wù)支出；

比如北約各國計(jì)劃把軍費(fèi)支出從2%提高到5%；歐盟委員會主席馮德萊恩本，今年就提出高達(dá)8000億歐元的“重新武裝歐洲”計(jì)劃；

萊茵金屬因此，

獲得了北約5個國家共計(jì)3.2億歐元訂單；

與沙特簽署35億歐元裝甲車供應(yīng)協(xié)議；

在中東地區(qū)的訂單同比增長了220%。

這些實(shí)打?qū)嵉挠唵魏统哳A(yù)期直接讓它的股價暴漲。

當(dāng)然地緣政治的緊張也催生了歐洲對安全可控能源的需求，畢竟誰也不想東歐一打仗，西歐直接沒了石油和天然氣。

于是像西門子等能源公司的股價也迎來了一波大漲。

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只能說歐洲股市的走牛，真得好好感謝一下川普，

川普騷氣的執(zhí)政方式，讓美元指數(shù)從110一路下跌到現(xiàn)在的98，資本加速回流歐洲。

僅今年四月，美國股票基金凈流出就有65億美元，而同期歐洲股票基金卻凈流入93億美元；

而德銀今年一季度的凈利潤同比就激增了39%，達(dá)到了17.75億歐元，遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期；

其中固收與外匯交易收入更是達(dá)到了29億歐元，創(chuàng)了2013年以來的新高。

再加上歐洲央行預(yù)計(jì)今年降息3-4次，寬松的貨幣政策也刺激了股市，歐洲的券商投行自然是迎來了好時候。

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那么有人就要問了，既然德國DAX這么猛，為什么法國cac40就漲了5.1%？

實(shí)際上法國CAC40指數(shù)的成分股里，法國興業(yè)銀行漲了89%，巴黎銀行漲了39.8%；做國防軍工的泰利斯集團(tuán)也漲了83%，跟德國的邏輯是一樣的。

只是在指數(shù)權(quán)重里，法國金融股的權(quán)重不高，僅有10%，偏偏可選消費(fèi)權(quán)重極大，達(dá)到了23.8%，只是法國的奢侈品消費(fèi)股，這幾年可是遭遇滑鐵盧了。

僅就今年來看，LV大跌24%、開云(古馳母公司)大跌17%，賣瑪莎拉蒂的STELLANTIS更是跌了29%，

沒辦法，這些公司的業(yè)務(wù)市場在東大占比不小，東大這兩年經(jīng)濟(jì)不景氣，奢侈品銷量大減，看茅臺股價就知道了。

母公司沒錢賺，股價自然就跟著跌。

所以，法國指數(shù)今年起不來，正是因?yàn)橄M(fèi)品過于依賴東大的緣故，

其實(shí)德國的汽車股在東大這幾年市場份額也在急劇縮減，大眾交付同比縮減10%，寶馬縮減13%，奔馳縮減6%。

但是因?yàn)檫@三本身市值權(quán)重占比就已經(jīng)很小，所以對德國DAX指數(shù)的影響也就不大。

這也是我一直說法國指數(shù)和東大經(jīng)濟(jì)相關(guān)性更高，德國相對更低的原因。

......

總之，這一輪歐洲的牛，可以理解為“防務(wù)自主+金融資本回流+經(jīng)濟(jì)景氣周期”三個方向，

國防上，力爭擺脫對美國駐軍的依賴；

金融上，接納從美國資本市場流出的資金。

聊完歐洲的金融股，我們再來看中國的銀行股為什么這么牛，

如圖，2022年到2024年四大行的凈利潤就已經(jīng)幾乎沒有任何改善，可以說純粹就是漲估值了，

相比之下歐洲銀行估值也漲了不少，但業(yè)績表現(xiàn)至少能匹配行情，如果說歐洲是戴維斯雙擊，咱大A只能算單擊。

所以這也只能解釋了，其實(shí)全球?qū)鹑诠傻娘L(fēng)險(xiǎn)偏好（估值）都在提升，東大在港股銀行的帶動下，也間接受益了，

這波業(yè)績固然有影響，但風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的影響更大，

那至于歐洲的金融牛，中國的金融牛，誰更能持續(xù)下去呢，就讓我們拭目以待了。

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在全球流動性牛市預(yù)期高漲環(huán)境下，只有沒有任何危機(jī)意識的人，還在無腦加倉，這時更應(yīng)該明白如何做配置資產(chǎn)策略來安然避開下一輪危機(jī)，

明晚19：30，我會做一場投資策略主題分享，分享聊聊下半年的資產(chǎn)配置方法，給大家拆解目前全面大漲的環(huán)境下，機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)在哪里，

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