來源：東哥解讀電商
作者:金珊

京東最近開啟了買買買的模式。除了領(lǐng)投AI，又計劃在香港買超市。

7月21日，消息稱京東集團(tuán)將斥資40億港元收購“佳寶食品超級市場”。消息稱雙方在4個月前就已經(jīng)簽約。報價已經(jīng)包含了佳寶的零售網(wǎng)絡(luò)和物業(yè)。佳寶的核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到新公司佳寶超級市場（香港）有限公司，由京東和創(chuàng)始人林曉毅共同持有，京東持股七成。京東暫時不會立刻接管佳寶，由創(chuàng)始人林曉毅代為管理3年。

京東官方回應(yīng)稱，爆料內(nèi)容和實際情況存在較大偏差，實際交易金額遠(yuǎn)沒有這么大，具體信息要等到8月份正式對外公布。

無風(fēng)不起浪，京東為什么要在香港買超市？京東這次購買佳寶，可能和當(dāng)初購買永輝的邏輯完全不同。

被收購的香港“平價之光”：

創(chuàng)始人林曉毅原本是廣東潮州人，上世紀(jì)80年代初通過偷渡來到香港。草根出身的他依靠薄利殺出血路。

最早在林曉毅柴灣擺攤販賣水果。1991年他開始與友人合資經(jīng)營凍肉生意，攢下了第一桶金。1997年選擇獨立經(jīng)營，正式創(chuàng)立“佳寶食品超級市場”，寓意“街市內(nèi)的一塊寶”，主營品類增加了糧油等品類。

為打破香港惠康、百佳兩大巨頭的壟斷，他選擇了“平民戰(zhàn)略”?？持虚g商，80%貨品直采廠家，省去代理抽成。自建物流，從分貨到上架全程自主。例如，一包臺灣方便面進(jìn)貨價格5.8港元，佳寶僅售10.9港元，同行可能會賣到14元。

憑借著便宜的價格，佳寶在打工族和家庭主婦中瘋狂圈粉，店鋪數(shù)量也逐漸增加。2001年門店數(shù)約10家。

生意爆火后，林曉毅開啟了“神操作”，瘋狂購買地產(chǎn)，成為了香港的隱形鋪王。2007年起將利潤狂掃商鋪，部分門店自用，部分門店出租。

當(dāng)時香港的房地產(chǎn)正在上漲，林曉毅買入房產(chǎn)一方面可能是為了防止現(xiàn)有的門店房租上漲，另一方面也可能是為了投資，后續(xù)賣了賺差價。

近幾年形勢出現(xiàn)了大變化，香港地產(chǎn)黃金時代已過去。寫字樓、商鋪租金大幅下滑，很多原本香港富豪開始降價拋售房產(chǎn)。香港兩大地產(chǎn)豪門暴雷，英皇國際債務(wù)違約，新世界多重自救終于獲得融資。

重資產(chǎn)押注商鋪的林曉毅也不例外，多次出售房產(chǎn)。

2021年以14.35億港元高價售出葵涌總部大樓，幸運的是賬面盈利近11億港元。也就是說和當(dāng)年購買的價格相比，林曉毅賺了不少。但是出售總部大樓不是什么好信號，很可能是為了維持現(xiàn)金流。畢竟疫情期間實體受打擊很嚴(yán)重。

就在曝出被京東收購消息前，今年7月，林曉毅又以1700萬元售出一個佐敦住宅單位，持有約12年，這次直接損失71.6萬元離場。佳寶實際經(jīng)營情況不得而知。

針對林曉毅手中還有多少資產(chǎn)，有很多說法。

有港媒估算，至2021年，他名下商鋪超60間，購入價格超55億港元。另一種說法是，佳寶超市至少持有20到30間自有商鋪，成本價約有10億港元。

已知的是2025年佳寶超市有90間分店，其中新界41間、九龍32間、港島17間，員工超1000人。香港商超零售業(yè)有惠康、百佳兩大連鎖品牌，合計市占率達(dá)七成。

從“過渡期”條款也能看出，京東這次收購非常謹(jǐn)慎，要等到林曉毅代管3年后，才確定下一步動作。

過渡期的條款主要目的是為了保值，避免被收購的公司出售資產(chǎn)、大額分紅、轉(zhuǎn)移核心團(tuán)隊等等，防止自己買到一個空殼子。同時被收購的公司要照常營業(yè)，保障現(xiàn)有的業(yè)務(wù)穩(wěn)定運行。甚至?xí)O(shè)立一些交割條件，滿足后才會繼續(xù)收購。

