地產(chǎn)下行大背景下，家電行業(yè)被認(rèn)為比較夕陽了。然而，去年以來，主營家電零部件的上市公司和而泰（002402.SZ），突然成了“大牛股”。

去年下半年至今，和而泰從每股8塊多，飆漲到最高近26元/股。

相信99%的中國人沒聽過這家公司：為啥炒這么猛？

得益于兩大熱門題材：

1、AI芯片；

2、小米汽車。

和而泰主營業(yè)務(wù)跟AI芯片沒任何關(guān)系，不過，公司參股了明星公司摩爾線程。

摩爾線程成立于2020年6月，跟大名鼎鼎的英偉達(dá)是同行，做GPU芯片，可用于AI算力。摩爾線程也被稱為“中國版英偉達(dá)”。

摩爾線程成立初期，和而泰就參與了天使輪投資。2020年12月，和而泰3000萬元投資摩爾線程。

去年以來，A股的AI芯片廠商寒武紀(jì)、海光信息等股價持續(xù)攀升。摩爾線程的資本進(jìn)程也持續(xù)受到關(guān)注。

2024年11月，摩爾線程啟動IPO輔導(dǎo)；今年6月30日，其IPO獲上交所受理。

寒武紀(jì)2024年內(nèi)漲了六倍，摩爾線程上市后會漲成啥樣？于是，市場活躍資金，把和而泰當(dāng)成摩爾線程“替代股”炒。

和而泰跟火爆的小米汽車也有關(guān)系。

和而泰近年發(fā)力汽車電子業(yè)務(wù)，公司去年年報(bào)顯示，其汽車電子終端產(chǎn)品服務(wù)寶馬、奔馳、比亞迪、小米、賽力斯等客戶。

SU7、YU7的火爆，讓小米汽車大賺眼球。今年以來，頻繁有投資者在互動平臺詢問和而泰跟小米的合作。

按照和而泰說法，其“汽車電子業(yè)務(wù)與小米是通過間接方式開展合作”，不過，公司又表示，“限于保密協(xié)議以及維護(hù)公司商業(yè)秘密需求，具體合作情況公司不便透露”。

雖“猶抱琵琶半遮面”，但不妨礙市場把和而泰當(dāng)成正宗小米汽車概念股炒作。

6月26日晚，小米YU7發(fā)布，3分鐘大定突破20萬輛。6月27日，和而泰漲停。

不過，目前和而泰的股價顯然泡沫很大。

先看參股摩爾線程這塊。

早期和而泰持有摩爾線程1.66%股份，多輪融資稀釋后，持股比例降至1.03%。

摩爾線程上市后，能炒多高？誰也不知道。咱們假設(shè)摩爾線程市值炒到跟寒武紀(jì)一樣高，目前寒武紀(jì)市值2883億元。

（注：事實(shí)上摩爾線程去年收入只有寒武紀(jì)三分之一，根本不是一個量級，所以這個假設(shè)屬于樂觀到說胡話了。）

和而泰持有摩爾線程1.03%股份，那么這部分權(quán)益按2883億?1.03%算，是29.69億元。

去年以來，和而泰總市值已從85.88億漲到232.5億，漲了差不多147億。

可見，雖然和而泰跟摩爾線程只有一點(diǎn)非常間接的股權(quán)關(guān)系，但在股市的漲幅，已經(jīng)體現(xiàn)大幅放大的“乘數(shù)效應(yīng)”。

當(dāng)然，可能有人要說，和而泰的估值，還包含“小米汽車”概念呢。

但目前和而泰汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，在整體經(jīng)營體量中，實(shí)在微不足道，很難給多高估值。

2024年，和而泰“汽車電子智能控制器”收入8.16億元，僅占總營收8.45%。

客觀講，和而泰目前基本面勢頭不錯，問題就是估值太高。

2022年、2023年，公司連續(xù)兩年利潤下滑，2024年重回增長，凈利潤同比增長9.91%。

進(jìn)入2025年，公司強(qiáng)勢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)上半年凈利潤3.27億元至3.66億元，大增65%到85%。

這其中絕大部分來自主業(yè)復(fù)蘇，體現(xiàn)主營業(yè)務(wù)盈利情況的“扣非歸母凈利潤”項(xiàng)，上半年預(yù)計(jì)是3.16億元到3.52億元。

不過，公司市盈率已炒到53.2倍。這估值太夸張了。

公司目前主要業(yè)務(wù)仍是家電零部件，去年超6成收入來自“家用電器智能控制器”。可以說，和而泰是家電廠商的乙方。公司曾提到，客戶包括海爾、海信、蘇泊爾、老板電器。

現(xiàn)在情況是，比較弱勢的“乙方”和而泰的估值水平，已遠(yuǎn)超“甲方”們，可以說完全倒反天罡。

目前，海爾智家、海信家電、蘇泊爾、老板電器市盈率分別是12倍、10.4倍、18.3倍、12倍。跟和而泰53.2倍的市盈率根本比不了。

隨著股價炒作，和而泰的股民也越來越多。

2024年三季度末，公司股東戶數(shù)7.7萬，現(xiàn)在是14.5萬，一年不到翻倍。

對中小投資者而言，吃到上漲紅利固然是好事。

但也須注意，切莫上頭，小心風(fēng)險。