3元一個的包子，如何造就一家市值數(shù)十億的上市公司？

當你還在糾結(jié)早餐吃包子饅頭還是炒面線的時候，這家賣包子的公司已經(jīng)用20多年時間把自己打造成了年賺十幾億、市值幾十億的上市公司。

它就是“杭州特產(chǎn)美食”、中國包子第一股——巴比饅頭。

這家看起來平平無奇的包子店，到底是如何成長為早餐巨鱷的？如今它又面臨著怎樣的危機？

讓天下沒有好割的韭菜，我是你的破產(chǎn)姐妹牛頓，今天，就讓我們一起去探索巴比饅頭致富背后的財富密碼。

1

巴比饅頭的成功，首先靠的是對“上海人挑剔口味”的精準拿捏。

2001年，創(chuàng)始人劉會平

（安徽懷寧江鎮(zhèn)人）

（直到2003年，

“劉師傅大包”才正式更名為“

巴比饅頭”）

然而，“劉師傅大包”剛到上海就撞了個“大包”。

劉會平很快發(fā)現(xiàn)，安徽老家那種偏咸辣重油的包子在上海并不受歡迎。

上海人不僅要吃包子，還要吃“鮮肉現(xiàn)切、蔬菜青綠、面皮松軟”并且口味更加清淡的精致包子。

于是，他干了兩件事：

1.口味本地化：從安徽運豬肉，手工切餡，保證包子口感，并且最初只賣6毛錢一個；

2.搶占黃金地段：哪怕租金貴到肉疼，也要把店開在九江路、河南路的繁華路段，用流量換品牌認知；

可以說，巴比饅頭成功抓住了早餐市場的三大特性：高頻剛需、場景便利、價格親民。

靠著這幾招，巴比饅頭迅速在上海站穩(wěn)了腳跟，門店日流水甚至一度破萬。

但是劉會平真正的野心，是把包子從“路邊攤”變成“工業(yè)品”——標準化、可復制、能上市。

舉個最直觀的例子：傳統(tǒng)包子鋪老板需每天凌晨3點起床和面剁餡，巴比卻用“中央廚房+冷鏈配送”搞定一切。

面團發(fā)酵、餡料鎖鮮、蒸制冷卻全自動化，一個基地每天可以生產(chǎn)200萬個包子。

效率上完全不是一個層次的，而且靠著規(guī)?；少徍蜕a(chǎn)，巴比饅頭還能把包子的生產(chǎn)成本大幅壓低。

說白了，巴比饅頭的核心競爭力，從來就不是包子，而是供應鏈。

另外，巴比饅頭能夠快速鋪到3000多家店，靠的也不是直營，而是用相對低門檻的加盟策略吸引加盟商，快速擴張。

這點從巴比食品的招股書也能看出來，巴比饅頭主營業(yè)務收入里面，有90%左右都是來自加盟模式的產(chǎn)品銷售。

靠著這幾板斧，巴比饅頭實現(xiàn)了對傳統(tǒng)包子店的“降維打擊”，把年營收做到了十幾億。

但是，對于巴比饅頭來說，真正的危機，其實才剛剛開始......

2

事實上，早從2022年開始，巴比饅頭就已經(jīng)陷入了增長焦慮。

2022-2023年，巴比食品歸屬于上市公司股東凈利潤分別同比下降了29.21%和3.19%，營收是增加了，但是利潤是一點兒也不見漲。

直到24年才勉強恢復盈利

歸屬于上市公司股東凈利潤2.77億元，同比增長29.64%）

更要命的是，巴比食品的加盟店單店收入也是持續(xù)下滑，從2022年的25.45萬元降到2024年的24.23萬元。

導致每年都有大量加盟店退盟。

從財報上看，去年巴比饅頭門店就倒閉了800多家。

（PS：巴比食品旗下還有通過并購方式合并的門店，如

“蒸全味”“好禮客”“早宜點”）

前面我們已經(jīng)提到了，巴比食品有90%左右的收入都是來自加盟模式的產(chǎn)品銷售。

所以這種門店大量退盟對于巴比食品的影響是最直接，也是最致命的。

面對這個困局，巴比也做了一些改變，比如優(yōu)化加盟店的經(jīng)營、管理，同時“加快開店速度”，準備今年再開1000家新店。

主打一個一邊注水，一邊放水。

怎么說呢，這件事做起來跟奔波兒灞去除掉唐僧師徒的難度差不多。

要知道，巴比食品去年一年也僅僅增加了100家門店。

最直接的原因是，早餐戰(zhàn)場早就成了一個“修羅場”。

巴比食品的競爭對手，現(xiàn)在可不光是傳統(tǒng)的夫妻早餐店，或者7-11、全家這些便利店，以及麥當勞、肯德基這些也能和早餐擦上邊的餐飲玩家。

就連古茗、奈雪、蜜雪冰城這些茶飲品牌都動不動就進來摻一手。

在這種情況下，除了大幅讓利，巴比的加盟店數(shù)量其實已經(jīng)很難有大幅度的提升了。

但是一旦讓利吧，又可能再次造成利潤下滑......

當然，巴比也不是沒有想過走其他路子。

比如去年它就在上海開了家叫“巴比扒包”的漢堡店。

目的也很明確，就是玩跨界，增加下它在早餐之外的產(chǎn)品矩陣。

問題是，這條路也并不好走......

不管是在華萊士、塔斯汀，還是肯德基、麥當勞面前，巴比扒包都沒有什么明顯的優(yōu)勢。

它更像是從一個修羅場，跳進了另外一個修羅場。

起碼從今年一季度的財報數(shù)據(jù)來看，巴比這些舉措的效果都還不是很明顯，甚至歸母凈利潤還同比下降了6.13%。

主業(yè)增長乏力，跨界難度遠超預期，想要在巨頭林立的紅海中撕開口子，巴比食品，或許還有很長的路要走。