要保持清醒

作者｜龍貓

編輯｜時楠

鉬鐵作為鋼鐵工業(yè)的“基因改良劑”和新能源領(lǐng)域的“戰(zhàn)略金屬”，其價格波動牽動著整個高端制造產(chǎn)業(yè)鏈的神經(jīng)。

2025年7月以來，鉬鐵價格從23.8萬元/噸飆升至27.2萬元/噸，單月漲幅高達(dá)14.3%，引發(fā)太鋼集團(tuán)、中信泰富特鋼和青拓集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布聲明，暫停鉬鐵采購以抵制“非理性炒作”。

這一罕見舉動將鉬鐵市場的矛盾公開化，也引發(fā)了市場對價格上漲是否合理的廣泛討論。那么，鉬鐵市場“冰與火”背后的深層次邏輯究竟是什么？這需要整個行業(yè)進(jìn)行理性分析。

01

供需缺口與投機(jī)情緒共振

鉬鐵價格的快速上漲并非偶然，而是多重因素共同作用的結(jié)果。從基本面來看，供需矛盾的加劇是價格上漲的核心驅(qū)動力；而從市場情緒層面，資本炒作和產(chǎn)業(yè)鏈博弈進(jìn)一步放大了價格波動。

鉬鐵的供應(yīng)緊張始于上游鉬精礦的產(chǎn)能受限。2025年7月，中國黃金集團(tuán)內(nèi)蒙古礦業(yè)公司因安全事故停產(chǎn)，該礦年產(chǎn)鉬精礦1.19萬實(shí)物噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的3.9%。這一突發(fā)事件導(dǎo)致市場對短期供應(yīng)的擔(dān)憂急劇升溫。

與此同時，國內(nèi)主要鉬礦企業(yè)如金鉬股份和洛陽鉬業(yè)的產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，而國際市場上智利和秘魯?shù)你f礦出口也因政策調(diào)整和社區(qū)沖突面臨不確定性。進(jìn)入8月后，多家大型礦山宣布檢修計(jì)劃，并暫停招標(biāo)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對供應(yīng)偏緊的預(yù)期。

此外，環(huán)保政策的加碼也對中小鉬鐵冶煉廠形成壓制。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，國內(nèi)鉬鐵產(chǎn)能利用率不足70%，部分企業(yè)因成本倒掛被迫減產(chǎn)。這種結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口使得鉬鐵市場的定價權(quán)向上游礦企集中，為價格攀升奠定了基礎(chǔ)。

在供應(yīng)收縮的同時，鉬鐵的需求卻呈現(xiàn)剛性增長。傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)雖進(jìn)入淡季，但不銹鋼（如316L、雙相鋼）和特鋼的需求依然穩(wěn)健，尤其在能源化工、海洋工程和核電等領(lǐng)域。更為關(guān)鍵的是，新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長為鉬鐵開辟了新的需求空間。

風(fēng)電領(lǐng)域：每兆瓦風(fēng)電裝機(jī)需消耗100-120公斤鉬鐵，用于增強(qiáng)葉片和塔筒的耐腐蝕性。隨著全球海上風(fēng)電裝機(jī)量的快速擴(kuò)張，鉬鐵需求水漲船高；光伏產(chǎn)業(yè)：鉬濺射靶材是提升光伏電池轉(zhuǎn)換效率的關(guān)鍵材料，其需求隨著光伏產(chǎn)能的擴(kuò)張同步增長；新能源汽車：高性能齒輪和發(fā)動機(jī)部件廣泛采用含鉬合金鋼，其耐磨性較傳統(tǒng)材料提升30%。

據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2025年全球鉬市場供需缺口將達(dá)到1.3萬噸，2026年仍將維持0.8萬噸的短缺。

盡管供需矛盾客觀存在，但本輪價格上漲的幅度和速度顯然超出了合理范圍。多位業(yè)內(nèi)人士指出，貿(mào)易商的囤貨惜售行為是推高價格的直接推手。由于預(yù)期供應(yīng)緊張，部分中間商大量采購鉬鐵并捂盤惜售，導(dǎo)致市場流通貨源減少，價格被快速拉升。

更值得關(guān)注的是金融資本的介入。鉬作為一種小金屬，其市場規(guī)模有限，容易被資金操控。據(jù)行業(yè)人士透露，部分投機(jī)資金通過期貨市場和現(xiàn)貨聯(lián)動炒作鉬價，加劇了市場波動。這種脫離實(shí)體需求的非理性上漲，最終觸發(fā)了三大鋼企的聯(lián)合抵制行動。

02

價格暴漲對產(chǎn)業(yè)鏈的影響

鉬鐵價格的快速上漲深刻改變了產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配格局，上游礦企賺得盆滿缽滿，而中下游企業(yè)則陷入“越生產(chǎn)越虧損”的困境。這種不可持續(xù)的局面不僅威脅企業(yè)生存，還可能對國家高端裝備制造供應(yīng)鏈安全構(gòu)成挑戰(zhàn)。

在當(dāng)前漲價潮中，上游鉬礦企業(yè)較為受益。以國內(nèi)鉬業(yè)龍頭金鉬股份和洛陽鉬業(yè)為例，兩家公司合計(jì)占據(jù)國內(nèi)鉬供應(yīng)量的40%，對價格形成具有決定性影響。數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度，鉬精礦的利潤率超過50%，而同期鉬鐵冶煉廠的利潤則被壓縮至負(fù)值區(qū)間。