京東為什么要冒一定風(fēng)險收購佳寶？

曲線救國

京東這次在香港收購佳寶，和當(dāng)初在國內(nèi)入股永輝的邏輯可能完全不同。

京東入股永輝是為了用線上流量升級改造實體。但是合作了十年，最后沒有達(dá)到想要的效果，京東正在清倉股份，割肉離場。京東的七鮮超市和永輝還變成了競爭對手。

在香港市場，京東或許正在借助佳寶的流量反哺線上。

不少電商巨頭進(jìn)入香港，都開始了線下的布局，京東不是第一個。京東收購佳寶可能是出于以下方面的考慮。

首先是借勢引流。獲得本地品牌的信任背書，收獲客流和香港本地的運營經(jīng)驗。

香港是線下購物天堂，線上滲透率很低。純照搬國內(nèi)的打法，很可能燒錢也起不到同樣的作用。電商們不得不曲線救國。

2025年1月數(shù)據(jù)顯示，香港零售業(yè)總銷貨價值中線上銷售僅占6.9%，遠(yuǎn)低于內(nèi)地市場。線下實體是最直接、最主要接觸消費者的渠道。

佳寶在香港算是家喻戶曉的品牌，能獲得相應(yīng)的品牌背書。

京東能最快地切入高頻地消費場景。凍肉等品類的客戶群比較穩(wěn)定，為后續(xù)京東的業(yè)務(wù)能起到引流的作用。先培養(yǎng)潛在的客戶群體，從線下入手已經(jīng)變成了共識。

淘寶就和香港的一站式家居維修平臺Papabo達(dá)成合作，開設(shè)了“PapaHome淘寶家具實體店”。首日的業(yè)績有600萬港元，3個月客流超過35萬人次。最近有消息稱，即將開設(shè)第二家店。

抖音聯(lián)合香港BIG BUS推出觀光主題線路，通過線下文旅活動為線上直播引流。

也有消息稱亞馬遜將在香港開始售價線下店，尋找5000到10000平方英尺的鋪位。

有永輝的合作前車之鑒，京東這次選擇掌握話語權(quán)，持股將達(dá)到70%。同時設(shè)置過渡期，避免后續(xù)沒有拿到合適的成果。對于佳寶來說，京東的收購會帶來現(xiàn)金流，這或許是佳寶現(xiàn)在需要的。

另一方面，在供應(yīng)鏈與成本控制層面，佳寶的優(yōu)勢很明顯。

佳寶擁有自建物流和分貨體系，八成貨品直接從廠家采購，成本控制能力突出。對于京東而言，這意味著可以借此整合香港本地生鮮供應(yīng)鏈資源，并與內(nèi)地倉儲網(wǎng)絡(luò)形成聯(lián)動，大幅提升跨境配送效率。

此外，收購佳寶還能與京東此前的布局形成協(xié)同效應(yīng)。早在 2017 年，京東就通過啟承資本投資社區(qū)生鮮品牌 “錢大媽”，成為其第二大股東。

目前錢大媽在香港擁有超 50 家門店，主打 “不賣隔夜肉” 的日清模式。而佳寶強(qiáng)于凍肉品類，二者在品類上形成互補，且可在供應(yīng)鏈共享、倉儲物流等方面深度協(xié)同，有效降低區(qū)域運營成本。

香港地產(chǎn)暴雷后，現(xiàn)在地產(chǎn)的價格比之前下降不少，當(dāng)下算是一個入局的好時機(jī)。

京東迫切想要在香港找到新增量。在線上方面也開始和香港本地品牌合作，進(jìn)一步本地化。

2025 年 4 月啟動的 “港澳商家招募計劃” 明確，截至 2026 年 3 月，香港本地商家入駐京東 APP 港澳站可免年費及傭金，并享受流量扶持和運營指導(dǎo)。目前，京東已與佳寶、日本城、聯(lián)合出版集團(tuán)、TCL 等本地品牌建立深度合作，推動商品與服務(wù)的本地化融合。

京東收購佳寶。這一動作背后，是京東深耕香港市場、打造本地化生態(tài)的長遠(yuǎn)野心。

參考資料：

1.涌流商業(yè)：京東香港買超市

2.港漂圈：網(wǎng)傳京東40億收購香港老牌超市佳寶！官方緊急回應(yīng)