港股IPO太火爆，“神仙妖魔”湊熱鬧。

作者 | 老高

來(lái)源 |投資家（ID：touzijias）

港股IPO太火爆，“神仙妖魔”湊熱鬧。

投資家網(wǎng)獲悉，近日跨境電商行業(yè)傳來(lái)大消息，在美國(guó)大殺四方的“出海”母嬰科技頭部公司聚智科技已向港交所遞交招股書，新華匯富為獨(dú)家保薦人。聚智科技要IPO的消息，讓面臨多重監(jiān)管壓力的“出?！辟惖栏裢馀d奮，國(guó)內(nèi)政策紅利持續(xù)釋放降低了境外掣肘風(fēng)險(xiǎn)。

這也使得“出?！辟惖涝贗PO市場(chǎng)“翩翩起舞”，帶來(lái)更多暴富機(jī)遇。2018年成立的聚智科技，便是“舞者”之一。該公司極具“傳奇”色彩，與大多“海歸”、頂級(jí)學(xué)歷創(chuàng)業(yè)者的“出海”路徑不同，聚智科技創(chuàng)始人劉強(qiáng)演繹出了抖音小短劇般的“草根逆襲劇情”。他原本是深圳華強(qiáng)北某電話軟件開(kāi)發(fā)公司的銷售員，卻在賣產(chǎn)品的過(guò)程中激發(fā)出了營(yíng)銷天賦。

2005年，20多歲的有志青年劉強(qiáng)積累了豐富的人脈資源，他決定另起爐灶完成人生第一次創(chuàng)業(yè)，與合伙人共同成立了專注電子技術(shù)研發(fā)的倍耐特。經(jīng)過(guò)細(xì)微的市場(chǎng)調(diào)研，劉強(qiáng)判定，母嬰電子產(chǎn)品蘊(yùn)含巨大商機(jī)，于是公司開(kāi)始攻堅(jiān)母嬰方向，并在2008年開(kāi)發(fā)出了嬰兒監(jiān)護(hù)器核心技術(shù)“2.4GHz無(wú)線音視頻傳輸軟件”，后于2016年推出母嬰科技品牌“HelloBaby”。

銷售出身的劉強(qiáng)思路很清晰，拒絕“內(nèi)卷”，要在全球母嬰科技行業(yè)闖出一片天?！爸苯映龊！钡碾y度成本很高，劉強(qiáng)想了個(gè)“妙招”，用“三寸不爛之舌”說(shuō)服全球電商王者亞馬遜，用亞馬遜的電商渠道把母嬰科技產(chǎn)品賣到美國(guó)，由此開(kāi)啟了美國(guó)及全球的“出?！闭鲬?zhàn)之旅。

劉強(qiáng)創(chuàng)立聚智科技，就是要把母嬰科技產(chǎn)品單獨(dú)拿出來(lái)做。聚智科技挺牛，一路摸爬滾打竟然沒(méi)公開(kāi)引入VC/PE外部融資，劉強(qiáng)靠著“家族模式”一步一個(gè)腳印，“神奇”的做到了“美國(guó)市場(chǎng)嬰兒監(jiān)控器線上最大出口商”。為了尋求IPO，2024年，聚智科技才拉來(lái)外部投資機(jī)構(gòu)。公司曾于2025年1月首次向港交所遞表，遺憾的是，招股書失效，IPO美夢(mèng)石沉大海。

如今，港股IPO大熱，利好政策頻出，聚智科技又看到了一步登天的機(jī)會(huì)。IPO前，劉強(qiáng)通過(guò)Harbaby International持有公司80%股權(quán)。劉強(qiáng)親戚劉艷曾在公司持股，現(xiàn)已退出。投資機(jī)構(gòu)鴻達(dá)財(cái)富持股20%。一旦IPO成功，昔日華強(qiáng)北銷售劉強(qiáng)將徹底完成草根暴富逆襲。

一

這是一個(gè)草根逆襲IPO的非虛幻現(xiàn)實(shí)故事。

聚智科技創(chuàng)始人劉強(qiáng)恐怕自己也沒(méi)想過(guò)，他賣嬰兒監(jiān)控器賣到了全球，成為大洋彼岸美國(guó)母嬰市場(chǎng)的爆品。他估計(jì)更沒(méi)想到，某年某天，他這類“非主流”創(chuàng)業(yè)者能把公司干到IPO。

