首發(fā)｜明見局

作者｜張典

在2025年上半年，齊魯銀行以一份耀眼的成績(jī)單，成功超越青島銀行成為山東城商行新“一哥”。

業(yè)績(jī)規(guī)模向好與股東減持

據(jù)股吧公開數(shù)據(jù)，在齊魯銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、規(guī)模躍升的同時(shí)，其股價(jià)卻在震蕩下行。同時(shí)，第七大股東重慶華宇于7月13日發(fā)布公告，計(jì)劃在2個(gè)月內(nèi)減持不超過6043.81萬(wàn)股，頂格減持將套現(xiàn)近3.88億元。據(jù)悉，這已是重慶華宇在短短一年內(nèi)的第二次減持，2024年10月，其已通過集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式減持6369.89萬(wàn)股，套現(xiàn)約3.01億元。兩次減持合計(jì)套現(xiàn)近6.89億元，且減持比例均接近其每年可減持的上限。

值得注意的是，其第一大股東澳洲聯(lián)邦銀行近期也在調(diào)整對(duì)內(nèi)地銀行的投資，6月將所持3.3億股杭州銀行股份轉(zhuǎn)讓給新華保險(xiǎn)，套現(xiàn)超40億元。市場(chǎng)不禁擔(dān)憂，未來澳洲聯(lián)邦銀行是否會(huì)將減持的目光轉(zhuǎn)向齊魯銀行呢？

股東的套現(xiàn)無疑給投資者信心帶來了一定的沖擊，截至7月29日，齊魯銀行股價(jià)為6.21元/股，相較于6月24日6.76元/股的年內(nèi)高點(diǎn)已下跌8.14%，在銀行股整體上漲的行情中顯得格外刺眼。

此外，齊魯銀行在分紅方面距離A股上市的頭部銀行也有些許差距。近一年股息率為4.2%，在42家上市銀行中列21位，最新年度股息率為4.76%，行業(yè)排名上升兩位來到19位，處于行業(yè)中游。

凈利潤(rùn)高增但營(yíng)收增速放緩

齊魯銀行的凈利潤(rùn)增速自2021年上市以來連續(xù)四年保持在10%以上，2024年更是達(dá)到17.77%，但營(yíng)收增速卻呈現(xiàn)出放緩趨勢(shì)。

2024年，齊魯銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.96億元，同比增長(zhǎng)4.55%，這一增速不僅是其2021年上市以來的最低水平，也是2018年以來的新低，甚至低于山東14家城商行9.69%的平均增速。

2025年上半年，其營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.76%，增速雖有所上升。

在營(yíng)收增速放緩的態(tài)勢(shì)下，齊魯銀行凈利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)，在較大程度上依托于投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益等非利息收入的貢獻(xiàn)。2024年，該行投資收益達(dá)17.46億元，同比增長(zhǎng)12.67%；公允價(jià)值變動(dòng)收益為2.61億元，同比增幅達(dá)155.73%。

此類倚重非利息收入的盈利結(jié)構(gòu)其可持續(xù)性仍需持續(xù)關(guān)注，特別是公允價(jià)值變動(dòng)收益本身具有較強(qiáng)的波動(dòng)特征，這可能會(huì)對(duì)未來盈利的穩(wěn)定性構(gòu)成潛在影響。

此外，齊魯銀行凈息差近年來呈下行態(tài)勢(shì)，2022年至2024年間逐步收窄，從2022年的1.96%降至2024年第四季度的1.51%，已低于商業(yè)銀行1.52%的平均水平。該行在2025年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)中提及凈息差呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，在銀行業(yè)整體面臨息差壓力的背景下其未來凈息差表現(xiàn)有待觀察。

資產(chǎn)質(zhì)量與罰單

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，截至2024年末，齊魯銀行個(gè)人貸款不良率為2%，較 2021年-2023年的0.61%、0.96%、1.18%呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，不少銀行將零售金融業(yè)務(wù)作為應(yīng)對(duì)凈息差下滑的重要方向并加大投入，而該領(lǐng)域相對(duì)較高的不良率風(fēng)險(xiǎn)亦需加以關(guān)注。

與此同時(shí)，2024年末該行房地產(chǎn)業(yè)不良率達(dá)7.21%，較上年的1.76%大幅上升；制造業(yè)不良率為3.76%。在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整及制造業(yè)面臨轉(zhuǎn)型壓力的背景下，這兩大領(lǐng)域不良率的高企對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量影響需要銀行加以重視。

截至2025年6月末，齊魯銀行不良率降至1.09%，較上年同期有所回落，但與A股上市頭部城商行相比仍存在差距，多數(shù)頭部城商行不良率控制在1% 以下。以2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)為例，該行1.17%的不良貸款率明顯高于成都銀行（0.66%）、杭州銀行（0.76%）等多家同行。

在內(nèi)控合規(guī)方面，2025年7月，其東營(yíng)分行因貸前調(diào)查不盡職、違規(guī)辦理二手房貸款被罰款30萬(wàn)元；年內(nèi)省內(nèi)東營(yíng)分行、泰安分行、日照分行等3家分行合計(jì)被罰沒近120萬(wàn)元。

回溯2024年，該行還收到城商行年內(nèi)最高金額罰單，當(dāng)年1月因關(guān)聯(lián)交易貸款管理不到位等15項(xiàng)違法違規(guī)行為，被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局山東監(jiān)管局合計(jì)罰款1495.13萬(wàn)元，時(shí)任相關(guān)負(fù)責(zé)人也受到了處罰。監(jiān)管處罰反映出該行在內(nèi)控合規(guī)管理上存在提升空間。

總體而言，齊魯銀行在實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，在股東減持、營(yíng)收與盈利結(jié)構(gòu)、貸款質(zhì)量及內(nèi)控合規(guī)等方面仍存在需要關(guān)注的問題，期望銀行能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

數(shù)據(jù)參考齊魯銀行歷年年報(bào)以及雪球等財(cái)經(jīng)資訊平臺(tái)的分析報(bào)告。

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