大家好，我是你們的老朋友北望。

今天我們聊聊預(yù)定利率能不能漲回去這個(gè)事，這個(gè)也是很多朋友近期比較關(guān)注的話題。

畢竟，很多朋友投保金額比較大，擔(dān)心買進(jìn)去后，若后續(xù)利率上漲了，導(dǎo)致自己的決策錯(cuò)誤，以至于錯(cuò)過其他好的機(jī)會(huì)。

我非常理解大家的心情，因?yàn)檫@個(gè)也是我本身做決策時(shí)，會(huì)考慮的因素。所以今天我就和大家深入聊一下，預(yù)定利率后續(xù)是否會(huì)漲回去。

大致分三個(gè)層面。

一、保險(xiǎn)的預(yù)定利率，真的會(huì)漲回去嗎？如果會(huì)，需要多久？

二、假設(shè)，我是說假設(shè)，十年后利率真的上漲了，我們現(xiàn)在買的保險(xiǎn)該怎么辦？

三、未來的保險(xiǎn)市場，到底會(huì)因?yàn)槔首儎?dòng)，出現(xiàn)怎么樣的變化。

如果你也有同樣的困惑，希望這篇文章可以幫助到你。

第一、為什么預(yù)定利率，很難再漲上去？

我們先說結(jié)論，預(yù)定利率即便有朝一日能漲回去，大概率也需要一個(gè)以十年為單位的漫長周期，甚至可能更久。

一個(gè)國家或地區(qū)的長期利率走勢，主要由三個(gè)核心指標(biāo)決定：GDP增速、人口結(jié)構(gòu)、社會(huì)負(fù)債水平。

1. GDP增速

為什么90年代末期，可以出現(xiàn)動(dòng)輒7%-8%左右的存款利率？

因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候，我們國家的經(jīng)濟(jì)增速正以10%以上幅度瘋狂上漲。遍地是機(jī)會(huì)，做什么都賺錢，社會(huì)上對(duì)于投資需求極大。

企業(yè)愿意用很高的利息去借錢來擴(kuò)大生產(chǎn)，因?yàn)樗麄冇行判馁嵢「叩幕貓?bào)。高昂的貸款利率，自然也支撐起了高昂的存款利率和保險(xiǎn)預(yù)定利率。

然而，今時(shí)不同往日。

我們國家已經(jīng)從一個(gè)追趕者，變成了全球第二大經(jīng)濟(jì)體。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式也從過去的“飛速生長”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”。

這意味著，過去那種雙位數(shù)的GDP增長速度，已經(jīng)一去不復(fù)返了。未來很長一段時(shí)間，能維持在4%-5%的增長，已經(jīng)是非常了不起的成就。

經(jīng)濟(jì)增速減緩，帶來最直接的影響就是投資回報(bào)率的下降。

企業(yè)也沒那么傾向于去借錢，貸款利率就會(huì)降低，因?yàn)橛袃粝⒉畹挠残砸?guī)定，銀行也會(huì)把存款利率降低。

并且，我們也不能忽略房地產(chǎn)的影響。

為了振興樓市，在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，貸款利率都不會(huì)有抬高的趨勢。

2. 人口結(jié)構(gòu)

老齡化對(duì)利率的影響也是極為深刻的。

以鄰居日本為例。

自上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，進(jìn)入深度老齡化社會(huì)后，其基準(zhǔn)利率也隨之一路下行，在“零利率”甚至“負(fù)利率”的狀態(tài)下維持了近三十年。

至于老齡化為啥會(huì)對(duì)利率造成如此大的破壞力。

其實(shí)主要是兩個(gè)層面。

一方面是老人追求穩(wěn)健，偏向于儲(chǔ)蓄；另一方面是老人消費(fèi)力沒有年輕人強(qiáng)。

既存錢，又不消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性差，自然會(huì)倒逼市場降息，想辦法讓經(jīng)濟(jì)獲得流動(dòng)性。