在沒(méi)有VC/PE投資、創(chuàng)業(yè)加持的情況下，聚智科技竟然依靠一個(gè)亞馬遜平臺(tái)，就創(chuàng)下嬰兒監(jiān)護(hù)器及相關(guān)產(chǎn)品銷量近140萬(wàn)件的輝煌戰(zhàn)績(jī)，并榮登“美國(guó)嬰兒監(jiān)控器線上最大出口商”。

只能說(shuō)，劉強(qiáng)的能力很出眾，就憑他敢單槍匹馬“出?！?，在美國(guó)本土大殺四方，沒(méi)融資也能把公司做大這股勁頭，就值得當(dāng)下無(wú)VC/PE融資、輸血，就“活不下”的創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)。

劉強(qiáng)的成功主要得益于“堅(jiān)持”及前瞻性。在一些公開(kāi)資料里，對(duì)于劉強(qiáng)的“出身”沒(méi)有太多提及。只知道他20歲左右就去深圳闖蕩，在華強(qiáng)北某電話軟件開(kāi)發(fā)公司干了5年銷售，這5年，劉強(qiáng)積累了豐富的營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，常年與客戶打交道的他，練出了“三寸不爛之舌”。

他總能說(shuō)服客戶為產(chǎn)品買單，“高情商”讓劉強(qiáng)與合作伙伴建立了信任關(guān)系。2005年，干了5年銷售的劉強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)了。他跟合伙人共同成立了倍耐特。早期，倍耐特主要從事液晶屏、觸控屏、安防監(jiān)控設(shè)備、投影儀等設(shè)備的技術(shù)開(kāi)發(fā)與銷售。同時(shí)涉足游戲軟硬件開(kāi)發(fā)、數(shù)碼電子產(chǎn)品生產(chǎn)及進(jìn)出口貿(mào)易。通過(guò)倍耐特早期經(jīng)營(yíng)，能看出劉強(qiáng)曾在多個(gè)領(lǐng)域“試水”。

劉強(qiáng)一直在尋找適合長(zhǎng)期發(fā)展的道路。2008年，“全球金融風(fēng)暴帶來(lái)寶寶危機(jī)”，母嬰突然爆發(fā)。恰巧同年，倍耐特開(kāi)發(fā)出了嬰兒監(jiān)護(hù)器核心技術(shù)“2.4GHz無(wú)線音視頻傳輸軟件”正好切中了市場(chǎng)剛需，多領(lǐng)域“試水”維艱的劉強(qiáng)自感“老天賞飯吃”，決定趁勢(shì)駛?cè)肽笅肟萍假惖溃X(jué)得，嬰兒監(jiān)護(hù)器將是寶寶家庭剛需品，市場(chǎng)技術(shù)空白，蘊(yùn)藏“掘金”前景。

關(guān)鍵，倍耐特掌握了嬰兒監(jiān)護(hù)器核心技術(shù)，等于在市場(chǎng)有了天然壁壘。這比他早期“試水”其它領(lǐng)域容易多了，更重要的是，劉強(qiáng)的營(yíng)銷技術(shù)有地方發(fā)揮，尤其是一個(gè)新賽道。“新賽道容易出現(xiàn)新故事，也愛(ài)誕生大忽悠?！焙芸欤瑒?qiáng)又冷靜下來(lái)，他思考了嬰兒監(jiān)護(hù)器的市場(chǎng)究竟在哪？倍耐特“試水”業(yè)務(wù)繁雜，有一部分業(yè)務(wù)是進(jìn)出口貿(mào)易，把產(chǎn)品銷往海外。

劉強(qiáng)跟國(guó)際客戶打交道時(shí)發(fā)現(xiàn)，歐美家庭普遍收入較高，且更重視嬰幼兒安全防護(hù)，愿意為專業(yè)監(jiān)護(hù)設(shè)備支付溢價(jià)。彼時(shí)，國(guó)內(nèi)嬰幼兒安全防護(hù)市場(chǎng)存在感很低，考慮到國(guó)內(nèi)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)、大廠擴(kuò)張、“內(nèi)卷”產(chǎn)生的威脅，劉強(qiáng)義無(wú)反顧選擇“出?！保眯詢r(jià)比進(jìn)軍海外。

