美東時(shí)間8月19日，農(nóng)業(yè)B2B數(shù)字農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)一畝田（Yimutian，股票代碼：YMT）正式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，一舉成為全球資本市場(chǎng)中首家來(lái)自中國(guó)的農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，稀有屬性顯而易見(jiàn)。

踩準(zhǔn)“大國(guó)小農(nóng)”數(shù)字化的未來(lái)紅利期，這家深耕農(nóng)業(yè)14年的“農(nóng)業(yè)版鏈家”長(zhǎng)期價(jià)值到底如何？

“農(nóng)業(yè)版鏈家”的底氣

在“大國(guó)小農(nóng)”的基本國(guó)情以及“小生產(chǎn)大流通”的產(chǎn)業(yè)格局下，中國(guó)農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期面臨“生產(chǎn)分散、流通低效”的痛點(diǎn)：98%的農(nóng)戶經(jīng)營(yíng)著70%的土地，人均耕地僅0.5英畝，采購(gòu)商需對(duì)接本地經(jīng)紀(jì)人完成交易，行業(yè)組織化程度低、信用缺失等問(wèn)題普遍存在。

這正是創(chuàng)始人鄧錦宏創(chuàng)立一畝田的初衷，即用數(shù)字化手段打通農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。

回看一畝田的發(fā)展歷程，路徑其實(shí)非常清晰：

以2011年上線的APP數(shù)字平臺(tái)為起點(diǎn)，初期聚焦農(nóng)產(chǎn)品B2B交易撮合，解決“農(nóng)民賣貨難、采購(gòu)商找貨難”的信息不對(duì)稱問(wèn)題；此后陸續(xù)延伸出了代采購(gòu)、代物流的“豆牛智慧代賣”、主攻生產(chǎn)端數(shù)字化的“沃眾田數(shù)字規(guī)?；N植基地”、為產(chǎn)地提供服務(wù)的“沃來(lái)逍代辦幫銷”以及助力品牌賦能的“AI精準(zhǔn)營(yíng)銷”五大板塊，形成“生產(chǎn)-流通-銷售”全鏈條數(shù)字化服務(wù)模式。

招股書(shū)顯示，截至2024年底，一畝田平臺(tái)已覆蓋5600萬(wàn)農(nóng)業(yè)生意人，覆蓋農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和流通全產(chǎn)業(yè)鏈，并積累數(shù)千萬(wàn)采購(gòu)商資源、各主產(chǎn)區(qū)行情數(shù)據(jù)體系及數(shù)千個(gè)品類的做貨標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫(kù)，是中國(guó)大陸最大的農(nóng)業(yè)B2B平臺(tái)

這種“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”式的深耕，使其與消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的“流量邏輯”截然不同——不是靠補(bǔ)貼快速擴(kuò)張，而是通過(guò)服務(wù)深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈各方。

因此正規(guī)且有序的服務(wù)規(guī)范成為一畝田重點(diǎn)需要突破的點(diǎn)。但這點(diǎn)直到2024年，一畝田推出“沃來(lái)采”農(nóng)產(chǎn)品連鎖經(jīng)紀(jì)服務(wù)才有了真正的質(zhì)變開(kāi)始，此舉也被視為一畝田從“平臺(tái)”向“服務(wù)商”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

其邏輯與鏈家、貝殼高度相似：通過(guò)連鎖經(jīng)紀(jì)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)（已在主產(chǎn)區(qū)建設(shè)數(shù)十個(gè)）、標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)流程和統(tǒng)一售后保障，解決農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)人行業(yè)“組織化低、規(guī)范缺失”的痛點(diǎn)。

為什么選擇經(jīng)紀(jì)人作為突破口？答案藏在市場(chǎng)規(guī)模里：中國(guó)有超600萬(wàn)農(nóng)業(yè)經(jīng)紀(jì)人，他們是連接產(chǎn)地與采購(gòu)商的核心樞紐，但個(gè)體經(jīng)紀(jì)人缺乏品牌、資金和服務(wù)能力，難以滿足采購(gòu)商對(duì)“穩(wěn)定貨源、質(zhì)量保障”的需求。一畝田通過(guò)“沃來(lái)采”整合這些經(jīng)紀(jì)人，本質(zhì)上是將分散的“小B”（經(jīng)紀(jì)人）轉(zhuǎn)化為平臺(tái)可控的“服務(wù)節(jié)點(diǎn)”，從而提升整個(gè)流通鏈條的效率。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品流通總價(jià)值達(dá)9萬(wàn)億元，若按5%的傭金計(jì)算，理論上存在4500億元的傭金市場(chǎng)空間。