所以老齡化也是利率下行的一個(gè)重要因素。

而我們國家現(xiàn)在人口構(gòu)成，老人在逐漸變多，新生兒卻在逐漸變少，據(jù)很多機(jī)構(gòu)預(yù)測，我們將于2035年左右進(jìn)入重度老齡化社會(huì)。

這么看，10年打底。

3、負(fù)債水平

過去這些年，因?yàn)榉績r(jià)的飆升，很多家庭都貸款去買房，導(dǎo)致我們的居民負(fù)債率達(dá)到了一個(gè)非常高的水平。

這就意味著，多數(shù)家庭都因房貸被迫開源節(jié)流，變得沒那么愿意消費(fèi)、傾向于存錢。

由此，央行還會(huì)繼續(xù)降息，讓存款減少，提高消費(fèi)。

總體來說，無論是從經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力、人口結(jié)構(gòu)，還是債務(wù)的周期來看，這三個(gè)決定利率走勢的核心變量，在未來10年年甚至以上的時(shí)間，都很難看到根本性的逆轉(zhuǎn)。

而且我們根據(jù)歷史來看。

過去保險(xiǎn)的預(yù)定利率在1999年從高預(yù)定利率降至2.5%以后，即便當(dāng)時(shí)存款、國債都維持比較高的維持，保險(xiǎn)的預(yù)定利率一持續(xù)就是14年。

所以綜合各個(gè)層面，在我看來，保險(xiǎn)預(yù)定利率真的很難在10年內(nèi)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

二、如果預(yù)定利率出現(xiàn)上漲

假設(shè)未來真的出現(xiàn)了重大利好，比如顛覆性的AI科技革命，讓中國經(jīng)濟(jì)重回高速增長軌道。十年后的2035年，市場利率回升到了3%甚至3.5%。

這時(shí)候，很多朋友就會(huì)擔(dān)心：“那我今天買的這些2.5%的產(chǎn)品，豈不是不香了？

那下面我就模擬下，利率10年后出現(xiàn)上漲，對(duì)我們的影響。

一、如果你買的是快返年金與增額終身壽

對(duì)于這兩種儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，他們的特點(diǎn)是，回本時(shí)間相對(duì)比較快。

快返年金4-5年即可回本；增額回本時(shí)間大概在5-7年。

一旦回本后，我們就擁有了這個(gè)保單的絕對(duì)支配權(quán)，可以根據(jù)自己的需求，把它取出來花。而且我們給大家推薦的產(chǎn)品，收益都不會(huì)比存定存差。

比如快返年金，以蠻好的人生，一次交清為例，第五年單利1.54%、第九年單利2.07%；

增額以星盈家朱雀版，一次交清為例，第五年單利1.98%、第九年單利2.36%。

如果遇到好的投資機(jī)會(huì)，即便我們?cè)缭缛〕?，這兩款產(chǎn)品也吊打四大行的存款；

可以做到進(jìn)可攻、退可守，掌握絕對(duì)的主動(dòng)權(quán)。

二、若我們買的是養(yǎng)老年金

養(yǎng)老金確實(shí)不具備靈活性，很多產(chǎn)品買了要等到10年以后才能回本。

但養(yǎng)老金本質(zhì)是，退休后一筆穩(wěn)定、源源不斷、?？顚Ｓ玫默F(xiàn)金流。

養(yǎng)老金設(shè)計(jì)的初衷，就是為了對(duì)抗人性，確保人們?cè)谀昀蠒r(shí)，能有一筆與生命等長的、源源不斷的現(xiàn)金流。

從功能角度來說，它本身就是無可替代的。

這樣，即便市面上出現(xiàn)的好的投資機(jī)會(huì)，但只要存在一定風(fēng)險(xiǎn)，我們都不會(huì)安然方向去把它當(dāng)做是自己養(yǎng)老本的錢。

而且在我看了，即便后續(xù)利率上漲，買養(yǎng)老金也未必虧。

我始終和大家強(qiáng)調(diào)，對(duì)于養(yǎng)老規(guī)劃而言，時(shí)間可能比收益要重要的多。

我們來算一筆簡單的賬：

我假設(shè)，同樣投入100萬，老王在30歲時(shí)購買2.5%預(yù)定利率的養(yǎng)老金；那么到60歲，他可以每年領(lǐng)取11.18萬；

