針對過去100年的美股，有人做了一份針對標普500指數(shù)月度漲跌的統(tǒng)計。

首先，是過去98年里1-12月的漲跌月份數(shù)量對比。

12月份，是美股上漲最多的月份，過去98年里有70年都在上漲，只有27個月在下跌，其次是1月和4月。

9月份是美股上漲最少的月份，過去98年里只有43年在上漲，剩下53個年份都在下跌，其次是2月。

接下來，對過去98年里上漲和下跌的月份分別進行統(tǒng)計，看看它們漲的能漲多少，跌的能跌多少？

統(tǒng)計結(jié)果顯示，7月份的上漲最為猛烈，在其60個年份的上漲中，平均漲幅達到了4.83%（注意，這是月度漲幅），其次是4月份，上漲的年份平均漲幅能達到4.3%。

并不意外的是，9月份是美股下跌最為猛烈的月份，在其53個年份的下跌中，平均跌幅達到了4.7%，其次是5月份，在其39個年份的下跌中，平均跌幅也接近4.7%。

最后，對每個月份的上漲和下跌進行綜合統(tǒng)計，看看美股哪個月份，有可能漲得最多？而哪個月份有可能跌得最多。

統(tǒng)計結(jié)果顯示，以標普500指數(shù)作為代表的98年美股歷史上，最有可能大漲的月份，是7月份，該月份統(tǒng)計的上漲幅度可以達到1.71%，其次是4月份和12月份；最大可能下跌的月份，是9月份，該月份統(tǒng)計的下跌幅度是1.13%，其次是2月份和5月份。

我還真的深入地研究了一下，為什么9月份會成為美股下跌最多的月份呢？

這大概率與美國的財政年（Fiscal Year）安排有關(guān)。

所謂“財政年”，指的是企業(yè)或國家每年收入、支出、制定預(yù)算、計算收支的統(tǒng)計時間區(qū)間，世界上大多數(shù)國家的財政年與自然年重疊，但也有一些國家因為各種原因，有自己單獨的規(guī)定，比方說美國，其財政年的統(tǒng)計，就是從前一年的10月1日到當年的9月30日。

這個財政年的安排，又為何會導致美股出現(xiàn)較大概率的下跌呢？

因為稅收。

9月15日，是聯(lián)邦政府季度納稅截止日，而財政年的截止，又讓很多納稅人也會集中在9月份繳納年度稅收，不管是個人所得稅或者企業(yè)所得稅的上繳，都意味著大量的私人部門資金短期內(nèi)轉(zhuǎn)入到美國財政部的賬戶（TGA）——這實質(zhì)上是抽走了市場上的流動性。

想一下，如果前幾個月你的股票漲得不錯，但9月份，你有稅款需要繳納，你會不會直接賣出股票，把稅款繳納給美國財政部呢？

當然，美國財政部的錢，必然會繞個圈兒再度轉(zhuǎn)移到私人部門，所以美股在10-12月的表現(xiàn)，是越來越好的。

具體到2025年的9月份，遇到的問題還不止于此。

2025年的9月份，還會涉及到前幾個月的債務(wù)上限約束，美國財政部賬戶（TGA）的重建、大量國債利息的支付，以及美國財政部還需要大量發(fā)行新國債（除原有國債到期續(xù)作之外）融資等問題……

有關(guān)這一切更詳細的說明，我已經(jīng)發(fā)布在我們的知識星球，有興趣的可以去關(guān)注——實際上，今日文章的標題，就是我們知識星球的美股模型報告20250817的題目。

根據(jù)巴克萊銀行在8月14日發(fā)布的一份研究報告，就在9月15日這一天，將至少有1000億美元的企業(yè)資金轉(zhuǎn)移到TGA，16日還會有600億美元；與此同時，9月15日，美國國債還有800億美元的凈息票結(jié)算，而月底之前還有1000億美元的結(jié)算……

算下來，最緊張的9月15日當天，將會有至少抽走市場上2000億美元的流動性——這會導致美國銀行體系的準備金驟降至3萬億美元以下，當然，巴克萊也說了，如果市場遭遇流動性風險，美聯(lián)儲在這一天大概率會出手，使用常備回購便利工具（SRF），為市場注入流動性……

即便是美聯(lián)儲會出手，但因為TGA的重建，大量國債的發(fā)行，整個9月份，依然會是美國金融市場流動性被明顯抽水的一個月……

至少在接下來的一個月內(nèi)，只要美股不出現(xiàn)大幅度下跌，我都是堅決看空美股的。