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本號為公眾號《校尉講武堂》在頭條的主賬號，此外別無分號。

校尉一直說，金融領(lǐng)域乃是中美博弈的上甘嶺，股市又是上甘嶺的風(fēng)向標(biāo)。

3月份的時候，寫了篇《美股和A股，終于到了互道莎比的時候》。

原文截圖

人們常說，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

但在校尉看來，對于中美這樣的全球性大國來說，尤其是在百年未有之大變局的特殊時代背景下，中美股市，不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更是大國地位的體現(xiàn)。

在美國經(jīng)濟(jì)日漸虛弱、逐漸失去實體產(chǎn)業(yè)支撐的情況下，美股能夠保持強(qiáng)勢，最主要的原因，不是經(jīng)濟(jì)，而是美國的全球霸權(quán)。

美股本身，就是美國霸權(quán)的重要組成部分。

校尉還說過，在大國興衰的過程中，存在明顯的軟實力滯后效應(yīng)，也即大國崛起之時，輿論、外交、文化、金融等軟實力的提升，會明顯滯后于工業(yè)、科技、軍事等硬實力的提升，大國衰落之際，輿論、外交、文化、金融等軟實力的衰敗，同樣會明顯滯后于工業(yè)、科技、軍事等硬實力的衰敗。

作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市也是軟實力的一部分，因而也會明顯滯后于硬實力的發(fā)展。

如果中國只是一個中等體量的國家，那么，中國的股市，大概率也會獨立發(fā)展，而不會過多地受中美博弈的影響。

但在中美博弈已經(jīng)取代美蘇爭霸、美俄博弈，變成全球地緣政治博弈唯一的主線之后，中國股市，不可能成為象牙塔里的風(fēng)景，而是必須接受中美博弈的考驗。

巴菲特說過，沒有人能夠靠做空自己的祖國獲得成功。

這句話，用在過去的美國身上是對的，用在今天的中國身上也是對的。

因為巴菲特的輝煌，正好貫穿了二戰(zhàn)后美國霸權(quán)確立、興盛的巔峰期。這個時候做多美國，符合歷史大趨勢。相反，做空美國，就是逆歷史潮流而動。

但到今天，美國已經(jīng)越過巔峰開始進(jìn)入下降通道，這一點，在以工業(yè)為主的硬實力領(lǐng)域表現(xiàn)得尤為突出。

作為軟實力的集中體現(xiàn)，在金融領(lǐng)域、在資本市場，美國還會持續(xù)一段時間的強(qiáng)勢。但這種強(qiáng)勢，只是歷史的慣性，只是最后的掙扎。

同理，今天的中國，已經(jīng)度過了晚清、民國、建國初期的筑底階段，開始進(jìn)入快速上升通道。

套用波浪理論的五浪推動概念，建國初期的工業(yè)建設(shè)、農(nóng)業(yè)發(fā)展、抗美援朝就好比第一浪，雖然絕對上升高度有限，但卻體現(xiàn)了頑強(qiáng)的生命力；大躍進(jìn)、文革期間的動蕩與經(jīng)濟(jì)衰退，則好比股市的第二浪；改革開放以后掀起的經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，則是波瀾壯闊的第三浪。

今天的中國，正走在第三浪的加速過程中，這個時候頑固做空中國，不只是道德淪喪，更是智商欠費。

下面看兩張圖。

一是對數(shù)坐標(biāo)下的道指全壽命周期月線圖。

圖中可以看出，從1790年開市到二十世紀(jì)三十年代的大蕭條，美股的走勢非�？部溃m然底部逐漸抬升，但同時也伴隨著劇烈的大起大落，經(jīng)常出現(xiàn)腰斬甚至是腳踝斬。

比如美墨戰(zhàn)爭期間，道指就從接近40點跌到不到10點，跌幅超過70%；上世紀(jì)三十年代的大蕭條，道指從381.2跌到41.2，跌幅接近90%，不只是腳踝斬，而是腳跟斬。

美股真正開始進(jìn)入氣勢如虹的長牛狀態(tài)，是在1932年的大蕭條之后。

雖然此時美國尚未建立全球霸權(quán)，但歐洲深陷一戰(zhàn)之后的地緣政治危機(jī)，國際資本紛紛涌入美國，全球工業(yè)中心、金融中心、經(jīng)濟(jì)中心已經(jīng)提前轉(zhuǎn)移到北美。

