針對(duì)過(guò)去100年的美股，有人做了一份針對(duì)標(biāo)普500指數(shù)月度漲跌的統(tǒng)計(jì)。

首先，是過(guò)去98年里1-12月的漲跌月份數(shù)量對(duì)比。

12月份，是美股上漲最多的月份，過(guò)去98年里有70年都在上漲，只有27個(gè)月在下跌，其次是1月和4月。

9月份是美股上漲最少的月份，過(guò)去98年里只有43年在上漲，剩下53個(gè)年份都在下跌，其次是2月。

接下來(lái)，對(duì)過(guò)去98年里上漲和下跌的月份分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，看看它們漲的能漲多少，跌的能跌多少？

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，7月份的上漲最為猛烈，在其60個(gè)年份的上漲中，平均漲幅達(dá)到了4.83%（注意，這是月度漲幅），其次是4月份，上漲的年份平均漲幅能達(dá)到4.3%。

并不意外的是，9月份是美股下跌最為猛烈的月份，在其53個(gè)年份的下跌中，平均跌幅達(dá)到了4.7%，其次是5月份，在其39個(gè)年份的下跌中，平均跌幅也接近4.7%。

最后，對(duì)每個(gè)月份的上漲和下跌進(jìn)行綜合統(tǒng)計(jì)，看看美股哪個(gè)月份，有可能漲得最多？而哪個(gè)月份有可能跌得最多。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，以標(biāo)普500指數(shù)作為代表的98年美股歷史上，最有可能大漲的月份，是7月份，該月份統(tǒng)計(jì)的上漲幅度可以達(dá)到1.71%，其次是4月份和12月份；最大可能下跌的月份，是9月份，該月份統(tǒng)計(jì)的下跌幅度是1.13%，其次是2月份和5月份。

我還真的深入地研究了一下，為什么9月份會(huì)成為美股下跌最多的月份呢？

這大概率與美國(guó)的財(cái)政年（Fiscal Year）安排有關(guān)。

所謂“財(cái)政年”，指的是企業(yè)或國(guó)家每年收入、支出、制定預(yù)算、計(jì)算收支的統(tǒng)計(jì)時(shí)間區(qū)間，世界上大多數(shù)國(guó)家的財(cái)政年與自然年重疊，但也有一些國(guó)家因?yàn)楦鞣N原因，有自己?jiǎn)为?dú)的規(guī)定，比方說(shuō)美國(guó)，其財(cái)政年的統(tǒng)計(jì)，就是從前一年的10月1日到當(dāng)年的9月30日。

這個(gè)財(cái)政年的安排，又為何會(huì)導(dǎo)致美股出現(xiàn)較大概率的下跌呢？

因?yàn)槎愂铡?/p>

9月15日，是聯(lián)邦政府季度納稅截止日，而財(cái)政年的截止，又讓很多納稅人也會(huì)集中在9月份繳納年度稅收，不管是個(gè)人所得稅或者企業(yè)所得稅的上繳，都意味著大量的私人部門(mén)資金短期內(nèi)轉(zhuǎn)入到美國(guó)財(cái)政部的賬戶(hù)（TGA）——這實(shí)質(zhì)上是抽走了市場(chǎng)上的流動(dòng)性。

想一下，如果前幾個(gè)月你的股票漲得不錯(cuò)，但9月份，你有稅款需要繳納，你會(huì)不會(huì)直接賣(mài)出股票，把稅款繳納給美國(guó)財(cái)政部呢？

當(dāng)然，美國(guó)財(cái)政部的錢(qián)，必然會(huì)繞個(gè)圈兒再度轉(zhuǎn)移到私人部門(mén)，所以美股在10-12月的表現(xiàn)，是越來(lái)越好的。

具體到2025年的9月份，遇到的問(wèn)題還不止于此。

2025年的9月份，還會(huì)涉及到前幾個(gè)月的債務(wù)上限約束，美國(guó)財(cái)政部賬戶(hù)（TGA）的重建、大量國(guó)債利息的支付，以及美國(guó)財(cái)政部還需要大量發(fā)行新國(guó)債（除原有國(guó)債到期續(xù)作之外）融資等問(wèn)題……

有關(guān)這一切更詳細(xì)的說(shuō)明，我已經(jīng)發(fā)布在我們的知識(shí)星球，有興趣的可以去關(guān)注——實(shí)際上，今日文章的標(biāo)題，就是我們知識(shí)星球的美股模型報(bào)告20250817的題目。

根據(jù)巴克萊銀行在8月14日發(fā)布的一份研究報(bào)告，就在9月15日這一天，將至少有1000億美元的企業(yè)資金轉(zhuǎn)移到TGA，16日還會(huì)有600億美元；與此同時(shí)，9月15日，美國(guó)國(guó)債還有800億美元的凈息票結(jié)算，而月底之前還有1000億美元的結(jié)算……

算下來(lái)，最緊張的9月15日當(dāng)天，將會(huì)有至少抽走市場(chǎng)上2000億美元的流動(dòng)性——這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)銀行體系的準(zhǔn)備金驟降至3萬(wàn)億美元以下，當(dāng)然，巴克萊也說(shuō)了，如果市場(chǎng)遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)在這一天大概率會(huì)出手，使用常備回購(gòu)便利工具（SRF），為市場(chǎng)注入流動(dòng)性……

即便是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)出手，但因?yàn)門(mén)GA的重建，大量國(guó)債的發(fā)行，整個(gè)9月份，依然會(huì)是美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性被明顯抽水的一個(gè)月……

至少在接下來(lái)的一個(gè)月內(nèi)，只要美股不出現(xiàn)大幅度下跌，我都是堅(jiān)決看空美股的。