而“沃來(lái)采”的想象空間，正是基于一畝田對(duì)產(chǎn)業(yè)的深度理解——既有平臺(tái)流量，更有覆蓋全國(guó)的行情數(shù)據(jù)、做貨標(biāo)準(zhǔn)和采購(gòu)商資源，這是其區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)公司的核心壁壘。

毛利率高居80%+！服務(wù)變現(xiàn)路徑清晰

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，一畝田已展現(xiàn)出清晰的“服務(wù)變現(xiàn)”能力。2024年，公司營(yíng)收1.61億元，毛利率高達(dá)81%，較2023年提升7.3個(gè)百分點(diǎn)；2025年第一季度營(yíng)收為3428萬(wàn)元，毛利為2713萬(wàn)元。

值得注意的是，一畝田的收入結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)差異顯著，其收入更多來(lái)自“服務(wù)撮合”，2024年其數(shù)字農(nóng)業(yè)商務(wù)服務(wù)貢獻(xiàn)了94.7%的收入，其余來(lái)自其他數(shù)字農(nóng)業(yè)解決方案。

且平臺(tái)無(wú)需承擔(dān)庫(kù)存、物流等重資產(chǎn)成本，主要支出為AI精準(zhǔn)營(yíng)銷系統(tǒng)等投入技術(shù)研發(fā)和線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，如“沃來(lái)采”網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。

這與鏈家等重資產(chǎn)模式形成對(duì)比，也解釋了為何其毛利率能維持在80%以上的高位。

更重要的是，一畝田“先做廣度，再做深度”的增長(zhǎng)邏輯預(yù)示著其可期的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ呵捌谕ㄟ^(guò)免費(fèi)或低費(fèi)率的交易撮合服務(wù)積累5600萬(wàn)用戶和全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，中期通過(guò)“沃來(lái)采”等增值服務(wù)提升用戶付費(fèi)率，后期通過(guò)數(shù)據(jù)服務(wù)和全球化布局打開(kāi)更多增長(zhǎng)曲線。

從覆蓋范圍來(lái)看，基于全世界復(fù)雜的地理環(huán)境，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)多方位不均衡的問(wèn)題十分突出。這意味從國(guó)內(nèi)到國(guó)外，從生產(chǎn)到流通，數(shù)字農(nóng)業(yè)的未來(lái)依然是一片“藍(lán)海”。

數(shù)據(jù)顯示，僅中國(guó)市場(chǎng)，按收入計(jì)算，2024年中國(guó)農(nóng)業(yè)B2B數(shù)字服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到11.601億元，較2020年增長(zhǎng)41.9%；預(yù)計(jì)到2029年，農(nóng)業(yè)B2B平臺(tái)數(shù)字服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到62.763億元人民幣，期間復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.6%，市場(chǎng)前景廣闊。

此前，一畝田已于香港成立國(guó)際化運(yùn)營(yíng)中心，將海外種植、國(guó)際貿(mào)易、對(duì)外投資作為三大方向，通過(guò)深度整合全球農(nóng)業(yè)資源，為全球消費(fèi)者提供更加優(yōu)質(zhì)、豐富的農(nóng)產(chǎn)品。

流通領(lǐng)域，一畝田平臺(tái)幾乎涵蓋了全國(guó)所有的農(nóng)產(chǎn)品品類供應(yīng)，已經(jīng)構(gòu)建起服務(wù)全球買(mǎi)家的中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。平臺(tái)活躍采購(gòu)商除中國(guó)外，還分布在美國(guó)、日本、韓國(guó)、中東等全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成為連接國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的“數(shù)字橋梁”。

按照規(guī)劃，一畝田將以“沃來(lái)采”業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，整合全球供應(yīng)鏈資源，在東南亞、非洲、南美等全球更多主產(chǎn)區(qū)，組織優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈，為全球消費(fèi)者提供更加豐富的產(chǎn)品供應(yīng)。