老李，在十年內(nèi)都沒有考慮投養(yǎng)老金，等十年后，40歲的他，購買了一款3.0%預(yù)定利率的養(yǎng)老金。

看起來預(yù)定利率更高，但同樣60歲開始領(lǐng)，他每年只能領(lǐng)9.5萬。

對(duì)應(yīng)下來，每年少了快2萬。

對(duì)于不同年齡，買2.5%和3.0%養(yǎng)老金的領(lǐng)取表現(xiàn)，我也列出了表格。

作為對(duì)比，如果晚了10年或者15年。

即便3.0%養(yǎng)老金預(yù)定利率更高，但領(lǐng)取表現(xiàn)，就不如2.5%的。

這就是時(shí)間的效應(yīng)。

提前買養(yǎng)老金，經(jīng)過復(fù)利積累，所領(lǐng)金額，就是要比晚買要更有優(yōu)勢。

更何況，我們還要考慮到，之前和大家提到的生命周期表的干擾。

新版本生命周期表，會(huì)把預(yù)期壽命提高。

原本78歲平均壽命，養(yǎng)老金可以領(lǐng)1萬；

后續(xù)，按照80歲甚至更長壽命來設(shè)計(jì)，養(yǎng)老金可能縮減至領(lǐng)8千。

對(duì)于養(yǎng)老金來說，現(xiàn)在提前購買的養(yǎng)老金，就是要更有吸引力一些。

現(xiàn)在買的養(yǎng)老金，鎖定的不僅僅是當(dāng)下的利率，更是鎖定了從此刻開始，一直到終身的、不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)間價(jià)值。

三、未來產(chǎn)品的形態(tài)

其實(shí)，很想和大家交流的是，無論預(yù)定利率怎么變動(dòng)，未來產(chǎn)品就是會(huì)趨向于分紅化。

這個(gè)這兩年來，我們也反復(fù)和大家強(qiáng)調(diào)過，現(xiàn)在這種高預(yù)定利率，還能保證收益的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，就會(huì)成為一個(gè)時(shí)代的絕唱。

保險(xiǎn)公司之所以選擇分紅險(xiǎn)，本質(zhì)上，還是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2.5%的預(yù)定利率看似不高，但終身兌付，對(duì)保險(xiǎn)公司而言，就是壓力。

在未來很長時(shí)間內(nèi)，保司必須找到穩(wěn)定跑贏2.5%的投資項(xiàng)目。如果它做不到，每多賣一份這樣的保單，就等于多背負(fù)一份虧損的包袱。

借鑒國外，日本當(dāng)年就因?yàn)榘l(fā)行了大量高利率保單，結(jié)果后來利率走低，很多保司陷入破產(chǎn)的情況。

我們九十年代末，也曾經(jīng)歷過利差損，只是后續(xù)因保險(xiǎn)行業(yè)高速發(fā)展，掩蓋了歷史遺留問題，但持續(xù)的利差損，也讓之前很多保司，賣過很多對(duì)客戶不友好的保單，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)造成沉重的口碑打擊。

在利率長期下行的今天，未避免潛在的利差損可能性，保司就不太可能把產(chǎn)品，全部押注在高預(yù)定利率的固定產(chǎn)品上。

而且，根據(jù)保險(xiǎn)的發(fā)展來看，低保底+高分紅”的產(chǎn)品模式，是發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場的主流趨勢。

比如給一個(gè)1%左右的保底收益，保下限。

接著，根據(jù)保險(xiǎn)公司投資情況，再拿分紅，如果順利，即可獲得很理想的潛在收益。

因?yàn)楸５撞糠肿兩伲Ｋ痉砰_了投資限制，投資優(yōu)秀的保司，就能選擇存在波動(dòng)，但具備長期高回報(bào)的項(xiàng)目。

讓客戶也能享受到，保險(xiǎn)公司投資的紅利，實(shí)現(xiàn)雙贏。

比如，近兩年非?；鸨南愀郾ｋU(xiǎn)，即是這個(gè)模式。

香港的儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，其保證收益部分通常低得可憐，很多產(chǎn)品的保證IRR甚至不到1%。但是，為什么有那么多人選擇它呢？