二戰(zhàn)之后，美國霸權(quán)地位正式確立，美股開始一路向上。

即便如此，在七十年代和2008年金融危機(jī)之中，道指依然有50%的劇烈調(diào)整。

也就是說，美股長牛，其實是霸權(quán)牛市，這也是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)在資本市場最經(jīng)典的例證。

這經(jīng)濟(jì)學(xué)家、那金融專家，連政治經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的原理都看不到或假裝看不到，那不只是蠢，而純粹是壞！

二是對數(shù)坐標(biāo)下的滬指全壽命周期圖。

對數(shù)坐標(biāo)下的滬指

圖中可以看到，除了A股剛剛成立的前兩年，從1992年開始，滬指其實長期處于震蕩上升的過程中。

這種震蕩上升，在算術(shù)坐標(biāo)下看得更清晰。

算術(shù)坐標(biāo)下的滬指

這個階段，滬指的表現(xiàn)，與1932年前的道指非常類似，也是劇烈震蕩的同時底部逐漸抬高。

校尉理解，A股剛成立那兩年的大漲，是因為中國的資本市場設(shè)立得比較晚，嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此有一個報復(fù)性的追漲過程。

追漲完畢，A股就進(jìn)入了美股當(dāng)年的節(jié)奏，通過劇烈的震蕩，為百年牛市筑底，也是為百年國運筑底。

從大國興衰的角度來理解、從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來理解，1932年前的美國，是在為全球霸權(quán)筑底，1992年到現(xiàn)在的A股，則是為中國的復(fù)興筑底。

所謂的2007年、2015年大牛市，以及后面的劇烈調(diào)整、反復(fù)震蕩，就跟美國的1820-30年大牛市、1930年大牛市及此后的暴跌一樣，都是資本市場不成熟內(nèi)因與國家實力未能登頂外因共振形成的劇烈波動，都是震蕩上升過程中的必然。

道指通道線

跨越大蕭條之后，借著二戰(zhàn)的東風(fēng)，美國才逐步確立全球霸權(quán)，同時形成了成熟的資本市場，美股也就進(jìn)入了真正的主升浪通道。

同理，A股要進(jìn)入百年長牛狀態(tài)，一方面，要理順股市的管理機(jī)制，另一方面，也必須取得中美博弈的勝利、拿到全球金融的主導(dǎo)權(quán)。

如果這兩點做不到，A股就依然會是前三十年的震蕩市，底部會逐漸抬升，但難以形成百年長牛。

對普通人來說，個人的財運，其實就是國運。

大漢崛起，才有文景之治，大唐興盛，才有開元盛世。

簡單歸納，如果你相信中美博弈中國必勝，如果你相信領(lǐng)先了人類文明幾千年的中國會王者歸來，那你就應(yīng)該相信，中國股市必然會迎來一輪波瀾壯闊的百年長牛。

說完高大上的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，再談具體問題，當(dāng)前A股的上漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)，是重復(fù)2007、2015年的小牛市，還是開啟百年長牛。

首先說結(jié)論，是反轉(zhuǎn)而非反彈，大概率將開啟百年長牛。

為什么說是反轉(zhuǎn)而非反彈？

咱們還是看圖說話。

這是滬指的季線圖，下面的技術(shù)指標(biāo)，分別是成交量、MACD與騰落指標(biāo)。

成交量不多說，牛市必然伴隨著成交量的大幅放大，這在2007年、2015年牛市中都有體現(xiàn)。

由于A股體量增加，現(xiàn)在要想形成類似的牛市，當(dāng)前的成交量依然不夠。

2015年，A股最大總市值大約50萬億，最大日成交量約2.3萬億，現(xiàn)在A股總市值已經(jīng)超過100萬億，要形成同等規(guī)模的牛市，最簡單的估計，日成交量要達(dá)到4萬億左右。

