導(dǎo)語：

二季度國內(nèi)聚羧酸減水劑單體市場呈現(xiàn)漲-跌-漲的趨勢，主要是在基本面供需博弈、成本及宏觀等因素共同影響。三季度聚羧酸減水劑單體淡季氛圍或持續(xù)基本面或轉(zhuǎn)弱，宏觀提振力度或有限，但隨著進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，需求或較前期存一定改善，給到市場支撐，價(jià)格或?qū)⒌笳鹗庍\(yùn)行。

圖1 2025年周度聚羧酸減水劑單體華東價(jià)格及五年區(qū)間對比圖（元/噸）

圖2 2024-2025年聚羧酸減水劑單體各市場價(jià)格走勢對比圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

二季度國內(nèi)聚羧酸減水劑單體市場呈現(xiàn)漲-跌-漲的趨勢，價(jià)格重心進(jìn)一步下移，華東HPEG日均價(jià)在7025-7600元/噸之間波動(dòng)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，二季度華東HPEG均價(jià)在7333.61元/噸，較一季度7770.68元/噸下跌437.07元/噸，跌幅3.94%，較去年二季度7279.84元/噸上漲53.77元/噸，跌幅17.05%?；久婀┬璨┺?、成本及宏觀等因素共同影響市場走勢。

二季度國內(nèi)聚羧酸減水劑單體基本面表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，近端持續(xù)去庫，遠(yuǎn)端貨源供應(yīng)充裕，需求釋放不佳。4-6月份庫存呈現(xiàn)逐步下滑狀態(tài)。去庫的主要支撐來自于出口提升以及內(nèi)需增加。具體基本面數(shù)據(jù)分析如下：

供應(yīng)端檢修增多，開工下降，同比亦回落

圖3 2025年聚羧酸減水劑單體周產(chǎn)量&產(chǎn)能利用率走勢（噸）

圖4 2024-2025年聚羧酸減水劑單體產(chǎn)能利用率走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度聚羧酸減水劑單體產(chǎn)量在47.17萬噸，同比減少0.17%，較今年一季度減少1.19%。二季度檢修企業(yè)增多，行業(yè)開工逐步下降，但由于戶外基建等項(xiàng)目施工減少，需求量有限，加之聚羧酸減水劑單體企業(yè)盈利，二季度行業(yè)開工負(fù)荷率整體略低于去年同期。

內(nèi)需表現(xiàn)不佳，淡季氛圍常態(tài)化

圖5 2024-2025國內(nèi)混凝土周度產(chǎn)能利用率及發(fā)運(yùn)量走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

內(nèi)需釋放有限，需求助力一般。二季度隨著氣溫回升，各地基建等項(xiàng)目施工逐步開展，全國混凝土發(fā)運(yùn)量較一季度有一定提升，二季度混凝土全國發(fā)運(yùn)量在193.89萬立方米，較一季度增加107.19%，但隨著房地產(chǎn)等行業(yè)的萎靡，混凝土發(fā)運(yùn)量同比去年下滑6.79%，開工率同比下滑0.63%

內(nèi)卷重壓下，出口提升

圖6 2024-2025年聚羧酸減水劑單體月度出口對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

二季度隨著國內(nèi)供應(yīng)量的飽和，下游需求的收縮，聚羧酸減水劑單體出口快速增長。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度聚羧酸減水劑單體出口量11.06萬噸，同比增加52.13%，6月份出口接單向好，同比增幅依然較高。

庫存累積減少，利好市場

圖7 國內(nèi)聚羧酸減水劑單體可售庫存趨勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由于出口呈現(xiàn)增長態(tài)勢，一定程度對沖了內(nèi)需弱勢的利空影響，二季度聚羧酸減水劑單體庫存持續(xù)下降， 6月份可售庫存多呈現(xiàn)負(fù)庫存狀態(tài)，單體企業(yè)積極交付累積訂單為主，截至6月26日，聚羧酸減水劑單體行業(yè)可售庫存在-3.74萬噸，同比跌幅明顯，較一季度末減少183.56%，助力市場價(jià)格上漲。

原料環(huán)氧乙烷弱勢走跌，成本助力欠佳

圖8 2025年周度環(huán)氧乙烷華東價(jià)格及五年區(qū)間對比圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