但這里有個(gè)問(wèn)題，如何做大？打通海外銷路超級(jí)燒錢，不知?jiǎng)?qiáng)是不懂VC/PE，還是不想被資本左右，他沒(méi)選擇接觸VC/PE，而是玩出“杠桿”，依托海外電商，把產(chǎn)品銷往全球。

二

倍耐特找到了銷路遍及全球的亞馬遜。

利用亞馬遜主推嬰兒監(jiān)護(hù)器品牌“HelloBaby”。憑借“小巧玲瓏的可愛(ài)外觀”，這種液晶屏、觸控屏、安防監(jiān)控設(shè)備相互結(jié)合的產(chǎn)品，以低于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的售價(jià)，迅速搶占美國(guó)寶寶家庭。劉強(qiáng)很懂“流量”與用戶“心態(tài)”，其不斷調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)，攻占了消費(fèi)者心智。

“HelloBaby”則干到了亞馬遜平臺(tái)母嬰“頂流”位置。后來(lái)，為聚焦母嬰科技，劉強(qiáng)成立了聚智科技，把母嬰業(yè)務(wù)與新公司“深度捆綁”。倍耐特安心“試水”其它業(yè)務(wù)。這家公司至今仍在運(yùn)營(yíng)，由劉強(qiáng)99%控股，不過(guò)倍耐特的狀態(tài)偏向產(chǎn)業(yè)資本，投資過(guò)一些科技公司。

這就能理解，劉強(qiáng)為何沒(méi)接觸VC/PE了，他想邊創(chuàng)業(yè)邊干資本，“自給自足”再創(chuàng)輝煌。故事到此處，劉強(qiáng)的某些特質(zhì)跟2025年中國(guó)科技最火年輕人DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒有點(diǎn)相似。創(chuàng)業(yè)路上，梁文鋒同樣不接觸VC/PE，他先創(chuàng)立幻方量化，賺取豐厚資本，再用舊錢養(yǎng)DeepSeek，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的創(chuàng)業(yè)“自給自足”，公司的未來(lái)不需要跟外部資本妥協(xié)。

2020年，全球黑天鵝襲來(lái)，電商大爆發(fā)，母嬰消費(fèi)被推上風(fēng)口，聚智科技成了大贏家。公司嬰兒監(jiān)護(hù)器產(chǎn)品銷量呈現(xiàn)翻倍勢(shì)頭。2022，公司嬰兒監(jiān)護(hù)器年銷量突破40萬(wàn)件，2023年80萬(wàn)件，到了2024年，聚智科技的嬰兒監(jiān)護(hù)器及相關(guān)產(chǎn)品銷量近140萬(wàn)件，它們推出了150多款產(chǎn)品。若按“2024年中國(guó)出口至美國(guó)的嬰兒監(jiān)護(hù)器數(shù)量計(jì)算”，聚智科技獨(dú)占美國(guó)38.7%市場(chǎng)份額，相當(dāng)于每在線上向美國(guó)出口三個(gè)嬰兒監(jiān)護(hù)器，就有一個(gè)來(lái)自聚智科技。

“聚智科技守護(hù)著美國(guó)嬰幼兒的健康，在中國(guó)公司的關(guān)愛(ài)下成長(zhǎng)?！彪m然，聚智科技的產(chǎn)品在美國(guó)殺瘋了，可它們也有煩惱，生意越大，越需要錢。劉強(qiáng)另一事業(yè)，化身產(chǎn)業(yè)資本的倍耐特整體投資情況并不理想，倍耐特顯然難以支撐高增長(zhǎng)的聚智科技，最終需回歸資本。

2024年，聚智科技啟動(dòng)了外部融資，拉來(lái)鴻達(dá)財(cái)富。這筆投資，劉強(qiáng)做了極大讓步。按著劉強(qiáng)80%、鴻達(dá)財(cái)富20%的持股比例，劉強(qiáng)在吸收外部機(jī)構(gòu)時(shí)，對(duì)原有“家族模式”進(jìn)行了“切割”。跟著劉強(qiáng)一起打拼的親戚退出了公司，這樣操作的主要目標(biāo)是，為IPO鋪路。