就是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司普遍投資能力都比較強(qiáng)，因自己體量大，相比于普通散戶，能接觸到很多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目與資產(chǎn)。

很多優(yōu)秀的保司，在過去近二十年，能兌現(xiàn)當(dāng)初保單的預(yù)期收益，達(dá)到5%左右的收益水平。

這就是一個(gè)成熟保險(xiǎn)市場雙贏的案例。

保險(xiǎn)公司的目標(biāo)就是，利用他們資產(chǎn)優(yōu)勢，做好分紅險(xiǎn)，來打造口碑；

客戶獲利的就是，相比于2-3%保證收益，能得到更高的收益預(yù)期，獲得一個(gè)不會(huì)虧損的類基金組合。

所以，我的觀點(diǎn)就是，無論預(yù)定利率是否會(huì)漲回去，我們現(xiàn)在高預(yù)定利率的固定類產(chǎn)品，即將消失，徹底退出歷史舞臺(tái)。

我們現(xiàn)在能買到的就是絕版的產(chǎn)品，享受到了時(shí)代的紅利。是未來的金融市場，不可能存在的形態(tài)。

當(dāng)然，分紅險(xiǎn)的到來，也對(duì)客戶來說，有個(gè)更高的要求。不僅只看紙面上的收益演示，還要扒清楚保司的運(yùn)營、投資，分紅兌現(xiàn)能力，這個(gè)也是后續(xù)投保人的必修課。

后續(xù)的市場，我們也會(huì)堅(jiān)持科普，努力協(xié)助大家，挑選到最優(yōu)秀的保司，最值得推薦的產(chǎn)品。

文章寫到這里，我們?cè)倩氐阶畛醯哪莻€(gè)問題：2.5%的預(yù)定利率，以后會(huì)漲回來嗎？

我想，答案已經(jīng)非常清晰了：

1. 大概率不會(huì)，至少在10-15年，很難看到。宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面決定了利率下行的長期趨勢，這是一個(gè)不以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)移的大背景。

2. 即便出現(xiàn)了奇跡，今天高預(yù)定利率的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，也可靈活應(yīng)對(duì)。

靈活的增額壽給了你未來選擇的權(quán)利，而長期的養(yǎng)老年金，時(shí)間的價(jià)值早已超越了利率的價(jià)值。

3. 無論未來如何，保險(xiǎn)產(chǎn)品形態(tài)向“低保底+高分紅”的模式演進(jìn)，已是不可逆轉(zhuǎn)的大勢。我們今天還能買到的高預(yù)定利率產(chǎn)品，是最后的時(shí)代紅利。

隨著這兩年預(yù)定利率走低，我們不斷和大家預(yù)測，未來產(chǎn)品的變動(dòng)。

2022年的時(shí)候，市面上大部分產(chǎn)品都是固定類儲(chǔ)蓄險(xiǎn)；

2023年開始，分紅險(xiǎn)開始冒頭；

到了現(xiàn)在，2025年2.5%預(yù)定利率時(shí)代，分紅險(xiǎn)已經(jīng)占據(jù)半壁江山。

繼續(xù)到2.0%時(shí)代，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率只比固定類低0.25%，固定類收益優(yōu)勢，基本很難體現(xiàn)了。

所以我預(yù)計(jì)，2.0%產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)會(huì)全面執(zhí)行，逐步取代固定類產(chǎn)品。

那時(shí)候，可能我們關(guān)注的重點(diǎn)，就已經(jīng)不再是預(yù)定利率，因?yàn)榉旨t部分的收益，才是大頭。當(dāng)然，也會(huì)徹底告別固定類產(chǎn)品。

最后我想表達(dá)的，濃縮一句話，無非是——珍惜2.5%高預(yù)定利率的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)吧。