NO.683

作者：觀察君

校稿：程程 / 編輯：致知

外賣大戰(zhàn)半年了，京東終于曬出了成績單，喜憂參半。喜的是，營收規(guī)模大增，而且東哥多了23萬外賣兄弟。憂的是，京東整體利潤與去年相比，直接腰斬，主要被外賣業(yè)務(wù)拖累。那么，半年的外賣大戰(zhàn)打下來，京東的新戰(zhàn)略到底是成功了還是失敗了呢？補(bǔ)貼還會繼續(xù)下去嗎？

先研究一下數(shù)字。根據(jù)京東剛剛發(fā)布的2025年第二季度及年中業(yè)績報告，京東今年二季度實(shí)現(xiàn)營收3567億元，同比大增22.4%，創(chuàng)造了京東3年來增速之最。整個上半年，京東營收6577.42億元，同比大漲20%。

這數(shù)字怎么看，都是驚喜。但實(shí)際上，東哥可能開心不起來。

因?yàn)樵跔I收大規(guī)模增長的同時，京東集團(tuán)的利潤卻是腰斬。京東二季度凈利潤62億元，而去年同期是126億元。利潤少了一半以上。

從紙面數(shù)據(jù)看，除了外賣業(yè)務(wù)，京東各條業(yè)務(wù)線都在大豐收。

京東物流二季度營收大增16.6%。而且在今年上半年，京東已經(jīng)完成了美國、英國、波蘭等歐洲國家，和韓國、越南、沙特等亞洲國家海外倉的部署。海外倉已經(jīng)覆蓋了23個國家和地區(qū)。

在所有業(yè)務(wù)中，以京東零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為搶眼。京東的主營業(yè)務(wù)終于發(fā)揮了中流砥柱的作用。京東零售二季度營收3101億元，增長20.6%。利潤139億元，比去年同期多了38億元，碾壓絕大部分A股上市公司。

讓人憂心的是，京東以外賣為核心的新業(yè)務(wù)板塊給京東帶來了大規(guī)模虧空。京東新業(yè)務(wù)二季度營收從去年同期超46億元暴漲到超138億元。

這個暴漲倒是意料之中。畢竟京東從今年3月份才開始大規(guī)模上線，必然會帶來營收增長。

半年的外賣大戰(zhàn)下來，京東確實(shí)實(shí)現(xiàn)了從無到有，實(shí)現(xiàn)了三分天下有其一的戰(zhàn)略目標(biāo)。

但是問題就是出在利潤上。外賣大戰(zhàn)半年來，京東幾乎是掏空家底梭哈了。半年營業(yè)成本144億元，經(jīng)營費(fèi)用業(yè)來到了144億元，去年同期才17億元。

京東新業(yè)務(wù)板塊虧損也從去年的接近7億元，來到了147.77億元。

網(wǎng)友戲稱，外賣大戰(zhàn)都在宣傳百億補(bǔ)貼，只有京東玩真的，是真的虧損上百億。

雖然表面上看，京東外賣成為整個集團(tuán)最大的吞金獸，短時間內(nèi)也看不到任何止損或者盈利的苗頭。京東外賣每年1360億的人力成本支出，直接拉低了整個集團(tuán)的利潤。

但是京東并未停止對外賣板塊的投入。京東依然將外賣業(yè)務(wù)作為京東未來增長的戰(zhàn)略支點(diǎn)，同時在近期又出了兩個新動作。一個是京東上線自營外賣店“七鮮小廚”，主打一個現(xiàn)點(diǎn)現(xiàn)炒。目標(biāo)是投入10億現(xiàn)金，三年內(nèi)在全國開設(shè)一萬家門店。

一系列動作來看，京東是將外賣業(yè)務(wù)作為長線業(yè)務(wù)來做。畢竟，在外賣業(yè)務(wù)之前，京東零售并非是高頻消費(fèi)場景。京東就是要用外賣這個高頻消費(fèi)場景為整個京東集團(tuán)撬動流量。

其實(shí)上半年的財報，已經(jīng)可以看出外賣對整個京東集團(tuán)帶來的流量變現(xiàn)收益。今年618期間，京東外賣日訂單量突破2500萬單。

因?yàn)榫〇|外賣的帶動，京東的活躍用戶數(shù)和購物頻次都提升了40%。京東零售營收超20%的增長，外賣業(yè)務(wù)的帶動居功至偉。

可是，從目前京東外賣線上線下以及與京東物流的搭配來看，京東的眼光已經(jīng)不僅僅盯著外賣這個蛋糕，而且還要改寫餐飲行業(yè)線下門店的游戲規(guī)則。

所以，觀察君以為，京東半年財報上的利潤腰斬，可以看作是戰(zhàn)略性虧損。今日的重金投入，很可能會成為明日京東的護(hù)城河。京東外賣獨(dú)樹一幟的燒錢模式，已經(jīng)顯示了一種不可替代的商業(yè)信任模式。如果非要論個輸贏，現(xiàn)在還不到時候。外賣大戰(zhàn)并沒有停，只是剛開始。