也就是說，當(dāng)前2萬億左右的日成交量，只是牛市初期，遠(yuǎn)未到達(dá)頂點。但成交量的穩(wěn)定放大，無疑昭示著牛市的到來。

重點說說MACD與騰落指標(biāo)。

我們知道，MACD金叉，預(yù)示著股市上漲。

在A股歷史上，滬指總共有6次季線級別的MACD金叉。

其中1、3、4分別對應(yīng)著1991年、2007年2015年牛市，指數(shù)漲幅分別為14倍、5倍和2.5倍。

2、5對應(yīng)的是兩次上升通道內(nèi)的反彈。

也就是說，單純從MACD季線級別的金叉來講，今年年初形成的第6次金叉，至少代表著一次強(qiáng)有力的反彈。

再看騰落指標(biāo)。

騰落指標(biāo)用的人不多，但從判斷牛市的角度講，這是一個非�？陀^、非常真實的指標(biāo)。

騰落指標(biāo)的定義很簡單，也即每日上漲和下跌的股票數(shù)量的累積差值。

在季線上，騰落指標(biāo)出現(xiàn)了三次金叉，1、3比較明顯，2則有點空中加油的味道。

其中的1，對應(yīng)2007年牛市，2對應(yīng)2015年牛市，3對應(yīng)現(xiàn)在。

相比MACD，在長期趨勢研判上，騰落指標(biāo)更能說明問題，因為它代表著所有股票的長期漲跌趨勢，這是無法造假的大盤趨勢性指標(biāo)。

騰落指標(biāo)季線金叉，說明多數(shù)股票已經(jīng)調(diào)整到位，并且完成了筑底過程開始逐步抬升。

2015年牛市為什么小于2017年牛市？

因為騰落指標(biāo)沒有充分下降，也即多數(shù)股票沒有調(diào)整到位。表現(xiàn)在技術(shù)形態(tài)上，就是騰落指標(biāo)更像空中加油而沒有形成明顯的金叉。

相反，不管是2007年牛市，還是現(xiàn)在正在形成的牛市，騰落指標(biāo)的金叉都非常明顯。

綜上，從成交量、MACD、騰落指標(biāo)來看，A股當(dāng)前啟動的，都應(yīng)該是牛市，也即趨勢的反轉(zhuǎn)而非反彈。

而從大國博弈、大國興衰或者說政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，就跟美股在1930年前后由震蕩筑底通道轉(zhuǎn)變?yōu)榘倌觊L牛通道一樣，當(dāng)前A股所面臨的，也大概率就是這么一次趨勢線的轉(zhuǎn)折。

再從波浪理論簡單分析，現(xiàn)在處于五浪的什么階段。

日線上看，滬指有兩個階段性低點，分別為24年2月5日的2635和9月18日的2689。

由于2635低于2689，很多人都認(rèn)為，這是本輪牛市的起點，但校尉的看法不同。

一方面，前者是政策底，后者是市場底。不管哪個的點位更低，市場底才是真正的底部。

另一方面，從波浪理論的角度看，2635之后的反彈，并不具備推動浪的形態(tài)，因此，此后的下跌，雖然沒有形成新低，但大概率只是波浪的縮短現(xiàn)象。

相反，2689之后的上漲，帶有明顯的推動浪特征，應(yīng)該是牛市的第一浪。

此后的調(diào)整浪也即第二浪，多數(shù)情況下，應(yīng)該是鋸齒形，并且調(diào)整幅度會接近第一浪的起點，也即2689點附近。

但在政策的影響下，滬指卻走了一個復(fù)雜的橫向調(diào)整浪，調(diào)整幅度剛剛超過61.8%。

這是典型的橫向調(diào)整浪調(diào)整幅度，卻不是典型的第二浪。

不過從市場情緒來說，在這個階段，股民大多對市場充滿懷疑，很多人都認(rèn)為，A股還會創(chuàng)下新低，這都符合第二浪的行為特征。

25年4月7日，因為懂王宣布啟動萬國關(guān)稅戰(zhàn)，滬指創(chuàng)下3040點的調(diào)整低點，此后擺脫關(guān)稅戰(zhàn)的外部影響，開啟了第三浪的進(jìn)程。

盡管在這個過程中，不斷有大V聲稱大盤只是反彈，甚至以封號為賭注，但A股越來越強(qiáng)勁得走勢已經(jīng)證明，第三浪不僅已經(jīng)啟動，而且正在加速。

就校尉個人而言，希望A股在8月底、9月初有個十來天的橫向調(diào)整，這樣的調(diào)整，就只是第三浪內(nèi)部的子浪級別，第三浪還沒有結(jié)束，如果沖得太快，第四浪有可能提前到來。

不管怎么說，如果指數(shù)加速沖過4200點左右的趨勢通道線上沿，就該重點關(guān)注風(fēng)險了。

最后強(qiáng)調(diào)一點，即便是牛市，即便是百年長牛，風(fēng)險控制依然是第一位的。

因此，不建議追漲，不建議頻繁交易，不建議炒小票、ST票、虧損票。

實在不會選股，買大盤指數(shù)就好。