顯然，其未來(lái)藍(lán)圖非常清晰且具備可行條件。

農(nóng)業(yè)數(shù)字化極具高確定性，紅杉中國(guó)早已入局

用一句話概括，一畝田的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，既在于已構(gòu)建的“數(shù)據(jù)+用戶+服務(wù)”壁壘，也在于全球農(nóng)業(yè)數(shù)字化的歷史機(jī)遇。

從行業(yè)空間看，中國(guó)農(nóng)業(yè)B2B市場(chǎng)仍是“藍(lán)?！薄?023年中國(guó)初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品流通總價(jià)值達(dá)9萬(wàn)億元，其中通過(guò)B2B平臺(tái)交易的比例僅約14.7%（1327億元GMV），遠(yuǎn)低于美國(guó)的45%。隨著農(nóng)村移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及、數(shù)字支付滲透高峰的到來(lái)，線上化率提升空間依舊巨大，一畝田作為行業(yè)龍頭，受益不會(huì)小。

從全球化布局看，“買(mǎi)全球、賣全球”打開(kāi)新增長(zhǎng)極。一畝田已將國(guó)際化作為核心戰(zhàn)略。以撒哈拉以南非洲為例，當(dāng)?shù)孛?00公頃耕地僅0.2臺(tái)拖拉機(jī)，數(shù)字農(nóng)業(yè)滲透率不足5%，與中國(guó)形成鮮明互補(bǔ)。若一畝田能將國(guó)內(nèi)“整合經(jīng)紀(jì)人、標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)”的經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到海外，有望成為全球農(nóng)業(yè)資源的“數(shù)字樞紐”。

從競(jìng)爭(zhēng)壁壘看，“苦活累活”構(gòu)筑護(hù)城河。農(nóng)業(yè)數(shù)字化的最大難點(diǎn)在于“接地氣”——需深入產(chǎn)地解決農(nóng)戶、經(jīng)紀(jì)人的實(shí)際需求，如行情查詢、代賣服務(wù)、物流對(duì)接等。

毫無(wú)疑問(wèn)，農(nóng)業(yè)數(shù)字化是一門(mén)典型的“慢生意”，具備“重服務(wù)、長(zhǎng)周期”特征。生產(chǎn)端上，數(shù)字種植基地的建設(shè)需3-5年才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；流通端上，“沃來(lái)采”的連鎖化運(yùn)營(yíng)需逐個(gè)產(chǎn)區(qū)滲透，有一個(gè)培育周期；從全球化看，東南亞、非洲等市場(chǎng)的本地化運(yùn)營(yíng)更需時(shí)間。

這意味著，一畝田用14年時(shí)間積累的超5600萬(wàn)用戶、覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)與線下網(wǎng)絡(luò)等“重運(yùn)營(yíng)”能力是其余玩家難以快速?gòu)?fù)制的，而巨頭又看不上這些“苦活累活”，一畝田做成了后，這些便會(huì)成為其最堅(jiān)實(shí)的壁壘。

參考鏈家當(dāng)年靠的是房產(chǎn)交易的高客單價(jià)和強(qiáng)線下屬性的崛起路徑，接下來(lái)，隨著“沃來(lái)采”逐步驗(yàn)證一畝田盈利的可復(fù)制性，并成功在客單價(jià)低、地域分散度高的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)人服務(wù)領(lǐng)域建起連鎖網(wǎng)絡(luò)，其成長(zhǎng)彈性將會(huì)很高。

于一畝田，農(nóng)業(yè)數(shù)字化是十分確定的增長(zhǎng)引擎。

一畝田創(chuàng)始人鄧錦宏對(duì)此就很有信心：“中國(guó)最好的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)在廣大鄉(xiāng)村。以上市為新的起點(diǎn)，一畝田將繼續(xù)深化農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)人服務(wù)，推動(dòng)中國(guó)農(nóng)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，同時(shí)放眼世界，全力開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)?！?/p>

透過(guò)股權(quán)關(guān)系圖，紅杉中國(guó)赫然持股15.9%，并擁有4.7%的投票權(quán)，是一畝田極為重要的非自然人股東。顯然，這家全球知名資本巨鱷也看好一畝田的長(zhǎng)期價(jià)值。