根據(jù)時(shí)下最熱AI大模型DeepSeek理解，“家族模式的優(yōu)勢(shì)是決策速度快、團(tuán)隊(duì)凝聚力強(qiáng)、運(yùn)營(yíng)成本低?！笨杉易迤髽I(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的接受度不高，此外，也難以拿到有效估值定價(jià)。劉強(qiáng)勢(shì)必意識(shí)到了上市路的艱辛，果斷在2024年調(diào)整模式，順勢(shì)在香港成立公司嘗試IPO。

三

2025年1月，聚智科技首次向港交所遞表，結(jié)果石沉大海。

聚智科技首次IPO失敗的主要原因是，?招股書失效。根據(jù)港交所規(guī)定，首次公開(kāi)招股書的有效期為6個(gè)月，聚智科技未能在有效期內(nèi)完成上市流程導(dǎo)致?招股書失效。除了主要原因，DeepSeek總結(jié)了其它因素，一是，業(yè)績(jī)波動(dòng)。2024年，在美國(guó)一騎絕塵的聚智科技，到了2025年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，前4個(gè)月凈利潤(rùn)同比下滑13.7%，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，疊加收入增速放緩至6.4%。二是，?業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。聚智科技經(jīng)營(yíng)多年，對(duì)亞馬遜產(chǎn)生了高度依賴，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。若亞馬遜拒絕與聚智科技合作，公司就面臨著崩盤風(fēng)險(xiǎn)。三是，?公司治理。聚智科技是一家股權(quán)高度集中的公司，這類公司缺乏決策平衡性，且公司存在獨(dú)立董事信息缺失等問(wèn)題。

因素歸因素，這無(wú)法阻擋聚智科技繼續(xù)港股IPO的決心。站在公司角度，IPO也是聚智科技的“救命稻草”。2025年，“美國(guó)加征關(guān)稅”給“出?！惫編?lái)了不確定性風(fēng)險(xiǎn)，特別是把主戰(zhàn)場(chǎng)放到美國(guó)的“出?！惫?，如果能順利港股IPO，至少能抵御突如其來(lái)的變數(shù)。

好消息是，2025年下半年港股歡迎有技術(shù)含量的科技公司。聚智科技在下半年再遞交招股書謀求IPO，或許也是想抓住港交所對(duì)科技公司釋放的政策紅利。招股書顯示，2022-2024年，公司營(yíng)收分別為1.9億元、3.48億元、4.62億元。對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為0.35億元，0.63億元，0.95億元。產(chǎn)品銷量一路暴增的聚智科技，在營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)方面十分乏力。公司的毛利率也在波動(dòng)，2022-2024年，聚智科技對(duì)應(yīng)毛利率分別為51.2%、45.8%、52.7%。

聚智科技總是再用調(diào)整利潤(rùn)的老手段，應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)嬰兒監(jiān)護(hù)器出口美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局，前5大出口商在美國(guó)展開(kāi)輪番激烈廝殺，前5大出口商2024年占中國(guó)嬰兒監(jiān)護(hù)器出口美國(guó)市場(chǎng)總比例的90.8%，對(duì)應(yīng)市占率達(dá)到96.2%。

中國(guó)母嬰科技、嬰兒監(jiān)護(hù)器占領(lǐng)了美國(guó)市場(chǎng)。在擊敗美國(guó)本土企業(yè)后，“出?！惫颈舜讼嗷ジ?jìng)爭(zhēng)，使嬰兒監(jiān)護(hù)器均價(jià)由2022年的433.6元降至2025年的389.2元，聚智科技是前5大出口商之一，其在2025年遭遇了“出海”同行的拼命“外卷”，急需IPO轉(zhuǎn)型、脫困。

研發(fā)層面，聚智科技投入薄弱，2024年研發(fā)費(fèi)用僅900萬(wàn)元。公司把錢基本花到了營(yíng)銷上，支出達(dá)4590萬(wàn)元。公司搞了這么多年，華強(qiáng)北銷售劉強(qiáng)始終青睞他的營(yíng)銷秘訣。他能把故事講到美國(guó)，也算厲害。若能再把故事講到IPO，劉強(qiáng)將體驗(yàn)草根創(chuàng)業(yè)逆襲的暴富人生。

那么，你看好聚智科技港股IPO嗎？