這種利潤分配的高度不均衡導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈矛盾激化。一位鉬鐵廠負(fù)責(zé)人坦言：“我們就像夾心餅干，一邊是礦企不斷提價，另一邊是鋼廠拒絕買單，生存空間越來越小。”

鉬鐵冶煉環(huán)節(jié)在本輪漲價中受損最為嚴(yán)重。由于鉬精礦價格漲幅遠(yuǎn)超鉬鐵，冶煉廠普遍陷入“即期倒掛”的困境。這種持續(xù)性虧損迫使部分中小冶煉廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，進(jìn)一步減少了市場供應(yīng)，形成惡性循環(huán)。

更嚴(yán)峻的是，冶煉廠的資金鏈壓力與日俱增。由于需要預(yù)付貨款采購鉬精礦，而鋼廠的鉬鐵采購賬期通常長達(dá)60-90天，許多冶煉企業(yè)面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流危機(jī)。如果這種局面持續(xù)，行業(yè)可能迎來一波整合潮，小廠退出將加劇市場集中度，削弱產(chǎn)業(yè)鏈的彈性。

作為鉬鐵的最終用戶，鋼鐵企業(yè)承受著原材料漲價和產(chǎn)品售價難以跟漲的雙重擠壓。以316L不銹鋼為例，每噸需添加50公斤鉬鐵，鉬鐵價格每上漲1萬元/噸，生產(chǎn)成本就增加500元。然而，下游裝備制造企業(yè)對不銹鋼漲價接受度極低，導(dǎo)致鋼廠無法通過提價轉(zhuǎn)移成本壓力。

特別值得關(guān)注的是，我國部分高端鉬制品仍依賴進(jìn)口。若國內(nèi)鉬鐵價格持續(xù)非理性波動，可能導(dǎo)致海外供應(yīng)商跟風(fēng)提價，進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈風(fēng)險。

03

理性回歸還是高位震蕩？

面對鉬鐵市場的劇烈波動，行業(yè)內(nèi)外最關(guān)心的問題是：這種漲勢能否持續(xù)？價格何時回歸理性？結(jié)合供需基本面、政策導(dǎo)向和市場博弈等因素，鉬鐵價格短期內(nèi)仍將維持高位震蕩，但中長期看有望逐步回歸合理區(qū)間。

三大鋼企的聯(lián)合聲明雖對市場情緒產(chǎn)生一定震懾，但實(shí)際效果取決于其庫存水平和堅(jiān)持時間。相關(guān)行業(yè)專家指出：“如果這三家鋼企連續(xù)停止采購2-3個月，鉬鐵價格可能會回落至15-20萬元/噸的合理區(qū)間?！比欢?，考慮到8-9月是傳統(tǒng)備貨旺季，加之新能源項(xiàng)目的集中開工，需求端支撐依然強(qiáng)勁，價格大幅回調(diào)的可能性較低。

從供應(yīng)端看，內(nèi)蒙古礦山的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度將成為關(guān)鍵變量。若事故影響長期化，或環(huán)保限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，供應(yīng)緊張的局面將難以緩解。卓創(chuàng)資訊分析師預(yù)測，短期內(nèi)鉬鐵價格仍有望保持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。

隨著鉬鐵漲價對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響加劇，政策干預(yù)的可能性正在上升。一方面，國家發(fā)改委可能會約談重點(diǎn)企業(yè)，要求保供穩(wěn)價；另一方面，行業(yè)協(xié)會或推動建立鉬精礦和鉬鐵的儲備機(jī)制，平滑市場波動。

從產(chǎn)能角度看，2025年下半年預(yù)計(jì)有多座新建鉬礦投產(chǎn)，包括紫金礦業(yè)巨龍銅礦二期和吉林天池鉬業(yè)小城季德鉬礦等。這些新增產(chǎn)能的釋放將逐步緩解供應(yīng)壓力，為價格回歸理性創(chuàng)造條件。

盡管短期存在回調(diào)壓力，但鉬鐵的長期需求增長趨勢明確。隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，風(fēng)電、光伏和新能源汽車對高性能材料的需求將持續(xù)擴(kuò)張。盛龍股份在招股書中預(yù)測：“鉬行業(yè)正在經(jīng)歷十幾年來最好的發(fā)展機(jī)遇，供不應(yīng)求的狀態(tài)可能持續(xù)?！?/p>

然而，這種結(jié)構(gòu)性牛市并不意味著價格可以無限上漲。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，過高的鉬價會催生替代材料和技術(shù)革新，最終反噬需求。例如2022-2023年鉬價暴漲后，部分不銹鋼企業(yè)通過調(diào)整成分配方減少鉬用量，導(dǎo)致需求短期萎縮。因此，維持合理的價格區(qū)間對產(chǎn)業(yè)鏈各方都至關(guān)重要。

本次價格風(fēng)波暴露出鉬產(chǎn)業(yè)鏈的深層次矛盾——上下游缺乏風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制。未來行業(yè)健康發(fā)展需要建立更緊密的合作關(guān)系，避免價格大起大落對產(chǎn)業(yè)的傷害。

04

結(jié)語

鉬鐵價格的暴漲是供需基本面、市場情緒和產(chǎn)業(yè)鏈博弈共同作用的結(jié)果。新能源需求增長和短期供應(yīng)擾動為漲價提供了合理性，其價格能否真正回歸理性，仍取決于供需格局的實(shí)質(zhì)性改善。

下游企業(yè)的單純抵制行為，解決不了產(chǎn)業(yè)的根本問題。只有多方共同努力，在資源之上創(chuàng)變，才能推動鉬鐵市場走向更加健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道。