兩輪電動車憑借低使用門檻和高便捷性等優(yōu)勢，在普通人日常出行場景中扮演著愈發(fā)重要的角色。盡管體量暫不能與汽車制造商相比，但部分兩輪車企業(yè)盈利能力已超過汽車制造商。

8月11日，小牛電動（NIU.NASDAQ）發(fā)布2025年第二季度財報。期內(nèi)，該公司營收達12.56億元，同比增長33.5%；毛利率由去年的17.1%增至20.1%，超過了特斯拉（二季度毛利率17.2%）；凈利潤同比扭虧，達到590萬元。從上半年的整體表現(xiàn)看，小牛電動累計實現(xiàn)營收19.38億元，同比增長34.1%；毛利率19.1%，同比提升1.46個百分點；凈虧3296.42萬元，較去年同期7971.61萬元的虧損額大幅收窄。截至今年6月30日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資合計達12.27億元。

圖/財報截圖

小牛電動CEO李彥在同日舉辦的業(yè)績電話會上表示，基于當前市場環(huán)境和公司運營情況，今年第三季度公司的營收預期為14.33億-16.38億元，同比增長40%-60%。

擴大市占率，單車價格進一步下探

年內(nèi)，小牛電動在國內(nèi)市場展現(xiàn)出較強的增長勢頭，今年第二季度國內(nèi)整車銷量超過31.87萬臺，同比增長53.6%。該公司在財報中提及，銷量增長得益于其將TFT真彩屏、雙通道ABS等高端技術(shù)下沉至4000元檔產(chǎn)品，從而進一步打開大眾市場。今年上半年，小牛電動國內(nèi)整車累計銷量達到50.18萬臺，同比增長58%。

與其他賽道的高端品牌一樣，小牛電動也在保持品牌調(diào)性和擴大市占率間尋求平衡，其旗下產(chǎn)品的ASP（平均售價）從2019年的逾4900元，逐步下探至2024年的3200元左右?？梢灾庇^看到，二季度該公司銷量增速明顯大于營收增速，使其ASP由去年同期的3671元下滑至3587元。

李彥在業(yè)績電話會上直言，因第一季度推出入門級產(chǎn)品MT和MMT（京東旗艦店售價4899元、3499元，目前優(yōu)惠后售價3999元、3099元），公司ASP出現(xiàn)下滑。進入第二季度，公司對產(chǎn)品組合進行優(yōu)化，推出覆蓋4000-10000元價格段的NXL、NL和FX Pro，加上一季度推出的售價9999元的NXPro車型，四款產(chǎn)品共同將公司ASP環(huán)比拉升11%，接近2024年平均水平。在新車型集中發(fā)布、6·18大促等節(jié)點的加持下，NXL、NL和FX Pro三款車型實現(xiàn)熱銷， 三款新車二季度銷量占該公司二季度總銷量的12%。

他說，隨著三、四季度新產(chǎn)品發(fā)布、渠道擴張和市場需求回暖，特別是中國市場的電動自行車新規(guī)實施后，第四季度或?qū)⒂瓉硇枨蟾叻?。結(jié)合產(chǎn)品組合優(yōu)化和成本控制措施，公司有信心維持健康的毛利率和穩(wěn)定的ASP。

李彥提及的新版強制性國家標準《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》將于2025年9月1日正式實施，該規(guī)范在整車塑料重量占比、車輛使用年限、電池安全、產(chǎn)品認證等方面作出更為嚴格的規(guī)定。根據(jù)新規(guī)，2025年8月31日及之前出廠或進口的產(chǎn)品，若不符合新規(guī)但符合舊版標準，可銷售至2025年11月30日，相當于為企業(yè)和經(jīng)銷商提供了3個月的過渡期。

不過站在行業(yè)排頭位置的小牛電動已經(jīng)習慣在產(chǎn)品規(guī)劃層面做準備。

從去年二季度開始，小牛電動就陸續(xù)為旗下產(chǎn)品配備投屏導航、毫米波雷達及雙通道ABS。截至目前，該公司約三分之一的在售車型搭載有ABS，覆蓋入門、中端及高端全系列。不僅實現(xiàn)了產(chǎn)品定價“下沉”，也實現(xiàn)了技術(shù)“下沉”。

計劃四季度在美推出一款入門級產(chǎn)品

盡管第二季度海外營收僅占其總營收的8.2%，但小牛電動依舊想要繼續(xù)分食國際市場這塊大蛋糕。期內(nèi)，該公司海外整車銷量同比下滑35.5%至31371輛，致其海外市場營收同比減少20.9%至1.03億元。

管理層解釋稱，海外業(yè)績下滑主要受美國關(guān)稅政策以及歐洲市場微出行領(lǐng)域的激烈競爭所累。盡管銷量下滑，但公司在海外市場的單車收入同比增長22.6%至3288元，產(chǎn)品溢價能力出現(xiàn)提升。

歐洲的德國、意大利，美國市場和東南亞市場是小牛電動出海布局的重點。

李彥曾在接受《中國企業(yè)家》采訪時透露，在2023年經(jīng)歷海外經(jīng)銷商經(jīng)營困境后，小牛電動決定不再完全依賴經(jīng)銷商的力量，開始搭建公司自己的運營團隊，直接參與進駐門店。

李彥用一組數(shù)據(jù)說明，目前這種模式已經(jīng)初見成效：今年第二季度，小牛電動電摩產(chǎn)品在海外市場交付超3200輛，同比增長四倍以上，其中45%的交付量由直接分銷渠道貢獻；相關(guān)產(chǎn)品在德國和意大利兩個核心市場份額領(lǐng)先。

近年來，美國市場的共享滑板車風潮，帶火了電動滑板車，多家中國兩輪電動車企業(yè)也在美布局相關(guān)產(chǎn)品。小牛電動管理層在業(yè)績電話會上提及，美國消費者傾向于選擇售價更低的產(chǎn)品，為此，公司計劃在今年四季度推出一款入門級產(chǎn)品K90。

該公司方面稱，預計隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和價格調(diào)整，美國市場有望實現(xiàn)盈利，歐洲市場則計劃從上半年的下滑中恢復，并聚焦于特定市場的盈利能力。此外，該公司計劃通過推出低成本版本產(chǎn)品應(yīng)對市場挑戰(zhàn)，同時推進本地化策略以增強競爭力。