二季度環(huán)氧乙烷處于淡季氛圍，下游各行業(yè)需求釋放不足，場內(nèi)貨源供應(yīng)較充裕，原料乙烯價(jià)格弱勢走跌，二季度一直高低價(jià)差在600元/噸，基本面表現(xiàn)多呈現(xiàn)利空，環(huán)氧乙烷價(jià)格下滑至6300元/噸，降至上半年低價(jià)。6月中下旬，隨著乙烯價(jià)格止跌上漲，單體需求跟進(jìn)原料消耗提升等利好提振下，環(huán)氧乙烷價(jià)格推漲150元/噸至6450元/噸。環(huán)氧乙烷給到單體的助力欠佳。

宏觀基調(diào)利好利空參半

二季度整體宏觀依然延續(xù)弱勢，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)每況愈下，商品氛圍受宏觀影響整體偏弱，價(jià)格下行為主。突發(fā)事件對商品市場走勢也起到一定作用，4月份在“對等關(guān)稅”影響下，聚羧酸減水劑單體價(jià)格小幅上漲，5月份中美關(guān)稅談判出現(xiàn)超預(yù)期現(xiàn)象，市場氛圍一度改善，單體價(jià)格弱勢下滑。6月份在中東局勢緊張支撐下，加之單體價(jià)格跌至低位，聚羧酸減水劑單體市場出現(xiàn)推漲行情，截至6月底漲幅在200元/噸。

對于三季度市場來說，聚羧酸減水劑單體基本面或?qū)⑤^前期有一定改善，宏觀氛圍階段性利好仍將存在。場內(nèi)業(yè)者或謹(jǐn)慎觀望市場動(dòng)態(tài)，價(jià)格或跌后筑底震蕩。

宏觀市場階段性或有改善

三季度經(jīng)濟(jì)形勢仍缺乏強(qiáng)有力的改善預(yù)期，房地產(chǎn)市場預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢，內(nèi)需強(qiáng)勢提振或有限，宏觀結(jié)構(gòu)性問題或仍存。三季度出口或窄幅波動(dòng)。但是中美關(guān)系有改善可能，另外反內(nèi)卷或給市場帶來了一定利好消息。

供應(yīng)量或增加，需求或剛需釋放

8月份依舊處于淡季氛圍下，高溫及雨水天氣持續(xù)，單體行業(yè)泰興金燕裝置檢修，前期降負(fù)荷裝置維持降負(fù)運(yùn)行，市場開工負(fù)荷或窄幅波動(dòng)。9月份，步入傳統(tǒng)旺季，高溫天氣減少，基建等工程施工氣候適宜，下游減水劑廠家消耗量或有一定增加，進(jìn)而增加對單體的用量，加之吉林石化裝置或有投產(chǎn)預(yù)期，單體開工或小幅提升。三季度海外需求屬于淡季，出口量環(huán)比或有一定縮減。

成本端或存底部支撐

7月份，環(huán)氧乙烷基本面表現(xiàn)偏弱，價(jià)格弱勢松動(dòng)；8月份，環(huán)氧乙烷市場貨源供應(yīng)或整體呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，乙二醇市場或偏強(qiáng)運(yùn)行，給到環(huán)氧乙烷市場一定支撐；整體終端需求提振有限；成本端：乙烯市場現(xiàn)貨供應(yīng)或暫無壓力，價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的狀態(tài)；八月份環(huán)氧乙烷市場提振因素不多，價(jià)格或持穩(wěn)運(yùn)行。9月份，進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游各行業(yè)需求或有一定釋放，進(jìn)而提升對環(huán)氧乙烷的消耗，預(yù)計(jì)環(huán)氧乙烷價(jià)格走勢或堅(jiān)挺為主。

整體來看，三季度聚羧酸減水劑單體行業(yè)或走弱后存好轉(zhuǎn)預(yù)期，供應(yīng)端或依舊充裕，內(nèi)需隨著淡季氛圍褪去或有一定提升，庫存累積或有一定減少，出口量或小幅縮減，宏觀面階段性支撐存在。參與者謹(jǐn)慎觀望心態(tài)或維持，聚羧酸減水劑單體價(jià)格或?qū)⒄鹗幹祝粜枨筢尫挪慌懦蠞q可能。