這幾天一個老將被噴了，大成基金的徐彥在今年3月時發(fā)行了一只新基金，結(jié)果一直沒建倉，到現(xiàn)在五個月過去了，凈值還是1的水平，

于是被罵上了熱搜，“有人說是來騙手續(xù)費的，有人說它等4000點高位接盤呢，還有人說等不及，贖回賣掉追ETF”去了，

與此同時，8月21日徐彥也在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了《公募權(quán)重級基金經(jīng)理被罵了！徐彥新基，成立半年，仍在水下……》這篇文章，并表示：

“純轉(zhuǎn)。點贊尷尬，不點贊也尷尬！這不就跟在這行情下建倉時差不多嘛！總不好意思假裝看不到吧”

解讀一下，意思就是現(xiàn)在的行情他建倉也很尷尬，不建倉也很尷尬~

其實他的二季報就說的很明確了，他表示“幾年前股市里有不少企業(yè)價值被顯著低估的股票，但現(xiàn)在環(huán)境發(fā)生了巨大變化，這對新基金建倉是巨大的挑戰(zhàn)”

再來看他的老基金二季報表述：

“二季度我更關(guān)心股價波動而非企業(yè)價值，買入時要長期風(fēng)控也要當(dāng)期收益，股價短期是投票器，2020年曾有為數(shù)不少企業(yè)價值被顯著低估的股票，現(xiàn)在環(huán)境發(fā)生了巨大變化，我曾提醒您多關(guān)注真實的世界，少關(guān)注抽象的概念。”

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這里很多新人可能不太認識徐彥哈，

A股的基金經(jīng)理有幾種風(fēng)格，一種是左側(cè)流派就是徐彥這種，一感覺貴就溜了，雖然沖勁不足但細水長流，主打就是熊市少虧，牛市跟上，

另一種就是右側(cè)趨勢，說的好聽是景氣度投資，說不好聽就是有點追漲殺跌，沖榜型的~

熊市左側(cè)選手往往吊打右側(cè)選手，比如大盤熊市的21-23年，徐彥的基金都是盈利的，

不過這波踏空他被吐槽我完全能理解，畢竟發(fā)了基金然后空倉，那不如先不發(fā)，等到覺得市場合適了再發(fā)，

但有一說一，發(fā)基金這事并不是完全由基金經(jīng)理決定的，也可能是基金公司的要求，

所以關(guān)鍵是要看到明白徐彥這波操作傳達的信號，

要知道上半年還是在3000-3300之間浮動，在他眼里都沒什么特別便宜的標(biāo)的，而現(xiàn)在已經(jīng)3868了，肯定更下不去手了，

接下來他將面臨一個巨大的困境，

距離6個月建倉期只剩下不到一個月，到了規(guī)定時間之后必須得完成最低的建倉，屆時將會面臨一個巨大的壓力，不買也得買了！

……

那問題來了，接下來他會買一些什么股票？

截至二季度來看，目前新基金只買了中概和醫(yī)療里的兩只權(quán)重股，分別是安圖生物和美團-W，只有9.98萬股和3萬股，占基金凈值比例只有0.38%和0.35%，

美團是股價從460高位跌到現(xiàn)在的121，市盈率17倍，外賣大戰(zhàn)股價還在底部趴著不動，

安圖生物則是從127塊跌到現(xiàn)在的42塊，市盈率21倍，主要做體外診斷試劑和儀器研發(fā)，

這倆看形態(tài)應(yīng)該是符合了徐彥的基本要求，低估值，跌幅巨大，

我們上次說按市場估值來換算上證點位，恒生科技和醫(yī)藥分別是2000點不到和3000點多些的水平，說明低估派的基金經(jīng)理也是這么想的，

美團走勢

………

那么再看徐彥其他基金的二季度持倉，我們也能窺探一二：

如圖，我們可以看到持倉股里面，有美團、圓通速遞，長和，

醫(yī)藥有康弘藥業(yè)、普洛藥業(yè)；

電信有：中國移動；

科技制造有：中興通訊、華勤技術(shù)、睿創(chuàng)微納；

公共事業(yè)有：廣深鐵路

行業(yè)分布很均勻，但也有不少已被爆炒了，比如中興通訊已經(jīng)快成妖股，中國移動也是單邊漲不停，故現(xiàn)在再買下不去手也正常。

………

最后我看了下徐彥的歷史業(yè)績，徐彥從2012年以來的年化回報是13.9%，總回報430.7%，

跑贏了同期萬得偏股混合型基金指數(shù)一倍以上，和富國朱少醒是同一個檔位的，年化遠超張坤、葛蘭、劉彥春等，可以說代表了整個A股業(yè)績最頂尖的基金經(jīng)理水平，

但即便如此，他的表現(xiàn)還是比納斯達克QQQ略遜一籌，小幅優(yōu)于標(biāo)普500SPY，

可見做投資常青樹并不容易，我們拿出最優(yōu)秀的基金經(jīng)理，都很難和牛指去對抗，更別說普通人了。

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說回操作，今天成交量回落至2.7萬億，我繼續(xù)持有手里的全球資產(chǎn)躺平，一個不太妙的消息是，港股已經(jīng)在25500點附近震蕩了一個多月了，一方面美股最近趴著不動，一方面年初至今大漲之后，外資進場意愿走弱，

與此同時，A股過去一個月很多指數(shù)漲幅15%-20%，出現(xiàn)了背離，繼續(xù)往上拉的話，如果沒有港股配合可能會遇到更大拋壓，

而要港股配合，則需要經(jīng)濟基本面復(fù)蘇和美聯(lián)儲降息力度擴大來配合了，

當(dāng)然咱A的資金熱情你懂，所以我僅進行常規(guī)解釋，僅此。